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摘要：用同威“硬的比較研究”法，對(duì)中國(guó)平安做了縱向（前后8年）和橫向（行業(yè)內(nèi)主要上市保險(xiǎn)公司）的研究。中國(guó)平安股價(jià)被大幅低估了。 緒論 同威的特點(diǎn)是投入研發(fā)部大量資源研究行業(yè)和行業(yè)內(nèi)公司的比較競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，“比較研究”。同威格言：在競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，公司利潤(rùn)的90%由對(duì)手決定。蘋果決定諾基亞的利潤(rùn)和死活，羅伯斯決定劉翔是否還能蟬聯(lián)世界冠軍。不單把2015年4月30日的中國(guó)平安和2007年4月30日的中國(guó)平安做一個(gè)比較。我們還會(huì)把中國(guó)平安和其它3個(gè)A股上市保險(xiǎn)公司做一個(gè)比較。因?yàn)榘舶畈皇巧鲜泄?，它的?cái)務(wù)信息不全，無奈。 賣方總是聚焦在對(duì)自己推薦股票的研究。偏向于把標(biāo)的公司的優(yōu)點(diǎn)展現(xiàn)出了。他們用形容詞比較多。賣方造武器。私募用武器，私募是實(shí)戰(zhàn)。我們只用數(shù)字和名詞，不用形容詞?！巴惭芯俊?，結(jié)論自然呈現(xiàn)。少有人對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)做比較研究，本文嘗試做“硬的比較研究”。 100個(gè)私募基金經(jīng)理，99個(gè)做夢(mèng)都在找這樣的標(biāo)的： 1，行業(yè)空間像2005年的房地產(chǎn)行業(yè)。,希望盈利年增長(zhǎng)30%以上。持續(xù)繁榮10年的一個(gè)偉大時(shí)代才開始； 2，標(biāo)的股票性格像華為。體制機(jī)制好，有狼性，有創(chuàng)造性。執(zhí)行力強(qiáng)。聚焦了業(yè)內(nèi)最優(yōu)秀的人才。有行業(yè)內(nèi)絕對(duì)領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；總被對(duì)手模仿，從沒被對(duì)手超越；是行業(yè)龍頭，是行業(yè)標(biāo)桿； 3，公司靈魂人物像騰訊的馬化騰，阿里巴巴的馬云。務(wù)實(shí)能干，與時(shí)俱進(jìn)。不單要掙大錢，還要造大平臺(tái)和生態(tài)系統(tǒng)； 4，在互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用方面，行業(yè)內(nèi)做得最好。能深刻理解“平臺(tái)”、“入口”、“流量”、“大數(shù)據(jù)”和“用戶價(jià)值”等關(guān)鍵詞的意義，大力度率先布局； 5，管理層市價(jià)從二級(jí)市場(chǎng)買股票做股權(quán)激勵(lì)，鎖定N年。建倉成本和管理層買的價(jià)格差不多。股東利益和管理層利益高度一致。今年會(huì)10送轉(zhuǎn)10，明年還會(huì)高送轉(zhuǎn)。管理層市值管理動(dòng)力強(qiáng)勁； 6，股價(jià)最好在10倍市盈率/1.3倍市凈率左右（目前創(chuàng)業(yè)板的中位數(shù)市盈率179倍，全部2661個(gè)滬深A(yù) 股中位數(shù)市盈率120倍），戰(zhàn)略性建倉，恨不得持有到行業(yè)繁榮的階段性高點(diǎn)，一路戴維斯雙擊； 7，像互聯(lián)網(wǎng)金融的東方財(cái)富網(wǎng)和造生態(tài)系統(tǒng)的樂視網(wǎng)一樣性感，像銀行股一樣低估。營(yíng)業(yè)牌照國(guó)家控制。有較寬護(hù)城河。價(jià)值投資大師巴菲特也高度認(rèn)可。 8，未來每股盈利每年超20%的復(fù)合增長(zhǎng)； 9，K線向上趨勢(shì)完好，漲速遠(yuǎn)超大盤； 10，全市場(chǎng)就幾個(gè)股票，一旦全國(guó)股民火力聚焦到這個(gè)板塊/行業(yè)，風(fēng)口有12級(jí)以上大風(fēng)。 有這樣的股票嗎？遠(yuǎn)在天邊，近在眼前。 同威格言：好是不夠的，同威要最好！ 第一章、保險(xiǎn)業(yè)處在繁榮的大時(shí)代 1.1頂層設(shè)計(jì)要求行業(yè)保費(fèi)收入年均復(fù)合增長(zhǎng)16% 2014年8月，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)的若干意見》。該意見第3條：到2020年，基本建成保障全面、功能完善、安全穩(wěn)健、誠(chéng)信規(guī)范，具有較強(qiáng)服務(wù)能力、創(chuàng)新能力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，與我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需求相適應(yīng)的現(xiàn)代保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)，努力由保險(xiǎn)大國(guó)向保險(xiǎn)強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)變。保險(xiǎn)成為政府、企業(yè)、居民風(fēng)險(xiǎn)管理和財(cái)富管理的基本手段，成為提高保障水平和保障質(zhì)量的重要渠道，成為政府改進(jìn)公共服務(wù)、加強(qiáng)社會(huì)管理的有效工具。保險(xiǎn)深度(保費(fèi)收入/國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值)達(dá)到5%，保險(xiǎn)密度(保費(fèi)收入/總?cè)丝?達(dá)到3500元/人。保險(xiǎn)的社會(huì)“穩(wěn)定器”和經(jīng)濟(jì)“助推器”作用得到有效發(fā)揮。  查看原圖
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