周四凌晨公布的10月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要并未有新亮點(diǎn)出現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)于本次紀(jì)要的反應(yīng)也是乏善可陳，美股三大股指在紀(jì)要后波動(dòng)有限。不過(guò)有關(guān)“相當(dāng)長(zhǎng)一段”時(shí)間措辭的繼續(xù)保留，彰顯出美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于加息前景描繪的困惑。

在本次紀(jì)要中，美聯(lián)儲(chǔ)表示“大多數(shù)委員認(rèn)為應(yīng)該在前瞻指引中加入新的措辭，以明確何時(shí)會(huì)將利率政策正?；Ｒ恍┪瘑T認(rèn)為在結(jié)束QE之后，應(yīng)該將“相當(dāng)長(zhǎng)一段”時(shí)間措辭的刪除。”

市場(chǎng)分析人士此前認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)很有可能在9月就會(huì)將這一關(guān)鍵性用詞移除，但是至今為止，“相當(dāng)長(zhǎng)一段”依然存在，并且也沒(méi)有聯(lián)儲(chǔ)官員明確這一時(shí)間到底會(huì)有多長(zhǎng)。

紀(jì)要還顯示，“另外一些委員認(rèn)為“相當(dāng)長(zhǎng)一段”在傳遞美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策意圖上有關(guān)鍵性作用。”換句話而言，如果移除該措辭，市場(chǎng)可能就會(huì)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將很快開(kāi)始加息。

這顯然和美聯(lián)儲(chǔ)一直強(qiáng)調(diào)的以數(shù)據(jù)(通脹、就業(yè))作為判斷加息與否的基調(diào)不一致。“相當(dāng)長(zhǎng)一段”已然成為了新“風(fēng)向標(biāo)”。

而被稱為“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”的《華爾街日?qǐng)?bào)》記者Jon Hilsenrath認(rèn)為，耶倫面臨復(fù)雜矛盾的宏觀背景，當(dāng)前勞動(dòng)力市場(chǎng)改善速度好于預(yù)期，但美元走強(qiáng)、海外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩讓通脹有下行壓力，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)在何時(shí)加息問(wèn)題上抉擇困難。12月會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)將就前瞻指引的表述展開(kāi)激烈爭(zhēng)論。

很顯然，美聯(lián)儲(chǔ)正在面臨兩難境地。一方面是維護(hù)市場(chǎng)信心，另外一方面他們則必須需要某種方式或者手段來(lái)向市場(chǎng)傳遞信息。因此如果美聯(lián)儲(chǔ)最終決定對(duì)前瞻指引做出重大調(diào)整，無(wú)論他們本義是否暗示貨幣政策前景的明朗化，至少市場(chǎng)將此作為重要依據(jù)。一旦12月或者明年的會(huì)議紀(jì)要上有相關(guān)內(nèi)容的變化，很有可能導(dǎo)致市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)——他們會(huì)相信加息終于要來(lái)了。