備注：以下轉(zhuǎn)自路過十八次博客內(nèi)容，謝謝！

在譽(yù)衡藥業(yè)未上市前，該企業(yè)就已經(jīng)名聲在外。2000年成立后從06年開始就一直是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的黑馬。這已是不爭的事實(shí)，譽(yù)衡好不好，已經(jīng)不用我等評判，更不會被某些無關(guān)緊要的利空影響路過買入的原因?？梢赃@么說，譽(yù)衡是目前市面上難得的好股，而且其自創(chuàng)+代理的良好模式，必將為企業(yè)以后的大發(fā)展提供優(yōu)異的平臺。不要想得太復(fù)雜，你只要想一想，是你自己做原研藥來錢快，還是拿國外成熟優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品代理來錢快？譽(yù)衡這兩條腿走路，怎么說也算是醫(yī)藥類股票的上品。而譽(yù)衡藥業(yè)通過推動電話營銷(T)+駐地招商(R)+會議營銷(P)TRP 營銷模式等同于給其兩條腿穿上了一雙輕快，實(shí)用的跑鞋。這是我認(rèn)為譽(yù)衡藥業(yè)值得購買的理由之一。

以上內(nèi)容我們再結(jié)合公布的財報來理解。

路過一直對于這些收入季節(jié)性差異很大的企業(yè)一般用年度市銷率來評估。因此我們再做一次功課，再看一下幾個股票的市銷率：

    由上表可見，其實(shí)譽(yù)衡藥業(yè)相對于大部分藥企市銷率并不低，但是同比有高毛利拳頭品種的新醫(yī)藥股，諸如紅日藥業(yè)和信立泰，譽(yù)衡藥業(yè)市銷率并不高。雖然貴州百靈也有毛利很高的拳頭品種，但是其主營收入35%是依賴于毛利非常低的VC銀翹片。雖然銀丹心腦通和瀉停封等毛利也很高，但是市場可替代品不少，不過盡管如此，貴州百靈如此低的市銷率都算是投資佳品了。

    好了，看完市銷率，我們知道哪些個股是有潛力的。但是從藥品的獨(dú)有性和市場前景，我們可能對個股還是有一些主觀偏好，這個不奇怪，所謂蘿卜青菜，各有所愛。

    如果一個企業(yè)的毛利相當(dāng)，營收相當(dāng)?shù)那闆r下，決定營業(yè)利潤中最關(guān)鍵的便是三費(fèi)（經(jīng)營費(fèi)用，管理費(fèi)用和財務(wù)費(fèi)用）

    下面我們再對比一下三費(fèi)在一些藥企中占營收比的多少。

    由此可見，縱使有些藥企收入不錯，但是三費(fèi)中，特別是經(jīng)營費(fèi)用，是侵蝕利潤的一個大頭。譬如上海凱寶，賣的品種不多，卻在推廣上耗費(fèi)巨資，而恒瑞醫(yī)藥畢竟是林子大了，用電影里一句臺詞“隊伍大了，不好帶。”而海普瑞基本就是加工廠，不存在過多的經(jīng)營費(fèi)用。譽(yù)衡藥業(yè)雙鷺?biāo)帢I(yè)在三費(fèi)上可媲美。而上面所提及的電話營銷(T)+駐地招商(R)+會議營銷(P)TRP 營銷模式則可以在以后繼續(xù)做大，做強(qiáng)的情況下有效控制經(jīng)營費(fèi)用。雖然有人擔(dān)心上述模式會導(dǎo)致藥物推廣不夠得心得力，銷售不到位，但是從以后的醫(yī)藥改革方向來看，控制中間費(fèi)用會是一場大戲，而誰能這場大戲里唱得更好，我相信譽(yù)衡很有潛力。

    再細(xì)看譽(yù)衡藥業(yè)關(guān)于應(yīng)收賬款這一項，這一項指標(biāo)每年，每季度同比主營收入能控制得很低的，我印象中除譽(yù)衡外，屈指可數(shù)的只有幾個企業(yè)，諸如貴州茅臺，洋河股份，紅日藥業(yè)。這一項指標(biāo)一反映譽(yù)衡基本不存在壞賬風(fēng)險，二說明其產(chǎn)品堪比茅臺，基本都是搶著買，不給現(xiàn)金還不賣。但這一指標(biāo)并不能決定個股漲幅，紅日藥業(yè)從路過買入至今都沒怎么漲過，雖然它的血必凈很不錯，但是遠(yuǎn)沒有信立泰和譽(yù)衡藥業(yè)主打品種有“人氣”。

    而至于譽(yù)衡藥業(yè)做什么藥，賣什么產(chǎn)品，很多博文都有介紹，在此不再重復(fù)。而從譽(yù)衡藥業(yè)產(chǎn)品構(gòu)成特點(diǎn)，與信立泰相比，有過之而不及，信立泰是一個主打產(chǎn)品（泰嘉），高達(dá)80%的毛利，只有兩家產(chǎn)，寡頭壟斷，而譽(yù)衡藥業(yè)的鹿瓜多肽注射液基本算是獨(dú)家，毛利高達(dá)90%，且這是大需求品種，而注射用鹽酸吉西他濱目前只有3家做（譽(yù)衡，恒瑞和豪森），治療腫瘤，毛利高達(dá)71.99%，也是大需求品種，再加上代理的這條腿，個人感覺它會比信立泰跑得快。