如果說(shuō)將熊市末期看作是黎明前的黑暗，那估計(jì)股神會(huì)發(fā)笑了。這對(duì)他而言，可能是好色男子闖入了女兒國(guó)。但前提條件是：第一，你有非凡的信心；第二，你并不依賴股市的投資資金生活；第三，最好你還有持續(xù)的現(xiàn)金流入。反過(guò)來(lái)，由于我們皆凡人，所以你不會(huì)在熊市中跳著踢踏舞去投資。第一，大多數(shù)人都會(huì)在買(mǎi)入股票后，價(jià)格暴跌時(shí)慢慢失去信心；第二，大多數(shù)人都依賴，或者說(shuō)對(duì)股市中的資金有美好期望；第三，大多數(shù)人都缺乏足夠多的現(xiàn)金流入股市，其實(shí)更重要是缺乏足夠的勇氣去投入股市。還有更糟糕的：那就是使用了自身難以承受的杠桿，于是凱恩斯的名言起作用了：“市場(chǎng)持續(xù)非理性的時(shí)間總會(huì)比你能撐住的時(shí)間更長(zhǎng)?！?/P>

有兩則我親身經(jīng)歷的小故事：第一個(gè)故事是2005年年初，有位公司財(cái)務(wù)經(jīng)理對(duì)萬(wàn)科A股發(fā)生濃厚興趣，經(jīng)過(guò)詳盡的分析研究，他認(rèn)為這是個(gè)顯而易見(jiàn)的機(jī)會(huì)，而且股價(jià)也足夠安全。于是他在2005年1月份開(kāi)始逐步買(mǎi)入，買(mǎi)入不久股價(jià)就開(kāi)始向上突破了前期整理平臺(tái)，這讓他更加相信自己的分析判斷是正確的。（創(chuàng)新高的股票總是會(huì)讓你信心爆棚）沒(méi)想到此時(shí)傳來(lái)政府要加大對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控的負(fù)面消息，在上海據(jù)說(shuō)已經(jīng)開(kāi)始試點(diǎn)。于是萬(wàn)科隨著大盤(pán)的暴跌再次下行，這一次暴跌跌破了年線等全部重要均線，而且似乎頭也不回。在痛苦的5月份，萬(wàn)科一個(gè)月股價(jià)跌了接近30%，一夜回到了解放前。這位財(cái)務(wù)經(jīng)理最終承受不住壓力，悲催的全部清倉(cāng)，后來(lái)才知道，他可能動(dòng)用了比較大的杠桿，大幅虧損導(dǎo)致信心崩潰。印象深刻，是因?yàn)閮H僅數(shù)周后，萬(wàn)科開(kāi)始了波瀾壯闊的行情，這是傳說(shuō)中的割在地板上。

第二個(gè)故事也是2005年，一位大連做煤炭生意的女人準(zhǔn)備將資金轉(zhuǎn)移到股市，于是聽(tīng)別人推薦買(mǎi)入了中集集團(tuán)，這個(gè)股票當(dāng)時(shí)是2003-04年的大牛股，逆勢(shì)大漲了數(shù)倍。還好沒(méi)有在公司業(yè)績(jī)和股價(jià)一飛沖天的時(shí)候買(mǎi)入，她畢竟是個(gè)久經(jīng)沙場(chǎng)的生意人，也自己私下認(rèn)真研究了下公司基本情況。在2005年上證跌破1000點(diǎn)后市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈的反彈，其中中集集團(tuán)反彈幅度不小，四天就拉了兩個(gè)漲停板。在短暫癲狂后，股價(jià)又開(kāi)始萎靡下挫。此時(shí)這個(gè)女老板開(kāi)始逐步買(mǎi)入，一兩個(gè)月后，股價(jià)開(kāi)始從底部回升，而大勢(shì)也已經(jīng)走出前期下跌通道，一切看起來(lái)都向好的方向發(fā)展。誰(shuí)知道05年8月中旬股價(jià)又開(kāi)始轉(zhuǎn)入下跌，由于05年經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)小周期回落，周期性股票業(yè)績(jī)不振。擔(dān)憂之下，中集的股票繼續(xù)大幅逆勢(shì)下跌，4個(gè)月后跌幅竟然接近腰斬，而同期其他股票紛紛走入上升通道。這個(gè)女老板在這段難熬的時(shí)期卻異常淡定。她總計(jì)投入了超過(guò)300萬(wàn)資金，最大浮虧已經(jīng)超過(guò)100萬(wàn)。期間她甚至很少提及股票，更多聊的是家庭、生活、女兒的教育。有時(shí)候提及股票，中集集團(tuán)，她總是輕輕帶過(guò)：我覺(jué)得未來(lái)出口肯定會(huì)好起來(lái)的，中集作為全球集裝箱市場(chǎng)最大份額的公司，業(yè)績(jī)不會(huì)差。你知道，即便做煤炭生意，至少也有一兩年的虧損投入期呢！而且還有很多麻煩事，比如工人出事等等。最后2007年初，她告訴我已經(jīng)全部賣完股票了，包括最重倉(cāng)的中集，獲利總共差不多600萬(wàn)，這并不算一個(gè)很出色的投資業(yè)績(jī)，但是給我印象非常深刻。2005年僅僅幾倍PE的中集集團(tuán)被投資者紛紛拋棄，理由一大串。2007年20多倍PE的中集又被市場(chǎng)瘋狂追捧，理由也是一大串。有時(shí)候財(cái)富就是強(qiáng)者恒強(qiáng)，原因只是心態(tài)不同啊。一個(gè)是將其視作嚴(yán)肅的生意，一個(gè)是將其看成毫無(wú)意義的代碼玩零負(fù)游戲。

繼續(xù)祥林嫂式的自我嘮叨幾句：

一、不去預(yù)測(cè)熊市何時(shí)結(jié)束、不去預(yù)測(cè)短期經(jīng)濟(jì)走勢(shì)；

二、努力把握估值，但不苛求買(mǎi)入在最低谷；

三、在黑夜中看到光明，在光明中揣摩黑暗，不是反過(guò)來(lái)。除非你想學(xué)渾水，也摸把魚(yú)。

四、不負(fù)擔(dān)難以承受的杠桿，特別是有時(shí)間限制的杠桿（例如融資買(mǎi)入），永遠(yuǎn)記得市場(chǎng)會(huì)在你被強(qiáng)制平倉(cāng)后反彈；

五、不去過(guò)度苛求收益率，也不必與他人去對(duì)比，特別是虛擬網(wǎng)絡(luò)。經(jīng)常情況是匿名抽樣調(diào)查顯示77%的股民虧損，但網(wǎng)上網(wǎng)民卻是紛紛賺到盤(pán)滿缽滿。永遠(yuǎn)記得，股票這玩意，就是不到最后一刻，請(qǐng)不要笑。AIG橫行數(shù)十年，股價(jià)漲幅數(shù)以幾十倍計(jì)，不到一年多就歸零。讓時(shí)間來(lái)驗(yàn)證一切，口水無(wú)意義，不過(guò)是師母已呆吧。

六、太陽(yáng)還會(huì)照樣升起，人性亙古不變，恐懼和貪婪導(dǎo)致熊市和牛市交替?！包S金十年”和“金融崩潰”論只不過(guò)是你的餐后笑料。

七、2008年是崩潰式熊市，此次是緩慢式熊市，后者的殺傷力最大，主要是對(duì)信心的逐步消磨。所以，可能此次熊市會(huì)比2001-2005年更加“漫長(zhǎng)”。（哈哈，不過(guò)誰(shuí)知道呢？）