經(jīng)過近一個月的連續(xù)調(diào)整，市場目前是已經(jīng)見底，或仍將尋底？這是許多投資者在不斷詢問的問題。要解決這個市場判斷的疑問，我們認為可以從三個角度考慮。

　　首先，市場估值是否足夠便宜，是否已經(jīng)達到2005年或2008年年底的歷史最低估值水平。不可否認，目前市場整體估值水平，似乎已經(jīng)接近2008年年底的水平，也就是15倍左右的市盈率，但相比2005年市場5倍~6倍的整體市盈率而言，當前A股市場估值仍有較大的差距。同時，從行業(yè)估值來看，現(xiàn)在有6個行業(yè)的估值是接近或低于2008年年底水平的，但更多的行業(yè)仍遠高于2008年年底的位置。而接近或低于2008年年底的那些行業(yè)，無非是銀行、鋼鐵、石油石化、交通運輸?shù)刃袠I(yè)。他們的估值是否已經(jīng)足夠便宜，仍值得商榷。（點擊進入>>>微博實時解盤）

　　其次，市場是否已經(jīng)到了業(yè)績底。恰恰相反，我們認為目前業(yè)績?nèi)栽诟叻迤?，尤其是一些壟斷行業(yè)仍沒有伴隨國內(nèi)生產(chǎn)總值的下滑而出現(xiàn)業(yè)績下降。比如銀行和石油石化行業(yè)，業(yè)績?nèi)员３州^快增長，但預(yù)計業(yè)績的拐點可能在第三季度出現(xiàn)。市場前期的一致性樂觀業(yè)績預(yù)期正在逐步扭轉(zhuǎn)。業(yè)績最壞的時候恐怕仍沒有來臨，因此，現(xiàn)在談三季度季報行情恐怕有點懸。

　　再次，政策底是否已經(jīng)出現(xiàn)。盡管希望緊縮政策能夠放松，但事實上消費者物價指數(shù)的增速仍有較大的反復(fù)。誰也不能保證7月份CPI到了6.5就是全年最高點。即使CPI出現(xiàn)拐點，也并不意味著緊縮貨幣政策要立馬放松，政策仍有可能保持連續(xù)性，通脹形勢也依然不容樂觀。

　　另外，針對證券供求而言，目前新股發(fā)行速度并沒有降下來。盡管破發(fā)屢見不鮮，但新股發(fā)行市場化改革的步伐并沒有停止，管理層的決心仍然是進一步推廣直接融資，緩解間接融資的壓力，避免銀行承擔過度的資產(chǎn)風險。因此，未來市場供求失衡的趨勢拐點仍沒有到來。

　　綜合而言，我們認為目前市場仍未到真正見底的時候。對中小投資者而言，保持耐心等待是最大的智慧、最好的策略。