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金融脫媒、利率市場(chǎng)化，這些概念炒得震天響，相當(dāng)多投資者對(duì)于背后意味著什么并不清楚。
金融脫媒，對(duì)商業(yè)銀行的影響，達(dá)到有威脅的前提是：直接融資成本，低于間接融資成本。沒(méi)有這個(gè)大前提存在，金融脫媒，就跟做大夢(mèng)沒(méi)什么區(qū)別。
中國(guó)的資本市場(chǎng)構(gòu)成有一個(gè)特點(diǎn)，沒(méi)有完全對(duì)外開(kāi)放。在這種大格局下，龐大的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)動(dòng)力，通過(guò)自身積累的資本進(jìn)行擴(kuò)張發(fā)展，就一定存在一個(gè)資本分配的問(wèn)題。這就跟投資者炒股票，分配手中資金，資產(chǎn)配置的道理的是一樣的。
國(guó)家，大規(guī)模投資基礎(chǔ)設(shè)施，大規(guī)模進(jìn)行城鎮(zhèn)化建設(shè)，大規(guī)模投資工業(yè)，必然會(huì)導(dǎo)致，刺激社會(huì)發(fā)展最富驅(qū)動(dòng)力的第三產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)缺乏資金支持。有的行業(yè)處于相對(duì)過(guò)剩，有的行業(yè)處于嚴(yán)重資金匱乏，造成社會(huì)資本分配效率低下，這是所有問(wèn)題的癥結(jié)。這也是為什么呼喚市場(chǎng)化的原因。
徹底放開(kāi)資本管制，讓海外閑置資本大規(guī)模進(jìn)入中國(guó)，分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的果實(shí)，為缺乏資本的行業(yè)輸血，平抑信貸資金成本過(guò)高的現(xiàn)狀，肯定是可以的。但是，國(guó)家從金融安全的角度，從方方面面考慮，對(duì)整體金融開(kāi)放的節(jié)奏有控制。全面金融市場(chǎng)化，對(duì)于中國(guó)現(xiàn)階段來(lái)說(shuō)，還是不太現(xiàn)實(shí)。
在這種大背景下，說(shuō)什么金融脫媒都是扯淡的。
大型企業(yè)，能從商業(yè)銀行獲得相對(duì)低的融資，為什么要到直接融資市場(chǎng)獲取資本？難道，每個(gè)都是蘇寧云商，能大規(guī)模低成本發(fā)行企業(yè)債券，進(jìn)行直接融資？
資本的總需求過(guò)于旺盛，海外資本無(wú)法大規(guī)模進(jìn)入中國(guó)，都導(dǎo)致商業(yè)銀行信貸資源始終處于相對(duì)稀缺。
真正的金融托媒實(shí)現(xiàn)，意味著，在中國(guó)存在一個(gè)特別龐大的人民幣直接融資市場(chǎng)，其融資成本低于間接融資市場(chǎng)。這種企業(yè)，大多數(shù)都是特大型企業(yè)，中小微型企業(yè)永遠(yuǎn)都沒(méi)這個(gè)可能。
垃圾債市場(chǎng)蓬勃發(fā)展？即使這樣，垃圾債市場(chǎng)也是屬于中型企業(yè)，小微企業(yè)還是沒(méi)戲。所以，商業(yè)銀行信貸的藍(lán)海，甚至，最后的歸宿，擺脫利率市場(chǎng)化、金融脫媒威脅的最終歸宿，就是小微信貸。
聽(tīng)到很嚇人的金融托媒、利率市場(chǎng)化，投資者只需要明白幾個(gè)道理：
第一、資金是有成本的，小微企業(yè)永遠(yuǎn)都別指望進(jìn)入直接融資市場(chǎng)，商業(yè)銀行是最佳選擇；
第二、人民幣國(guó)際化程度不達(dá)標(biāo)，利率市場(chǎng)化的進(jìn)程永遠(yuǎn)都不會(huì)完成；
第三、金融托媒、利率市場(chǎng)化，也擋不住優(yōu)秀的商業(yè)銀行前進(jìn)的步伐，因?yàn)?，最龐大的?jīng)濟(jì)構(gòu)成基礎(chǔ)，永遠(yuǎn)來(lái)自底層的個(gè)人與小微企業(yè)，大型企業(yè)是真正的食利者。
在小微信貸領(lǐng)域沒(méi)有優(yōu)勢(shì)的商業(yè)銀行，就不用看了，將來(lái)的出路就是買債券了。
買銀行，閉著眼買小微信貸發(fā)展優(yōu)勢(shì)銀行，就可以了，這是唯一一條通往未來(lái)的光明大道。
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