很多初次接觸的投資人都會(huì)問(wèn)我,量化投資與傳統(tǒng)的投資方式相比,優(yōu)勢(shì)在哪里?定量與定性投資方式哪個(gè)更優(yōu)秀呢?

　　其實(shí),我認(rèn)為兩種投資方式?jīng)]有優(yōu)劣之分。它們不同,并有各自的優(yōu)點(diǎn)和局限。我們說(shuō)定量投資強(qiáng)調(diào)科學(xué)性,但就好比科學(xué)與藝術(shù)共存,定量與定性也有各自的發(fā)展空間。

　　定量投資的優(yōu)勢(shì)反映在它的科學(xué)性,紀(jì)律性,研究廣度,以及風(fēng)險(xiǎn)控制?？茖W(xué)性是指在定量投資中應(yīng)用的思想必須符合邏輯并首先經(jīng)過(guò)大量歷史驗(yàn)證,只有得到驗(yàn)證的思想才能真正用來(lái)指導(dǎo)投資。

　　紀(jì)律性是指基于對(duì)上述思想模型的信任,我們對(duì)模型所產(chǎn)生的買賣指令只做很小的改動(dòng)。因此它可以幫助我們?cè)诤艽蟪潭壬媳苊馊说那榫w和弱點(diǎn)對(duì)買賣交易的影響。

　　從研究廣度來(lái)看,定量投資覆蓋的股票數(shù)目往往比傳統(tǒng)投資多很多。在有些市場(chǎng)一個(gè)定量投資組合持有上千只股票也是不足為奇的。這是由于一旦我們將思想融入模型,電腦處理數(shù)據(jù)是很容易的,處理100條或1萬(wàn)條信息的成本差不多。而那些被傳統(tǒng)投資者忽略的股票中往往存在更多的機(jī)會(huì)。

　　從風(fēng)險(xiǎn)控制來(lái)講,一方面定量投資組合中的股票數(shù)目較多,自然形成了一定程度的風(fēng)險(xiǎn)分散;另一方面定量投資中使用風(fēng)險(xiǎn)模型精準(zhǔn)地控制風(fēng)險(xiǎn)。因此定量投資中的風(fēng)控把握相對(duì)較大。

　　當(dāng)然,任何一種投資方式在擁有優(yōu)越性的同時(shí)也必然有它的局限性。從定量投資來(lái)看,由于模型經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期歷史驗(yàn)證,投資人在模型的使用上有可能對(duì)歷史產(chǎn)生依賴,因此需要我們?cè)谀Ｐ驮O(shè)計(jì)和使用上注意根據(jù)市場(chǎng)作靈活調(diào)整。

　　另外,定量投資人需要不斷提高模型的智能化來(lái)增加個(gè)股研究的深度。應(yīng)該說(shuō),模型智能化的空間是非常大的。舉個(gè)例子,曾經(jīng)有朋友開(kāi)玩笑說(shuō),他選擇上市公司主要看公司老總的面相,并認(rèn)為這是無(wú)法量化的。其實(shí)不然。我們可以首先將全部上市公司老總的照片掃描輸入電腦;然后請(qǐng)專家定義“好面相”的標(biāo)準(zhǔn),比如額頭的寬度應(yīng)該是臉頰的多少比例等等,并據(jù)此給每一個(gè)上市公司打分、排序——我們暫且叫它‘面相因子’。如果經(jīng)過(guò)多年的數(shù)據(jù)驗(yàn)證,根據(jù)這個(gè)因子形成的組合的確表現(xiàn)出色,那么,將“面相因子”加入選股模型是可以實(shí)現(xiàn)的。

　　不過(guò),最難以避免的恐怕是投資策略同質(zhì)性的問(wèn)題。這是不論定量還是定性投資都會(huì)遇到的問(wèn)題,它是某種投資方式發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。當(dāng)然,在A股市場(chǎng)上短期內(nèi)定量投資方式應(yīng)該不會(huì)遇到太大的這方面問(wèn)題。