平時(shí)，吸血鬼和人類(lèi)在外貌上沒(méi)有差別。但是，在關(guān)鍵時(shí)刻他們會(huì)露出獠牙，提醒大家他們擁有不死的本能和嗜血的本性。

言歸正傳。

上周末。標(biāo)普下調(diào)美國(guó)國(guó)債和兩房債券信用，周一全球股市遭遇黑色星期一。周二，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表聲明，于是道指反彈4%。

這是怎么了？

其實(shí)很簡(jiǎn)單。如果某人有大量的以美元計(jì)算的合同，如果他預(yù)期到美元的流動(dòng)性將會(huì)從緊他會(huì)怎么辦呢？答案很簡(jiǎn)單，他會(huì)提前囤積美元。如果別人預(yù)期他會(huì)囤積美元，別人會(huì)怎么辦呢？答案也很簡(jiǎn)單，一起跟風(fēng)囤積。

那么為什么會(huì)產(chǎn)生美元從緊的預(yù)期呢？這有兩方面的原因：第一、美國(guó)國(guó)內(nèi)信用鏈條有可能斷裂。第二、大量美國(guó)投資者轉(zhuǎn)移投資方向。

由于信用的存在，企業(yè)正常情況下，很少使用現(xiàn)金。大量來(lái)往交易都是銀行轉(zhuǎn)賬。現(xiàn)金只是在彼此債務(wù)不能對(duì)沖的時(shí)候，偶爾彌補(bǔ)不能對(duì)沖的零頭而出場(chǎng)。

資本主義信用制度是環(huán)環(huán)相扣的資金鏈條，這種鏈條錯(cuò)綜復(fù)雜形成網(wǎng)絡(luò)。甲擁有乙的債權(quán)，乙擁有丙的債權(quán)，丙擁有丁的債權(quán)。任何一環(huán)的斷裂，都必然影響其他環(huán)節(jié)。關(guān)鍵一環(huán)的斷裂，則可能導(dǎo)致整個(gè)網(wǎng)絡(luò)的癱瘓。一旦網(wǎng)絡(luò)癱瘓，那么企業(yè)就不能使用信用支付，而只能使用現(xiàn)金。這時(shí)，就會(huì)導(dǎo)致對(duì)現(xiàn)金的極度渴求。這時(shí)，甲乙丙丁不能從銀行獲得信用，如果不想破產(chǎn)的話(huà)，為了完成預(yù)訂的合同支付，必須不惜采用一切手段獲得現(xiàn)金，包括廉價(jià)拋售手中的商品和各種有價(jià)證券。

毫無(wú)疑問(wèn)，美國(guó)國(guó)債和兩房債券，是整個(gè)信用制度中重要的環(huán)節(jié)。這些環(huán)節(jié)的斷裂，有可能危及整個(gè)信用網(wǎng)絡(luò)。

這是第一個(gè)原因。

對(duì)于海外投資者來(lái)說(shuō)，美國(guó)國(guó)債和兩房債券信用評(píng)級(jí)下調(diào)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景不明朗，必然考慮拋售美國(guó)有價(jià)證券，轉(zhuǎn)投其他國(guó)家。在這些驚人的海外債權(quán)轉(zhuǎn)移的過(guò)程中，必然導(dǎo)致大批債券上市交易，短期內(nèi)大量美元從市場(chǎng)上消失。

以中國(guó)為例，如果中國(guó)拋售美國(guó)國(guó)債，轉(zhuǎn)投歐債，必須先拋售美元，然后擇機(jī)購(gòu)買(mǎi)歐元。在拋售美債，購(gòu)買(mǎi)歐元之前，對(duì)應(yīng)的美元的流動(dòng)性必然下降。需要注意的是，考慮轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的不僅僅是中國(guó)，還包括其他國(guó)家的官方和民間投資者，甚至可能包括美國(guó)本土投資者。這些投資者擁有天文數(shù)字的美元資產(chǎn)。

這些投資者拋售美國(guó)有價(jià)證券的行為，相當(dāng)于一次規(guī)模驚人的公開(kāi)市場(chǎng)操作行為，短期內(nèi)必然導(dǎo)致市場(chǎng)上美元緊缺。

與其他貨幣僅僅在本國(guó)流通不同，美元流通范圍覆蓋全球。絕大多數(shù)的世界貿(mào)易都是以美元結(jié)算。美元緊缺的時(shí)候，用信用交易的人（比如采用貼現(xiàn)的方式進(jìn)行交易的商人），在這段時(shí)間就可能貸不到款，或者說(shuō)不能貼現(xiàn)
，如此必然導(dǎo)致交易者不惜一切代價(jià)購(gòu)入美元。于是，他們會(huì)拋售手中的債券或者股票，買(mǎi)入美元，維持基本的交易正常進(jìn)行，保證自己的流動(dòng)性，避免破產(chǎn)。
 

如果某些人不需要貸款，但是他們知道很多人到時(shí)候都會(huì)遇到這樣的情況，這些人會(huì)怎么做呢？金融市場(chǎng)，多空拉鋸，一般處于布朗運(yùn)動(dòng)的狀態(tài)，一旦有一部分人堅(jiān)定地拋售，馬上就會(huì)逆轉(zhuǎn)戰(zhàn)局。其實(shí)，不必開(kāi)始堅(jiān)定地拋售，只要大家都相信，會(huì)有一大批人堅(jiān)定地拋售就可以了。在現(xiàn)在這種人心惶惶的年代，只要制造出山雨欲來(lái)風(fēng)滿(mǎn)樓的氣勢(shì)就行了。

于是，有價(jià)證券不要了，商品不要了，大家都需要美元。這種拋售行為不僅僅涉及美國(guó)本土，或者美國(guó)擁有海外債權(quán)的地區(qū)，而是涉及一切美元流通的地區(qū)。

周二，美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)繼續(xù)維持寬松的貨幣政策，并且暗示QE3，于是一切風(fēng)平浪靜。

世界絕大多數(shù)交易都是以美元計(jì)價(jià)，美聯(lián)儲(chǔ)直接控制美元的流動(dòng)性，或者說(shuō)，世界貿(mào)易的信用寬裕程度。其他國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)想占上風(fēng)，根本不可能。除非某國(guó)有和美軍決戰(zhàn)的決心?；蛘?，有什么資源能替代石油。

這次美元稍微露出了一點(diǎn)猙獰，讓大家看了看獠牙，知道美元究竟是什么，別以為自己翅膀硬了。