李嘉誠麾下的赫斯基能源公司,無疑是亞洲油氣開發(fā)的領(lǐng)先者之一。然而,超人的這只利潤“奶?！眳s從未揭開過自己神秘的面紗。

　　北京熙攘而寬闊的長安街東端,東方新天地的建筑群赫然聳立,深藍色的玻璃幕墻上反射著正午耀眼的陽光,這里是華人首富李嘉誠的產(chǎn)業(yè)。在這片位于北京心臟地帶的寫字樓群中,進駐了眾多的著名跨國企業(yè),其中自然也包括“超人”旗下充滿傳奇色彩的“奶?！焙账够茉矗℉usky energy,下稱赫斯基）。

　　然而,就在最近,這家素來低調(diào)的公司,悄然將北京代表處撤銷,而轉(zhuǎn)駐深圳蛇口。對于“只聞其名,未見其人” 的中國石油(601857,股吧)界來說,此舉無疑更增添了其神秘色彩。

　　“什么？撤了？以前一直在那里的啊,”一位與赫斯基中國高層過從甚密的石油界人士同樣對此感到吃驚。甚至東方新天地的保安也會信誓旦旦地向你保證:肯定有這個公司,并能隨即報出各種不同的樓號。

　　然而,赫斯基中國的“棄京返深”的確得到了其高層的確認——盡管他們拒絕透露原因,但無論如何,這家石油公司最終回歸到了當年李嘉誠在大陸市場踏上第一個腳印的地方:蛇口。當然,30年前以百佳超市挺進蛇口的李超人恐怕也未想到,自己有朝一日會擁有一家獲利豐厚的石油公司。

　　盡管沒有人懷疑,中國唯一一家,同時也是世界唯一一家專營海上石油的國家石油公司中海油,是中國海洋石油開采的絕對霸主。但不可置疑的是,赫斯基卻是近幾年中國海洋油氣開發(fā)的急先鋒。

　　這到底是一家怎樣的公司？

　　“超人”的得意之作

　　加拿大的卡爾加里一貫享有“全球最干凈城市”的美譽,而“卡爾加里”意為“清澈流動的水”。然而,在1941年,這里不只流出清澈的水,還汩汩地涌出了石油。隨后,這個落基山腳下的城市理所當然地成為了加拿大的能源之都。而作為加拿大最大能源公司的赫斯基,將總部設(shè)置于此,也就成了題中應(yīng)有之義。

　　然而,自從華人首富李嘉誠相中了這家潛力巨大的小老虎,并伺機出手控股之后,赫斯基就已不再是一家簡單的加拿大公司,如果說他的大腦仍在卡爾加里思考,那么他的神經(jīng)中樞卻已經(jīng)攥在了香港超人的手中。

　　據(jù)說李嘉誠當年在香港獲得“超人”的敬稱,主要源自兩筆令人叫絕的巔峰交易,從而為其麾下旗艦和記黃埔（0013.HK）奠定了雄厚基業(yè)。一筆是他在1999年技術(shù)周期高峰時,以146億美元將英國手機公司奧蘭治賣給德國公司曼內(nèi)斯曼,該筆交易為和記黃埔實現(xiàn)了150億美元的創(chuàng)紀錄年度凈利潤;而另一筆交易,就是在1987年時對赫斯基的投資。它被譽為“超人一生中最偉大的投資之一”。

　　當時的國際市場剛剛經(jīng)歷了70年代的兩次石油危機,中東產(chǎn)油國們不甘于國際石油巨頭的壓迫而奮起反擊,使得國際市場一片恐慌,油價陷入低潮,石油股狂跌不止,赫斯基當然也不例外。而正在此時,李嘉誠卻堅決看好石油工業(yè),并力排眾議出手收購了赫斯基。

　　彼時的李嘉誠剛剛開始大規(guī)模海外投資,就對能源行業(yè)青眼有加。1986年12月,李嘉誠通過旗下的和記黃埔,以32億港元拿下了赫斯基52％的股權(quán)。其中,和記黃埔與嘉宏國際合組的聯(lián)營公司Union Faith購入43％股權(quán),而李嘉誠的長子李澤鉅購入9％股權(quán)。此外,李嘉誠擁有9％股權(quán)的加拿大帝國商業(yè)銀行也購入赫斯基5％的股權(quán)。

　　“80年代中東和美國有分歧,石油供應(yīng)緊張。那時我就想:加拿大有石油,政治環(huán)境相當穩(wěn)定,就趁赫斯基虧蝕的時候把它買過來?！崩罴握\在多年之后仍面有得色地回憶說。

　　事后有人分析,李嘉誠看好收購赫斯基的理由主要有三點,一是當時的石油行業(yè)處于周期性波動的底部,收購價格低廉;二是加拿大穩(wěn)定的政治經(jīng)濟局勢;三是公司背靠美國這個穩(wěn)定和可靠的大市場。

　　的確,作為唯一一個向美國提供大量石油,并同時對美國友好的國家,加拿大對美國能源安全意義重大。由切尼牽頭編寫的白宮2001年能源政策報告稱,加拿大的油砂是“維持北美能源和經(jīng)濟安全的支柱”。

　　盡管全球沒幾個人能真正揣摩得了超人的投資心理,但李嘉誠在向英國《金融時報》表述自己的投資準則時則多少透露了一些:“在決定優(yōu)先(投資)場所時,有幾個標準對我很重要:法制法規(guī)、能保證投資的政治穩(wěn)定性、寬松的生意環(huán)境以及良好的稅收結(jié)構(gòu),這些都是重要特征?！边@可能是除了對經(jīng)濟周期的把握外,超人決定交易的另一重要原因。

　　然而,加拿大雖然具備上述諸多優(yōu)點,但她當時的商務(wù)法則,卻并不支持將本國能源公司出售給外國人。當時,赫斯基擁有5000余口石油及天然氣生產(chǎn)井的開采權(quán),其中約40％由本公司開采,此外還持有重油精煉廠26.67％股權(quán)以及343間汽油站。除油價低迷因素帶來資金周轉(zhuǎn)困難外,并未出現(xiàn)債務(wù)危機。

　　于是,李嘉誠家族憑借已于1983年加入加拿大國籍的李澤鉅,避過了針對外國人的投資限制。而原來的大股東、加拿大化學(xué)制品及氣體運輸集團Nova Corp.擁有余下的43％股權(quán)。

　　早已深諳經(jīng)濟周期變化的李嘉誠,對于隨之而生的石油價格波動的周期規(guī)律自然也不陌生。他看準此時如吃進更多的石油儲存,將會在油價擺脫低迷后得到豐厚的回報。于是展開了一系列急速擴張,并大力提高石油產(chǎn)量以期獲得抄底效應(yīng)。

　　20世紀80年代末到90年代初,跨國石油公司之間接近白熱化的激烈競爭,導(dǎo)致了合并浪潮的出現(xiàn),阿科、美孚等公司均被席卷其中。眼光老道的李嘉誠,當然也早已看出大勢所趨,隨即斥資3.75億加元,全面收購加拿大另一家石油公司Canterra Energy Ltd.,使赫斯基的資產(chǎn)總值從原來的20億加元擴大一倍。

　　1991年10月,赫斯基能源的另一大股東Nova集團以低價將所持的43％股權(quán)出售,于是李嘉誠家族斥資17.2億港元取得了赫斯基的絕對控制權(quán),并在此后不斷增持赫斯基的股權(quán)。

　　事實證明超人沒有看走眼,2000年8月,赫斯基在加拿大多倫多證券交易所上市,僅李嘉誠本人即為此獲利65億港元,果然是盆滿缽滿。

　　不止如此,上市之后的10年來,赫斯基的股價一直可用“跑贏大市”來形容。從2003年開始,乘著全球經(jīng)濟復(fù)蘇,石油價格攀升之勢,赫斯基的股價也開始逐年“放衛(wèi)星”,并在2007年底達到頂點。

李嘉誠“奶牛”赫斯基棄京返深 籌備香港上市

2010年05月06日15:30　來源：

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　　回歸的風(fēng)險

　　除去超人李嘉誠的眼球效應(yīng),赫斯基之所以成為中國石油界關(guān)注的對象,主要原因還在于其與中海油在南海的合作,也就是對文昌、荔灣、流花三大氣田的開發(fā)。

　　那么,為何南海三大氣田的開發(fā)都是由赫斯基所獨攬呢？其他國際石油巨頭可能有更先進的地質(zhì)勘探能力和開發(fā)技術(shù),卻為什么沒有進入？事實上,即使在與赫斯基密切合作的中海油內(nèi),很多員工對此問題也是一臉茫然。

　　其實,從赫斯基在全球的資產(chǎn)分布情況看,南海原本并非其手中的王牌,或者說,赫斯基高層所關(guān)注的核心資產(chǎn)原本不在這里。

　　這家“麻雀雖小五臟俱全”的石油公司,在全球所擁有的資產(chǎn),構(gòu)成了上中下游一體化的完整產(chǎn)業(yè)鏈。其上游由幾項主要業(yè)務(wù)組成,一是位于加拿大西部和美國西北部的傳統(tǒng)石油和天然氣開采,租用面積約有3萬平方公里;二是位于加拿大阿爾伯達省北面的面積約2200平方公里的油砂項目,估計其中的瀝青蘊藏量超過443億桶;三是在東南亞和南海的資產(chǎn),2007年,赫斯基能源甚至獲得了位于格陵蘭離岸的3個勘探牌照。

　　中游的重要資產(chǎn)包括位于薩斯喀徹溫省勞埃德明斯特的重質(zhì)原油精煉廠,日產(chǎn)優(yōu)質(zhì)合成原油約65200桶,以及一個管道系統(tǒng)、一個擁有330萬桶貯存量的主要終輸站和一個天然氣貯存庫以及油氣資源的處理與收集系統(tǒng)。下游業(yè)務(wù)則主要包括在加拿大和美國經(jīng)營提煉,營銷與分銷汽油、柴油、瀝青、乙醇和相關(guān)服務(wù)。

　　另外,赫斯基在加拿大擁有的超過570個加油站的零售網(wǎng)絡(luò),也曾令中石油和中石化(600028,股吧)饞涎欲滴,一度想通過購并手段掌控這一渠道。據(jù)了解,其時正值國際石油價格高企,赫斯基資產(chǎn)獲得充分溢價的同時,李超人也曾有意出手,但最終未能達成交易。

　　盡管赫斯基是深海油氣開發(fā)作業(yè)的能手,并在南海與中海油合作,但一直以來,其大部分盈利和現(xiàn)金流仍來自加拿大西部的資產(chǎn),其他地區(qū)對公司的整體貢獻并不大。

　　然而,自遭遇2008年末國際金融危機之后,這一情況發(fā)生了改變。

　　據(jù)和記黃埔2009年年報披露,公司在2009年經(jīng)營環(huán)境極為困難,到第四季度才開始呈現(xiàn)暫時復(fù)蘇。集團收益總額為港幣30054900萬元,較上年度下降14%,主要由于石油與天然氣價格大幅下挫,令旗下的赫斯基能源銷售額及營運收益較2008年大幅下降39%,為150.74億加元。

　　此外,2009年平均總產(chǎn)量為每天30.65萬桶石油當量,2008年則為每天35.59萬桶石油當量。因此,盈利凈額較去年下降62%至14.16億加元。但從目前國際原油價格的走勢來看,預(yù)期赫斯基能源在2010年可能將有較為良好的表現(xiàn),從而為和記黃埔貢獻更可觀的利潤。

　　而據(jù)上述接近赫斯基的人士介紹,赫斯基能源由于在此輪危機中同其他跨國石油公司一樣遭受重創(chuàng),從而“奶量”銳減,因此計劃將南海劃為未來重點發(fā)展區(qū)域,加大與中海油的合作力度。而將中國區(qū)經(jīng)理所在的代表處重新遷回蛇口督導(dǎo),似乎也可謂順理成章。

　　另外,已經(jīng)在加拿大上市的赫斯基目前正籌備在香港上市,準備回歸中國資本市場。而據(jù)該人士透露,赫斯基以及其控股公司和記黃埔也正有在大陸A股上市的計劃,李超人對于中國資本市場的投資回報十分看好。

　　然而,對于身份特別的赫斯基而言,所謂回歸又似乎有些尷尬——盡管當今跨國石油公司紛紛將“回歸本土”作為下一步發(fā)展戰(zhàn)略,但赫斯基將發(fā)展重心加拿大轉(zhuǎn)向中國能算回歸嗎？但李超人坐鎮(zhèn)香港以及和記黃埔的“大陸攻略”卻又是人所共知。赫斯基在戰(zhàn)略上對加拿大的“猛回頭”,以及戰(zhàn)術(shù)上對南海的孤軍深入,難道未考慮到風(fēng)險嗎？

　　其實,雖然也可算作跨國石油公司,但赫斯基卻并非國際能源巨頭——在PIW（《石油情報月刊》）上公布的全球前50大石油巨頭中并沒有他的身影。而據(jù)了解,在資源豐富的加拿大,有著幾千家類似赫斯基規(guī)模的中小石油公司。因此,盡管在加拿大本土堪稱最大能源公司,但以規(guī)模來看,赫斯基尚無法躋身世界石油巨頭之列。

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