正回購是逆回購的對手，做逆回購的是資金借出方，做正回購的是資金借入方。比如，你手里有10萬元閑錢閑置1天，你以2.8的價格賣出GC001，你可以獲得1天年化2.8的收益；那么資金市場上，你會有一個對手，通過正回購借入你的錢，付給你收益。而這筆借款，正回購方必須以手中的債券做為抵押。在某些券商的系統(tǒng)中，你做了逆回購后，可以在持倉中看到“國標(biāo)準(zhǔn)券”一項(xiàng)，這個國標(biāo)準(zhǔn)券就是對方手中的債券質(zhì)押后折算的抵押物。

正回購是個非常好的融資途徑。利用得好，可以大幅增加收益。

首先，你要做正回購的話，手里必須有債券，而且是可以做正回購的債券。當(dāng)天買入債券，當(dāng)天就可以質(zhì)押。國債都可以用作正回購，企業(yè)債只有一部分可以。能否正回購，及折算率，在F10里可以查看到。

一、正回購交易代碼

正回購分為滬市和深市，滬、深兩市的債券入庫存后換得的標(biāo)準(zhǔn)券是不能通用的。滬市債券入庫，只能借滬市正回購；深市債券入庫，只能借深市正回購。注意，以前深市債不能網(wǎng)上出、入庫，不能網(wǎng)上正回購，需要柜臺辦理，都在現(xiàn)可以了全程網(wǎng)上操作了。

二、正回購如何操作

正回購操作，就是將手中的債券（包括國債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債）質(zhì)押入庫換成標(biāo)準(zhǔn)券，再從證券市借入資金。

如果你要借26.5萬元，當(dāng)天使用1天。那么你可以從滬市借20萬，從深市借6.5萬。當(dāng)然你可以全都從深市從借，只要你的深市標(biāo)準(zhǔn)券足夠，現(xiàn)在來看，深市的價格比滬市還稍低一點(diǎn)。

滬市借20萬元，要使用200手標(biāo)準(zhǔn)券（在持倉中的證券代碼為888880），因?yàn)榻灰姿?guī)定要標(biāo)準(zhǔn)券使用率不高于90%，你庫內(nèi)至少有要代碼888880的標(biāo)準(zhǔn)券2222張標(biāo)準(zhǔn)券，步驟如下：

1，點(diǎn)擊“買入”

2，證券代碼里填204001，

3，價格就是你借入資金需付出的年化利息，比如價格為4.5，那么你借這20萬就要付出年化4.5%的利息。價格是變化的，跟股票一樣，取決于供需。你可以填一個目標(biāo)價格，如果想馬上成交的話就填“賣一”價格。

4，買入數(shù)量輸入200（對應(yīng)20萬），這里的單位是“手”

2，點(diǎn)擊“買入”，然后到“成交”中查詢是否成交。

深市借6.5萬元，要使用650張標(biāo)準(zhǔn)券（在持倉中的證券代碼為131990），因?yàn)榻灰姿?guī)定要標(biāo)準(zhǔn)券使用率不高于90%，你庫內(nèi)至少有要代碼131990的標(biāo)準(zhǔn)券723張標(biāo)準(zhǔn)券，步驟如下：

1，點(diǎn)擊“買入”

2，證券代碼里填131810，

3，價格（同滬市）

4，買入數(shù)量輸入650（對應(yīng)6.5萬），這里的單是“張”

2，點(diǎn)擊“買入”，再到“成交”查詢是否成交。

這里的標(biāo)準(zhǔn)券使用率每個券商不同，最多90%。以前很多券商都是90%，在去年債券的折算率從每調(diào)整變成每天調(diào)整后，很不少當(dāng)天用滿90%標(biāo)準(zhǔn)券的同學(xué)因當(dāng)天折算率下調(diào)而出現(xiàn)欠庫，多次欠庫的話是后果比較嚴(yán)重，券商和投資者都要受罰，搞不好整個營業(yè)部取消正回購資格。因此，有的券商將90%的標(biāo)準(zhǔn)使用效率下降到88%，留下2%的余地以免某些習(xí)慣滿打滿算的同學(xué)觸紅線。

三、質(zhì)押出、入庫

以前每個債質(zhì)押出入庫都要用對應(yīng)的質(zhì)押代碼，現(xiàn)在券商的交易系統(tǒng)升級后，債券出入庫簡單多了。有些券商的交易系統(tǒng)中，有專門的菜單，可以不用質(zhì)押代碼，直接點(diǎn)擊菜單就入庫了。下面是我的證券系統(tǒng)入出庫方法：

入庫，點(diǎn)擊“債券回購”下的“質(zhì)押券入庫”，可以在持倉中看到你手中可質(zhì)押的未入庫債券，雙擊你要入庫的債券，然后入庫數(shù)量中填你要入庫存的債券手?jǐn)?shù)。點(diǎn)擊確定，就完成入庫了。你可以在質(zhì)押在庫明細(xì)中，看到你入庫的債券數(shù)量及其對應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)券數(shù)量。

出庫，點(diǎn)擊“債券回購”下的“質(zhì)押券出庫”，在“質(zhì)押券在庫明細(xì)”中，雙擊你要出庫的債券，出庫數(shù)量填入要出庫的債券的手?jǐn)?shù)或張數(shù)，深市債單位是張，滬市債單位是手。

滬市債和深市債網(wǎng)上出、入庫的方法相同，下載券商的手機(jī)交易軟件，也可以在手機(jī)上操作債券出、入庫，和正回購，手機(jī)交易軟件中有專門的菜單。

四、借的錢什么時候還？

你如果借1天期的正回購，當(dāng)時成交，借的錢1秒到賬，馬上可以使用，但不能轉(zhuǎn)出證券賬戶。只要收市前保證證券賬戶“可用金額”為正數(shù)就可以了。收市后交收結(jié)算，第二天開盤你會看到你的“可用金額”為負(fù)數(shù)，因?yàn)榍?天你正回購借的錢已自動還回去，因此賬面上看你欠著這筆錢還沒有平賬，在收市前你只要讓可用金額為正數(shù)就行。怎么讓可用為正？你可以續(xù)借一次001，用借來的錢平掉負(fù)數(shù)的可用金額，也可以把持倉中的品種賣掉收回資金使可用為正。關(guān)鍵是收盤前，“可用金額”為正數(shù)，即可。

如果T日借2天期的正回購，那么T+2日開盤可用為負(fù)，記得續(xù)借。借3天的，就是T+3續(xù)借，以此類推。如果“T+X日”是非交易日，就在下一個交易日續(xù)借，比如周五借001，T+1日是周六，周六不開盤，就下周一續(xù)借，這時計息是按001的價格（年化收益）計1天。如果在周五借003，T+3日是下周一，也是下周一日續(xù)借，計息是按003的價格（年化收益）計3天。周五時001的價格一般是003的3倍左右，所以你周五不論借001還是借003利息成本都差不多，交易傭金003是001的3倍。

五、回購成本是多少？

回購的成本就是你當(dāng)時成交的回購價格。這個價格是變動的，長期看，跟資金緊張程度有關(guān)；當(dāng)天看，不同時間段的價格不同，一般尾盤相對低一點(diǎn)，但也偶而有尾盤飆升的情況。總體來說，建議跟據(jù)自己的資金運(yùn)用策略來靈活的安排什么時候續(xù)借。

最后還要提醒一句，正回購操作到期后，如果資金不夠還款，出現(xiàn)欠資就違約了，會被處罰。因此切記不要違約。