通常，換手率越高，說明股性越活、交投越踴躍。反之，則是成交不活躍。因此，換手率常常成為判斷一只股票后市的重要參考指標。那

么，近期A股出現(xiàn)的這些高換手率的牛股，后市又會怎樣呢？對比今年“4·24”、“9·19”兩次反彈，我們或許能找到一些答案。

　　市場表現(xiàn)：累計換手率最高293.11%

　　截至昨日收盤，仍有將近800萬股的封單，牢牢封住太行水泥(600553)(600533，收盤價6.07元)的漲

停板，這也是11月以來該股的第10個漲停“秀”。與此同時，26.42%的日換手率，也

創(chuàng)出該股除上市首日外的單日最大換手紀錄。從11月5日股價剛剛起步到昨日，累計換手率已達154%。

　　不過，單從換手率指標來看，太行水泥并不是“老大”。據(jù)WIND統(tǒng)計，在11月7日開始上漲到昨日收盤，兩市所有股票累計換手率超過200%的有4家。其中，川潤股份(0

02272)(002272，收盤價13.93元)以10個交易日293.11%的累計換手率拔得頭籌，另外，水晶光電(002273)、北京旅游、寶勝股份(600973)等累計換手率也超過了200%。

累計換手率在100%~199%的有82家，近期絕大部分的牛股出自這里；換手率在50%~99%的，也就是平均每天換手超過5%，共有329家；累計換手率在40%~49%的有215家，在3

0%~39%的有267家，在20%~29%的有299家，在10%~19%的有254家，小于10%的有86家。

　　大牛股的換手率普遍高

　　從特征來看，中小板股票的換手率普遍高，在換手率最大的前16只股票中，就有10家來自中小板；次新股的換手率也普遍高，比如川潤股份、水晶光電、中國南車(601

766)、西儀股份(002265)等；低價股也是近期換手率高的一大板塊，比如太行水泥。

　　不過最大的特征是，近期的許多大牛股，換手率都比較高。除了前面提到的太行水泥外，近期很多大牛股的換手率均很高。比如，最近15個交易日，滬市漲幅排第二

位的是榮華實業(yè)(600311)，漲幅為79%，累計換手率高達96%；排漲幅第三的華儀電氣(600290)，累計換手率為150%；接下來的是四川金頂(600678)，最近15個交易日漲幅

72%，換手率高達159%；換手率最高的川潤股份從11月7日開始，累計漲幅也達到73%。

　　不過，在本周市場經(jīng)歷大幅振蕩的背景下，個股明顯出現(xiàn)分化，這些籌碼經(jīng)過巨大交換的股票，后市到底又會怎樣走？是“休息”后繼續(xù)上攻，還是就此到頂？

　　操作分析：高換手率的兩種原因

　　如果將換手率與股價走勢相結(jié)合，從技術來看，是可以對未來股價做出一定的預測和判斷的。比如，一只股票換手率突然上升，成交量持續(xù)放大，這就說明有投資者

在大量買進，股價就會跟著上漲。但經(jīng)過一段時間持續(xù)上漲后，如果換手率仍繼續(xù)維持高水平，那么，可能意味著一些獲利者在套現(xiàn)出局，股價就可能會下跌。簡單來

說，高換手率既可能是大量資金流入，也可能是大量資金流出。

　　面對高換手率的個股，投資者該如何操作呢？對比分析 “4·24”、“9·19”兩次類似反彈行情，我們可以從中看出一些端倪。

　　在4月22日到5月6日的反彈行情中，有很多股票呈現(xiàn)出高換手、股價飛漲的特征。比如隆平高科(000998)，其間的累計換手率為144.36%，9個交易日漲幅56.22%。5月6日

大盤率先見頂，卻并未影響該股持續(xù)上攻，成交量也維持在15%的高水平。從5月15日起，其股價開始下跌，經(jīng)過一段時間盤整又急速下跌，但該股的股性卻依舊很活，調(diào)

整下來后，6月底又出現(xiàn)一波上漲行情。四川圣達(000835)的走勢也極為類似。

　　再來看“9·19”反彈行情。9月18日到25日是反彈幅度最大的一段時間，太平洋(601099)6個交易日換手率為126.34%，排在兩市第二位，期間的漲幅也高達56.77%。

從該股后市走勢來看，仍是沖高回落，但走勢仍強于大盤，在10月成為14年以來最大月跌幅的背景下，該股整體仍很強勁，并未跌破9月低點，足見其表現(xiàn)強勢。

　　投資者不可盲目追高

　　從以上案例可以看出，經(jīng)歷充分換手的股票，整體來說沖高后不會急跌，至少會經(jīng)過短期調(diào)整。原因在于，這類股票有游資在玩“接力”，最后接手的資金，往往不

會輕易讓股價跌下去，會采取對倒的手法。不過，如果出現(xiàn)縮量，那可能就意味著暴跌的開始。

　　11月開始的這波反彈，主要是游資在利用包括4萬億元經(jīng)濟刺激方案等政策利好炒作。太行水泥、中鐵二局(600528)等強勢股，在巨大漲幅后仍未出現(xiàn)巨幅下跌，主要

是政策氛圍好的背景下，交投活躍，一些游資仍敢在10個漲停后介入。這部分股票又往往是小盤股，用少量資金就可以輕松推高股價。但從后市來看，一旦行情出現(xiàn)絲毫

變化，同時成交量萎縮，將會十分危險，投資者不可追高。

　　投資者在操作時，可關注近期一直保持較高換手，股價卻漲幅不大的個股，根據(jù)量先行的規(guī)律，在成交量放大、充分換手、主力吸收足夠籌碼后，股價可能會很快漲

上去，短期這類股票會看高一線。