107號文是監(jiān)管影子銀行活動的規(guī)范性文件。該文件按“是否持有金融牌照”和“有無監(jiān)管或監(jiān)管的充足情況”，具體劃分了三大類影子銀行。在肯定了影子銀行服務(wù)實體經(jīng)濟、豐富投資渠道的正面作用后，107號文著重指出，要借鑒國際金融危機教訓，將影子銀行的風險和負面影響降到最低。

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　　對于影子銀行的監(jiān)管和規(guī)范，107號文提出了一個大致的框架，有以下三方面值得注意。

　　首先，該文件對影子銀行監(jiān)管的權(quán)責做出了清晰的安排，有助于未來具體政策落實。新的監(jiān)管框架提出一行三會“按誰批設(shè)機構(gòu)誰負責”的原則，落實監(jiān)管責任。同時，對于已明確地方政府監(jiān)管的，實行統(tǒng)一規(guī)則下的地方政府負責制。對于跨行業(yè)、跨市場的交叉業(yè)務(wù)，要積極發(fā)揮金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會議制度。

　　其次，建立影子銀行專項統(tǒng)計。文件提出要將與影子銀行業(yè)務(wù)相關(guān)的“業(yè)務(wù)總量、機構(gòu)數(shù)量、風險狀況”將納入統(tǒng)計分析范圍。這有助于摸清問題，有的放矢。

　　第三，提出具體的監(jiān)管思路。根據(jù)媒體報道，107號文主要從兩個方面對影子銀行的活動進行規(guī)范。明確限定業(yè)務(wù)范圍（哪些不可以做）。從報道中可以看出，國辦文件要求銀行代客理財資金與自有資金分開，不得購買本行貸款、不得開展理財資金池業(yè)務(wù)；要求信托公司不得開展非標理財資金池業(yè)務(wù)；銀行不得為債券和票據(jù)擔保；小貸公司不得吸收存款等。類似這些“似是而非”的業(yè)務(wù)將被全部禁止。

　　107號文要求銀行要按照實質(zhì)重于形式的原則計提資本和撥備，以提高金融機構(gòu)抗風險水平。我們認為，未來人民銀行和銀監(jiān)會等具體監(jiān)管機構(gòu)還可能提高金融機構(gòu)流動性管理要求。107號文是由國務(wù)院層面發(fā)的一個規(guī)范性文件，更多具體的監(jiān)管措施還將體現(xiàn)在未來各有關(guān)部門出臺的文件中。影子銀行資產(chǎn)負債管理的一個重要問題，是期限錯配嚴重。影子銀行資金的主要來源是短期負債，而資產(chǎn)方投資期限相對長期。因此，從防控金融風險的角度，在規(guī)范和監(jiān)管影子銀行的落實過程中，可能提高對金融機構(gòu)流動性管理的要求。 （作者系中金公司首席宏觀分析師，本文系同名研報選摘）