不同于券商概念

　　股指期貨概念推出之后，有兩類上市公司一般會(huì)成為被市場(chǎng)追捧和炒作的對(duì)象。一類是投資或控股期貨公司的上市公司；另一類是對(duì)大盤指數(shù)有著深刻影響力的大盤股。

　　以美爾雅為代表的投資期貨公司的股指期貨概念股，從7月上旬開始大幅拉升，股指期貨概念股的炒作也進(jìn)入白熱化。以該股為例，美爾雅股價(jià)從7月5日的10元左右，在短短2個(gè)月內(nèi)攀升至30元左右，增長了近2倍。期間，成交量不斷放大，換手率也保持在高位。

　　股指期貨概念炒作的另一種模式，使工商銀行、中國銀行等滬深300權(quán)重股也跳起了“超強(qiáng)”舞步。8月8日，一直被認(rèn)為在市場(chǎng)起“定海神針”作用的工商銀行突然牛氣沖天，以上億資金的大買單，向上猛沖，兩度封上漲停位。隨后的3天，天量成交配合大幅拉升，6塊錢以下徘徊了7個(gè)月之久的工商銀行終于揚(yáng)眉吐氣，突破新高。

　　對(duì)于前種炒作模式或許源起金融概念股的市場(chǎng)走強(qiáng)。伴隨著市場(chǎng)同股同權(quán)法律地位的重塑，一些法人股也在可見的鎖定期后可按照市價(jià)減持。這對(duì)于在牛市中持有券商、銀行等金融類公司股票的上市公司來說無疑是天降利好。牛市使這些金融類公司價(jià)值不斷膨脹，其股東也必定賺的盆滿缽滿。

　　對(duì)于后種炒作模式或許源于期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的對(duì)沖機(jī)制。不少投資者認(rèn)為，可以通過控制現(xiàn)貨市場(chǎng)的指數(shù)波動(dòng)，以獲取期貨市場(chǎng)的主動(dòng)權(quán)。

　　但筆者認(rèn)為，炒作必定含有市場(chǎng)分歧，伴隨著投資者對(duì)股指期貨的深入認(rèn)識(shí)，炒作的“幌子”也一個(gè)個(gè)被揭開，導(dǎo)致市場(chǎng)觀念分化。大恒科技、西北化工、美爾雅等股指期貨概念股票，近期走勢(shì)極為散亂，這顯示出市場(chǎng)對(duì)于這一概念態(tài)度上的分歧。

　　需要提醒投資者的是，股指期貨概念股的盈利模式并不能復(fù)制金融概念股的盈利模式。簡單地說，投資券商股是可以從其收益很明確地看到，計(jì)算得出來。但是，期貨概念股未來的走勢(shì)和市場(chǎng)情況都是未知的。

　　牌照因素是關(guān)鍵

　　當(dāng)市場(chǎng)在熱炒股指期貨概念股的過程中，忽視了一個(gè)重要的要素———牌照。并不是每個(gè)期貨公司都可以拿到金融期貨資格。目前，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)發(fā)放了54張三類金融期貨資格許可牌照，包括給44家期貨公司獲得金融期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格。同時(shí)8家期貨公司獲得了交易結(jié)算業(yè)務(wù)資格，2家期貨公司獲得了全面結(jié)算業(yè)務(wù)資格。而后兩類結(jié)算業(yè)務(wù)資格發(fā)放以獲得第一類經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格為前提。

　　在已經(jīng)發(fā)放的資格許可證的期貨公司中，證券公司控股的期貨公司將達(dá)到51%，商業(yè)銀行申請(qǐng)的特別結(jié)算業(yè)務(wù)資格許可證至今未見一張發(fā)放。目前，104家券商中有35家券商參股或控股期貨公司，25家創(chuàng)新類券商大部分已經(jīng)具有了期貨公司牌照。

　　捷利股份在今年5月成功收購中國中期期貨大連分部90%的股權(quán)之后，成為兩市惟一的名副其實(shí)的股指期貨概念股。而美爾雅、中大股份、廈門國貿(mào)等公司雖然也都有控股期貨公司，但是他們今年取得股指期貨牌照的希望不大。

　　股指期貨牌照的控制，將成為制約股指期貨概念股炒作的重要砝碼。一味盲目地跟風(fēng)炒作必定增加自己的投資風(fēng)險(xiǎn)，或許會(huì)淪為股價(jià)上漲的“轎夫”。

　　參股期貨并非利好

　　事實(shí)上，股指期貨概念股仍屬劍走偏鋒的股票，在如今藍(lán)籌當(dāng)?shù)赖氖袌?chǎng)，炒概念已經(jīng)顯得支撐乏力。但是，總有一些投機(jī)者去編制“富貴險(xiǎn)中求”的夢(mèng)想。有概念的包裝就有“不怕死”的人跟進(jìn)，究竟是自信還是瘋狂，市場(chǎng)最終會(huì)給一個(gè)答案。

　　股指期貨概念股炒作的核心是上市公司持有期貨公司的股權(quán)，炒作的只是概念。在股指期貨還未推出的情況下，光有牌照而無業(yè)績支撐，很難證明其盈利能力和未來實(shí)力，這種炒作的依據(jù)并不充足。

　　事實(shí)上，除了金融類外，其他行業(yè)上市公司投資期貨公司必定面臨兩個(gè)問題。一方面投資股指期貨公司能否盈利，是否對(duì)主業(yè)產(chǎn)生沖擊；另一方面投資股指期貨公司能否獲得比投資主業(yè)更高回報(bào)。如果上市公司不能拿出明確數(shù)據(jù)或預(yù)期說服市場(chǎng)，必定選擇放棄投資股指期貨公司。

　　曾經(jīng)具有股指期貨概念的正虹科技，在經(jīng)過一系列業(yè)務(wù)調(diào)整之后，已經(jīng)淡出了股指期貨概念，公司業(yè)務(wù)回歸主業(yè)。今年8月，正虹科技在否定市場(chǎng)有關(guān)其參與股指期貨傳聞中就明確表示，正虹科技作為一家以飼料為主業(yè)的公司，不想向資本市場(chǎng)做過多的涉及。

　　可見，一些上市公司已經(jīng)在逐步調(diào)整其業(yè)務(wù)構(gòu)成。在資本市場(chǎng)不斷完善的情況下，只有優(yōu)勢(shì)主業(yè)能獲得市場(chǎng)的青睞，這已經(jīng)成為上市公司的共識(shí)。