央行對經(jīng)濟(jì)比市場更為樂觀，穩(wěn)增長著力點(diǎn)明確。央行對潛在增速的論述表明央行認(rèn)可潛在增速下滑的論斷，但同時(shí)也認(rèn)為7.5%是通過努力和相關(guān)措施可以達(dá)到的，比市場共識更為樂觀。新的證據(jù)表明就業(yè)改善，優(yōu)于市場預(yù)期。《報(bào)告》明確指明穩(wěn)增長的著力點(diǎn)在基礎(chǔ)設(shè)施和民生工程上。
    貨幣政策二季度維持中性偏松立場。2013年下半年的利率抬升因素已經(jīng)消退，利率回落順其自然。央行配合國務(wù)院政策支持棚戶區(qū)改造等重點(diǎn)領(lǐng)域和“三農(nóng)”、小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)將事實(shí)上實(shí)現(xiàn)貨幣政策的寬松。通脹回落為央行進(jìn)一步寬松提供了更寬的操作空間。
    利率市場化路線圖更為明確。大額存單的第一步工作得到央行認(rèn)可，下一步將推進(jìn)到企業(yè)和個(gè)人。央行更為明確“探討利率市場化與貨幣政策調(diào)控框架問題”，重點(diǎn)有三個(gè)：一是通過宣布和調(diào)節(jié)政策利率引導(dǎo)市場預(yù)期；二是建立利率走廊，使利率在走廊范圍內(nèi)變化；三是建立較為完善的金融市場、利率敏感的微觀主體和充分彈性的匯率機(jī)制。
    匯率將容許波動(dòng)，但同樣需要穩(wěn)定。央行表態(tài)“既要增強(qiáng)彈性，也要穩(wěn)定”。我們認(rèn)為央行會進(jìn)一步容許匯率的一定的波動(dòng)，但是對穩(wěn)定性同樣重視，因此大幅貶值不是央行選項(xiàng)，預(yù)計(jì)人民幣貶值可能將告一段落。