社會(huì)融資規(guī)模創(chuàng)新高 “金融整肅”壓力加大 

 周四，央行發(fā)布了“2013年一季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告”以及“2013年一季度社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告”。報(bào)告顯示，3月份社會(huì)融資規(guī)模達(dá)2.54萬(wàn)億元，該數(shù)據(jù)與1月份持平，再達(dá)歷史新高。3月份人民幣貸款增加1.06萬(wàn)億元，同比多增515億元。

    投行研究員分析認(rèn)為，一季度非傳統(tǒng)的融資方式(貸款、債券、股票以外的融資)出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，其中可能存在較大風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于這些融資方式，今后需要從總量上進(jìn)行控制?！锻顿Y快報(bào)》記者注意到，正是在3月底，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)“8號(hào)文”，規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的投資運(yùn)作，同時(shí)叫停農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)向地方融資平臺(tái)“輸血”。在上述背景下，一季度快速擴(kuò)張的社會(huì)融資總量背后，其實(shí)潛藏的是更嚴(yán)厲的政策風(fēng)險(xiǎn)。

    3月新增貸款超萬(wàn)億 M2突破100萬(wàn)億大關(guān)

    央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月末廣義貨幣(M2)余額103.61萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.7%，分別比上月末和上年末高0.5個(gè)和1.9個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額31.12萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.9%，分別比上月末和上年末高2.4個(gè)和5.4個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額5.57萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.4%。一季度凈投放現(xiàn)金1065億元。

    3月末人民幣貸款余額65.76萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.9%，比上月末和上年末均低0.1個(gè)百分點(diǎn)。一季度人民幣貸款增加2.76萬(wàn)億元，同比多增2949億元。3月份人民幣貸款增加1.06萬(wàn)億元，同比多增515億元。

    對(duì)于M2突破100萬(wàn)億元大關(guān)，有網(wǎng)友驚呼“通脹洪水來(lái)勢(shì)洶洶”，也有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，中國(guó)的M2存量一直處于較高水平，該問(wèn)題由來(lái)已久，不會(huì)對(duì)短期的物價(jià)和股市走向帶來(lái)明顯的沖擊。記者注意到，一直以來(lái)，有關(guān)“M2堰塞湖”的討論不絕于耳，在M2突破百萬(wàn)億大關(guān)的當(dāng)口，種種“金融整肅”措施的出臺(tái)，無(wú)疑是一個(gè)值得重視的政策信號(hào)。

    一季度貨幣實(shí)為寬松加大后續(xù)緊縮壓力

    對(duì)于一季度看似靚麗的貨幣和信貸數(shù)據(jù)，業(yè)內(nèi)宏觀(guān)分析師卻有著并不是太正面的看法。

    銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東認(rèn)為，一季度末M2首次突破百萬(wàn)億至103.61萬(wàn)億元，增速回升至15.7%，新增貸款和外匯占款增長(zhǎng)是推動(dòng)貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)的主要推手。3月份新增人民幣貸款1.06萬(wàn)億元，中長(zhǎng)期貸款增加多于短期貸款，表明房地產(chǎn)信貸需求增加、企業(yè)部門(mén)的生產(chǎn)投資趨活。因此，在通脹壓力減小，經(jīng)濟(jì)回升力度較弱的上半年，貨幣信貸將維持穩(wěn)中偏松的態(tài)勢(shì)，但到了下半年，伴隨著物價(jià)水平上升，貨幣政策穩(wěn)中趨緊是大概率事件。

    中信證券研究部諸建芳團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，2013年貨幣政策回歸中性，但是從一季度的貨幣供應(yīng)結(jié)果看，政策仍未達(dá)到中性狀態(tài)。盡管3月份通脹壓力有所緩解，上半年通脹壓力預(yù)期不大，但是持續(xù)的貨幣高速增長(zhǎng)帶來(lái)的房?jī)r(jià)和其他資產(chǎn)價(jià)格上漲的壓力并沒(méi)有消減，考慮到當(dāng)前貨幣增速可能超出合理的范圍，未來(lái)一段時(shí)間，政策仍有進(jìn)一步收緊的空間。其中，公開(kāi)市場(chǎng)的逆回購(gòu)操作力度將會(huì)有所加大，而在外部資金流入的情況下，提高準(zhǔn)備金率也可能是合理的政策選擇。