案例分析：深圳金蝶軟件公司的風險投資

　　1998年5月6日，國內最大的財務和商務管理軟件制造商之一的深圳金蝶軟件公司宣布其已于國際數碼集團簽訂了協議。在信息行業(yè)，國際數碼集團是世界著名的跨國集團。金蝶軟件將從廣東太平洋技術基金責任有限公司(國際數碼集團在中國成立的風險投資公司)得到人民幣20，000，000元。金蝶軟件將利用此資金來進行科學研究以及在國際市場上拓展其業(yè)務。在國內IT行業(yè)中，這是自四通利方之后的最大一筆風險投資，同時也是在中國財務軟件行業(yè)中第一筆國際風險投資。

　　金蝶軟件公司成為了第一個“吃螃蟹”的人，它的成功在社會上引起了巨大的好評。人們情不自禁的想要知道答案。為什么國際數碼集團會選擇投資這樣一家小公司？在中國企業(yè)，尤其是一些民營的高新技術企業(yè)的發(fā)展中引入風險投資的意義何在？帶著這些問題，我們來分析一下此風險投資案例。

　　1.1 引進風險投資的必要性

　　自從中國改革開放以來的20年，國有企業(yè)的投資和融資體系已有過多次改革。從前，資金是由國家財政部直接提供。現在，國家給那些向中國銀行申請的企業(yè)提供貸款。同時也鼓勵在證券市場上發(fā)展融資。雖然在改革上已做出了很大努力，但是國家對于中小型企業(yè)的支持還是有限的，尤其是私有的高科技企業(yè)。這就產生了這樣一個有爭議性的問題——大部分國有企業(yè)擁有較多的現金和投資額，因此，資產負債率居高不下，而凈回報率變得越來越低；而在另一方面，許多私營高新技術企業(yè)擁有明晰的產權關系和巨大的潛力卻無法得到貸款。這是由于國家商業(yè)銀行在提供貸款時對非國有企業(yè)添加了許多正式或非正式的限制。此外，目前非國有企業(yè)幾乎沒有上市的機會。對于他們來說，很難在證券市場上融資。由于缺乏資金，最具潛力的企業(yè)無法快速發(fā)展。因此，他們只能通過自籌資金以求發(fā)展，然而，大部分私營企業(yè)的規(guī)模較小，市場競爭力也較弱。尤其對于那些高新技術企業(yè)來說，他們在市場競爭中往往還要面對跨國集團。由于這些企業(yè)往往規(guī)模較小，在競爭中毫無優(yōu)勢，也幾乎沒有其他方面能與大集團競爭。

　　對于一家企業(yè)來說，自籌資金是一項長期而且必要的活動。沒有籌措的資金就意味著沒有抵御風險的能力。企業(yè)如果僅僅依靠自籌資金來再投資，那么它將很難在競爭如此激烈的市場中幸存。依照市場發(fā)展趨勢，只有那些擁有高起點和巨大投資額的企業(yè)才能夠將他們的產品投入市場。對于大部分企業(yè)來說，完全依靠自籌資金來得到巨大的投資額是不可能的。沒有資助的籌資往往效率較低。如果局限于產品和管理上所獲的部分收益，資金將是相當有限的。為了追求快速發(fā)展，他們不得不在籌資上開拓新視野。事實上，許多世界著名的公司都是通過融資來取得快速發(fā)展。

　　事實上，不是所有的企業(yè)都有能力取得超速發(fā)展，也不可能在任何發(fā)展階段都取得超速發(fā)展。市場在向企業(yè)提供取得快速發(fā)展機會的時候是非常謹慎的。企業(yè)能否抓住機會取決于他們自身及其投資環(huán)境。在如今的中國，市場經濟體系還不完善，限制企業(yè)快速發(fā)展的因素不只是取決于企業(yè)家自身的素質。在市場經濟規(guī)則還未完全建立的條件下，經營一家企業(yè)會比在體制化的市場經濟下經營一家企業(yè)更加復雜。在中國，大部分非國有高新技術企業(yè)的領導人都擁有相當不錯的資質。他們需要的一個更加體制化的市場環(huán)境，包括國外的融資環(huán)境。市場經濟規(guī)則有著無形的力量來推動企業(yè)的市場化。金蝶軟件的主要負責人完全意識到了這一市場原則：“在海里，大魚吃小魚”。盡管金蝶在近年來得到了快速的發(fā)展，但是它仍然還是一家規(guī)模較小的企業(yè)。即使它在中國發(fā)展成為大型企業(yè)，但面對那些國際巨頭，它仍然還是“小魚”。在市場競爭中的生存原則使得這些企業(yè)從不滿足現狀，并且促使他們大膽的采用風險投資以求長期發(fā)展。

　1.1 為何金蝶能夠吸引風險投資呢？

　　國際數碼集團公司是一家綜合出版、信息網絡、展覽、市場研究和咨詢于一體的國際大型公司。它的業(yè)務涉及全世界80多個國家和地區(qū)，年銷售量達17億美金。為何這樣的國際公司會與金蝶合作風險投資呢？作為一家軟件公司，金蝶擁有何種獨特的魅力呢？

　　金蝶軟件是一家于1993年成立的財務軟件公司。在其最初階段，在財務軟件市場中已有許多公司在競爭。其中有用友軟件、萬能軟件和安易軟件公司。它們已有相當規(guī)模且在國內市場上已占有很大份額。作為一家新企業(yè)，金蝶若無其獨特的個性，將很難在此找到自己的位置。徐少春，金蝶軟件公司總裁，同時也是中國第一代電子計算專家之一，他提出了“打破傳統商業(yè)會計，開創(chuàng)全新財務管理”的新理念。他致力于新產品的開發(fā)要符合國際標準。1993年，金蝶軟件公司推出了V2.0和V3.0財務軟件。1995年底，金蝶公司再次通過其敏銳的市場意識來展示其競爭力，并以此贏得了對手。他在發(fā)展新Windows系列產品中取得了領先地位，同時在此領域中也引起了軒然大波。1996年4月，金蝶軟件公司開發(fā)的新Windows產品通過了相關部門的嚴格測試并且被譽為“中國最佳Windows版財務軟件”。自那以后，金蝶軟件公司以其不懈的努力來縮短產品更新周期，在技術上始終領先于其它財務軟件，同時不斷的推出策略支持軟件。在不斷革新的過程中，金蝶軟件在其企業(yè)發(fā)展中完成了3次飛躍。為了吸引國際目光，金蝶軟件公司基于先進的開發(fā)理念推出了3層結構式的財務軟件。同時，針對大型企業(yè)的企業(yè)資源配置項目的軟件正在孕育之中。面對機遇，一次次的磨練使得企業(yè)的管理能力不斷提高。隨著銷售額的劇增，金蝶軟件開始與微軟公司(國際軟件界巨頭)進行多方位的合作。于是，其發(fā)展?jié)摿υ俅蔚玫搅司薮蟮奶岣摺?/p>

　　作為新興的高科技企業(yè)，革新是其最重要的基石。在相同的外部環(huán)境下，革新決定未來。尤其對于IT企業(yè)來說，革新顯得尤為重要。就像國際數碼集團董事會主席在調查金蝶軟件公司時所說的，“金蝶除了在市場上取得的成就和優(yōu)秀的組織以外，在產品和服務上擁有獨特的技術。它是中國發(fā)展步伐最快的財務軟件公司。”雖然風險投資比起其他投資享有更多的額外利益，但是同時他也將承擔更多風險。許多風險投資者往往要在避免風險和追求最大利益中尋求平衡。若資金被投資于經濟快速發(fā)展的國家，諸如中國，在具有巨大潛力的信息技術行業(yè)中諸如金蝶這樣擁有良好的市場資質的企業(yè)中，這樣的兩難問題將會得到很好的解決。