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問題一：什么是期貨？ 所謂期貨，一般指期貨合約，就是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。這個標(biāo)的物，又叫基礎(chǔ)資產(chǎn)，是期貨合約所對應(yīng)的現(xiàn)貨，可以是某種商品，如銅或原油，也可以是某個金融工具，如外匯、債券，還可以是某個金融指標(biāo)。期貨交易則是相對于現(xiàn)貨交易的一種交易方式，它是在現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的、通過在期貨交易所買賣標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約而進(jìn)行的一種有組織的交易方式。期貨交易的對象并不是商品（標(biāo)的物）本身，而是商品（標(biāo)的物）的標(biāo)準(zhǔn)化合約。 廣義的期貨概念還包括了交易所交易的期權(quán)合約。大多數(shù)期貨交易所同時上市期貨與期權(quán)品種。 現(xiàn)貨基礎(chǔ)上？標(biāo)準(zhǔn)化合約？不太好懂？我來舉個生活中的小例子幫助大家理解。比如你去花店買花，現(xiàn)買現(xiàn)付就屬于現(xiàn)貨交易；若是約定二個月后過生日時再付款提貨，則屬于遠(yuǎn)期交易。期貨交易的產(chǎn)生就是源于現(xiàn)貨交易和遠(yuǎn)期交易，并在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展而形成的。前面談到的期貨合約，實(shí)際上也是一種標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約。也就是說合約中的商品（合約標(biāo)的物）種類、質(zhì)量、數(shù)量和交割時間、地點(diǎn)都是事先規(guī)定好的，這樣，買賣雙方就不會因?yàn)樯唐返馁|(zhì)量、數(shù)量和交貨地點(diǎn)、時間等問題產(chǎn)生爭議了。 下面我們通過下面這張表格來看看現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易和期貨交易有什么區(qū)別。  期貨市場的主要功能：回避價格風(fēng)險的功能、發(fā)現(xiàn)價格的功能、有利于市場供求和價格的穩(wěn)定、節(jié)約交易成本、有助于合理利用社會閑置資金； 問題二：期貨市場與股票市場有什么分別？ 首先，從交易內(nèi)涵來看， 股票和期貨最本質(zhì)的區(qū)別就是，股票或者說 證券交易，實(shí)際上是股票的持有者不斷地?fù)Q手，轉(zhuǎn)讓股票（即公司的所有權(quán)）；而期貨交易，是買賣雙方對價格的漲跌趨勢產(chǎn)生不同預(yù)期，從而進(jìn)行直接的多空交易。 其次，從保證金制度來看， 期貨和股票都實(shí)行保證金制度，都是合約交易。但是，具體的保證金制度的規(guī)定是不一樣的，股票是以成交金額的 100% 作為保證金，而期貨只需要 5% － 20 %的保證金。 期貨市場的保證金交易制度使投資者可以“以小搏大”，操作得當(dāng)，可以取得高額回報(bào)，但若操作失誤，損失也很大。資金不足時需要追加保證金，因此更強(qiáng)調(diào)資金管理。而股票交易是全額保證金買賣，無須追加保證金。 第三，從合約有效期來看， 股票只要在上市公司的存續(xù)期內(nèi)，都是長期有效的。而期貨交易有最后交割日，在這一天買賣雙方進(jìn)行實(shí)物交割平倉后，合約就摘牌終止了。 此外， 從合約流通量來看，股票市場的單只股票的可流通股本是固定的，除了增發(fā)、送股、配股等情況以外，總的份額不隨交易而變化；期貨市場中的持倉總量是變動的，資金流入則持倉總量增加，資金流出則持倉總量減少。 從交易方向上看， 股票市場的操作是“單向”，只能是“先買后賣”；而期貨市場的操作是“雙向”，既可以先買后賣，也可以先賣后買，比較靈活。這些是股票交易和期貨交易的主要區(qū)別所在。  問題三：股指期貨是什么？ 股指期貨的全稱是股票價格指數(shù)期貨， 是指以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨。雙方交易的是一定期限后的股票指數(shù)價格水平，通過現(xiàn)金結(jié)算差價來進(jìn)行交割。 從股票指數(shù)期貨市場參與者的角度來看，股指期貨主要有三種功能，即套期保值、套利和投機(jī)。 股指期貨是金融期貨中最晚出現(xiàn)一個品種，也是20世紀(jì)80年代金融創(chuàng)新過程中出現(xiàn)的最重要最成功的金融工具之一。股指期貨當(dāng)前已成為全球各大金融期貨市場交易最為活躍的期貨品種之一。 股指期貨相關(guān)名詞解釋： 1、保證金 保證金是清算機(jī)構(gòu)為了防止指數(shù)期貨交易者違約而要求交易者在購買合約時必須交納的一部分資金，根據(jù)性質(zhì)不同，可分為初始保證金和追加保證金。 目前設(shè)計(jì)滬深300指數(shù)期貨的交易所收取的保證金水平為合約價值的8%。 假定滬深300的指數(shù)現(xiàn)在為2000點(diǎn)，那么投資者交易1手股指期貨，需要交納的保證金就是2000×300×0.08＝48000元。 2、合約乘數(shù) 股指期貨的合約價值以一定的貨幣金額與標(biāo)的指數(shù)的乘積表示。股指期貨標(biāo)的指數(shù)的每一個點(diǎn)代表固定的貨幣金額，這一固定的貨幣金額稱為合約乘數(shù)。 根據(jù)官方公布的信息，滬深300指數(shù)期貨的合約乘數(shù)暫定為300元／點(diǎn)。假設(shè)滬深300指數(shù)現(xiàn)在是2000點(diǎn)，則一張滬深300指數(shù)期貨合約的價值為2000×300＝600000元。如果指數(shù)上漲了10點(diǎn)，則一張期貨合約的價值增加3000元。 3、熔斷機(jī)制：熔斷機(jī)制是當(dāng)股指期貨市場發(fā)生較大波動時，交易所為控制風(fēng)險所采取的一種手段：當(dāng)波動幅度達(dá)到交易所所規(guī)定的熔斷點(diǎn)時，交易所會暫停交易一段時間，然后再開始正常交易，并重新設(shè)定下一個熔斷點(diǎn)。 4、交易時間及最后交易日交易時間：滬深300指數(shù)期貨早上9時15分開盤，比股票市場早15分鐘。9時10分到9時15分為集合競價時間。下午收盤為15時15分，比股票市場晚15分鐘，為15時15分。最后交易日下午收盤時，到期月份合約收盤與股票市場收盤時間一致，為15時00分，其它月份合約仍然在15時15分收盤。 5、合約月份：滬深300指數(shù)期貨同時掛牌4個月份合約。分別是當(dāng)月、下月及隨后的兩個季月月份合約。如當(dāng)月月份為7月，則下月合約為8月，季月合約為9月與12月。表示方式為IF0607、IF0608、IF0609、IF0612。其中IF為合約代碼，06表示2006年，07表示7月份合約。 6、最大持倉限制：根據(jù)現(xiàn)有的合約設(shè)計(jì)，單個投資者對某月份合約的單邊持倉限額為2000張。如果確實(shí)需要保值，可以向交易所提交申請經(jīng)過批準(zhǔn)以后，方可超限持倉，否則交易將會在規(guī)定時間內(nèi)進(jìn)行強(qiáng)制平倉處理。 問題四：股指期貨有哪些特點(diǎn)？ 1、跨期性。股指期貨是交易雙方通過對股票指數(shù)變動趨勢的預(yù)測，約定在未來某一時間按照一定條件進(jìn)行交易的合約。因此，股指期貨的交易是建立在對未來預(yù)期的基礎(chǔ)上，預(yù)期的準(zhǔn)確與否直接決定了投資者的盈虧。 2、杠桿性。股指期貨交易不需要全額支付合約價值的資金，只需要支付一定比例的保證金就可以簽訂較大價值的合約。例如，假設(shè)股指期貨交易的保證金為10%，投資者只需支付合約價值10%的資金就可以進(jìn)行交易。這樣，投資者就可以控制10倍于所投資金額的合約資產(chǎn)。當(dāng)然，在收益可能成倍放大的同時，投資者可能承擔(dān)的損失也是成倍放大的。 3、聯(lián)動性。股指期貨的價格與其標(biāo)的資產(chǎn)——股票指數(shù)的變動聯(lián)系極為緊密。股票指數(shù)是股指期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn)，對股指期貨價格的變動具有很大影響。與此同時，股指期貨是對未來價格的預(yù)期，因而對股票指數(shù)也有一定的引導(dǎo)作用。 4、高風(fēng)險性和風(fēng)險的多樣性。股指期貨的杠桿性決定了它具有比股票市場更高的風(fēng)險性。此外，股指期貨還存在著特定的市場風(fēng)險、操作風(fēng)險、現(xiàn)金流風(fēng)險等。 問題五：期貨市場有哪些基本制度？ 保證金制度、每日結(jié)算制度、漲跌停板制度、持倉限額制度、大戶報(bào)告制度、實(shí)物交割制度、強(qiáng)行平倉制度、風(fēng)險準(zhǔn)備金制度、信息披露制度 問六：期貨交易有哪些相關(guān)術(shù)語？ 買空：相信價格會漲并買入期貨合約稱"買空"或稱"多頭"，亦即多頭交易。 賣空：看跌價格并賣出期貨合約稱"賣空"或"空頭"，亦即空頭交易。 開倉：開始買入或賣出期貨合約的交易行為稱為"開倉"或"建立交易部位"。 持倉：交易者手中持有合約稱為"持倉"。 平倉：交易者了結(jié)手中的合約進(jìn)行反向交易的行為稱"平倉"或"對沖"。 斬倉：在交易中，所持頭寸與價格走勢相反，為防止虧損過多而采取的平倉措施。 持倉量：是指期貨交易者所持有的未平倉合約的數(shù)量。 頭寸：是一種市場約定，即未進(jìn)行對沖處理的買或賣期貨合約數(shù)量。對買進(jìn)者，稱處于多頭頭寸；對賣出者，稱處于空頭頭寸。 期貨貼水與期貨升水：在某一特定地點(diǎn)和特定時間內(nèi)，某一特定商品的期貨價格高于現(xiàn)貨價格稱為期貨升水；期貨價格低于現(xiàn)貨價格稱為期貨貼水。 正向市場 在正常情況下，期貨價格高于現(xiàn)貨價格。 反向市場 在特殊情況下，期貨價格低于現(xiàn)貨價格。 牛市：處于價格上漲期間的市場。 熊市：處于價格下跌期間的市場。 持倉限額：是指期貨交易所對期貨交易者的持倉量規(guī)定的最高數(shù)額。 撮合成交：是指期貨交易所的計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)對交易雙方的交易指令進(jìn)行配對的過程。 最小變動價位：是指期貨合約的單位價格漲跌變動的最小值。 每日價格最大波動限制：是指期貨合約在一個交易日中的交易價格不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報(bào)價將被視為無效，不能成交。 期貨合約交割月份：是指期貨合約規(guī)定進(jìn)行實(shí)物交割的月份。 最后交易日：是指某一期貨合約在合約交割月份中進(jìn)行交易的最后一個交易日。 期貨合約的交易價格：是指該期貨合約的交割標(biāo)準(zhǔn)品在基準(zhǔn)交割倉庫交貨的含增值稅價格。 開盤價：是指某一期貨合約開市前五分鐘內(nèi)經(jīng)集合競價產(chǎn)生的成交價格。集合競價未產(chǎn)生成交價格的, 以集合競價后第一筆成交價為開盤價。 收盤價：是指某一期貨合約當(dāng)日交易的最后一筆成交價格。 當(dāng)日結(jié)算價：是指某一期貨合約當(dāng)日成交價格按照成交量的加權(quán)平均價。當(dāng)日無成交價格的,以上一交易日的結(jié)算價作為當(dāng)日結(jié)算價。 漲跌停板：當(dāng)某一期貨合約在某一交易日收盤前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有停板價位的買入(賣出)申報(bào)、沒有停板價位的賣出(買入)申報(bào),或者一有賣出(買入)申報(bào)就成交、但未打開停板價位的情況。 成交價格： 交易所計(jì)算機(jī)自動撮合系統(tǒng)將買賣申報(bào)指令以價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則進(jìn)行排序, 當(dāng)買入價大于、等于賣出價則自動撮合成交。撮合成交價等于買入價(bp)、賣出價(sp)和前一成交價(cp)三者中居中的一個價格。即： 當(dāng) bp≥sp≥cp,則：最新成交價=sp bp≥cp≥sp,最新成交價=cp cp≥bp≥sp,最新成交價=bp 最高價：最高價是指一定時間內(nèi)某一期貨合約成交價中的最高成交價格。 最低價：最低價是指一定時間內(nèi)某一期貨合約成交價中的最低成交價格。 最新價：最新價是指某交易日某一期貨合約交易期間的即時成交價格。 漲跌：漲跌是指某交易日某一期貨合約交易期間的最新價與上一交易日結(jié)算價之差。 最高買價：最高買價是指某一期貨合約當(dāng)日買方申請買入的即時最高價格。 最低賣價：最低賣價是指某一期貨合約當(dāng)日賣方申請賣出的即時最低價格。 申買量：申買量是指某一期貨合約當(dāng)日交易所交易系統(tǒng)中未成交的最高價位申請買入的下單數(shù)量。 申賣量：申賣量是指某一期貨合約當(dāng)日交易所交易系統(tǒng)中未成交的最低價位申請賣出的下單數(shù)量。 成交量：成交量是指某一合約在當(dāng)日交易期間所有成交合約的雙邊數(shù)量。 持倉量：持倉量是指期貨交易者所持有的未平倉合約的雙邊數(shù)量。 限價指令：指執(zhí)行時必須按限定價格或更好價格成交的指令 取消指令：指投資者要求將某一指定指令取消的指令。 開盤集合競價：在某品種某月份合約每一交易日開市前5分鐘內(nèi)進(jìn)行，其中前4分鐘為期貨合約買、賣指令申報(bào)時間，后1分鐘為集合競價撮合時間。 集合競價最大成交量原則：即以此價格成交能夠得到最大成交量。高于集合競價產(chǎn)生的價格的買入申報(bào)全部成交；低于集合競價產(chǎn)生的價格的賣出申報(bào)全部成交；等于集合競價產(chǎn)生的價格的買入或賣出申報(bào)，根據(jù)買入申報(bào)量和賣出申報(bào)量的多少，按少的一方的申報(bào)量成交。若有多個價位滿足最大成交量原則，則開盤價取與前一交易日結(jié)算價最近的價格。 新上市合約的掛盤基準(zhǔn)價：由交易所確定并提前公布。掛盤基準(zhǔn)價是確定新上市合約第一天交易漲跌停板的依據(jù)。 交易編碼：是指會員按照本細(xì)則編制的用于客戶進(jìn)行期貨交易的專用代碼 強(qiáng)制減倉：是指交易所將當(dāng)日以漲跌停板價申報(bào)的未成交平倉報(bào)單,以當(dāng)日漲跌停板價與該合約凈持倉盈利客戶(或非經(jīng)紀(jì)會員，下同)按持倉比例自動撮合成交。 合約單位凈持倉盈虧：是指客戶該合約的單位凈持倉按其凈持倉方向的持倉均價與當(dāng)日結(jié)算價之差計(jì)算的盈虧。 風(fēng)險警示制度：當(dāng)交易所認(rèn)為必要時，可以分別或同時采取要求報(bào)告情況、談話提醒、發(fā)布風(fēng)險提示函等措施中的一種或多種，以警示和化解風(fēng)險。 強(qiáng)行平倉制度：對會員或投資者違規(guī)超倉的或者未按規(guī)定及時追加交易保證金的，以及其他違規(guī)行為的，交易所對違規(guī)會員采取強(qiáng)行平倉措施。 大戶報(bào)告制度：當(dāng)會員或者投資者某品種持倉合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對其規(guī)定的投機(jī)頭寸最大持倉限制標(biāo)準(zhǔn)80%時,會員或投資者應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況，投資者須通過經(jīng)紀(jì)會員報(bào)告。 保證金：是指交易者按照規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)交納的資金，用于結(jié)算和保證履約。 結(jié)算：是指根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對會員交易保證金、盈虧、手續(xù)費(fèi)、交割貨款及其它有關(guān)款項(xiàng)進(jìn)行計(jì)算、劃撥的業(yè)務(wù)活動。 交易保證金：是指會員在交易所專用結(jié)算帳戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。當(dāng)買賣雙方成交后,交易所按持倉合約價值的一定比率收取交易保證金。 追加保證金：當(dāng)客戶的必須保證金少于一定數(shù)量時，經(jīng)紀(jì)公司要求客戶補(bǔ)足的部分叫追加保證金。 浮動盈虧：未平倉頭寸按當(dāng)日結(jié)算價計(jì)算的未實(shí)現(xiàn)贏利或虧損。 每日無負(fù)債結(jié)算制度：又稱逐日盯市，是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準(zhǔn)備金。 風(fēng)險準(zhǔn)備金：是指由交易所設(shè)立，用于為維護(hù)期貨市場正常運(yùn)轉(zhuǎn)提供財(cái)務(wù)擔(dān)保和彌補(bǔ)因交易所不可預(yù)見風(fēng)險帶來的虧損的資金 當(dāng)日盈虧：期貨合約以當(dāng)日結(jié)算價計(jì)算的盈利和虧損，當(dāng)日盈利劃入會員結(jié)算準(zhǔn)備金，當(dāng)日虧損從會員結(jié)算準(zhǔn)備金中扣劃。 交割差價：最后交易日結(jié)算時，交易所對會員該交割月份持倉按交割結(jié)算價進(jìn)行結(jié)算處理，產(chǎn)生的盈虧為交割差價。 實(shí)物交割：是指期貨合約到期時，根據(jù)交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移, 了結(jié)未平倉合約的過程。 集中交割：即賣方標(biāo)準(zhǔn)倉單、買方貨款全部交到交易所，由交易所集中統(tǒng)一辦理交割事宜。 期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨：是指持有同一交割月份合約的交易雙方通過協(xié)商達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議，并按照協(xié)議價格了結(jié)各自持有的期貨持倉，同時進(jìn)行數(shù)量相當(dāng)?shù)呢浛詈蛯?shí)物交換。 滾動交割：是指在合約進(jìn)入交割月以后，由持有標(biāo)準(zhǔn)倉單和賣持倉的賣方客戶主動提出，并由交易所組織匹配雙方在規(guī)定時間完成交割的交割方式。 內(nèi)幕信息：是指可能對期貨市場價格產(chǎn)生重大影響的尚未公開的信息，包括：中國證監(jiān)會及其他相關(guān)部門制定的對期貨交易價格可能發(fā)生重大影響的政策，期貨交易所作出的可能對期貨交易價格發(fā)生重大影響的決定，期貨交易所會員、客戶的資金和交易動向以及中國證監(jiān)會認(rèn)定的對期貨交易價格有顯著影響的其他重要信息。 內(nèi)幕信息的知情人員：是指由于其管理地位、監(jiān)督地位或者職業(yè)地位，或者作為雇員、專業(yè)顧問履行職務(wù)，能夠接觸或者獲得內(nèi)幕信息的人員，包括：期貨交易所的理事長、副理事長、總經(jīng)理、副總經(jīng)理等高級管理人員以及其他由于任職可獲取內(nèi)幕信息的從業(yè)人員，中國證監(jiān)會的工作人員和其他有關(guān)部門的工作人員以及中國證監(jiān)會規(guī)定的其他人員。 |
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