南北車自10月27日以擬籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)為由突然雙雙停牌以來已經(jīng)超過了2個(gè)月。今日終于迎來了復(fù)牌。合并方案為南車吸收北車，成立新公司“中國中車”，一股北車股票可換取1.1股南車股票。本次合并完成后，新公司股份總數(shù)為272.89億股，其中A股為229.18億股，占股份總數(shù)的83.98%，H股為43.71億股，占股份總數(shù)的16.02%。11月21日降息之后，A股一番猛漲，一路一帶也被炒上了天，而南北車由于停牌，完全錯(cuò)失了這一輪的漲幅。

當(dāng)今全球軌道交通裝備市場中，按銷售收入排在前七位的分別是北車、南車、加拿大龐巴迪、德國西門子、法國阿爾斯通、美國GE、日本川崎。南車北車兩家“破鏡重圓”后，累計(jì)合計(jì)銷售收入幾乎相當(dāng)于其他5家的總和。按照最新的14年3季報(bào)，南北車的總資產(chǎn)加在一起超過了3000億元，儼然就是一個(gè)國際超級巨無霸。未來中國中車的成長可以分為兩快，國內(nèi)與國外。

1：國內(nèi)

國內(nèi)鐵力投資明年有望突破萬億的可能。截止13年年底，全國鐵路營業(yè)里程為10.3萬公里，預(yù)計(jì)今年將完成6600公里，累計(jì)通車?yán)锍虒⑦_(dá)到11萬公里。但根據(jù)鐵路“十二五”規(guī)劃，到2015年，全國鐵路運(yùn)營里程目標(biāo)達(dá)到12萬公里左右，這就意味著若想完成目標(biāo)，明年需要建成1萬公里，以每公里鐵路對于1億元投資，差不多明年的投資可以達(dá)到萬億。

同時(shí)干線、城際、城軌的三網(wǎng)高速發(fā)展：

中國干線鐵路規(guī)劃：中國鐵路的固定資產(chǎn)投資自08年以來跨越增長，高鐵里程11028公里，YOY75%。國家高鐵規(guī)劃，干線鐵路客運(yùn)專線繼續(xù)快速增長。

中國城際鐵路規(guī)劃：各城市群規(guī)劃城際鐵路超過1.9萬公里，計(jì)劃16-20年竣工超過1萬公里，帶來除干線鐵路以外的增量。

中國城市軌道交通：38個(gè)城市公布地鐵規(guī)劃，36個(gè)確定實(shí)施，2015-2020年均竣工1000公里左右。

2：國外

海外未來是中國中車發(fā)展的重中之重。中國南北車成本優(yōu)勢是我們在全球競爭中最具有競爭力的方面，世界上還沒有一個(gè)國家的任何一個(gè)公司能像南北車一樣這么大批量的規(guī)?；a(chǎn)，規(guī)?；a(chǎn)的數(shù)量越多，單位成本自然就越低。另外中國相對歐美發(fā)達(dá)國家擁有較低的人工成本。記得美國波士頓向中國購買的地鐵，主要原因就是在所有的競標(biāo)企業(yè)當(dāng)中，中國北車報(bào)價(jià)最低，只是龐巴迪報(bào)價(jià)的一半多一點(diǎn)。

中國高鐵建設(shè)成本

從業(yè)務(wù)空間看，目前中國南北車的海外業(yè)務(wù)比例相對較低，但相對訂單還是非常充裕。南車的在手訂單，截止今年11月，手持1370億訂單，海外訂單接近400億元。

中國南北車海外業(yè)務(wù)占比還是非常低，未來在一路一帶的大戰(zhàn)略下，海外訂單會有跨越式的增長。

估值方面，一路一帶最標(biāo)準(zhǔn)的中國中鐵和中國鐵建，在南北車停牌后上漲了差不多200%，但是當(dāng)時(shí)這兩家公司的市盈率大約是7倍。而南北車停牌前大約已經(jīng)到了14倍，所以預(yù)測南北車漲幅追上中鐵和鐵建不太現(xiàn)實(shí)。歷史上南北車動(dòng)態(tài)市盈率最高約有70倍，中鐵建最高動(dòng)態(tài)約40倍。按目前估值對比歷史最高估值，南北車合理的市盈率可能是25-30倍，那么也就最多7個(gè)板。但是問題就是在未來一路一帶持續(xù)發(fā)酵的背景下，公司盈利和估值都有望繼續(xù)上升，復(fù)牌后的南北車值得大家關(guān)注。