總結(jié)茅臺兄：

1、關(guān)于選股：

股票的選擇： 

   在階段性投機中，有兩種機會，一是漲出來的、一是跌出來的，就我個人的偏好來說，我不太喜歡后者，因為空間是由跌出來的幅度決定，相對有限。而前者呢，就是我們經(jīng)常說的那種越漲越低估的股票，即選擇成長股。

   選擇成長股，要結(jié)合以下三點進行預(yù)期：收入的潛在提升水平、利潤率的潛在提升空間和費用率的潛在下降能力，這三個點結(jié)合起來往往就會在利潤增長上呈現(xiàn)爆發(fā)且持久的可能。

   預(yù)期、趨勢和參與者的交易行為是股市游戲的主要玩法，預(yù)期決定趨勢，趨勢反過來強化預(yù)期，交易行為是短期行為。不管是預(yù)期還是趨勢，它都應(yīng)包含自身和環(huán)境兩方面的衡量，這也就是很多人說的，大盤不好不做個股的道理。

   預(yù)判亦是要在已知的基礎(chǔ)上進行。對于預(yù)判投資有個三聽原則，傾聽企業(yè)的聲音、傾聽市場的聲音、傾聽自己內(nèi)心的聲音。

買入時機：選擇成長點的起跳，選擇最佳的基本面買賣時點，總收入同比增長率及凈利潤同比增長率均大幅增加。

注意觀察的財務(wù)指標(biāo)：總收入同比增長率、凈利潤同比增長率、主營業(yè)務(wù)利潤率、股東權(quán)益報酬率、（營業(yè)、管理、財務(wù)）費用分別占收入之比。

2、關(guān)于估值：

   一切投資智慧的背后都一定是有其估值判斷方法作為依據(jù)的，而投資邏輯最終的體現(xiàn)就一定是估值邏輯！ 

   現(xiàn)行估值的方法一般有PE估值法、PB估值法、PEG估值法、PS估值法、EV/EBITDA估值法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)方法、期權(quán)定價方法七種。

   比較好的方法為PEG估值法：

   經(jīng)典PEG：是以3年期的平均增長為分母更好，可以為凈利潤增長率，主營收入增長率。

   可以改良PEG：對分子的PE進行含債調(diào)整、同時將分母的凈利潤成長率（有的地方是用稅前利潤成長率、營業(yè)利益成長率、營收成長率）換為權(quán)益報酬率。

   因為企業(yè)最重要的三個指標(biāo)：股東權(quán)益報酬率、留存收益比率、生息負債率沒有被綜合考慮進去，我們知道股東權(quán)益報酬率是企業(yè)核心盈利能力的體現(xiàn)，也是一切投資獲利的根本所在。經(jīng)過改良的PEG可以考慮這點。

3、關(guān)于賣出：

   賣出條件應(yīng)分兩種，一個是夢想落空時的出逃；一個是達到預(yù)設(shè)后的收手。

   前者比較簡單，什么時候發(fā)現(xiàn)就什么時候離開，不太計較價錢和時機，因為沒有什么損失會比把自己困住喪失其他機遇來得更大。

   一直讓你找不到賣出理由的才是最好的投資，因為有的企業(yè)可能在你整個投資生涯中都可以保持持續(xù)的成長，當(dāng)然，這樣最終的結(jié)果就是世界級的偉大企業(yè)。

   要避免永久不可逆的損失。我曾把它分解成三個層面，一是估值倍數(shù)的不可逆，也就是說基本面看對了，但現(xiàn)在的倍數(shù)以后不再會出現(xiàn)了。二是業(yè)績的不可逆，就是和你預(yù)想完全不同，且不是短暫偶發(fā)因素導(dǎo)致的。三是時間的不可逆。這不是追求買入就掙，而是要求企業(yè)的內(nèi)在價值必須有增長，允許延后進行集中體現(xiàn)，否則就算在倍數(shù)上和業(yè)績上是可逆的，但時間已經(jīng)損失了。

   要認清估值倍數(shù)的高彈性大跨度可修正的變化特點，再結(jié)合業(yè)績增減的雙重乘數(shù)效應(yīng)，我們就更能接受和理解市場的大幅起落并參與其中。