北京時(shí)間9月3日，MarketWatch刊登題為《蘋果能當(dāng)多久的老大》的評(píng)論文章，現(xiàn)全文摘要如下：

從3000億美元到5000億美元，再到6333億美元，蘋果公司一躍成為有史以來全球最值錢公司，可謂富可敵國(guó)。而在這個(gè)時(shí)間關(guān)口，萬(wàn)眾期待的新一代蘋果iPhone5即將面世，那么，6000億美元的市值對(duì)于蘋果而言或許并不是盡頭。

的確，一切可能性都在圍繞著技術(shù)行業(yè)的“寵兒”——蘋果公司，現(xiàn)在，蘋果已經(jīng)成為全球企業(yè)中的老大，同時(shí)也占據(jù)了手機(jī)行業(yè)的霸主地位。

一周前，我曾經(jīng)對(duì)此撰寫過一篇文章，當(dāng)時(shí)我聽到了很多針對(duì)蘋果的質(zhì)疑聲和反對(duì)聲，不過，我當(dāng)時(shí)的結(jié)論和現(xiàn)在的一樣。

需要指出的是，我在上一篇評(píng)論中所撰寫的內(nèi)容，都是基于對(duì)一些公司在過去三十年的表現(xiàn)的分析，其中就包括蘋果公司。毫不夸張地說，三十年前的蘋果，實(shí)在無(wú)法讓我聯(lián)想到現(xiàn)在的“全球市值最大的公司”。

通過研究，我發(fā)現(xiàn)，沒有哪家公司能夠永遠(yuǎn)占住“老大”的位置。不過，我的結(jié)論遭到了很多反駁。一些分析人士認(rèn)為，蘋果目前所擁有的市場(chǎng)價(jià)值，已經(jīng)完全可以讓它擺脫痛失“全球最大”頭銜的宿命。我也希望，自己能像那些極其看好蘋果的分析人士一樣對(duì)這家發(fā)展極其迅速的企業(yè)有超強(qiáng)的信心。的確，正如很多人堅(jiān)稱的那樣，蘋果和曾經(jīng)紅極一時(shí)的思科有著很大的不同。

2000年3月27日，思科超過了微軟，成為全球價(jià)值最高的企業(yè)，股價(jià)高達(dá)每股82美元，總市值：5690億美元。然而，同年秋天，思科在通訊硬件設(shè)備上的巨額投資宣告折戟沉沙，最終企業(yè)用戶和通訊運(yùn)營(yíng)商都意識(shí)到市場(chǎng)過于飽和了。當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)利率高企，全面壓制了各種投資，為客戶服務(wù)器網(wǎng)絡(luò)和第一代因特網(wǎng)接入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)早期繁榮階段畫上了一個(gè)句號(hào)。

不過，我的觀點(diǎn)并不是取決于蘋果像思科一樣被過高估值。不可否認(rèn)，2000年初，思科之所以一躍成為全球最大市值公司，是因?yàn)槭袌?chǎng)太過看好該公司的發(fā)展前景。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)時(shí)，思科的市盈率(Price to Earnings ratio,是一個(gè)公司的現(xiàn)行股票價(jià)格除以年度每股盈余得出的估值比率,有時(shí)也稱為價(jià)格倍數(shù))已經(jīng)居于300上方。不過，在短短的12個(gè)月內(nèi)，該公司股價(jià)的跌幅已經(jīng)超出75%。

相比較而言，蘋果目前的市盈率僅為15.6。

不過，需要指出的是，在我上周撰寫的專欄中，并不包含思科。此外，思科的失敗并不能說明較低的市盈率就一定是企業(yè)避免出現(xiàn)令人失望的回報(bào)的必需因素。以?？松梨?/a>為例，在蘋果之前，該公司一直是全球市值最大的企業(yè)。今年年初，?？松梨诘氖杏示佑?0下方，要比蘋果目前的市盈率還低。盡管如此，?？松梨诘氖袌?chǎng)表現(xiàn)并不盡如人意。

本評(píng)論作者馬克?赫伯特(Mark Hulbert)，是《赫伯特金融摘要》(Hulbert Financial Digest)的創(chuàng)始人。(米娜)