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永清環(huán)保:重金屬土壤修復高稀缺投資標的 永清環(huán)保 300187 研究機構(gòu)：東方證券 分析師：陶林杰,楊云 撰寫日期：2013-07-10 投資要點 重金屬污染土壤修復唯一投資標的。永清環(huán)保是我國上市公司中唯一以重金屬污染土壤修復為主營業(yè)務的環(huán)保企業(yè)。公司研發(fā)的離子礦化穩(wěn)定化土壤修復技術(shù)具備原料易取得、制備方法簡單、使用方法簡單、治理效果好等優(yōu)點。 該技術(shù)通過湖南省科技成果鑒定并獲得國家專利,成功應用于湖南株洲天元區(qū)綜合治理、衡陽常寧底泥治理、四川長虹南山一號等項目。 "十二五"重金屬綜合防治投入超千億元,湖南以505億元居首。公開信息顯示,11個省區(qū)"十二五"期間重金屬防治投入為861億元,鑒于尚未公開披露規(guī)劃投入金額的江蘇、浙江、江西、四川、云南、甘肅等地為我國重金屬污染重點治理省區(qū),我們估算全國總體投入超千億元。在已披露治理投入金額的省、自治區(qū)中,湖南省以505億元居全國之首。公司土壤修復業(yè)務已簽訂重大合同超過1億元,潛在重大合同為7.3億元(權(quán)益訂單5.68億元),我們預計2013-15收入確認分別為1.2億元、3.3億元和5.9億元,復合增長率122.7%。 排放新標限期臨近,脫硝業(yè)務有望高增長。新版《火電廠大氣污染物排放標準》限定最后達標期限為2014年7月1日。2012年我國火電脫硝機組裝機容量占比為27.6%,成長空間巨大,我們預計未來2年整體脫硝行業(yè)有望進入高增長。公司脫硫脫硝重大合同中標金額合計6.24億元(其中脫硝4.53億元),已簽合同金額4.43億元(脫硝3.54億元)。 財務與估值 目標價22.06元,增持評級。我們預計公司2013-15年EPS分別為0.41、0.63、0.94元。我們以脫硫脫硝類企業(yè)作為可比公司,考慮到公司作為土壤修復唯一投資標的的稀缺性以及業(yè)績高增長,我們基于可比公司平均估值水平考慮30%的溢價,給予公司2014年35倍PE估值,對應目標價22.06元,首次給予增持評級。 |
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