截至今天收盤(pán)，這一輪牛市里上證的累計(jì)漲幅已逾110%，更別說(shuō)有些小票連翻幾番（打開(kāi)300431的K線，很多人一定以為行情軟件壞掉了……）。而拿了這些賺的錢(qián)，總有一部分要用來(lái)消費(fèi)吧？想到這里我翻來(lái)覆去睡不著：這可是一大筆錢(qián)吶，股民賺錢(qián)后消費(fèi)信心爆棚，對(duì)消費(fèi)行業(yè)影響一定不會(huì)小。正好格隆匯還沒(méi)人說(shuō)過(guò)這事，那就我來(lái)琢磨琢磨。

賺了多少錢(qián)？

都說(shuō)賺錢(qián)，可是到底賺了多少？這事不能拍腦袋，得拿數(shù)據(jù)說(shuō)話。

下圖是去年6月底行情啟動(dòng)前，A股自然人賬戶持倉(cāng)情況：

由于沒(méi)有更精確的數(shù)據(jù)，只能粗略估算：持倉(cāng)流通市值1萬(wàn)以下的賬戶按戶均5000元計(jì)算，1-10萬(wàn)的按戶均2萬(wàn)，10萬(wàn)以上一律按區(qū)間下限（投資超過(guò)500萬(wàn)的富人賺多少錢(qián)與本文主題關(guān)系不大，故忽略不計(jì)），算下來(lái)共有2.24萬(wàn)億元。

另外還有基金。2014年公募基金半年報(bào)顯示，基金業(yè)配置的股票資產(chǎn)共有約1.21萬(wàn)億元，而股票型基金和混合型基金的機(jī)構(gòu)持有人平均占比為25%和22%，那么暫且認(rèn)為個(gè)人投資者占基金業(yè)股票資產(chǎn)的75%左右，也就是0.9萬(wàn)億元。

以上二者相加，在2014年6月底，中小散戶手里攥著價(jià)值3.14萬(wàn)億的股票。

這樣估算看起來(lái)有點(diǎn)懸？再?gòu)牧硪粋€(gè)角度驗(yàn)證一下：2014年6月底滬深兩市總流通市值是20萬(wàn)億，證監(jiān)會(huì)最后一次發(fā)布A股自然人持有流通市值數(shù)據(jù)是在2011年，當(dāng)時(shí)自然人占比26.5%?？紤]到自然人持有比例有逐年下降的趨勢(shì)，2014年20%左右是比較合適的推測(cè)。那么自然人2014年持有的流通市值約為4萬(wàn)億，去除大戶，加上基金持有的部分，與上文的3萬(wàn)億在數(shù)量級(jí)上是相當(dāng)?shù)?，可以認(rèn)為這個(gè)估算結(jié)果是可信的。

而那時(shí)到現(xiàn)在主要股指都翻了1倍有余，持股到現(xiàn)在總盈利應(yīng)該有3萬(wàn)億以上。當(dāng)然，肯定有提前下車(chē)的人，但由于后來(lái)進(jìn)入的散戶為數(shù)眾多，實(shí)際盈利數(shù)字甚至可能更大?？偠灾梢源笾抡J(rèn)為，本輪牛市目前為散戶帶來(lái)了3萬(wàn)億左右的個(gè)人財(cái)富。

賺錢(qián)之后做什么？

賺錢(qián)總是為了花掉，除了繼續(xù)投資股票，肯定也要拿一部分出來(lái)犒勞自己。對(duì)于股市的這種“財(cái)富效應(yīng)”，國(guó)內(nèi)外都做過(guò)研究。美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)是，股市財(cái)富每增長(zhǎng)1美元，會(huì)使消費(fèi)支出增長(zhǎng)0.04美元左右，即4%。歐洲、日本也有類(lèi)似的結(jié)論。A股起步較晚，在很長(zhǎng)一段時(shí)間里相對(duì)于經(jīng)濟(jì)總量都小太多，所以相關(guān)研究結(jié)論不多。但家庭財(cái)富對(duì)于消費(fèi)的正面影響是公認(rèn)的，而隨著A股規(guī)模擴(kuò)大，股市對(duì)于中國(guó)家庭財(cái)富的影響也無(wú)疑在增大。如果用上文估算的3萬(wàn)億財(cái)富增量和國(guó)外研究的4%測(cè)算，就是1200億的消費(fèi)增量，對(duì)于不長(zhǎng)的一段時(shí)間來(lái)說(shuō)，這是相當(dāng)可觀的數(shù)字，而且之前的估算假設(shè)也偏保守，實(shí)際情況可能更樂(lè)觀。

那么，犒勞自己買(mǎi)什么呢？買(mǎi)房恐怕大多數(shù)人還是買(mǎi)不起，再多買(mǎi)生活必需品也沒(méi)有必要，不如就花在平時(shí)想要又不太舍得買(mǎi)的東西上面。出門(mén)旅游一趟、下館子吃幾頓好的、買(mǎi)幾件名牌衣服、開(kāi)一瓶名酒……這些行業(yè)有一個(gè)專(zhuān)門(mén)的歸類(lèi)，叫 “可選消費(fèi)”。顧名思義，可選消費(fèi)就是可以選擇是否消費(fèi)的商品和服務(wù)，不是生存必需的支出——說(shuō)白了就是“吃喝玩樂(lè)”。品牌服飾、家庭耐用品、旅游、高端食品飲料、外出餐飲等都屬于可選消費(fèi)。由于這些支出是非必需的，“買(mǎi)不買(mǎi)都行”，所以對(duì)財(cái)富和收入的變化很敏感。

市場(chǎng)機(jī)會(huì)

過(guò)去幾年各種負(fù)面因素疊加對(duì)可選消費(fèi)的沖擊是明顯的：宏觀經(jīng)濟(jì)逐步走弱直接影響總體消費(fèi)需求；高壓反腐導(dǎo)致高端消費(fèi)品需求斷崖式下跌；房地產(chǎn)市場(chǎng)蕭條連帶家電、家具、家居等相關(guān)行業(yè)需求減少……多重因素嚴(yán)重，導(dǎo)致可選消費(fèi)公司股票價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間走弱，腰斬已是比較溫和的跌幅。

雖然消費(fèi)被普遍認(rèn)為是非周期性行業(yè)，但可選消費(fèi)受宏觀周期影響顯著：

然而“事情正在起變化”。反腐雖然繼續(xù)，但邊際效果已不會(huì)再加強(qiáng)；樓市新政一出，多地開(kāi)始爆發(fā)式復(fù)蘇；隨著4月底政治局會(huì)議的表態(tài)，相信宏觀經(jīng)濟(jì)面很快也將在政策推動(dòng)下出現(xiàn)改觀……股價(jià)下跌是既成事實(shí)，但下跌的理由已逐漸消退，這正是趨勢(shì)性機(jī)會(huì)出現(xiàn)的時(shí)點(diǎn)。而此時(shí)財(cái)富效應(yīng)這一積極因素又不斷發(fā)酵。看看媒體采訪的股民都說(shuō)了什么：

“去年想攢錢(qián)買(mǎi)的幾個(gè)香奈兒包包，統(tǒng)統(tǒng)實(shí)現(xiàn)了，得感謝我買(mǎi)的那幾只股票?！?/span>

“原本打算在母親節(jié)的時(shí)候給媽媽買(mǎi)個(gè)掃地機(jī)，之前的預(yù)算是1500元，結(jié)果上一波股市行情賺的錢(qián)，利潤(rùn)超出了想像，就直接買(mǎi)了一只近5000元的掃地機(jī)送媽媽?zhuān)餍砸淮涡缘轿唬寢寢尭吲d一下。”

“盈利了6萬(wàn)多，先用4萬(wàn)元重新裝修了小炒店，再用2萬(wàn)元給兒子買(mǎi)了一輛高配山地自行車(chē)?！?/span>

“去年賺的利潤(rùn)，是陪媽媽去了一趟韓國(guó)濟(jì)州島，自己去了一趟日本，今年賺的則是剛剛?cè)チ艘惶送炼?。把錢(qián)花在‘看世界’上，特別開(kāi)心?！?/span>

股民在牛市中的獲利就這樣進(jìn)入了可選消費(fèi)領(lǐng)域。事實(shí)上，去年年末以來(lái)可選消費(fèi)的不少子行業(yè)已開(kāi)始出現(xiàn)業(yè)績(jī)復(fù)蘇跡象。比如這樣：

還有這樣：

既然明確了行業(yè)反轉(zhuǎn)趨勢(shì)，下一步當(dāng)然是精選個(gè)股?？蛇x消費(fèi)行業(yè)范圍很廣，有機(jī)會(huì)的標(biāo)的非常多。其實(shí)格隆匯會(huì)員這段時(shí)間已經(jīng)陸續(xù)提到不少優(yōu)秀公司，我在這里稍做梳理和補(bǔ)充，權(quán)當(dāng)拋磚引玉：

1 匯銀家電（1280）

這只票放在最前，更多的是感嘆：永遠(yuǎn)不要以為有某種想法你自己會(huì)比所有人都先想到。我還在梳理思維脈絡(luò)的時(shí)候，有人已經(jīng)行動(dòng)了：

關(guān)注點(diǎn)1：匯銀的主業(yè)是家電零售和批量分銷(xiāo)，以空調(diào)為主，是典型的可選消費(fèi)；

關(guān)注點(diǎn)2：房地產(chǎn)行業(yè)回暖，對(duì)家電銷(xiāo)售是重大利好；

關(guān)注點(diǎn)3：公司12和13年出現(xiàn)虧損，14年剛剛扭虧，業(yè)績(jī)彈性大；

關(guān)注點(diǎn)4：公司正在積極發(fā)展社區(qū)O2O生活電商平臺(tái)，結(jié)合自有的實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)，前景廣闊。

近三個(gè)交易日匯銀股價(jià)已上漲超過(guò)40%，最好的時(shí)機(jī)已經(jīng)不再。不過(guò)不必懊悔，這種大的行業(yè)反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)，不會(huì)只有這一只標(biāo)的。

2 統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)（0220）

格隆匯周日發(fā)文（《統(tǒng)一企業(yè)（220）：“關(guān)燈吃面”，這酸爽！》），精準(zhǔn)預(yù)測(cè)了0220一季報(bào)的大幅超預(yù)期，本人著實(shí)佩服！

統(tǒng)一的第一主營(yíng)是飲料。一瓶飲料沒(méi)有多貴，但絕對(duì)有可選特征，與個(gè)人收入和財(cái)富關(guān)系密切。雖然季報(bào)前后股價(jià)已有上漲，但相對(duì)于公司收入上升空間打開(kāi)和成本下降，漲幅仍屬溫和。

3 國(guó)美電器（00493）

昨日黃光?？赡芙衲瓿霆z的消息讓493拉升了不少。黃若出獄當(dāng)然是利好，但拋開(kāi)這一點(diǎn)不論，國(guó)美也仍有很多可圈可點(diǎn)之處。

關(guān)注點(diǎn)1：家電是典型可選消費(fèi)，上面已經(jīng)提到不再多說(shuō)；

關(guān)注點(diǎn)2：對(duì)手蘇寧以賣(mài)店租回方式勉強(qiáng)做出14年盈利，轉(zhuǎn)型電商數(shù)年未見(jiàn)實(shí)效。個(gè)人更看好國(guó)美穩(wěn)扎穩(wěn)打?qū)嶓w優(yōu)先的戰(zhàn)略。美國(guó)的實(shí)體零售由于發(fā)展充分，并未被電商打垮，反而電商更多是補(bǔ)充。國(guó)美專(zhuān)注修煉內(nèi)功，升級(jí)完善供應(yīng)鏈管理，從而提供有競(jìng)爭(zhēng)力的成本水平，這很可能才是實(shí)體店的正途。

4 李寧（2331）

有格隆匯會(huì)員前段時(shí)間推薦過(guò)這只股票，我很贊同，且現(xiàn)在看來(lái)邏輯仍然成立，不過(guò)要再加上可選消費(fèi)崛起這一條。珠玉在前，我就不畫(huà)蛇添足了，詳情可見(jiàn)《李寧（2331.HK）：戰(zhàn)略回歸會(huì)重現(xiàn)往日榮光嗎？》。就多說(shuō)一句：其實(shí)運(yùn)動(dòng)鞋服全行業(yè)都已復(fù)蘇，但作為行業(yè)龍頭、品牌力最強(qiáng)的李寧，由于自身經(jīng)營(yíng)走過(guò)彎路，股價(jià)還在低位，這是不可多得的機(jī)會(huì)。

5 銀基集團(tuán)（00886）

銀基是白酒經(jīng)銷(xiāo)商，早年專(zhuān)做五糧液，近年開(kāi)始朝多元化發(fā)展。

關(guān)注點(diǎn)1：白酒行業(yè)可選特征明顯，近期普遍復(fù)蘇，而且白酒經(jīng)銷(xiāo)商業(yè)績(jī)彈性遠(yuǎn)高于白酒制造商；

關(guān)注點(diǎn)2：12-13年巨額虧損嚴(yán)重打壓股價(jià)，目前價(jià)格只有最高點(diǎn)的15%，以往績(jī)高點(diǎn)計(jì)算PE僅2.62倍；

關(guān)注點(diǎn)3：14年中報(bào)毛利由負(fù)轉(zhuǎn)正，扭虧為盈，有初步轉(zhuǎn)好跡象；

關(guān)注點(diǎn)4：劉央的京西集團(tuán)在13年大舉減持，但14年又開(kāi)始慢慢加倉(cāng)，最近一次4月又有加倉(cāng)。跟著大佬走，往往都是對(duì)的。

以上只是個(gè)人拙見(jiàn)，可選消費(fèi)標(biāo)的眾多，各位可再細(xì)細(xì)甄別?？傊诶习傩帐诸^財(cái)富增加的新形勢(shì)下，可選消費(fèi)的崛起是大概率事件。一定要轉(zhuǎn)變思維，用新的眼光看待相關(guān)行業(yè)。抓住5月寶貴的布局機(jī)會(huì)，靜待6、7月的潛在利好政策和北水南下，大事可成！

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