2012年10月份暫停IPO以來，再融資成為A股市場的焦點(diǎn)，今年定向增發(fā)更是異?；鸨?，截至7月底，共有138家上市公司實(shí)施了141次定向增發(fā)，總計(jì)募集資金2172億元，同比增加21%。另外，還有254家上市公司公布了定增預(yù)案(剔除已停止增發(fā)方案的公司)，計(jì)劃再融資3980億元，預(yù)計(jì)今年定向增發(fā)融資規(guī)模較去年增加109%。與火熱的定向增發(fā)市場相比，二級市場上相關(guān)個(gè)股行情更是火爆，涌現(xiàn)出了一大批超級牛股，掌趣科技(行情 股吧 買賣點(diǎn))、華誼兄弟(行情 股吧 買賣點(diǎn))等漲幅超過200%。

　　定向增發(fā)公司存在整體性機(jī)會

　　從已實(shí)施定向增發(fā)的138家公司來看，融資規(guī)模最大的為興業(yè)銀行(行情 股吧 買賣點(diǎn))、云天化(行情 股吧 買賣點(diǎn))和深圳能源(行情 股吧 買賣點(diǎn))，分別為236.7億元、137.5億元和103.9億元，最小的為聯(lián)環(huán)藥業(yè)(行情 股吧 買賣點(diǎn))的4900萬元，平均每家公司融資15.7億元。而在已公布的增發(fā)預(yù)案中，京東方A(行情 股吧 買賣點(diǎn))以460億元成為年內(nèi)最大規(guī)模的定向增發(fā)。從行業(yè)分布來看，電子類行業(yè)22家，醫(yī)藥行業(yè)(行情 股吧 買賣點(diǎn))12家，電力(行情 專區(qū))行業(yè)9家，排名前三，已公布定增預(yù)案的公司也與此類似，電子類行業(yè)數(shù)目更多，達(dá)到46家?？梢姀娜谫Y家數(shù)來看，科技和消費(fèi)板塊占比相對較大，這與近兩年來這兩個(gè)行業(yè)保持較高的景氣度有很大的關(guān)系。比如觸摸屏龍頭歐菲光(行情 股吧 買賣點(diǎn))，近幾年以智能手機(jī)為代表的消費(fèi)電子行業(yè)發(fā)展迅猛，而薄膜式觸摸屏成為中低端智能手機(jī)的主流技術(shù)，公司憑借小尺寸觸摸屏2012年成功實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，2012年公司凈利潤增加1450%，2013年公司通過定向增發(fā)擴(kuò)充產(chǎn)能，進(jìn)一步搶占市場份額，定向增發(fā)項(xiàng)目良好的市場前景，也對二級市場股價(jià)產(chǎn)生了刺激，截至7月31日，該股今年累計(jì)漲幅達(dá)126.4%。除此之外，記者發(fā)現(xiàn)傳媒娛樂行業(yè)的定向增發(fā)也較多，在一定程度上催生了今年該板塊的強(qiáng)勢行情，一方面是行業(yè)集中度低，亟待有實(shí)力的公司進(jìn)行整合；另外一方面，消費(fèi)升級和國家產(chǎn)業(yè)政策扶持，使文化產(chǎn)業(yè)進(jìn)入黃金發(fā)展期。在一系列綜合(行情 專區(qū))因素下，誕生了諸如藍(lán)色光標(biāo)(行情 股吧 買賣點(diǎn))的行業(yè)內(nèi)整合、華誼兄弟的跨界擴(kuò)張，其股價(jià)也扶搖直上，今年股價(jià)漲幅分別為96.1%、183.7%。

　　今年以來已實(shí)施定向增發(fā)的個(gè)股整體表現(xiàn)不俗，截至7月31日，138家已實(shí)施定向增發(fā)的公司整體上漲2.5%，遠(yuǎn)高于同期大盤的-12.1%，可見定向增發(fā)板塊存在整體性機(jī)會。獲得正收益的有76只，占比達(dá)56%，其中有22只個(gè)股漲幅超過50%，歐菲光、浙報(bào)傳媒(行情 股吧 買賣點(diǎn))、三力士(行情 股吧 買賣點(diǎn))分別以126.4%、111.32%、102.5%的漲幅分列前三位，而這其中絕大部分屬于電子和醫(yī)藥(行情 專區(qū))行業(yè)(表1)。公告增發(fā)預(yù)案的公司漲幅居前的是掌趣科技等手游概念股，行業(yè)集中度更高，漲幅更大。不過，部分定向增發(fā)股股價(jià)連續(xù)下挫，跌幅超過同期大盤，比如錫業(yè)股份(行情 股吧 買賣點(diǎn))跌幅達(dá)44.6%。記者通過統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，這部分個(gè)股大都屬于傳統(tǒng)周期性行業(yè)，這就不難理解，在周期板塊遭遇市場冷落之際，定向增發(fā)同樣無法改變市場預(yù)期，對公司中短期業(yè)績改善作用不大，股價(jià)下跌也就順理成章了。

　　機(jī)構(gòu)也受益于定增

　　在定向增發(fā)板塊整體上漲的同時(shí)，參與的機(jī)構(gòu)也賺得盆滿缽滿，據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年有900多家機(jī)構(gòu)與個(gè)人參與了定向增發(fā)，動用資金2000多億元。截至7月31日，這些投資者總體浮盈183億元，86只個(gè)股保持浮盈，金額為465億元，其中浮盈額度最大的是伊利股份(行情 股吧 買賣點(diǎn))、華星化工(行情 股吧 買賣點(diǎn))、盛和資源(行情 股吧 買賣點(diǎn))和科大訊飛(行情 股吧 買賣點(diǎn))，金額分別為46億、34億、33億和32億元。伊利股份參與者大都為機(jī)構(gòu)投資者，而且是以基金為主，有6家基金公司和2家資產(chǎn)管理公司，廣發(fā)基金此次獲配增發(fā)股份數(shù)量最多，達(dá)到3700萬股。作為食品(行情 專區(qū))行業(yè)的白馬股，很明顯伊利股份得到機(jī)構(gòu)的高度認(rèn)同。國泰君安分析師胡春霞認(rèn)為，本次定向增發(fā)有利于增強(qiáng)公司資本實(shí)力，并進(jìn)一步穩(wěn)固其競爭地位：自2011年后，伊利股份在乳制品行業(yè)中的競爭地位逐步提升，現(xiàn)已超越蒙牛成為國內(nèi)第一品牌。本次公司募集的50億資金，將用于產(chǎn)能擴(kuò)張、奶源基地建設(shè)、補(bǔ)充流動資金，這有利于公司增強(qiáng)資本實(shí)力，穩(wěn)固其龍頭地位。

　　把握定增股的投資機(jī)會

　　可以看出，無論是已實(shí)施定向增發(fā)還是尚未實(shí)施定向增發(fā)的個(gè)股都有不錯(cuò)的表現(xiàn)。通過對歷史經(jīng)驗(yàn)以及今年定向增發(fā)股的規(guī)律分析以及對行業(yè)研究員的采訪，記者總結(jié)三條投資主線供投資者參考：一、項(xiàng)目前景和機(jī)構(gòu)參與度；二、參與定向增發(fā)時(shí)點(diǎn)；三、二級市場資金認(rèn)同度。

　　首先，定向增發(fā)項(xiàng)目必須具備較強(qiáng)的市場前景，行業(yè)景氣度高、符合國家產(chǎn)業(yè)政策支持方向。比如目前新興產(chǎn)業(yè)受到國家支持鼓勵(lì)發(fā)展，今年以來電子行業(yè)的定向增發(fā)大比例增加，相關(guān)個(gè)股股價(jià)走勢也比較好。這還要具體分析上市公司定向增發(fā)前景如何，是增強(qiáng)主業(yè)還是進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈整合。同時(shí)可以借鑒機(jī)構(gòu)對定向增發(fā)個(gè)股的參與熱情來進(jìn)行研判，比如今年歐菲光定向增發(fā)吸引了5家基金公司高價(jià)參與。

　　一旦選出合適的定向增發(fā)股，之后就要考慮參與時(shí)點(diǎn)的問題，定向增發(fā)有三個(gè)主要環(huán)節(jié)：一、定增實(shí)施過程中；二、定增完成至股份解禁之前；三、股份解禁之后。記者根據(jù)這三個(gè)階段個(gè)股走勢統(tǒng)計(jì)分析，第一和第三階段股價(jià)表現(xiàn)要強(qiáng)于第二個(gè)階段，之所以出現(xiàn)這種狀況，是因?yàn)樯鲜鰞蓚€(gè)階段，上市公司和機(jī)構(gòu)有非常強(qiáng)的動力維護(hù)股價(jià)，第一個(gè)階段出于保證定增順利進(jìn)行和避免大比例稀釋大股東股權(quán)的目的，個(gè)股股價(jià)高于定向增發(fā)的套利機(jī)會比較大，第三個(gè)階段，為了避免機(jī)構(gòu)解禁后虧損，個(gè)股股價(jià)也有維持在定向增發(fā)價(jià)之上的可能。相對來說，第二個(gè)階段上述幾個(gè)動力就明顯不足，因?yàn)槎ㄏ蛟霭l(fā)完成，股價(jià)走勢暫時(shí)不會對上市公司和機(jī)構(gòu)利益產(chǎn)生影響。

　　除了以上兩點(diǎn)外，投資者還需要重點(diǎn)考慮二級市場上資金的關(guān)注度，如果定向增發(fā)的項(xiàng)目屬于當(dāng)時(shí)市場的熱點(diǎn)，那么資金很可能會推動股價(jià)持續(xù)上漲。其內(nèi)在邏輯在于，既然定向增發(fā)項(xiàng)目能夠給上市公司帶來業(yè)績貢獻(xiàn)，活躍資金也會發(fā)現(xiàn)個(gè)股的價(jià)值，加大投資力度。因此投資者可從成交量持續(xù)放大、股價(jià)創(chuàng)新高和均線多頭排列等指標(biāo)對定向增發(fā)個(gè)股進(jìn)一步進(jìn)行篩選(表2).

(責(zé)任編輯：DF010)