8月8日，“第一屆中國資產(chǎn)管理峰會(huì)暨《中國資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展報(bào)告(2014)》發(fā)布會(huì)”在北京召開。中央國債登記結(jié)算公司副總經(jīng)理白偉群做主題演講“資產(chǎn)管理行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”。

以下為演講實(shí)錄：

尊敬的蔡主席、王主任、王會(huì)長，尊敬的各位市場同仁、各位朋友們：

很高興有這個(gè)機(jī)會(huì)聆聽各位領(lǐng)導(dǎo)、各位同仁、專家精采的觀點(diǎn)，也很高興能夠向大家作一個(gè)匯報(bào)和交流。中央結(jié)算公司，相信在座各位都不陌生，在債券市場我們都給大家作了服務(wù)，在座機(jī)構(gòu)大部分都是我們的合作方，是我們的客戶。但是大家可能不知道的，這兩年我們公司也發(fā)生了跨界、轉(zhuǎn)型，在2011年底，銀監(jiān)會(huì)尚主席到我們公司視察，當(dāng)時(shí)就作了一個(gè)重要的指示，中央結(jié)算公司不僅在債券市場登記托管結(jié)算，而且在銀行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、有效監(jiān)管這些方面都要發(fā)揮更多的作用。這樣在這兩年的過程當(dāng)中，我們在銀監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)帶領(lǐng)下，在市場同仁們各位的支持下有了一些新的發(fā)展變化。

大家可以看到這張圖，到2014年末中央結(jié)算公司登記托管的債券資產(chǎn)是27萬億。登記的銀行理財(cái)產(chǎn)品是12.65萬億，登記的信托產(chǎn)品是9.4萬億，這樣公司登記的金融資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到了將近50萬億。所以今天我就從中央結(jié)算公司這樣一個(gè)市場基礎(chǔ)設(shè)施的角度談一談對于資管發(fā)展的一些思考，以及我們的使命，只是一口之見，講的不對的地方也歡迎大家批評指正。

這兩年我們高興的看到資管行業(yè)在蓬勃的發(fā)展，面向金融業(yè)的未來。由于監(jiān)管部門的開放和支持，也由于業(yè)界的開拓和創(chuàng)新，大資管的時(shí)代充分體現(xiàn)了中國金融業(yè)競爭、合作、跨界、融合這樣新型混業(yè)經(jīng)營的格局。資管的發(fā)展也推進(jìn)利率市場化的進(jìn)程，我們說市場的本質(zhì)特征是競爭性的價(jià)格，從這個(gè)角度講利率市場化重要的一個(gè)方面就是充分競爭，金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)。但是從另一方面來看，我們在研究利率市場化的過程當(dāng)中發(fā)現(xiàn)，各個(gè)主要國家在利率市場化的初期都會(huì)出現(xiàn)實(shí)際利率的上升、利率波動(dòng)加大這樣的情況，市場的投資者、融資者面對未來的不確定性就增加了，這就要求金融機(jī)構(gòu)提升風(fēng)險(xiǎn)管理的能力。風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)就是風(fēng)險(xiǎn)管理能力的一個(gè)核心要點(diǎn)。我們說從競爭性的市場價(jià)格和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力的提升這兩個(gè)角度，資管行業(yè)可以說是利率市場化進(jìn)程的重要推動(dòng)力量。資管行業(yè)的發(fā)展也改善了金融的結(jié)構(gòu)，提升了金融的效率。中國的直接融資比重一直比較低，在2013年有一個(gè)數(shù)是直接融資占到社會(huì)融資的11.7%，我們看G20的主要國家，在上個(gè)世紀(jì)的80、90年代，通過金融自由化的進(jìn)程，基本上把金融資本提升到了65%-75%，這不僅是金融業(yè)態(tài)的不同，也體現(xiàn)了金融效率的不同。

我們看到資管行業(yè)發(fā)展的過程當(dāng)中，已經(jīng)成為直接融資重要的創(chuàng)新發(fā)展力量和重要的投資力量。說說圍繞著縮短信用的鏈條，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)的這樣一些直接融資業(yè)態(tài)的創(chuàng)新發(fā)展，也可能是資管行業(yè)未來發(fā)展的一個(gè)重要方向。資管行業(yè)的發(fā)展面向中國金融的未來，也必然會(huì)改變中國金融的未來。以往我們看金融的競爭，主要集中在負(fù)債，從銀行來說，我們常說的一句話是存款銀行。但是在利率市場化進(jìn)程完成以后，存款也好，其他各類資金也好，它的來源是市場化的，價(jià)格是市場化的，競爭的關(guān)鍵就是看資產(chǎn)活力，誰能夠持續(xù)提供風(fēng)險(xiǎn)可控的高收益，誰就能夠獲得和資產(chǎn)相匹配的資金。能夠創(chuàng)新、創(chuàng)造資產(chǎn)、獲得資產(chǎn)、管理資產(chǎn)，誰就能夠獲得超額收益。所以我們的一個(gè)觀點(diǎn)，是說資產(chǎn)推動(dòng)負(fù)債，資產(chǎn)管理成為競爭的關(guān)鍵，這是現(xiàn)在機(jī)構(gòu)發(fā)展的一個(gè)趨勢。

資管行業(yè)在迅速的發(fā)展，這有一些數(shù)據(jù)，在2013年末管理資產(chǎn)的余額達(dá)到了38萬億，占到了GDP的66%，占到了存款余額的35%。各個(gè)監(jiān)管部門也出臺(tái)了一整套的規(guī)范政策，專業(yè)的研究機(jī)構(gòu)也都涌現(xiàn)出來。但是行業(yè)的發(fā)展也呼喚基礎(chǔ)設(shè)施的深化完善，主要體現(xiàn)產(chǎn)品集中登記、數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一、法律關(guān)系清晰、支持金融資產(chǎn)高效流轉(zhuǎn)這樣一個(gè)金融基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。這張圖表是各個(gè)業(yè)態(tài)類型的金融資管產(chǎn)品存量規(guī)模，大家都知道這些產(chǎn)品之間也是有交叉融合重疊，不能夠簡單的加總，但是可以讓我們有一個(gè)總覽。資管行業(yè)是迅速發(fā)展的行業(yè)，也是不斷變革的行業(yè)，大資管也在呼喚著變革。包括產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)新的更高，流動(dòng)性要更好，風(fēng)險(xiǎn)揭示要更充分，產(chǎn)品透明度要更高，包括監(jiān)管和投資者的保護(hù)要更加有效，這些很多方面都涉及到基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，我在下面也會(huì)講到。

在金融發(fā)展的早期，我們說很多都是把融資需求、投資需求，把資金的供給和資金的使用簡單的對接起來，這就形成了各種金融產(chǎn)品、金融工具、金融資產(chǎn)。但是金融發(fā)展到高級階段，就需要不斷的提高效率，通過完善市場機(jī)制，市場配置資源的能力來提高金融的效率，這樣我們看在市場上核心的能力是風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的能力，是價(jià)格發(fā)現(xiàn)的能力。只有通過交易流轉(zhuǎn)，流動(dòng)性越好，市場發(fā)現(xiàn)價(jià)格的能力才會(huì)越強(qiáng)，配置資源的能力、效率才會(huì)越高。資管行業(yè)進(jìn)入到成熟的階段以后，我們認(rèn)為應(yīng)當(dāng)是演化為市場的形態(tài)，分散的一個(gè)一個(gè)機(jī)構(gòu)，一個(gè)一個(gè)產(chǎn)品應(yīng)該聚集起來成為一個(gè)市場，有序的運(yùn)行。產(chǎn)品、投資人、各類信息不斷的集散和流動(dòng)，發(fā)行人、投資人、監(jiān)管方、中介各方更加緊密的聯(lián)系。當(dāng)資管產(chǎn)品能夠流動(dòng)起來，形成一個(gè)市場，資管行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展也進(jìn)入到了一個(gè)新的階段。我們說基本上就是一個(gè)廣義的資產(chǎn)證券化，證券是財(cái)產(chǎn)權(quán)利的憑證，更是一種流通權(quán)利的憑證，證券是金融資產(chǎn)可以流動(dòng)的一種高級形態(tài)。我們說金融業(yè)發(fā)展一個(gè)重要的方向，就是資產(chǎn)證券化，資管也會(huì)朝向這個(gè)方向去發(fā)展。在IT信息技術(shù)的支持下，市場的運(yùn)行可以說是無形的，金融的工具可以是無紙的，但是這樣市場是需要有形的市場來支撐的，重要的方面就是基礎(chǔ)設(shè)施、登記、托管、結(jié)算這樣一個(gè)平臺(tái)。

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和完善可以助力于資本行業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)，大家都熱議于剛性兌付的話題，剛性兌付大家都認(rèn)識到它給我們的金融體系帶來價(jià)格扭曲的問題，也給資管行業(yè)的發(fā)展帶來了巨大的風(fēng)險(xiǎn)，但是這個(gè)問題確實(shí)難解決，難在打破剛性兌付不等于放任，不等于風(fēng)險(xiǎn)失控，必須要有一套識別風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制。從完善市場和完善基礎(chǔ)設(shè)施的角度是可以做一些工作的，基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)、登記這樣平臺(tái)的建設(shè)有助于破解責(zé)任的難題。我們說資產(chǎn)管理的機(jī)構(gòu)盡責(zé)才能免責(zé)，但是盡責(zé)與否是難以認(rèn)定的，如果推進(jìn)了登記的平臺(tái)，就有可能用標(biāo)準(zhǔn)化的形式來記載產(chǎn)品的合同協(xié)議，由權(quán)威的第三方來對電子合同做公示和登記，由第三方監(jiān)督進(jìn)行規(guī)范的信息披露，這些都有助于破解盡責(zé)這樣一個(gè)難題。

從承受度的角度來看，我們說也需要在登記基礎(chǔ)之上形成一個(gè)交易流轉(zhuǎn)的市場。資管產(chǎn)品的交易流轉(zhuǎn)至少有兩個(gè)好處，第一就形成了市場的價(jià)格，市場的價(jià)格反映了很多信息，是我們投資各方識別風(fēng)險(xiǎn)一個(gè)重要的依據(jù)。另一方面，交易流轉(zhuǎn)也是管理風(fēng)險(xiǎn)重要的手段，大家有不同的觀點(diǎn)，看到了風(fēng)險(xiǎn)的不同方面，這樣就形成了交易和流轉(zhuǎn)分散了風(fēng)險(xiǎn)、分擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)，如果產(chǎn)品不能流轉(zhuǎn)，過程當(dāng)中大家對風(fēng)險(xiǎn)又沒有充分的信息披露去識別，昨天可能是100元凈值，今天可能是0，這就形成了一個(gè)價(jià)格的“懸崖”，投資人是沒有辦法承受的。如果形成一個(gè)交易流轉(zhuǎn)，有序的運(yùn)行，風(fēng)險(xiǎn)的分散和分擔(dān)就給風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)承受度問題給出了一個(gè)答案。

還有數(shù)據(jù)的問題，價(jià)格不是自發(fā)形成的，市場的價(jià)格流轉(zhuǎn)依托于風(fēng)險(xiǎn)的識別，風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)一些重要的依據(jù)。所以說我們也需要評級、估值重要市場機(jī)制的完善，這些機(jī)制都需要在集中統(tǒng)一登記基礎(chǔ)之上形成一個(gè)完整的數(shù)據(jù)。

基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展可以提高資管行業(yè)的安全性和穩(wěn)健性，主要體現(xiàn)在產(chǎn)品的集中登記，能夠降低操作風(fēng)險(xiǎn)。受益權(quán)的登記可以支持交易流通，公示和信息披露可以降低法律風(fēng)險(xiǎn)，提高透明度。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)降低了，投資者要求的收益可能會(huì)降低，這個(gè)是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的體現(xiàn)，這也有助于行業(yè)的穩(wěn)定和發(fā)展。有基礎(chǔ)的公共平臺(tái)做支撐，資管的機(jī)構(gòu)也可以聚焦在利潤中心，很多內(nèi)部的后臺(tái)作業(yè)像現(xiàn)在分散進(jìn)行的托管、結(jié)算、兌付付息可以委托托管機(jī)構(gòu)來做。多頭報(bào)送的數(shù)據(jù)也可以整合起來，提高效率，降低工作量。合同的電子化和集中化可以大大的節(jié)約后臺(tái)的成本，互聯(lián)網(wǎng)的銷售也不再是夢想，這些都是需要基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和完善的。

中央結(jié)算公司希望通過建設(shè)和完善基礎(chǔ)設(shè)施和資管行業(yè)的發(fā)展同行，當(dāng)然我們服務(wù)于資管首先是債券市場發(fā)展，因?yàn)橘Y管是債券市場未來投資的主力，我們看到現(xiàn)在有一個(gè)債市投資者結(jié)構(gòu)圖，在這中間商業(yè)銀行還是債市投資的絕對主力，可能整個(gè)債券市場63%都是持有在商業(yè)銀行手里。在一些特定的券種，國債，商業(yè)銀行持有68%，再加上央行和政策性銀行持有20%，這就占到國債的大部分，政策性金融債80%是在商業(yè)銀行手里。但是這樣一個(gè)投資人的結(jié)構(gòu)，在利率市場化、金融脫媒這樣一個(gè)情況下是難以持續(xù)的。最近我們和財(cái)政部一起研究，利率市場化情況下國債發(fā)行的策略這樣一個(gè)課題，有一個(gè)深切的感受，投資人結(jié)構(gòu)不斷的完善，培育新的機(jī)構(gòu)投資者力量關(guān)系著債券市場發(fā)展的未來。我認(rèn)為這樣一個(gè)重大的力量就在于資管。十年前我記得當(dāng)時(shí)商業(yè)銀行持有債券的比例在70%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于現(xiàn)在。當(dāng)時(shí)的各類資管持有債券只是一個(gè)零頭，到了今天各類資管持有債券的總量已經(jīng)超過了10%，而且信用類債券，比如企業(yè)債、中票，各類資管持有的量已經(jīng)超過了30%。資管名副其實(shí)成為債券市場的主力。去年債券市場，我們看到除了一些公共類的產(chǎn)品，其他的私募的產(chǎn)品都沒有辦法在銀行間市場開辟新的債券帳戶，這個(gè)事情我們也覺得非常遺憾。這一年來接到很多資管機(jī)構(gòu)的朋友打電話咨詢什么時(shí)候能夠放開，我們也為這些資管計(jì)劃運(yùn)行感到焦慮，也對債券市場發(fā)展感覺到擔(dān)憂。資管確實(shí)是債權(quán)實(shí)質(zhì)市場發(fā)展未來重要的力量，債券市場的發(fā)展呼喚資管產(chǎn)品，讓我們一起向主管部門來呼吁，盡早的讓資管產(chǎn)品能夠順利的在債券市場開戶。

不僅是在債券市場，我們推而廣之的看到整個(gè)多層次的資本市場發(fā)展，資管也會(huì)是重要的力量。舉個(gè)例子來說，在美國上個(gè)世紀(jì)70年代往后有三個(gè)現(xiàn)象是緊密聯(lián)系在一起的，一個(gè)就是養(yǎng)老金，大規(guī)模的進(jìn)入股票市場、債券市場，一個(gè)就是美國資本市場長周期的繁榮，另外一個(gè)是科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的繁榮和發(fā)展。這三個(gè)因素是緊密連接在一起的，我們說中國也呼喚中國自己的401K職業(yè)資管計(jì)劃，我們希望資管機(jī)構(gòu)專業(yè)的投資管理能力和我們養(yǎng)老金的發(fā)展，和債券市場、資本市場的發(fā)展能夠結(jié)合到一起，為中國的金融作出更多的貢獻(xiàn)。

影子銀行是一個(gè)熱議的話題，但恐懼是源于未知。我記得有一次聽蔡主席的演講，就講到了中國的影子銀行完全難以和銀行并行，頂多充其量只能算是銀行的影子，我感覺非常的貼切。從中國金融業(yè)體系發(fā)展來看，資管稱之為影子銀行，它也是我們投融資體制多元化進(jìn)程當(dāng)中一個(gè)必然的現(xiàn)象，是中國版的金融脫媒。對于拓展投融資的渠道，對于修正金融的壓力起了非常重要的作用。關(guān)鍵的一點(diǎn)是加強(qiáng)監(jiān)管準(zhǔn)確的監(jiān)測，主管部門出臺(tái)很多的規(guī)則，很重要的一點(diǎn)是加強(qiáng)登記基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，只要讓我們的資管運(yùn)行在陽光之下，就不會(huì)存在影子的擔(dān)心，會(huì)成為正常的金融業(yè)務(wù)。

中央結(jié)算公司在銀監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)帶領(lǐng)下，也在各位市場朋友的配合支持下，建設(shè)了理財(cái)信息的登記系統(tǒng)。截止2014年6月底，與銀監(jiān)會(huì)系統(tǒng)和498家銀行業(yè)機(jī)構(gòu)聯(lián)網(wǎng)，存續(xù)約5.1萬只，余額12.65萬億元，較2013年末增長23.52%。建設(shè)中國理財(cái)網(wǎng)，成為中國銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品信息發(fā)布的權(quán)威平臺(tái)。積極支持理財(cái)直接融資工具創(chuàng)新試點(diǎn)。2013年支持13家試點(diǎn)銀行共計(jì)發(fā)行理財(cái)直接融資工具，募集資金178.6億元。

理財(cái)系統(tǒng)主要功能，包括理財(cái)產(chǎn)品電子化報(bào)告和在線審閱，交易信息的投入逐筆的登記，另外對于每一天的信息有自動(dòng)的生成數(shù)據(jù)，反映理財(cái)產(chǎn)品投資運(yùn)作的情況。從整個(gè)數(shù)據(jù)來看，因?yàn)槭侨趶降牡怯?，?shù)據(jù)也很細(xì)致和全面。比如說從一個(gè)角度分析，2013年理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)兌付收益率4.51%。其中，一般個(gè)人類理財(cái)4.49%，機(jī)構(gòu)客戶產(chǎn)品4.27%，同業(yè)產(chǎn)品5.17%，私人銀行5.00%。同業(yè)類在大部分時(shí)間內(nèi)保持最高，機(jī)構(gòu)專屬類最低。比如說資金用途，大家剛才很關(guān)心的，幾十萬的資金究竟上哪去，通過全面的分析有非常系統(tǒng)的分析，大致來看，低風(fēng)險(xiǎn)及高信用等級的理財(cái)資產(chǎn)較多，2013年末銀行存款及現(xiàn)金、無信用風(fēng)險(xiǎn)債券、AA+以上高等級債、貨幣市場資產(chǎn)的持倉占52.6%，私募債、權(quán)益類、衍生品、商品類等不到10%。非標(biāo)資產(chǎn)配置減少至27.7%，2014年進(jìn)一步降到22%。所以這樣資金用途、投資運(yùn)作的情況通過登記就有詳細(xì)的數(shù)據(jù)。最近在銀監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，也即將要發(fā)布2013年年度和2014年上半年理財(cái)行業(yè)年度報(bào)告，所有的數(shù)據(jù)也就是源于我們公司開發(fā)和運(yùn)行的這樣一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品登記系統(tǒng)。

信托產(chǎn)品的登記是源于2012年，當(dāng)時(shí)也是在蔡主席的決策推動(dòng)下啟動(dòng)了這樣全國信托數(shù)據(jù)庫建設(shè)和信息合同登記系統(tǒng)建設(shè)的工作，我們在王會(huì)長的指導(dǎo)下和信托業(yè)協(xié)會(huì)一起合作，建設(shè)了這樣一個(gè)系統(tǒng)，在2012年11月就上線了，現(xiàn)在已經(jīng)接入全部68家的信托公司，截止2014年6月末，累計(jì)登記信托項(xiàng)目3.2萬個(gè)9.4萬億元，為受益人開立信托賬戶28.8萬個(gè)。這中間需要說明，因?yàn)檫\(yùn)行的時(shí)候我們從2012年的7月開始登記數(shù)據(jù)，所以有一段歷史數(shù)據(jù)沒有登記在中間，和我們現(xiàn)在的信托總額是有一個(gè)差距。這樣的一個(gè)數(shù)據(jù)庫和信托產(chǎn)品的登記，最大的一個(gè)特點(diǎn)是精細(xì)，它是精細(xì)到每一個(gè)合同，每一個(gè)受益人，每一個(gè)產(chǎn)品和要素。所以這樣的登記實(shí)際上是包括了產(chǎn)品信息的登記，受益權(quán)信息的登記和監(jiān)管要素的登記。我們在銀監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，今年上半年完成了一個(gè)數(shù)據(jù)全集，數(shù)據(jù)藍(lán)本的編制，用470個(gè)要素都進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化的定義，就能夠刻劃各類型的產(chǎn)品它的全部的特征。這樣把非標(biāo)準(zhǔn)化的信托產(chǎn)品盡量的轉(zhuǎn)化成標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)據(jù)和信息，為登記流轉(zhuǎn)創(chuàng)造了條件。這樣的一個(gè)登記數(shù)據(jù)顆粒是非常細(xì)致的，數(shù)據(jù)報(bào)送是非常及時(shí)的。在這可以看信托產(chǎn)品的收益，對2013年度成立的資金信托產(chǎn)品進(jìn)行統(tǒng)計(jì)：1年期內(nèi)的產(chǎn)品7448只，收益率主要介于5%-7%；1年至2年的產(chǎn)品5409只，收益率主要介于7%-10%；2年至10年的產(chǎn)品3018只，收益率主要介于7%-10%；10年以上信托產(chǎn)品的收益率一般不確定。在這不一一列舉各個(gè)角度的數(shù)據(jù)，但是這樣的數(shù)據(jù)，這樣的程度可以全面把握信托資金利率方式，利率的結(jié)果，受益人的結(jié)構(gòu)各方面的信息。通過信托的登記我們有一些思考，這實(shí)際上對于各類資管產(chǎn)品類比有啟發(fā)，或者信托登記有期盼，希望這樣登記能夠明晰法律關(guān)系，中國基于大陸法系，我們對于物權(quán)是有一物一權(quán)的規(guī)定，所以跟英美法系國家不同，我們對信托產(chǎn)品，對信托是需要登記的。尤其中國是把登記和公示作為物權(quán)生效的要件，所以我們是一個(gè)登記申請的角度，如果沒有信托登記，信托的合同是可以成立的，但是信托關(guān)系是不是生效的，一直都有疑問。我們是希望信托登記能夠?qū)τ谶@樣物權(quán)的保護(hù)，資產(chǎn)的明晰，對于法律關(guān)系的明確起到一個(gè)幫助的作用。當(dāng)然這不僅是技術(shù)上能產(chǎn)生，還需要我們的法規(guī)對于信托登記的內(nèi)涵作出更明確的規(guī)定。但至少現(xiàn)在已經(jīng)對每一個(gè)產(chǎn)品要素，每一個(gè)受益人的權(quán)益進(jìn)行了記載走出了重要的一步。信托登記支持信托產(chǎn)品的流轉(zhuǎn)，在調(diào)研當(dāng)中我們發(fā)現(xiàn)，信托產(chǎn)品還是有很多的流轉(zhuǎn)交易的需要。在2013年底和分析部一起進(jìn)行了調(diào)查，我們看到信托流轉(zhuǎn)在100筆以上的信托公司占到42%，68家信托公司，信托流轉(zhuǎn)的金額超過20個(gè)億的信托公司有30%，因?yàn)楝F(xiàn)在的信托流轉(zhuǎn)還必須分散在各個(gè)信托公司，由投資人面對面的談判來完成變革的手續(xù)，過程比較復(fù)雜和漫長。雖然有這樣的需要，但是效率比較低。這就呼喚要有統(tǒng)一權(quán)威的登記，產(chǎn)品要素的登記，信托權(quán)益的登記來支持信托的流轉(zhuǎn)，就呼喚有轉(zhuǎn)讓信息的集中平臺(tái)來報(bào)價(jià)交易轉(zhuǎn)讓，讓大家能夠低成本的找到交易對手，這樣一個(gè)目標(biāo)就是我們的目標(biāo)。

另外一個(gè)方面也是我們工作當(dāng)中遇到的難點(diǎn)，高效率的供給，高效率的流轉(zhuǎn)都需要標(biāo)準(zhǔn)化的信息，但是信托、資管產(chǎn)品特征就是個(gè)性化很強(qiáng)，甚至是私人定制的創(chuàng)新發(fā)展，在12萬億信托的背后是幾萬個(gè)信托產(chǎn)品，每一個(gè)產(chǎn)品有上百項(xiàng)要素，是幾十萬個(gè)紙面的合同，信托行業(yè)海量的數(shù)據(jù)歸集和處理基本上處于分散、自定義的狀態(tài)。但是我們覺得可能資管是非標(biāo)準(zhǔn)化的，但是信息和數(shù)據(jù)還需要標(biāo)準(zhǔn)化。這樣一種標(biāo)準(zhǔn)化，我們說通過登記怎么來完成這個(gè)事情。中國金融業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化報(bào)告2010年版標(biāo)準(zhǔn)化的定義就是在一定范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)最優(yōu)，我們已知的事情來制定重復(fù)使用的條款，我們看到在信托業(yè)從2011年開始是推進(jìn)了信托合同的文本和信托業(yè)務(wù)分類的標(biāo)準(zhǔn)化，是非常重要的。在去年年底到今年年初，我們在非銀部和協(xié)會(huì)一起，從監(jiān)管和登記兩個(gè)角度對信托產(chǎn)品涉及到的各類要素進(jìn)行了一個(gè)全要素集數(shù)據(jù)藍(lán)本的制定，470多個(gè)要素，每一個(gè)都進(jìn)行準(zhǔn)確的定義，這樣的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化就為高效的登記，高效的流轉(zhuǎn)奠定了基礎(chǔ)。

信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)也是銀監(jiān)會(huì)賦予我們公司一項(xiàng)重要職責(zé)，在今天上午成立了一個(gè)銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心，是我們公司控股，這樣一個(gè)機(jī)構(gòu)也會(huì)在信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)方面做很多的工作，為大家提供登記。

最后說一點(diǎn)從互聯(lián)網(wǎng)金融和大數(shù)據(jù)的角度的感想，來看基礎(chǔ)設(shè)施。我們說數(shù)據(jù)這個(gè)詞是來源于歐幾里得經(jīng)典著作的題目，是說我們從已知的常識和公理來推導(dǎo)出幾何科學(xué)的體系。所以說數(shù)據(jù)化實(shí)際上就是把已知的事情變成我們可以量化分析的一個(gè)形式，從這個(gè)角度來講，我們通過統(tǒng)一的登記，就能夠把金融業(yè)的運(yùn)行變成數(shù)據(jù)信息的海洋?；ヂ?lián)網(wǎng)金融它的力量實(shí)際上是來源于大數(shù)據(jù)，來源于數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化基礎(chǔ)之上，行業(yè)數(shù)據(jù)最廣泛的數(shù)據(jù)深入的挖掘，我們希望通過登記、流轉(zhuǎn)這樣基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，為行業(yè)的發(fā)展作出一定的貢獻(xiàn)。

作為中國的金融基礎(chǔ)設(shè)施，希望為大家提供安全、高效、專業(yè)的服務(wù)，也期盼資管行業(yè)能夠蓬勃的發(fā)展，我們愿意服務(wù)監(jiān)管，促進(jìn)市場，支持研究，和大家一道繼續(xù)來推進(jìn)中國資管業(yè)的行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

謝謝大家！