不同的交易者使用的方法千差萬別。有些人使用的是純粹的基本分析法;有些人只使用技術(shù)分析;還有些人綜合了這兩種方法。有的交易者認(rèn)為兩天就可以算長期,而有的認(rèn)為兩個月是短期。然而,盡管風(fēng)格有多方面的不同,我發(fā)現(xiàn)某些原則對很大一部分的成功交易者來說是顛撲不破的真理。多年來我進(jìn)行市場分析和入市交易,并且采訪過偉大的交易者,為此還出了兩本書,根據(jù)這些經(jīng)驗(yàn),我總結(jié)出成功交易的下列42條結(jié)論：
  １.首要之事。首先,要肯定你確實(shí)想做交易。常常有這種情況,以為想做交易的人發(fā)現(xiàn)實(shí)際上他們根本不想交易。
  ２.檢查你的動機(jī)?？紤]你為什么真的想做交易。如你做交易是想要刺激,那你最好還是去坐過山車或者玩乘風(fēng)翱翔。就我自己來說,我發(fā)現(xiàn)交易的內(nèi)在動機(jī)是平靜或平和的思想---很少是典型交易的情緒化狀態(tài)。另一個個人交易動機(jī)是,我喜愛破解難題---市場提供了無盡的迷。然而,當(dāng)我在市場分析中享受思考的樂趣時,我卻不特別喜歡交易本身運(yùn)作方面的事。我的動機(jī)和行動相反,形成非常明顯的矛盾。遇到這種矛盾時,你必須非常仔細(xì)地研究自己動機(jī)。市場是一位嚴(yán)厲的大師。要想贏的話你必須要把幾乎每一件事做好。如果你自己的一部分向相反方向用力,你還沒開始游戲,就已輸了。

    我怎么解決自己的矛盾呢？我決定完全集中在機(jī)械交易方法上,這樣可以消除交易中的情緒化問題。同樣重要的是,集中于設(shè)計(jì)機(jī)械系統(tǒng)將我的精力導(dǎo)向了我確實(shí)喜歡的交易部分---解決難題方面。盡管由于這些原因,我才在幾年中對機(jī)械系統(tǒng)投入了一些精力,但我最終意識到,我確實(shí)想專門向這個方向發(fā)展。（這不是鼓吹機(jī)械系統(tǒng)好于以人的決定為導(dǎo)向的方法。我只是在提供一個私人案例。另一個交易者可以有完全不同的適于自己的答案。）  ３.讓交易方法符合你的個性。關(guān)鍵的是要選擇一個能同你自己的個性相一致,并能使你感覺舒服的方法。如果你不能忍受返還重大獲利,那么長期的趨勢跟蹤方法---即便是非常好的---也會導(dǎo)致災(zāi)難,因?yàn)槟阌肋h(yuǎn)不能跟蹤它。如果你不想整天地看著報(bào)價屏(或不能),那么不要試用當(dāng)天交易法。如果你不能忍受作交易決定時的情緒緊張,那么試著開發(fā)一個機(jī)械系統(tǒng)在市場中交易。你使用的方法必須適合你:你使用它的時候一定要感覺舒適。這個觀念的重要性不能被忽略。蘭迪·馬凱（Randy Mckay)是在交易廳內(nèi)外都獲得了成功的交易者,他聲稱:"實(shí)際上,我認(rèn)識的每一個成功交易者最終都運(yùn)用了適合他個性的交易方式

    順便提一句,為什么買回來的交易系統(tǒng)很少讓購買者獲利,即便那是一個好系統(tǒng)？交易風(fēng)格和個性的不協(xié)調(diào)是關(guān)鍵所在。獲得一個獲利系統(tǒng)的概率本來就小---肯定少于50％---獲得一個符合你個性的系統(tǒng)的概率就更小了。你自己可以想想,買進(jìn)一個獲利的,風(fēng)險相對小的,使用又很有效的系統(tǒng)的概率究竟是多少。
   ４.保持限度絕對重要。即便擁有世界上最好的方法和資金管理技巧,你也不能一路贏下去。如果可以的話,那你也可以使用完美的手段和風(fēng)險控制玩輪盤賭贏錢(長期內(nèi)）。當(dāng)然,根據(jù)概率法則,這是絕對不可能的。如果你自己不設(shè)置界限,資金管理和市場原則所能幫你的就是保證讓你慢慢流血直至死亡。順便說一下,如果你不知道你的界限在哪兒,就等于沒有。
  ５.采用一種方法。要確定界限,你必須先得采用一種方法。至于是什么樣的方法并沒有關(guān)系。有些超級交易者徹頭徹尾地相信基本分析法;有些是純粹的技術(shù)家;有些把兩種方法揉在一起。即便相信的是同一種方法,其間也存在著巨大的差異。例如,在技術(shù)家中,有的交易者聽磁帶(在現(xiàn)代就是觀看屏幕),有的看圖表,或靠機(jī)械系統(tǒng),或分析艾 特波浪(Elliot Wave),或分析江恩理論,等等。方法的種類并不重要,但必須要有一個---當(dāng)然,這個方法必須帶有限制條件。

  6.開發(fā)一種方法是艱難的工作。走捷徑很少能達(dá)到交易成功。開發(fā)你自己的方法需要調(diào)查、觀察和思考。心理要有所準(zhǔn)備,這個程序要花費(fèi)很多時間,并很艱難。在你找到一個成功并適合你的交易方法之前,要經(jīng)過多次碰壁和失敗。記住,你是在和成千上萬的職業(yè)專家對陣。憑什么你就會更好？如果真是那么簡單的話,成為百萬富翁的交易者就會比現(xiàn)在多得多。

  7．技巧加苦干。交易成功靠的是天生的技能，還是勤奮的工作？我從沒懷疑過,許多超級交易者有特殊的交易天分。這和馬拉松賽跑很相似。如果有足夠的熱誠和努力,實(shí)際上任何人都可以跑馬拉松。但是,盡管有努力和愿望,卻只有一小部分人可以在2小時12分內(nèi)跑完馬拉松(女子是2小時25分）。同樣,任何人都能學(xué)習(xí)演奏一種樂器。但是,不管怎樣練習(xí),怎樣投入,只有很少的幾個人擁有天分,成為音樂會上的獨(dú)奏者。一般原則是,要有超凡的表現(xiàn),既要有天分,又要有苦干將潛力變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。如果缺乏天賦技巧,苦干可能導(dǎo)致熟能生巧,但卻達(dá)不到優(yōu)秀。
   在我看來,同樣的原則也適于做交易。實(shí)際上任何人都可以成為凈獲利的交易者,但只有極少數(shù)有天分的可以成為超級交易者。就是由于這個原因,別人可能交給你交易怎樣成功,但有一定限度。你的目標(biāo)要實(shí)際些。
  8.好的交易應(yīng)該全不費(fèi)功夫。等一下！難道我剛才不是把苦干作為交易成功的一個因素嗎？好的交易怎么能既要求苦干,而又不費(fèi)功夫呢？
    這其中并沒有矛盾。艱苦的工作指的是準(zhǔn)備階段---研究和觀察是成為好的交易者所必需的---但卻不是交易本身。在這方面,艱苦的工作是同遠(yuǎn)見,創(chuàng)造性,持久性,精力,愿望和熱誠相聯(lián)系。艱苦的工作當(dāng)然不是意味著交易程序本身應(yīng)該充滿艱辛,當(dāng)然不是表示要與市場做角逐和斗爭。相反,交易的程序越是不費(fèi)力氣,越是自然,成功的機(jī)會就越大。一個交易者引用《禪和箭術(shù)》一書比喻如下:"交易就像射箭一樣,只要存在努力,強(qiáng)迫,緊張,抗?fàn)幓驀L試,就錯了。你沒能與市場同步,你沒能與市場和諧。完美的交易是不需要努力的。"
    看一下世界一流的長跑運(yùn)動員,以五分鐘一英里的速度不停地奔跑著。在看一下一個胖的走了型的250英鎊重的"圓土豆"試圖在10分鐘內(nèi)跑完一英里。盡管距離長,速度快,職業(yè)運(yùn)動員們卻以幾乎不費(fèi)力氣優(yōu)雅步伐奔跑。而那個走了型的跑步者在拼命,在呼哧作喘,活像一個多得了一分的YUGO。誰花費(fèi)了更多的氣力和努力？誰更成功？當(dāng)然,世界一流的運(yùn)動員把苦干花在了訓(xùn)練上,這種事前的努力和熱誠是他成功的根本保障。
  9.資金管理和風(fēng)險控制。我采訪過的幾乎所有偉大交易者都覺得,資金管理甚至比交易方法更重要。很多有成功潛力的系統(tǒng)或者交易方法都導(dǎo)致了災(zāi)難,因?yàn)槔眠@方法的交易者缺乏控制風(fēng)險的方法。要實(shí)行風(fēng)險控制,你不必是一個數(shù)學(xué)家或理解組合理論。風(fēng)險控制可以用以下的三步法輕松完成：

(1) 在任何交易中的風(fēng)險不要超過你資金的1%—2%。（是你的方法而定,大一些的數(shù)字可能仍然合理。然而,我強(qiáng)烈反對任何風(fēng)險超過5%。） 
(2) 在進(jìn)行交易前先決定退出點(diǎn)。我在采訪的許多交易者都一字不差地復(fù)述了這一原則。
(3) 預(yù)先設(shè)置某一數(shù)量(如10%—20%),如果你初始資金的損失達(dá)到了這一數(shù)量,先做一個深呼吸，分析一下什么做錯了,然后等待,直到你充滿自信,并有一個很可能成功的想法之后,再重新開始交易。對于那些賬戶大的交易者,與其在交易間歇完全撒手,不如做一些很小的交易。在損失期間將交易的規(guī)模急劇減少,這個策略我采訪過的很多交易者都談到過。

  10.交易計(jì)劃．要在市場中獲勝而沒有交易計(jì)劃,就好像蓋房子沒有圖紙一樣---代價慘重的（也是可避免的）錯誤在所難免。交易計(jì)劃很簡單,就是把個人的交易方法,詳細(xì)的資金管理和交易進(jìn)入原則綜合起來。羅伯特·克勞茲(Ｒobert Krausz)---個專門同交易者一起工作的催眠者,認(rèn)為缺乏交易計(jì)劃應(yīng)該反映個人內(nèi)心的哲學(xué)思想。他解釋說,沒有一額哲學(xué)思想核心,你就不能持有你的倉位,或者不能在非常艱難的時期堅(jiān)持你的交易計(jì)劃。
  11.嚴(yán)守規(guī)則。嚴(yán)守規(guī)則可能是我采訪的那些超凡交易者們用的最頻繁的詞他們常常幾乎用辯護(hù)的語氣提到這個詞:"我知道你以前聽過無數(shù)次了,但相信我,他真的很重要。"　
    為什么嚴(yán)守規(guī)則很關(guān)鍵？有兩個基本的原因。首先,它是保持有效風(fēng)險控制的先決條件。其次,你需要嚴(yán)守規(guī)則才能實(shí)施你的方法,而沒有第二次猜疑獲選擇要采取哪一個交易。要是選擇的話,我保證你差不多總是選擇錯的。為什么？因?yàn)槟憧偸且x擇舒服的交易,像比爾-?？斯?。(Bill Eckhardt)---個數(shù)學(xué)家出身的成功商品交易顧問(CTA)解釋的:"感覺很好的,常常是錯的。"
    關(guān)于這個問題,最后說一句,記住,你永遠(yuǎn)避免不了不好的交易習(xí)慣---你能做的最好努力是讓他們潛伏起來。只要你一變懶活馬虎,他們會卷土重來?！?
  12.要理解你是有責(zé)任的。不管你是輸是贏,你對自己的結(jié)果要負(fù)責(zé)人。即便你是因?yàn)槁犃私?jīng)紀(jì)人的小道消息,一個咨詢服務(wù)的建議,或者一個你購買的系統(tǒng)的糟糕信號才輸?shù)?那你也是有責(zé)任的,因?yàn)槭悄銢Q定聽從建議,采取行動。我從來沒遇到過因?yàn)樽约簱p失而責(zé)備別人的成功交易者。

  13.需要獨(dú)立精神。你需要做自己的思考。不要陷入大眾的瘋狂中。埃德-西科塔在18年內(nèi)將自己賬戶上的資產(chǎn)凈值翻了1000倍,這個期貨交易者指出,當(dāng)一個故事上了全國雜志的封面,趨勢就可能走到頭了。
    獨(dú)立同時意味著自己做交易決定。不要聽從別人的意見。即便這偶爾會對一兩個交易者有幫助,但聽別人的意見似乎不可避免地以損失資金而結(jié)束---更別說它會使你自己的市場觀點(diǎn)混亂。像邁克爾-馬庫思（Ｍichae Marcus）,一個非常成功的期貨交易者,在《市場高手》中講述的,"你需要堅(jiān)持自己的觀點(diǎn)。如果你把兩個交易者的意見綜合來看,你會從每一個意見中吸取最壞的因素。"
    另外有一個相關(guān)的個人事,這涉及到我在《市場高手》中采訪的另一個人。即使被蒙上眼睛,放在池子底下的箱子里,他也比我交易的好。盡管如此,他還是對我的市場觀點(diǎn)感興趣。一天他給我打電話問:"你認(rèn)為日元怎么樣？"

    日元市場是當(dāng)時給我留下深刻印象的少數(shù)幾個市場之一。他已經(jīng)形成了一個特殊的圖表形態(tài),我非?？春眯苁小Ｎ一卮?"我認(rèn)為日元回一路下跌,我做空投。"
    他滔滔不絕地給了我51個理由,說明為什么日元是處于超賣水平,應(yīng)該會止跌回升。他掛了電話后,我想:"明天我就要出差了。我的交易在過去幾個星期進(jìn)展得一直不是很好?？疹^日元交易是我賬戶上的最后幾個交易之一。我難道就為了這些考慮,而忽略世界上最好的交易者之一給我的勸告嗎？"我決定交易平倉。 

    幾天以后我旅行回來,日元已經(jīng)跌了150個點(diǎn)。無巧不成書,那個下午同一個交易者給我大了電話。當(dāng)交談涉及到日元時,我忍不住問:"順便文藝句,你在日元上還是多頭嗎？"
     他回答:"哦,不,我是空頭。" 

    關(guān)鍵在于這個交易者不是要誤導(dǎo)我。相反,他堅(jiān)定地相信交談時他對每一個市場的觀點(diǎn)。然而,他選擇的時機(jī)非常好,這樣他很可能在交易的兩邊都賺了錢。相反,最后我一無所有,雖然我最初的行動是完全正確的。教訓(xùn)是:即便是一個好得多的交易者的建議,也可以導(dǎo)致有害的結(jié)果。
   14.自信。堅(jiān)信自己有能力繼續(xù)在市場獲勝,這幾乎是我采訪的交易者的普遍特征。范·賽普(Van Tharp)博士---一個對交易者作了大量調(diào)查的心理學(xué)家,接受了《市場高手》的采訪,宣稱獲勝交易者的一個基本優(yōu)點(diǎn)是,他們相信,"他們在開始前就贏得了比賽

    有信心的交易者有勇氣做正確的判斷,毫不驚慌。馬克·吐溫的《密西西比河上的生活》---一書中有一段話我發(fā)現(xiàn)很類似,盡管那與交易沒有關(guān)系。故事的主人公---汽船上的見習(xí)引水員---被他的師傅水手哄騙,在他本知道是整個航線中最簡單的水域產(chǎn)生了恐慌。下面的對話發(fā)生在他和他的師傅之間：

     "難道你不知道在那個交叉口并沒有河底嗎？"
     "我知道,先生。"  

    "那好,你不應(yīng)該讓我或任何什么人在這方面的知識上動搖你的信心。要記住這點(diǎn)。另一件事,當(dāng)你遇到了危險的地方,不要變成懦夫。這無濟(jì)于事。" 

  15.損失是這個游戲的一部分。偉大的交易這完全認(rèn)識到,損失是交易游戲中的內(nèi)在組成部分。這個態(tài)度似乎與信心相連。超凡的交易者自信他們會在長期獲勝,因此單個的損失交易看起來不再可怕:號次交易損失是不可避免的---而且確實(shí)是。像琳達(dá)·萊斯基(Linda Raschke)---個獲勝交易率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過失敗交易的期貨交易者,解釋的,"損失從來不讓我煩惱,因?yàn)槲铱偸侵牢夷苴A回來。" 

    沒有什么比害怕失敗更能招致失敗的。如果你不能承受失敗,你要么結(jié)束大的損失,要么錯過極佳的交易機(jī)會---哪一個缺陷都足以葬送任何成功的機(jī)會。
   16.缺乏信心和暫停。只有當(dāng)你感覺自信和樂觀時才交易,我常常聽見交易者說:"看起來我做的任何事都不對,"或者,"我打賭我又得在最低價附近止損退出了"。如果你發(fā)現(xiàn)你自己正有這樣消極的想法,這肯定是個應(yīng)該暫停交易的信號。慢慢地返回交易。想象交易是冰冷的海洋。在一躍而入前先試試水。
   17.迫切尋找忠告。迫切尋找忠告,暴露了信心的缺乏。如琳達(dá)·萊斯基說的,"如果你曾經(jīng)發(fā)現(xiàn)你強(qiáng)烈地希望尋找別人對一個交易的意見,這常常是一個肯定的信號,表明你應(yīng)該退出倉位了。”    18.耐心的益處。等待正確的機(jī)會可以增加成功的可能性。你不用常常處于市場中。像埃德溫-洛弗熱在他的經(jīng)典著作《一個股票經(jīng)典人的回憶》中說的,"在任何地方、任何時間都做錯事的是純粹的傻瓜,而華爾街的傻瓜認(rèn)為他必須在所有時間都交易。" 

    著名投資者吉姆-羅杰斯(Jim Rogers)在《市場高手》中隊(duì)做交易時的耐心做了更生動的描述:"我只管等,直到又錢躺在墻角,我所要做的全部就是走過去把它撿起來。"換句話說,除非他確定,交易看起來簡單地就像撿起地上的錢一樣,否則就什么也別做。
     邁克·溫斯坦(Mark Weinsein),一位異常穩(wěn)健的期貨和股票交易者(也被《市場高手》采訪過),做了下面一個中肯的比喻:"雖然獵豹是世界上最快的動物,可以在平原上抓住任何動物,但它也會等待,直到絕對肯定它可以抓住獵物。它可能在灌木叢中隱藏一個星期,就為了等待恰當(dāng)?shù)臅r機(jī)。它會等待一只幼羚羊,不是任何一只幼羚羊,而且最好是一只體弱或是病殘的。只有在那時,在幾乎不可能錯失獵物時,它才攻擊。這,對我來說,是職業(yè)交易的縮影。" 

  19.坐等的重要性。耐心不僅在等待正確交易時很重要,而且在保持正在運(yùn)作的交易事業(yè)非常重要。不能適時地從正確交易中獲利受局限的關(guān)鍵因素。我再一次引用羅弗熱在《一個股票經(jīng)紀(jì)人的回憶》中的話:"從來不是我的思考替我轉(zhuǎn)大錢,而是我的'坐功'。明白了嗎？我一動不動地坐著！"比爾-?？斯卦谶@方面的評論尤其使人難忘;"一條常見……但卻是完全給人誤導(dǎo)的格言是,獲利不會讓你破產(chǎn)。這恰恰說明了許多交易者是怎樣破產(chǎn)的。業(yè)余交易者破產(chǎn)是因?yàn)樵庥龅酱蟮膿p失,職業(yè)交易者破產(chǎn)是因?yàn)橹猾@得小的利潤。"

  20,發(fā)掘低風(fēng)險思路。范·賽普博士在他的講座中使用的練習(xí)之一,是給參加者時間,讓他們寫下關(guān)于低風(fēng)險交易的想法。低風(fēng)險思路的價值在于它綜合了兩個因素;耐心(因?yàn)橹挥幸恍〔糠窒敕ê陀?和風(fēng)險控制(定義本身就有的）?；ㄐr間仔細(xì)考慮低風(fēng)險的不同而定。在我參加的講座中,與會者描述了一長串關(guān)于低風(fēng)險的想法。其中一個是:低風(fēng)險交易是市場移動很小的交易,因?yàn)槭袌鲆苿涌梢蕴峁┍砻髂闶清e誤的令人信服的證據(jù)。我個人喜歡的對低風(fēng)險的描述---雖然與交易沒有絲毫關(guān)系---是這樣的:"在警察局的旁邊開一家油炸圈餅店。"
  21,不同賭注規(guī)模的重要性。所有長期一致獲勝的交易者都設(shè)置一個界限。然而,每個交易的界限都可以有本質(zhì)的不同。我們可以用數(shù)學(xué)方法說明這一點(diǎn):在任何結(jié)果不同的賭博游戲中,贏家總是根據(jù)對成功機(jī)率的判斷來調(diào)整賭注大小,以獲得最大的勝利。"二十一點(diǎn)"的下賭注策略是對這個概念的完美闡述。如果交易者對哪個交易具有更大邊界存在某種判斷---比如說,根據(jù)更高的信心水平(假定這是一個可靠的指標(biāo))---然后在這些情況下更加敢做敢為就很有道理。像斯坦利·德拉肯米勒,一位巨幅獲利的套期保值資金管理者描述的,"建立(好的)長期回報(bào)的辦法是通過資金的妥善保管和一擊制勝……當(dāng)你對一個交易充滿信心,你必須得擊中要害,一招而勝。要成為大人物需要勇氣。"有這樣一些高手,他們能敏銳地調(diào)整在什么時候真的應(yīng)該加速,并有勇氣去這樣做。這已經(jīng)成為他們獲得超凡回報(bào)的工具。一些我采訪過的交易者提到,他們隨著交易的進(jìn)展程度而變化交易規(guī)模。例如,馬凱表示,對他來說,常常變化的倉位規(guī)模達(dá)到100:1也不稀罕。他發(fā)現(xiàn)這個方法幫助他在失敗時期減少風(fēng)險,而在贏利時期增加獲利。
  22.分階段進(jìn)出交易。你不必一次全部進(jìn)入或退出一個倉位。部分地進(jìn)出倉位可以增加微調(diào)交易的靈活性,因?yàn)槿祟惖奶焐褪且耆_。（根據(jù)定義,分階段的方法意味著交易中的一部分會在比其他倉位差的價格上進(jìn)入或退出。）有的交易者同樣注意到,分階段方法使他們至少在長期獲利交易的一部分時間中停留,而這比不這樣做的時間要長的多。
   23.保持正確比做天才更重要。為什么這么多人試圖精心選擇頂或底？我想其中一個原因是,他們想向世界證明他們有多聰明。還是好好想想獲利吧,不要總想當(dāng)英雄。如果你試圖顯示你選擇的主要頂和底與現(xiàn)實(shí)有多接近,以次來判斷交易的成功,那么忘掉這個方法吧。關(guān)鍵的是你挑選具有優(yōu)秀回報(bào)／風(fēng)險特征的單個交易的能力有多強(qiáng)。要努力做好每個交易,穩(wěn)定發(fā)揮,別去尋找什么完美的交易。

  24.不要擔(dān)心自己看起來很傻。上星期你告訴辦公室的每個人,"剛剛通過分析,我得到一個很棒的S＆p買進(jìn)信號。市場要升到一個新的高點(diǎn)。"現(xiàn)在,你檢查了從那以后的市場行為,覺得似乎出錯了。市場沒有止跌回升,倒是暴跌了。你在內(nèi)心告訴自己,市場太脆弱。不管你是否意識到了,你的告白總會掩蓋你的客觀性。為什么？因?yàn)樵诟嬖V全世界市場要到一個新的高點(diǎn)后,你不想讓自己看起來傻氣。結(jié)果,你可能會注意到市場行為可能出現(xiàn)的最好希望。"市場不是在暴跌,不過是暫時,回撤來打掉軟弱的多頭倉位。"作為這種強(qiáng)詞奪理的結(jié)果,你把一個損失倉位保持了太長的時間。其實(shí)這個問題有個簡單的解決方法:不要談你的持倉方向。
     如果你的工作就是談?wù)撃愕氖袌鲆庖?如我的工作)呢？原則是這樣的:當(dāng)你開始擔(dān)心同自己前邊的觀點(diǎn)相沖突時，把這種擔(dān)心當(dāng)作改變你市場見解的強(qiáng)化理由。舉我個人的例子,在1991年出期,我總結(jié)說美元已經(jīng)形成了主要的底部。我特別記得在一次談話中,一個觀眾問我對通貨的見解。我大膽預(yù)測說美元會在幾年內(nèi)一直上升。1991年8月蘇聯(lián)發(fā)生了政變,在政變失敗的消息被確認(rèn)之前,美元實(shí)現(xiàn)了大幅獲利。但幾個月后,美元的全部收獲都遭到損失。我感覺到錯了。我想起我的許多語言,在前幾個月我聲稱美元會上升幾年。我對自己以前的這些預(yù)測感到懊惱和困窘,但這些感覺告訴我,該是改變我觀點(diǎn)的時候了。 
    在我從業(yè)早期,在這種情況下,我每次都試圖為自己最初的市場見解找個借口。經(jīng)過了那么多的摔打,我最終吸取了教訓(xùn)。上面例子中,很幸運(yùn)我放棄了最初的估計(jì),因?yàn)槊涝陔S后幾個月中崩盤。

  25.有時行動比謹(jǐn)慎更重要。等待價格調(diào)整再進(jìn)入市場,這聽起來可能表示態(tài)度謹(jǐn)慎,但那常常是錯誤的做法。當(dāng)你的分析,方法,或內(nèi)心告訴你,應(yīng)該在市場中進(jìn)行交易,而不是等待修正時---就去做吧。當(dāng)你知道你本可以在最近的部分以更好的價格進(jìn)入交易,尤其當(dāng)市場經(jīng)歷了突然的大幅度波動時(常常是由于一個令人驚奇的重大新聞),這種情況下不需要謹(jǐn)慎。如果你感覺不到市場修正,上述考慮就沒有必要了。這類交易常常奏效,因?yàn)槭袌龊茈y修正。
  26.捕捉到部分的移動就好。如果只是錯過了新趨勢的第一個主要部分,不要讓這件事阻止你在這個趨勢中交易(只要你能確定一個合理的止損點(diǎn)）。馬凱評論道,趨勢最簡單的部分是中間部分,而者意味著我們常常在進(jìn)入之前錯過了部分趨勢。

  27.將收益盡量擴(kuò)大,而不是將獲勝次數(shù)盡量擴(kuò)大。?？斯亟忉屨f,人的本性不是努力去擴(kuò)大收益,而是努力去擴(kuò)大獲得收益的機(jī)會。這表明,我們不能集中致于一最大限度的收益(和損失)---這個缺點(diǎn)導(dǎo)致了不能優(yōu)化績效的結(jié)果。埃克哈特坦率總結(jié)道:"交易的成功率在統(tǒng)計(jì)績效時是最不重要的,甚至可能是和績效成反比的。"杰夫·亞思,一個非常成功的期權(quán)交易者,論述了同樣的命題:"有一個基本觀念對玩撲克和期權(quán)交易都適用,我們的主要目的不是要贏多少手,而是把獲利盡量擴(kuò)大。" 

  28.學(xué)會不忠誠。忠誠于家庭、朋友和寵物是一種美德,但對交易者來說卻是致命的缺陷。對一個倉位永遠(yuǎn)不要忠誠。交易初學(xué)者對他的最初倉位有無盡的忠誠。他會忽略顯示他處于市場不利一邊的信號,一直保持交易直至遭受很大損失,同時還在希望得到最好的。更有經(jīng)驗(yàn)的交易者已經(jīng)懂得了資金管理的重要性,他一看明顯做了個差交易,就會迅速地退出。然而,一個真正的技術(shù)嫻熟的交易者會來個180度大轉(zhuǎn)彎,如果市場表現(xiàn)適當(dāng),就在損失的時候反向持倉。德拉肯米勒犯了個可怕的錯誤，他恰好在1987年10月19日崩盤的前一天掉轉(zhuǎn)股票倉位,從空頭轉(zhuǎn)向多頭。他馬上認(rèn)識到了自己的錯誤,而且更重要的,在認(rèn)識之后毫不猶豫地行動,以遭受巨大損失的代價轉(zhuǎn)會空頭,這種相機(jī)而動的能力使他在本來的災(zāi)難月大火全勝。
    29.取出部分利潤。從市場中取出部分利潤,這樣既可以堅(jiān)守規(guī)則,又不會使人滿足現(xiàn)狀。為自己的過分交易和不能及時在損失交易中平倉找借口,輕松地說一聲"只是獲益而已可并不解決問題。只有從賬戶中提出的贏利才更可能被當(dāng)作真正的錢。
   30．"希望"會把機(jī)會放走。"希望"對于交易者來說,是一個吃力不討好的詞。希望市場會回頭,導(dǎo)致了不能及時平掉損失的倉位;希望出現(xiàn)回落,以便以更好地價格進(jìn)入曾經(jīng)錯過的交易,但如果這是個好交易,我們希望的回落遲遲不出現(xiàn),就會白白浪費(fèi)機(jī)會。通常進(jìn)入這種交易的唯一方法是,一旦達(dá)到合適的止損點(diǎn)時就馬上行動。
   31.不要做舒服的事。?？斯氐奶岱ê苡姓f服力:人趨向于選擇舒服的事情,而這會導(dǎo)致大多數(shù)人的經(jīng)歷比不加選擇而隨意產(chǎn)生的結(jié)果更糟。實(shí)際上,他說自然人的特點(diǎn)導(dǎo)致了如此糟糕的交易決定,甚至還不及大多數(shù)人扔硬幣或扔飛鏢的結(jié)果來得好。?？斯嘏e行了一些例子,說明人們傾向于做出與合理的交易原則背道而馳的舒服選擇。其中包括:損失時還要賭一賭運(yùn)氣,在肯定獲勝時止步不前,在強(qiáng)市時賣出,在弱勢時買進(jìn),設(shè)計(jì)(買進(jìn))那些不符合過去價格運(yùn)動的交易系統(tǒng)。對交易者的暗示是:要做的是正確的事,而不是感覺舒服的事。
  32.如果你認(rèn)為必須得贏,你就沒法贏。有一條華爾街的老格言:"擔(dān)驚受怕不會贏。"
   理由跟簡單:如果你是拿你不能輸?shù)舻那皝砻半U,那么交易中的所有感情缺陷都被擴(kuò)大。德拉肯米勒的從業(yè)早期,有一個關(guān)鍵的經(jīng)濟(jì)支持者破產(chǎn)了,這威脅到他剛剛起步的投資公司的生存,于是他在交易中傾其所有,作為挽救他公司的最后努力。盡管他在一周內(nèi)就等到了T-債券市場的絕對谷底,他還是賠光了所有的錢。對獲勝的需要增加了交易者的錯誤(如過度的杠桿原則和上述例子中的缺乏計(jì)劃）。市場很少寬容由于絕望而產(chǎn)生疏忽的交易者。 
  33.當(dāng)市場讓你輕松脫鉤時,要三思而行。如果市場使你在比預(yù)期好得多的價格上退出你一直擔(dān)憂的倉位時,不要太匆忙地退出。如果前次收盤時的一個新聞事件或技術(shù)價格失敗使你一直擔(dān)憂前日(或上周末)不利的價格移動,那很可能其他許多交易者也有同樣的擔(dān)憂。市場并沒有讓人一直擔(dān)憂下去,這個現(xiàn)象強(qiáng)烈預(yù)示著一定有某種非常有力的潛在因素,對最初倉位的方向有利。這個觀念最先由《市場高手》中的馬蒂·史沃茲提出來,他曾經(jīng)編制了一個令人吃驚的股票指數(shù)期貨跟蹤交易紀(jì)錄。利普舒茲,一個大批量通貨交易者,以自己的經(jīng)歷說明了這個觀點(diǎn),他曾經(jīng)退出一個他承認(rèn)使他驚慌的交易。當(dāng)時,在星期五下午,通貨市場特別呆滯(在歐洲市場收盤后),利普舒茲發(fā)現(xiàn)自己在一個強(qiáng)烈的止跌回升市場里竟保持美元的巨幅空頭倉位。他不得不等了一個周末,看東京市場在星期六晚上的開盤,他要尋找足夠的流動性來退出倉位。當(dāng)東京美元的開盤比預(yù)期弱時,他沒有只是松了口氣,傾出全部倉位;相反,他的交易本能告訴他要推遲平倉--這個決定使他以好得多價格退出交易。

  34.固步自封是件可怕的事。虛懷若谷似乎是那些優(yōu)秀交易者的普遍優(yōu)點(diǎn)。例如,吉爾·布萊克是一個共同基金管理者,令人不可思議地在長時間內(nèi)獲利,實(shí)際上他是偶然步入交易生涯的。有一次他圖向他的一個朋友說明價格波動是隨意的。當(dāng)他意識到自己錯了時,他變成了一個交易者。用德萊豪斯的話說,"思想就像一個降落傘---只在打開時才有用。"

  35.要尋求刺激,市場時代加高昂的地方。交易給人的感覺是其中有很多刺激,但那同成功的交易沒任何關(guān)系(有相反感覺時除外）。在《市場高手》中,拉里·海特,貨幣管理奠基人,CTA組織中最大的一個,講述了他與一個朋友的談話。他的朋友不能理解他對計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)的始終不渝。他的朋友問:"拉里,你怎么能用那種方法交易？不煩嗎？"拉里回答"我不是為了刺激而交易,我是為了獲勝。"
   36.交易者的平靜狀態(tài)。如果確實(shí)存在一種與成功交易相連的情緒,那它一定同興奮狀態(tài)相反。查爾斯·福克納是ＮIP的開業(yè)者,與交易者一同工作。他根據(jù)觀察,宣稱不管市場如何變化,超凡的交易者都有能力保持冷靜。作為這種思想狀態(tài)的典型,他講了彼得·斯坦德梅杰(一個成功的期貨交易者,以"市場橫斷面"交易技術(shù)的發(fā)明者而聞名)的一件事。當(dāng)一個倉位向不利于他的方向發(fā)展時,他的反應(yīng)是:"唔,看看吧！"
   37.認(rèn)識和消除壓力。交易中的壓力是要做錯事的信號。如果你感覺到了壓力,想一想根源,然后行動起來消除這個問題。例如說,你覺得最大的壓力是你退出一個損失倉位猶豫不決。解決這個問題的方法就是每次你建立倉位時都設(shè)置一個保護(hù)性止損指令。

    我舉一個個人的例子。我工作的一個方面是對我公司的經(jīng)濟(jì)人提供交易建議。這個任務(wù)同交易非常相像,這兩件事我都做了,我相信提建議實(shí)際上比交易更難。有一次,經(jīng)過了多年的凈獲利時期,我撞到了一個不好的階段。我做的任何事都不對。當(dāng)時進(jìn)入交易,方向又正確時,卻又不得不中途退出---常常只在極度回落的幾個最小價位內(nèi)。
     我對此的反應(yīng)時,開發(fā)一個計(jì)算機(jī)的交易程序和技術(shù)指數(shù)序列,從而使我提供給公司的交易建議更加多樣。我仍然在市場日復(fù)一日地個人叫價,但每件事都不再依靠這些建議的準(zhǔn)確性。通過把與交易相關(guān)的建議和信息廣泛多樣化,并把很多負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)移到機(jī)械方法中去,我能大大減少個人壓力的根源---并提高在此過程中調(diào)查結(jié)果的質(zhì)量。
   38.對直覺加以注意。在我看凱,直覺只是一種經(jīng)驗(yàn),他停留在頭腦的潛意識中。在有意識狀態(tài)下做出的市場分析會受到各種各樣外界考慮(如目前的市場倉位阻礙了我們改變以前的預(yù)測)的影響,減弱了分析的客觀性。然而,潛意識卻不受這些強(qiáng)制的約束。不行的事,我們不能發(fā)掘我們潛意識中的思想。但是,當(dāng)它們作為直覺噴涌出來時,交易者需要加以注意。像前邊提到的那個引用"禪宗"思想的交易者所說,"訣竅在于,要分清你想要發(fā)生的事和知道會發(fā)生的事。"

  39.生存的使命和對奮斗的熱愛。在與《市場高手》被采訪者的談話中,我分明感覺到,許多人認(rèn)為他們是真心要做交易---從本質(zhì)上說,是他們生存的使命。在這個前提下,查爾斯·?？思{引用NLP的聯(lián)合奠基人約翰·格林德(John Grinder)對使命的描述:"什么是你深深熱愛,即便你自己掏錢也愿意做的？"在整個采訪過程中,我為這些市場高手們對交易的滿懷激情所折服。很多人用游戲做比來描述交易。這種對奮斗的熱愛可能正是成功的基本要素。 
  40．成功的因素。蓋里·法理斯(Gary Faris)對運(yùn)動員的成功康復(fù)做過研究,其成果似乎同樣很適于達(dá)到交易成功的目標(biāo)。在此基礎(chǔ)上,福克納總結(jié)出一個關(guān)鍵六步法。這些策略包括：
  （1）即"傾向"又"背離"的動機(jī);
  （2）有一個需要全力以赴才能達(dá)到的目標(biāo),再加上幾個不那么難于達(dá)到的目標(biāo);

  （3）把可能實(shí)現(xiàn)的雄偉目標(biāo)分成幾段,每完成一個單獨(dú)步驟都會有滿足感;
  （4）集中全部精力注意目前時刻---即,邊的一個任務(wù),而不是長期目標(biāo);

  （5）在達(dá)到目的時要自己投身進(jìn)去(而不是依靠別人);
  （6）與自己比較,衡量進(jìn)步的幅度。 

  41.價格不是不可捉摸的---市場可以被打敗。提到那些相信市場價格是隨意變化的學(xué)者,蒙羅·特勞特(Monroe Trout),行業(yè)內(nèi)保持最好風(fēng)險／回報(bào)記錄的CTA之一,說"那可能說明了為什么他們是教授,而我用我的方式賺錢。"關(guān)于價格是否是隨意變化的爭辯還沒有定論。然而,我采訪數(shù)十位偉大交易者的經(jīng)驗(yàn)使我沒有絲毫懷疑,隨機(jī)走動理論是錯的。不是《市場高手》所記錄的大量成功,而是有些時候這些獲勝的一致性堅(jiān)定了我的信仰。這方面尤其引人注目的例子是,想一想布萊克獲勝月份的比率是25:1,他的平均年回報(bào)是45%,而最糟的資本回撤只有5%。很難設(shè)想如此懸殊的結(jié)果可能只是由于偶然才出現(xiàn)的---可能即便整個世界都是交易者,也不會有更大的數(shù)字。當(dāng)然,在市場中獲勝不是簡單的事---實(shí)際上,它變得越來越難,因?yàn)槁殬I(yè)交易者在這項(xiàng)活動中的比例正在持學(xué)增長－－－但它可以實(shí)現(xiàn)的！ 

  42.交易長宜放眼量。生活中不止是交易。