全國性煤炭交易市場“定編” 黑金概念持續(xù)閃耀(附股)
華鑫證券：煤炭板塊觸底企穩(wěn),積極布局彈性較大標的 煤炭行業(yè)薦5股 事件:昨日,煤炭板塊出現漲停潮,板塊內30只個股有23只漲停,比例高達76.7%。 點評: 鎳價飆升帶動資源板塊跟漲。近期受印尼原礦出口禁令、烏克蘭局勢動蕩升級以及淡水河谷新喀里多尼亞鎳加工廠停產等多重因素影響,鎳價飆升:其中鎳期貨價格近三個交易日大幅上漲美元噸至美元噸,漲幅高達,且呈加速上漲之勢;昨日國內鎳龍頭廠商金川集團再次上調電解鎳出廠價至萬元噸,桶裝小塊上調至萬元噸,上調幅度元噸,本月內已連續(xù)次上調鎳價,上調幅度。我們認為鎳價加速飆升是昨日有色金屬及煤炭板塊整體大幅上漲的激發(fā)因素。 煤炭指數處于08年以來歷史性低位,三成個股破凈,投資價值凸顯。截至5月12日,煤炭開采指數(申萬III)為2252點,處于2008年金融危機以來的底部區(qū)間。由于煤炭在我國一級能源消費結構占比高達65%左右,且短期內不可能發(fā)展大的變化,作為關系國計民生的基礎資源,煤炭消費與我國國民經濟增長(GDP)呈一定的正相關,我們認為目前在穩(wěn)增長、調結構的政策背景下,宏觀經濟狀況不太可能比2008年金融危機時期更差,因此我們認為煤炭指數接近08年底部有支撐。另外,板塊內個股近八成市凈率在1左右,超過三成已破凈,市凈率水平也處于歷史地位,安全邊際高,投資價值顯現。相對于目前高估值的成長股來說,隨著新股批量上市以及注冊制到來,成長股稀缺性逐步消失,估值整體回調風險加大,而無論是絕對價格還是市凈率,煤炭板塊已顯現配置價值。 業(yè)績風險充分釋放,煤炭價格觸底企穩(wěn),靜待迎峰度夏行情。去年煤炭上市公司(剔除中國神華)實現歸屬母公司凈利潤188億元,同比大幅下滑58.8%,今年Q1凈利潤繼續(xù)下滑55.6%。由于目前煤炭價格已經跌至現金成本附近,山西地區(qū)噸煤凈利潤僅5.7元左右,環(huán)渤海動力煤價格指數在經歷年初以來連續(xù)十周下跌之后,于上周企穩(wěn)反彈2元/噸,神華集團、中煤集團也于近期上調5月份長協動力煤價格5元/噸,為年內首次調價,對原本觀望的市場情緒注入了一劑強心針。進口煤量由于價差優(yōu)勢基本消失,近三個月同比下降5%左右。我們認為目前動力煤價格已經企穩(wěn),焦煤價格接近底部,行業(yè)基本面已基本觸底,繼續(xù)惡化的可能性較小,隨著上市公司業(yè)績風險被市場消化,煤價逐步企穩(wěn),建議關注7、8月份迎峰度夏需求旺季可能帶來的階段性反彈機會。 投資建議:關注業(yè)績彈性較大的標的及一體化龍頭。目前動力煤價已企穩(wěn),煉焦煤價跌幅有限,預計Q2見底,隨著低估值、低市凈率的上市公司業(yè)績風險被市場消化,投資價值逐漸顯現。我們認為目前可積極布局業(yè)績彈性較大的標的,如山煤國際(600546)、盤江股份(600395)、大同煤業(yè)(601001)、陽泉煤業(yè)(600348)等,以及抗風險能力最強的煤電運一體化及新型煤化工龍頭企業(yè)中國神華(601088)。 風險提示:煤價下跌;下游需求持續(xù)低迷;整合礦產能釋放過快。 |
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