我從來沒推薦過任何股票。不過對于這個(gè)品種，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)極小，收益也不是特別高，所以可以扯扯淡。

投資最重要的是什么？不是收益，而是保本。這句話往往在股民虧了錢，而且是虧了大錢之后才能醒悟過來。07年的時(shí)候，如果你在中國神華或者中國石油開盤當(dāng)天對一個(gè)追進(jìn)去的股民說，“你可以以你的成本價(jià)把你的股票賣給我。”他會對你說：“去你大爺?shù)?，老子等著神華/中石油上100呢?！比绻曛蟮?/SPAN>2010年，如果這個(gè)股民還堅(jiān)持著沒有割肉，你對他說出同樣的話，他會立刻流著淚給你跪下求你用他的成本價(jià)買走他的股票。

進(jìn)入正題。這個(gè)投資品種是113001中行轉(zhuǎn)債。最新的收盤價(jià)是104元，轉(zhuǎn)股價(jià)剛下調(diào)完，是2.99元。中行的收盤價(jià)恰好是2.98元。現(xiàn)價(jià)買入中行轉(zhuǎn)債，持有到2016年6月到期，穩(wěn)賺不賠。下面討論一下幾個(gè)情況下的收益率。

情況一，理論上最壞的情況。假設(shè)3年后中行一直跌，跌破2元。那么中行轉(zhuǎn)債就只有債券的價(jià)值。持有到期后回售給公司，能獲得1.4+1.7+106=109.1元的本息和。在這種情況下，轉(zhuǎn)債的投資收益是3年5%。

情況二，大概率的最壞情況。中行雖然爛，但是一直是很穩(wěn)的。2012年年報(bào)顯示，中行每股業(yè)績0.5元，每股凈資產(chǎn)2.95元，每股派息0.175元。假設(shè)中行在接下來的三年里，每年的利潤不增長，分紅也不增長。那么在轉(zhuǎn)債到期時(shí)，中行的凈資產(chǎn)是4.1元，這三年累計(jì)分紅0.175*3=0.52元。分紅之后，轉(zhuǎn)股價(jià)是要被動(dòng)下調(diào)的。所以到時(shí)候，中行轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)將是2.5元附近。如果2016年行情不好，還是熊市，中行正股仍然以1PB交易的話，正股股價(jià)就是4.1元。所以那時(shí)轉(zhuǎn)債的價(jià)值將是4.1/2.5*100+1.4+1.7=167元。年化收益是17.7%。比打新股強(qiáng)。

情況三，大概率的一般情況。中行的經(jīng)營情況還和情況二中的一樣。只不過股價(jià)不一樣了。對于中行這樣的養(yǎng)老股，合理偏低的估值大概在PB2附近。香港市場的養(yǎng)老股基本都是如此，而且中行在06年的發(fā)行價(jià)也恰好是PB2。如果到那時(shí)是PB2的話，中行股價(jià)將是8.2元。轉(zhuǎn)債價(jià)值是331元。這筆投資年化收益48.6%。

情況四，特別好的情況。牛市，或者特別大的牛市。中行在07年的極限高點(diǎn)是PB4.6。剩下的，自己算吧。

值得一提的是，轉(zhuǎn)債還有另外一個(gè)好處，那就是可以質(zhì)押入庫后從204001這種回購里面貸出錢來。遇到好的新股什么的，用這種方式還能賺點(diǎn)小外快。

只可惜，我已經(jīng)沒錢了。那些有沒用的閑錢，準(zhǔn)備買國債或者存定期的同學(xué)可以考慮一下