外媒：政府支持股市的四大理由 三張圖讀懂"國家牛" 新聞配圖 據(jù)英國《金融時報》報道，中國股市正在經(jīng)歷自金融危機(jī)以來最好的時刻，滬深兩市連連上漲。面對中國股市的上漲，很多分析師將推動股市上漲的因素指向了中國政府。 分析師們認(rèn)為中國股市這一年的牛市是一次政策牛市。 為什么在市場中已經(jīng)出現(xiàn)中國股市已經(jīng)出現(xiàn)泡沫的聲音中，政府還在引誘成百上千萬的股民入市? 政府想從中得到什么？ 暴漲的中國股市帶來了以下幾點經(jīng)濟(jì)上的好處。 一、財富效應(yīng) "高漲的股票價格將會增加人們的財富并幫助他們建立信心。"這句話不是出自中國的股票分析師們之口，而是來自大名鼎鼎的美聯(lián)儲前主席本-伯南克。這是他在討論2010年的量化寬松政策時所提出的。 這句話對于中國同樣適用。不斷上漲的股票價格會使得投資者的收益上漲，可支配性資產(chǎn)增加，這樣也就鼓勵了人們的消費(fèi)。如果這一邏輯成立，那么這將會幫助中國加速向由消費(fèi)驅(qū)動的經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)變。根據(jù)波士頓咨詢公司最近的調(diào)查顯示，借助于本輪的牛市，去年，中國誕生了一百萬名百萬富翁。但是消費(fèi)卻沒有出現(xiàn)明顯的上漲。 此外，上漲的股市將人們的注意力從中國經(jīng)濟(jì)增速放緩的問題上轉(zhuǎn)移。有分析師表示，很可能政府的目的僅僅是希望將人們的注意力從關(guān)注經(jīng)濟(jì)增速放緩轉(zhuǎn)移到一些積極的事情上來，例如牛市。  左圖：中國新股民開戶數(shù)量激增 右圖：上證綜指總估值一路走高 二、隱蔽的債務(wù)股權(quán)置換 為應(yīng)對全球金融危機(jī)，中國政府采取了大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激計劃。在后金融危機(jī)時代，中國銀行[-1.25% 資金 研報]體系因為之前大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激計劃為面臨著一大批債務(wù)違約的風(fēng)險。許多分析師預(yù)計，為避免出現(xiàn)這一情況，中央政府將不得不對國有大型銀行進(jìn)行一次全面的資產(chǎn)重組。 但是，借助上漲的股票市場，很多公司將可以避免還不了銀行貸款的窘境。市場中流動性充足，企業(yè)更加容易在牛市中獲得資金，而事實是這些企業(yè)也是這么做的。根據(jù)Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，截止到今年，中國公司通過首次公開募股(IPO)和股份增發(fā)共募集1150億美元的資金。其中部分資金被用于償還公司的債務(wù)。但是中國眾多散戶并沒有意識到這一點，大批散戶沖入股市幫助銀行改善了自身的資產(chǎn)負(fù)債表。  每周通過IPO募集的資金迅速增長，在五月、六月迎來小高峰（金融時報） 三、資本再分配 較低的銀行利率預(yù)示著企業(yè)能夠更容易的獲得貸款。但是在中國，當(dāng)貨幣政策放寬時，銀行卻只愿意將錢借給大型的國有企業(yè)。這種情況只是加強(qiáng)了中國目前的借貸體系現(xiàn)狀，而不是中國政府所提倡的以市場為驅(qū)動的體系。 中國股市此輪的瘋狂上漲在深圳市場最為明顯。在深圳交易所上市的都是一些小市值公司，大部分都是年輕的科技和健康概念公司。當(dāng)很多龐大的國有企業(yè)在本輪牛市中獲得很小收益時，受益于中國政府經(jīng)濟(jì)規(guī)劃的轉(zhuǎn)變，這些"新經(jīng)濟(jì)"領(lǐng)域更加自由地獲得了大量資金的注入。盡管人們擔(dān)心深圳市場存在著像當(dāng)年美國納斯達(dá)克科技泡沫破滅的風(fēng)險，但是人們希望在未來泡沫破裂時仍能產(chǎn)生一批像亞馬遜和阿里巴巴這樣級別的企業(yè)。  深證指數(shù)一路看漲（金融時報） 四、投資再選擇 中國市場早已不再是當(dāng)初那個投資者陌生的市場。最近的一個例子就是中國房地產(chǎn)行業(yè)的急速膨脹。房地產(chǎn)市場的投機(jī)行為導(dǎo)致了中國房地產(chǎn)市場的產(chǎn)能過剩，大量的房子被不斷造出來，但是卻沒有人入住。在供大于求的情況下，房地產(chǎn)商紛紛放緩建造速度。這也是造成中國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速放緩的重要原因之一。 此外，各種理財產(chǎn)品也在中國大規(guī)模興起。然而為了保證收益，理財產(chǎn)品的資金會不惜將通過理財產(chǎn)品籌集的資金投向中國經(jīng)濟(jì)最具風(fēng)險的一些行業(yè)。 但是股票市場給了迫切尋找投資渠道的中國民眾提供了一個切實可行的選擇。相比將錢存進(jìn)銀行，投身股市的收益要明顯高于銀行利息所帶來的收益。如果能在房地產(chǎn)，債務(wù)和股票市場三者中找到平衡，那么中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通貨膨脹泡沫的可能性將在理論上降低。此外，這也將幫住資金在中國內(nèi)部的流動，一部分資金還可能有機(jī)會進(jìn)行其他投資，例如海外的房地產(chǎn)。 |
|
|
