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白銀及其價(jià)值(轉(zhuǎn))

 苕溪河畔 2010-11-06

  白銀,即銀,因其色白,故稱白銀,與黃金相對(duì)。多用其作貨幣及裝飾品。古代做通貨時(shí)稱白銀。

  白銀的特征:純白銀顏色白,摻有雜質(zhì)金屬光澤,質(zhì)軟,摻有雜質(zhì)后變硬,顏色呈灰、紅色。純白銀比重為10.5,熔點(diǎn)960.5℃,導(dǎo)電性能佳,溶于硝酸、硫酸中。

  第一部分;《世界白銀儲(chǔ)量及金銀歷史比價(jià)關(guān)系》

  一、世界銀礦山儲(chǔ)量及分布情況

  2005年世界銀儲(chǔ)量和儲(chǔ)量基礎(chǔ)分別為27萬(wàn)t和57萬(wàn)t,儲(chǔ)量可保證生產(chǎn)28年。從世界分布情況看,波蘭、中國(guó)、美國(guó)、墨西哥、秘魯、澳大利亞、加拿大和智利等國(guó)的儲(chǔ)量占到世界總儲(chǔ)量和儲(chǔ)量基礎(chǔ)的80%,其中波蘭的儲(chǔ)量和儲(chǔ)量基礎(chǔ)均位居世界首位,分別為51000噸和140000噸,占到世界銀儲(chǔ)量和儲(chǔ)量基礎(chǔ)的18。8%和24。6%。按照05年世界銀礦山產(chǎn)量19257。4噸計(jì)算,世界銀儲(chǔ)量和儲(chǔ)量基礎(chǔ)靜態(tài)保證年限分別為14年和30年,說(shuō)明世界白銀儲(chǔ)量的保證程度并不很高。全球約2/3的銀資源是與銅、鉛、鋅、金等有色金屬和貴金屬礦床伴生的,1/3是以銀為主的獨(dú)立銀礦床。預(yù)計(jì)未來(lái)銀的儲(chǔ)量和資源仍主要來(lái)自副產(chǎn)銀的賤金屬礦床,而銀從這些礦床中的提取將主要取決于賤金屬市場(chǎng)的需求。據(jù)《世界金屬統(tǒng)計(jì)》2006年2月報(bào)道,2004年和2005年世界礦山銀產(chǎn)量分別為18856。8t和19257。4 t。2005年比2004年增加了400。6t,增長(zhǎng)2。12%; 2004年比2003年增加了256 t,增長(zhǎng)1。38%。銀礦產(chǎn)量多來(lái)自鉛-鋅礦山、銅礦山和金礦山等,作為這些礦山的共生品或副產(chǎn)品,2004年這些礦山提供礦山銀產(chǎn)量的70%,而來(lái)自以銀為主的獨(dú)立銀礦山產(chǎn)量只占礦山銀產(chǎn)量的30%。

  世界主要產(chǎn)銀國(guó)有秘魯、墨西哥、中國(guó)、澳大利亞、智利、加拿大、波蘭和美國(guó)等。這八大產(chǎn)銀國(guó) 2003年至2005年產(chǎn)量均在千噸以上,2005年合計(jì)占世界總產(chǎn)量的80%左右。秘魯是世界上最大的銀生產(chǎn)國(guó),2004年和2005年的產(chǎn)量分別達(dá) 3059。8t和3193。1 t,占世界產(chǎn)量16% 和16。58%。

  中國(guó)仍然視為世界第三大產(chǎn)銀國(guó),近年礦山銀產(chǎn)量節(jié)節(jié)上升,1996年突破1000 t大關(guān),達(dá)到1143。4t,2002年突破2000 t大關(guān),2004年中國(guó)礦山銀產(chǎn)量為2000。4t,占世界總產(chǎn)量11%左右, 2005年與前三年產(chǎn)量持平,這是國(guó)外機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì),而按中國(guó)有色金屬工業(yè)統(tǒng)計(jì)資料,我國(guó)銀產(chǎn)量1996年為1143。4t,2000年為 1588t,2001年為2013。2t,2002年達(dá)到3217。06t,2003年為4305。86t,2004年突破6000噸,達(dá)6087 噸,2005年生產(chǎn)6753。7噸,創(chuàng)歷史最好水平。有色企業(yè)白銀產(chǎn)量依舊占到全國(guó)白銀產(chǎn)量的9成以上。由于中國(guó)白銀生產(chǎn)多數(shù)是銅鉛鋅冶煉的副產(chǎn),因此中國(guó)銅工業(yè)的發(fā)展在一定程度上左右中國(guó)白銀的生產(chǎn)。銅鉛鋅金企業(yè)副產(chǎn)白銀已經(jīng)占到全國(guó)白銀總產(chǎn)量的60-70%,其余白銀產(chǎn)量來(lái)自再生和獨(dú)立銀礦。

  二、白銀主要應(yīng)用領(lǐng)域

  白銀在許多年前就已經(jīng)基本喪失了貨幣職能,而僅是一種工業(yè)金屬,主要用于工業(yè)、攝影以及首飾和銀制品三個(gè)方面?,F(xiàn)在白銀的主要用途集中在制造業(yè)上,其中 70%的需求都是來(lái)自工業(yè)和照片方面的用途。唯一還保留有貨幣時(shí)代痕跡的是銀幣,1998年銀幣只占總需求的3%,剩下的就是首飾和銀器需求。歐盟、美國(guó)、日本和印度是世界上用銀量最大的地區(qū),而在歐盟中意大利的消費(fèi)量又是最大的。

  白銀的特性主要表現(xiàn)在它的強(qiáng)度、延展性、導(dǎo)熱性和導(dǎo)電性,以及它對(duì)光反射的靈敏性,盡管白銀被視為一種貴金屬,但其基本的作用是用于催化劑和照片。而它集多種優(yōu)點(diǎn)于一身的特性決定了在其絕大多數(shù)的應(yīng)用中,很難找到其它的替代品,特別是在那些可靠性、精確性和安全性壓倒一切的高科技領(lǐng)域。

  首先,工業(yè)用銀方面,比如說(shuō)手機(jī)、電子工業(yè)、新能源、太陽(yáng)能電池、風(fēng)能、發(fā)電機(jī)那些重要的導(dǎo)電部分。其次,照片業(yè)用銀方面,主要用于射線照片、書(shū)畫印刻和消費(fèi)者使用的照片。再次,銀在醫(yī)療方面的應(yīng)用,白銀有抗炎特性,還能促進(jìn)傷口愈合,治療大面積燒傷紗布都要鍍銀離子。最后,就是首飾、銀器和銀幣方面的用銀需求。

  三、世界白銀儲(chǔ)量情況及金銀比價(jià)關(guān)系

  1940年世界黃金儲(chǔ)量為10億盎司(28300噸),白銀儲(chǔ)量100億盎司(283000噸);到2009,世界黃金儲(chǔ)量增加到50億盎司(141500噸),白銀儲(chǔ)量10億盎司(28300噸)。目前有數(shù)據(jù)顯示,未來(lái)8年內(nèi)的時(shí)間里,現(xiàn)有的白銀儲(chǔ)量將消耗殆盡,而世界白銀存量,即地下已經(jīng)探明出的儲(chǔ)量也只夠開(kāi)采14年的時(shí)間,最樂(lè)觀的估計(jì)也不會(huì)超過(guò)20年。目前來(lái)看,相對(duì)于黃金,白銀的存量在急劇下降,但黃金和白銀的比價(jià)卻發(fā)生轉(zhuǎn)變,據(jù)歷史數(shù)據(jù)測(cè)算,黃金和白銀的歷史平均水平在15倍左右,而現(xiàn)在該比價(jià)在65倍左右,關(guān)于白銀價(jià)格相對(duì)黃金長(zhǎng)期維持低位的主要原因,有市場(chǎng)分析表示,主要是因?yàn)榘足y過(guò)去的存量過(guò)大,雖然產(chǎn)能的釋放要落后于需求的增長(zhǎng),但平均每年有4000噸的白銀是在借助以前的100億盎司的存量,以此來(lái)減緩供需矛盾,平衡價(jià)格。如果白銀的存量按照目前的速度遞減,以10億盎司存量計(jì)算,則在未來(lái)的8年以內(nèi)原有存量就會(huì)消耗殆盡。

  從94年開(kāi)始至今,金銀比價(jià)就一直高于其歷史15倍的均值水平,特別是08年8月份開(kāi)始,由于金融危機(jī)的爆發(fā),黃金作為避險(xiǎn)工具的金融屬性凸現(xiàn),進(jìn)而遭遇資金的追捧,價(jià)格一度被推高,而白銀作為貴金屬雖然也受黃金走高的提振而出現(xiàn)拉升,但漲幅依然遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及黃金,"亂世買黃金"的歷史理念重新被驗(yàn)證。94年至今,黃金和白銀的最高比價(jià)達(dá)到近 90倍,出現(xiàn)在95年初,而最低比價(jià)在46倍左右,出現(xiàn)在98年初,目前金銀比價(jià)雖仍遠(yuǎn)高于歷史的平均水平,但基本回到了近15年的歷史均值附近。

  第二部分:《白銀價(jià)值貴在擁有》

  據(jù)新華社9月18日電(記者陸文軍)國(guó)際金融危機(jī)以來(lái),白銀走勢(shì)始終落后于黃金,但近期白銀走勢(shì)強(qiáng)勁,不但在本周成功突破每盎司20美元大關(guān),而且一舉沖上每盎司20.65美元的兩年半新高。

  更值得關(guān)注的是,國(guó)際銀價(jià)目前仍未達(dá)到2008年創(chuàng)出的每盎司21.34美元的歷史最高價(jià),但國(guó)內(nèi)銀價(jià)已經(jīng)連創(chuàng)歷史新高,即使在16日金價(jià)有所回調(diào)的情況下,上海黃金交易所白銀Ag(T+D)依然上漲,每公斤4400元大關(guān)突破在即。國(guó)家指定的白銀現(xiàn)貨交易市場(chǎng)——上海華通鉑銀交易市場(chǎng)現(xiàn)貨一號(hào)白銀結(jié)算價(jià)已達(dá)到每公斤4425元。

  從去年下半年起,隨著國(guó)內(nèi)白銀投資渠道陸續(xù)對(duì)個(gè)人投資者開(kāi)放,白銀投資出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng),今年上半年上海黃金交易所的白銀交易量,已超過(guò)去年全年。上海華通鉑銀交易市場(chǎng)推出的實(shí)物投資銀條銷量也快速攀升,近期更出現(xiàn)了單筆購(gòu)入88公斤銀條的“超級(jí)銀民”。

  “炒銀”兩大優(yōu)勢(shì)勝“炒金”

  作為投資品,相比黃金,白銀具有兩大突出特點(diǎn)。

  首先,白銀投資門檻很低。黃金投資門檻較高,即使參與黃金保證金交易,按目前的金價(jià)和通常12%保證金計(jì)算,做一手需要3.3萬(wàn)元左右;而做一手白銀僅需528元左右,普通投資者均可參與。以實(shí)物投資為例,投資一公斤銀條門檻僅需4900元,而這么小規(guī)模的資金幾乎難以參與實(shí)物金條投資。

  其次,銀價(jià)波動(dòng)幅度大,更適合作為投資品。據(jù)測(cè)算,從2009年底至2010年9月7日紐約現(xiàn)貨金價(jià)創(chuàng)出歷史新高,在此時(shí)間段內(nèi),黃金的漲幅為14.47%,而白銀在同一時(shí)間段內(nèi)高出同期黃金漲幅2.71%??紤]到期貨和延期交收產(chǎn)品的杠桿放大,如按8倍杠桿來(lái)算,那么同樣資金投資黃金和白銀,投資收益率的差距將達(dá)到21.68%。

  銀價(jià)未來(lái)漲幅或超金價(jià)

  市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為,白銀漲勢(shì)滯后于黃金,未來(lái)有補(bǔ)漲機(jī)會(huì),突破新高應(yīng)該不遠(yuǎn)。興業(yè)銀行分析師蔣舒認(rèn)為,目前五大因素將推高銀價(jià),漲勢(shì)甚至可能超過(guò)黃金:

  首先,金價(jià)屢創(chuàng)新高,銀價(jià)卻始終未突破2008年每盎司最高21.34美元,未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)突破。

  其次,金銀比價(jià)懸殊,銀價(jià)或被低估。從歷史的黃金與白銀價(jià)格比率上看,金銀長(zhǎng)期價(jià)格比率平均值為48倍左右。而此前金銀比價(jià)曾達(dá)到68倍,近期快速回歸到63倍左右,而繼續(xù)回歸合理比價(jià)將是趨勢(shì),銀價(jià)有補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。

  第三,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇導(dǎo)致白銀需求激增。白銀工業(yè)用途遠(yuǎn)比黃金多,需求剛性大,所以白銀價(jià)格對(duì)經(jīng)濟(jì)周期敏感度更大。

  第四,白銀更具稀缺性。由于黃金幾乎并不消耗,存量持續(xù)增加。而白銀是工業(yè)必需品,消耗量大,白銀的存量70年前是黃金的10倍,而今變成了1/5。

  第五,全球資本涌入。全球最大的白銀上市交易基金(ETF)--ISharES Silver Trust截至9月15日的白銀持倉(cāng)升至9343.69噸,而9月9日為9307.17噸,可見(jiàn)增持量很大。

  “由于避險(xiǎn)需求、生產(chǎn)成本增加、需求拉動(dòng)等因素,白銀未來(lái)潛力可能大于黃金?!卑足y專家、華通鉑銀交易市場(chǎng)董事長(zhǎng)高慧杰預(yù)計(jì),白銀近期有望突破新高,中長(zhǎng)期可達(dá)到每盎司24美元以上。

  盲目炒銀易被“套” 價(jià)值貴在擁有

  白銀投資機(jī)會(huì)大,但炒銀并不易。尤其是白銀價(jià)格波動(dòng)大于黃金,也是“雙刃劍”,易于套利也容易造成超額虧損,特別是參與白銀杠桿投資,風(fēng)險(xiǎn)就更大。

  專家指出,國(guó)內(nèi)白銀投資目前渠道越來(lái)越多,現(xiàn)貨延期交易、賬戶銀、實(shí)物投資銀條都可以選擇,但投資者必須根據(jù)自身實(shí)際情況來(lái)選擇,賬戶交易類投資往往需要較高的投資技術(shù)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力,盲目入市很可能被“套”。

  價(jià)值貴在擁有!這是一位資深業(yè)內(nèi)專家對(duì)于白銀這個(gè)特殊投資品的評(píng)價(jià)。他說(shuō),相比一些權(quán)益類投資,一般投資者投資現(xiàn)貨實(shí)物銀條贏面更大,因?yàn)榘足y運(yùn)輸存放成本不高,而且實(shí)物可供質(zhì)押、處置、傳承,可以“以不變應(yīng)萬(wàn)變”。家庭資產(chǎn)配置一些白銀,不但門檻不高,而且可增加投資組合的安全性,實(shí)物銀條在手里可以“不賺不賣”,進(jìn)行“壓箱底”式的中長(zhǎng)期投資,獲益客觀。

  第三部分:《白銀價(jià)值被嚴(yán)重低估銀價(jià)或?qū)?bào)復(fù)性上漲》

  通脹的傳導(dǎo)時(shí)間在一年左右,通脹將在今年上半年顯現(xiàn)出來(lái)。上周五,黃金價(jià)格已經(jīng)突破1200美元/盎司,即將突破歷史高位,而白銀跟隨黃金價(jià)格進(jìn)一步上漲,達(dá)到4120元/公斤,有望繼續(xù)攀升。受希臘債務(wù)危機(jī)影響,近期貴金屬、油價(jià)均走勢(shì)強(qiáng)勁,今年3月,國(guó)內(nèi)白銀開(kāi)始沖擊每公斤4000元大關(guān),進(jìn)入4月以后,銀價(jià)開(kāi)始穩(wěn)穩(wěn)站在4000元以上,而到了5月,上海黃金交易所白銀現(xiàn)貨延期產(chǎn)品價(jià)格超過(guò)每公斤4100元,在業(yè)界普遍認(rèn)同的白銀投資前景將趕超黃金,有一個(gè)說(shuō)法是:白銀價(jià)格會(huì)有歷史性地報(bào)復(fù)性地上漲,可能會(huì)漲10倍。

  專家認(rèn)為白銀被嚴(yán)重低估

  《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》作者、著名國(guó)際金融學(xué)者宋鴻兵,曾在美國(guó)最大的非銀行類金融機(jī)構(gòu)房利美和房地美待過(guò)。當(dāng)年曾因提前預(yù)測(cè)到美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)而名聲大噪。

  宋鴻兵的依據(jù)在于黃金和白銀的儲(chǔ)備。1940年全世界的黃金儲(chǔ)量是10億盎司,到了2009年增加到50億盎司,而白銀在1940年有100億盎司,現(xiàn)在是10億盎司。白銀的存量70年前是黃金的10倍,刦而今變成了1/5,也就是說(shuō)白銀相對(duì)于黃金而言是大大的稀缺了。

  另外,工業(yè)上對(duì)白銀的需求正在增長(zhǎng),而且是大幅度的增長(zhǎng),比如說(shuō)手機(jī)、電子工業(yè)、新能源、太陽(yáng)能電池、風(fēng)能、發(fā)電機(jī)那些重要的導(dǎo)電部分。此外,白銀在醫(yī)療方面就更顯著。

  按照這位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn),在十年左右的時(shí)間里,白銀的價(jià)格應(yīng)該會(huì)在現(xiàn)在價(jià)格后面多一個(gè)“0”,甚至更多。

  四大原因?qū)е陆衲赉y價(jià)很彪悍

  白銀投資專家,華通鉑銀交易市場(chǎng)董事長(zhǎng)高慧杰認(rèn)為,目前有四大原因可能導(dǎo)致銀價(jià)走勢(shì)在今年超過(guò)金價(jià)。

  首先,金價(jià)連創(chuàng)新高,銀價(jià)表現(xiàn)滯后。2001年至今,黃金進(jìn)入大牛市,連漲10年。同期,白銀價(jià)格也一路上揚(yáng),從2001年11月的4.12美元飆升至2008年最高21.34美元。但2008年底以來(lái)美國(guó)金融危機(jī)蔓延,商品價(jià)格遭受嚴(yán)重打擊。黃金作為逆市中的強(qiáng)者,2008年上漲6%,而同年白銀收盤價(jià)比開(kāi)盤價(jià)下跌30%。2008年11月以來(lái),黃金與白銀價(jià)格開(kāi)始了新一輪上漲。黃金價(jià)格于2009年12月3日達(dá)到歷史最高1226.65美元,但是白銀價(jià)格一直沒(méi)有突破前期最高點(diǎn)。

  其次,金銀比價(jià)懸殊,銀價(jià)可能被低估。從歷史的黃金與白銀價(jià)格比率上看,1900年以來(lái)黃金與白銀價(jià)格比率的平均值為48倍左右。而金融危機(jī)之后,金價(jià)暴漲銀價(jià)滯后,金價(jià)曾達(dá)到銀價(jià)的63倍。雙方比價(jià)有望向48倍基準(zhǔn)線回歸,銀價(jià)可望新一輪上漲。

  第三,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇導(dǎo)致白銀需求激增。白銀的工業(yè)用途比黃金多,所以白銀價(jià)格對(duì)經(jīng)濟(jì)周期敏感度更大。這也導(dǎo)致白銀價(jià)格的波動(dòng)率比黃金價(jià)格波動(dòng)率大。自1997年以來(lái),黃金12個(gè)月價(jià)格波動(dòng)最大值為60%,白銀12個(gè)月價(jià)格波動(dòng)最大值則達(dá)到92%。未來(lái)全球工業(yè)經(jīng)濟(jì)回暖,對(duì)于白銀需求與日俱增,將導(dǎo)致銀價(jià)上升。

  第四,全球資本關(guān)注度增加。白銀作為大宗商品近期在國(guó)際期、現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)搶眼,在最近一段時(shí)間內(nèi),紐約商品交易所的白銀期貨合約持倉(cāng)大幅增倉(cāng)2萬(wàn)手,每手5000盎司白銀,說(shuō)明國(guó)際投資機(jī)構(gòu)繼續(xù)看好白銀后期走勢(shì)。

  傳統(tǒng)觀念更認(rèn)可黃金

  不過(guò),盡管專家們對(duì)白銀的前景信心滿滿,但對(duì)于廣大投資者來(lái)說(shuō),在黃金和白銀之間要做選擇的話,前者的魅力要大很多。

  興業(yè)銀行(601166,股吧)杭州分行零售事業(yè)部負(fù)責(zé)黃金、白銀交易的客戶經(jīng)理王磊說(shuō),就他們目前手上的客戶來(lái)說(shuō),做黃金的客戶比做白銀的多得多。原因就是目前銀行系貴金屬交易系統(tǒng)中,黃金可以提現(xiàn)貨,白銀則不行。白銀作為投資品,確實(shí)與黃金有相似之處,但由于白銀兼具金融屬性和商品屬性,投資分析方法也與黃金不同。從投資角度來(lái)看,最大的不同是白銀投資不僅成本遠(yuǎn)低于黃金,而且波動(dòng)幅度遠(yuǎn)超過(guò)黃金,套利機(jī)會(huì)更多,同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也更大。

  “在中國(guó)人的觀念里,黃金即使炒虧了,那么至少到時(shí)候還能拿現(xiàn)貨出來(lái),白銀不行,吸引力就小很多。另外白銀主要是一種商品的功能,而黃金則具有貨幣功能,因此我們之前也有一些炒白銀的客戶,炒著炒著,就炒黃金去了?!蓖趵谡f(shuō)。

  王磊的說(shuō)法也得到了鑫天地貴金屬公司首席分析師鮑冬冬的認(rèn)同。

  鮑冬冬認(rèn)為,黃金和白銀的走勢(shì),80%是同向,其余20%的差別在于黃金需求當(dāng)中有75%的是用于首飾制造,另外25%用于投資,此外國(guó)家將黃金作用儲(chǔ)備,使其擁有貨幣的功能。而白銀則主要用于工業(yè)制造,避險(xiǎn)功能相對(duì)黃金還是有欠缺的。

  “這種功能上的不同使得兩種本來(lái)應(yīng)該發(fā)展趨勢(shì)差不多的貴金屬,出現(xiàn)了冰火兩重天的局面。白銀價(jià)格被明顯低估。但對(duì)于投資者來(lái)說(shuō),這也是一個(gè)機(jī)會(huì),說(shuō)明這種投資渠道更有升值空間。”鮑冬冬說(shuō)。

  白銀在大多數(shù)時(shí)間里,其價(jià)格趨勢(shì)與黃金相同,但是白銀的波動(dòng)明顯高于黃金,白銀在每天價(jià)格波動(dòng)的幅度上也基本高于黃金。

  巴菲特曾炒白銀賺大錢

  另外,對(duì)于白銀的關(guān)注還有一個(gè)出發(fā)點(diǎn),那就是目前股票、債券、基金等投資市場(chǎng)的行情不是很理想,另外房產(chǎn)調(diào)控前景不明,投資者迫切需要新的投資市場(chǎng)和投資品種以滿足自己的投資需求。在黃金價(jià)格急漲不跌,黃金T+D也是漲勢(shì)良好的情況下,有些投資者將目光瞄準(zhǔn)了曾經(jīng)被忽視的白銀產(chǎn)品。

  在歷史上,也有在類似現(xiàn)在這種行情下炒銀獲利的經(jīng)典案例,創(chuàng)造者就是股神巴菲特。

  上個(gè)世紀(jì)九十年代末,同樣也是股市震蕩加劇之時(shí),很多資金尋求安全的避風(fēng)港,將一些貴金屬加入自己的投資組合,黃金無(wú)疑是很多人的首選。但是也有人會(huì)另辟蹊徑,但巴菲特卻選中了白銀。在全世界都在熱炒互聯(lián)網(wǎng)概念時(shí),巴菲特開(kāi)始持續(xù)買入大量白銀,最多時(shí)其頭寸占到市場(chǎng)總持倉(cāng)量的1/4,白銀價(jià)格從5美元/盎司上漲至15美元/盎司,巴菲特在白銀市場(chǎng)的獲利不輸股市。

  “買一手黃金,現(xiàn)在需要的資金量是兩萬(wàn)多,而買一手白銀,則500元不到,白銀總體走勢(shì)往往滯后于黃金,在金融危機(jī)發(fā)生以來(lái)尤其明顯?!滨U冬冬認(rèn)為,“目前國(guó)際銀價(jià)在每盎司18美元左右,中長(zhǎng)期有望達(dá)到24美元以上,突破21美元左右的歷史紀(jì)錄?!?/font>

  而記者也咨詢了業(yè)內(nèi)人士,這些專家認(rèn)為,判斷白銀走勢(shì),首先還是要看美元走勢(shì),美元與黃金大部分時(shí)間呈負(fù)相關(guān),與白銀關(guān)系也是如此,所以白銀走勢(shì)仍需看美元“臉色”。

  另外,歐洲新興經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)危機(jī),同時(shí)也可能導(dǎo)致資金同時(shí)流向金銀、美元進(jìn)行避險(xiǎn),可能短期出現(xiàn)金銀與美元同漲行情。

  最后就是白銀所具有的商品屬性,一旦經(jīng)濟(jì)回暖,工業(yè)用銀需求猛增可能推高銀價(jià)。

  白銀投資渠道相對(duì)匱乏

  和黃金目前260元/克的價(jià)值相比,白銀目前4元/克的價(jià)格實(shí)在是太便宜了。而這樣的低門檻也使得其吸引了不少投資者投資白銀,以作為對(duì)投資黃金的替代。但如果真的想介入白銀市場(chǎng)從中獲利,不少投資者則會(huì)感嘆“有錢沒(méi)地方用”。

  在實(shí)物白銀上,目前國(guó)內(nèi)發(fā)行的銀條和銀幣較少,且大多為紀(jì)念性而非投資性,比如奧運(yùn)銀條之類,不是很好的投資品種,而且不如黃金容易變現(xiàn),流動(dòng)性較差。在紙白銀業(yè)務(wù)上,國(guó)內(nèi)各大銀行目前還處于空白。國(guó)內(nèi)提供白銀交易的場(chǎng)所僅有兩處,一是華通鉑銀交易市場(chǎng),二是上海黃金交易所。華通鉑銀是國(guó)內(nèi)最早進(jìn)行白銀交易的場(chǎng)所,但是只面向機(jī)構(gòu)法人,與個(gè)人投資者無(wú)緣。

  不過(guò)因?yàn)槌淬y門檻很低,投資實(shí)物銀條最少僅需4000多元,而投資白銀T+D,由于是杠桿交易,最低只要500多元,是黃金投資的幾十分之一,因此隨著個(gè)人投資白銀逐步放開(kāi),白銀投資工具陸續(xù)推出,“炒銀”已成為新的投資熱點(diǎn)。

  最主要的渠道是上海黃金交易所推出了兩個(gè)白銀品種——白銀現(xiàn)貨品種(Ag99.9)和白銀延期交收交易品種(Ag T+D)。這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)目前杭州部分銀行有代理。其中白銀現(xiàn)貨品種(Ag99.9)只向企業(yè)法人開(kāi)放,個(gè)人投資者可以參與白銀延期交收交易品種(Ag T+D),也就是說(shuō),普通投資者參與上海金交所的白銀投資,是無(wú)法提取現(xiàn)貨白銀的。

  不過(guò)雖然無(wú)法獲取實(shí)物,但白銀延期交易獲利機(jī)會(huì)比黃金要大。白銀相對(duì)低廉的價(jià)格,以及有限的產(chǎn)量,使其成為一些大資金的理想操縱對(duì)象,所以從每天的走勢(shì)來(lái)看,白銀的價(jià)格波動(dòng)遠(yuǎn)比黃金更為劇烈,如果把握得當(dāng),投資白銀能夠獲得比黃金更高的回報(bào),所以,在業(yè)界也有“黃金適合投資,白銀適合投機(jī)”之說(shuō)。

  第四部分:《“白銀時(shí)代”悄然而至》

  在黃金價(jià)格刷新紀(jì)錄高位,意欲完成“黃金十年”之際,不容忽視的是,白銀過(guò)去一個(gè)多月來(lái)的漲勢(shì)較黃金更為強(qiáng)勁,這從黃金/白銀價(jià)格比的一路下滑可見(jiàn)一斑。隨著黃金價(jià)格一路攀升,市場(chǎng)人士開(kāi)始挖掘價(jià)格相對(duì)低廉的白銀的投資價(jià)值,對(duì)價(jià)格較為敏感的亞洲和中東地區(qū)的金飾買家也開(kāi)始轉(zhuǎn)向銀飾,白銀市場(chǎng)充滿了濃郁的看漲人氣,“白銀時(shí)代”已翩然而至。

  主要受技術(shù)性買盤推動(dòng),現(xiàn)貨黃金9月14日盤中創(chuàng)出1274.55美元/盎司的紀(jì)錄新高,同時(shí)白銀創(chuàng)出20.52美元/盎司的2008年3月以來(lái)最高,距離當(dāng)時(shí)的高點(diǎn)21.24美元僅咫尺之遙,不過(guò)1980年觸及的50美元仍遙不可及。

  一、白銀漲勢(shì)強(qiáng)于黃金

  由于白銀漲勢(shì)更為強(qiáng)勁,黃金/白銀價(jià)格比過(guò)去幾周一路下滑,至62.00附近。在過(guò)去十年,黃金/白銀價(jià)格比平均水平為61,自1971年以來(lái)的平均值為56。

  此輪白銀漲勢(shì)始于2001年,和黃金牛市一致,并且與黃金一樣,白銀價(jià)格飆升的主導(dǎo)因素并非是銀礦開(kāi)采等方面的供給與工業(yè)和首飾需求出現(xiàn)了缺口,因?yàn)檫@些方面的因素都缺乏價(jià)格彈性,真正引導(dǎo)銀價(jià)走勢(shì)的是投資需求的大幅增長(zhǎng)。

  巴克萊資本(Barclays Capital)2006年推出的白銀ETF--iShares Silver Trust更是由于給投資者一個(gè)投資白銀市場(chǎng)的全新途徑,對(duì)銀價(jià)漲勢(shì)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。

  Silver Arrow資本管理公司合伙人Gijsbert Groenewegen表示,"白銀是窮人的黃金"。他預(yù)計(jì),黃金/白銀價(jià)格比將降至52下方。而何時(shí)重返該水平將取決于外圍市場(chǎng)表現(xiàn)以及經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。他預(yù)計(jì),未來(lái)兩年將有望觸及該水平。

  Silver-Investor.com分析師David Morgan表示,投資需求加上工業(yè)需求,到2012年將出現(xiàn)白銀供不應(yīng)求的情況,預(yù)計(jì)黃金/白銀價(jià)格比降跌至50下方。Morgan還表示,在某一時(shí)刻,當(dāng)貴金屬牛市臨近終結(jié)時(shí),黃金/白銀價(jià)格比將戲劇性地大跌,至16,重復(fù)1980年白銀漲至50美元/盎司,黃金價(jià)格在850美元/盎司交投的情形。

  二、對(duì)沖基金介入 推動(dòng)銀價(jià)加速上漲

  在受到工業(yè)應(yīng)用需求帶來(lái)的提振之際,估值普遍被認(rèn)為偏低的白銀正吸引對(duì)沖基金和其他短期投資者的介入。Comex期銀的非商業(yè)性多頭倉(cāng)位9月7日當(dāng)周觸及去年12月以來(lái)的最高水平。

  憂慮重燃導(dǎo)致資金大量流入實(shí)物金屬支撐的上市交易產(chǎn)品。全球最大的白銀上市交易基金(ETF)--iShares Silver Trust僅上月凈增持倉(cāng)量即達(dá)95噸左右。

  此外,黃金的節(jié)節(jié)攀升之勢(shì)也在從側(cè)面推高銀價(jià)--面對(duì)遲遲居高不下的黃金,主要貴金屬消費(fèi)國(guó)如印度在節(jié)慶和婚禮季來(lái)臨之際可能選擇白銀作為替代品。

  若投資和工業(yè)雙方面需求持續(xù),那么白銀將繼續(xù)攀升。因過(guò)去幾年數(shù)碼相機(jī)的廣泛應(yīng)用,白銀在相片處理中的應(yīng)用大幅減少,不過(guò),隨著膠卷相機(jī)的復(fù)興,白銀的工業(yè)應(yīng)用已有所增加。此外,若全球經(jīng)濟(jì)能夠避免陷入雙底衰退,那么白銀也將受益。

  三、白銀在過(guò)去40年交易中的重要時(shí)刻

  在貨幣史上,銀比金更早地充當(dāng)本位貨幣。但在充當(dāng)貨幣商品方面,黃金遠(yuǎn)勝于白銀。西方國(guó)家隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,銀本位制先是過(guò)渡到金銀復(fù)本位制,19世紀(jì)20年代后又為金本位制所取代。到了19世紀(jì)末,隨著白銀采鑄業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高,白銀價(jià)值不斷降低,金銀之間的比價(jià)大幅度波動(dòng),影響了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,除中國(guó)外,各國(guó)先后放棄了銀本位制。

  而美國(guó)從1934年起實(shí)行白銀政策,通過(guò)購(gòu)銀提高了國(guó)際銀價(jià),中國(guó)國(guó)民政府幣制混亂已久,受美國(guó)白銀政策的強(qiáng)烈影響,銀價(jià)下跌,大量外流,于1935年11月與美國(guó)談判后迫使實(shí)行幣制改革,放棄銀本位。

  1963年6月--美國(guó)用聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)發(fā)行的紙鈔取代面額1美元的銀幣券,推動(dòng)銀價(jià)升至每盎司1.29美元。

  1968年6月--白銀同美國(guó)貨幣體系的關(guān)系終結(jié),持有者最后一次將銀幣券兌換為白銀。

  1968-71年--美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致銀價(jià)下跌,但維持在每盎司1-2.55美元的區(qū)間。

  1972-78年--美元貶值,以及石油輸出國(guó)組織(OPEC)的石油出口禁運(yùn)推動(dòng)銀價(jià)上揚(yáng)。銀價(jià)波動(dòng)區(qū)間為4.35-5.87美元。

  1980年1月--白銀創(chuàng)出每盎司53.50美元的紀(jì)錄高點(diǎn),當(dāng)時(shí)美國(guó)德州的亨特兄弟公司試圖囤積白銀操縱價(jià)格。

  1980年9月--兩伊戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后,銀價(jià)從10美元猛漲至25美元。

  1980年12月--銀價(jià)穩(wěn)定在16美元。奧地利、法國(guó)和西德成為最后一批取消白銀硬幣的國(guó)家,減少對(duì)白銀的需求。

  第五部分:中國(guó)生產(chǎn)白銀上市公司一覽

  一、生產(chǎn)白銀上市公司

  [1]、中金嶺南(000060):2010年上半年生產(chǎn)銀錠45.14噸,同比增長(zhǎng)11.18%。

  [2]、銅陵有色(000630):其中電解銅的銷售收入約占公司總收入的70%。

  [3]、云南銅業(yè)(000878):公司盈利的重要亮點(diǎn)公司副產(chǎn)品包括:黃金、白銀、硫酸等。預(yù)計(jì)今年黃金產(chǎn)量為7噸,白銀300噸,硫酸75萬(wàn)噸。2009年中報(bào)顯示,黃金毛利率約為19.49%,白銀毛利率約為10.55%。

  [4]、恒邦股份(002237):公司主要從事黃金探、采、選、冶及化工生產(chǎn)等,是國(guó)家重點(diǎn)黃金冶煉企業(yè),具備年產(chǎn)黃金8噸、白銀40噸、電解銅2000噸等,黃金年產(chǎn)量位居全國(guó)黃金企業(yè)前列。

  [5]、江西銅業(yè)(600362):2010年上半年金銀收入占主營(yíng)收入的9.35%。

  [6]、中金黃金(600489):公司擁有國(guó)家黃金生產(chǎn)主管部門核準(zhǔn)的開(kāi)采黃金礦產(chǎn)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。

  [7]、馳宏鋅鍺(600497):公司具有年采選礦石60萬(wàn)噸、鋅產(chǎn)品16萬(wàn)噸、鉛產(chǎn)品5萬(wàn)噸、鍺產(chǎn)品10噸、硫酸26萬(wàn)噸、銀120噸綜合生產(chǎn)能力,公司鍺產(chǎn)品產(chǎn)量和質(zhì)量居全國(guó)首位,是全國(guó)最大的鍺生產(chǎn)出口基地,鍺產(chǎn)量約占世界產(chǎn)量10%。

  [8]、豫光金鉛(600531):亞洲最大的電解鉛生產(chǎn)基地,占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的54. 74%。同時(shí)也是我國(guó)最大的白銀生產(chǎn)基地,公司擁有裝備一流的鉛、銀、金生產(chǎn)線。

  [9]、山東黃金(600547):主營(yíng)業(yè)務(wù)為黃金開(kāi)采和選冶加工,同時(shí),伴有白銀、硫精礦的生產(chǎn)。

  [10]、西部資源(600139):從上市公司調(diào)研了解到實(shí)際伴生金儲(chǔ)量有可能達(dá)到3.28噸),銀儲(chǔ)量為26.8噸,鈷和鐵的儲(chǔ)量分別為1073噸和84.06萬(wàn)噸。、

  由于有色金屬的礦藏經(jīng)常出現(xiàn)黃金和白銀礦產(chǎn)伴生的現(xiàn)象,所以生產(chǎn)黃金的公司也都生產(chǎn)白銀。山東黃金、紫金礦業(yè)、中金黃金和辰州礦業(yè)這四家黃金企業(yè)都產(chǎn)白銀;還有其他的有色金屬企業(yè)如銅陵有色、馳宏鋅鍺等。雖然白銀產(chǎn)品毛利率非常高,但由于所占比重很小,所以對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的貢獻(xiàn)較低,因此白銀價(jià)格走高并不會(huì)對(duì)此類上市公司產(chǎn)生較大的影響。

  二、生產(chǎn)白銀上市公司及相關(guān)的有色金屬每股收益和股價(jià)

  表一、【截止日期】2009-12-31

        白銀及其價(jià)值

  說(shuō)明:山東黃金、中金嶺南為復(fù)權(quán)價(jià)

  從上表中可以看出,

  1、生產(chǎn)白銀上市公司股價(jià)最高山東黃金78.78元,最低銅陵有色15.98元;

  2、在每股收益超過(guò)0.6元的上市公司公司中,股價(jià)最高山東黃金78.78元,最低中金黃金57.79元;

  3、黃金和白銀有沒(méi)有比較性,目前暫無(wú)其它資料可供參考。最有可比性的公司也是我們最值得關(guān)注的是河南豫光金鉛股份有限公司(600531),作為我國(guó)最大的白銀生產(chǎn)基地,白銀收入占該公司總收入的35%左右,銀價(jià)的飆升能為其帶來(lái)實(shí)質(zhì)的收益增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2009-2011EPS分別達(dá)到0.39、0.34、0.56元。2009年至目前股價(jià)運(yùn)行區(qū)間為15~25.8元區(qū)間。流通盤為2.28億股。

 

  因此,從上市公司中,對(duì)*ST威達(dá)我們不難可以得出如下結(jié)論:

 

  1、目前股價(jià)離生產(chǎn)白銀上市公司(最低銅陵有色15.98元)仍有一定空間;

 

  2、在每股收益超過(guò)0.6元的上市公司公司中,股價(jià)最低的中金黃金57.79元,相對(duì)而言,*ST威達(dá)仍有相當(dāng)大的空間;

 

  3、最有可比性的公司豫光金鉛(600531)2009~2010EPS僅為0.34~0.39,2009年至目前股價(jià)運(yùn)行區(qū)間為15~25.8元區(qū)間,據(jù)此,EPS為0.61元的*ST威達(dá)運(yùn)行區(qū)間相對(duì)為26.9~46.2元區(qū)間。

 

  4、從有一定比較性的小盤新股章源鎢業(yè)、重組股ST有色來(lái)看,*ST威達(dá)在估值上比上述二個(gè)都強(qiáng),從這一點(diǎn)來(lái)看,股價(jià)沒(méi)有理由比他們低。   

三、黃金、白銀上市公司第一低價(jià)小盤股

 

  該礦原設(shè)計(jì)年采選生產(chǎn)能力60萬(wàn)噸,2004年正式投產(chǎn),2005、2006、2007年采選礦量分別達(dá)到55萬(wàn)噸、60萬(wàn)噸和65萬(wàn)噸。2008年10月,公司選礦廠擴(kuò)建投產(chǎn)后,選礦處理能力達(dá)到90萬(wàn)噸/年的生產(chǎn)能力,目前采礦技改工作基本完成,預(yù)計(jì)2010年7月采礦能力將全面達(dá)產(chǎn),達(dá)到90萬(wàn)噸/年。該礦生產(chǎn)規(guī)模大,管理到位,成為內(nèi)蒙古礦產(chǎn)行業(yè)的排頭兵。2007年至2009年,銀都礦業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為4.9億元、6.4億元和3.78億元。由于銀都礦業(yè)尚未完成盈利預(yù)測(cè)報(bào)告,重組預(yù)案估計(jì)2010年銀都礦業(yè)62.96%股權(quán)可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約3.27億元, EPS達(dá)到0.61元。其亮點(diǎn)多多:

 

  一是注入的是優(yōu)質(zhì)礦山。據(jù)公告稱,銀都礦業(yè)資源為銀多金屬礦,礦石中含有銀、鉛、鋅三個(gè)金屬元素。按照國(guó)家礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量規(guī)模劃分標(biāo)準(zhǔn),根據(jù)原始地質(zhì)詳查報(bào)告,礦山儲(chǔ)量銀3,961.25噸、鉛424,499.57 噸、鋅901,066.93 噸。按單一元素計(jì),銀的金屬儲(chǔ)量達(dá)到大型礦山標(biāo)準(zhǔn);鉛的金屬儲(chǔ)量達(dá)到中型礦山標(biāo)準(zhǔn);鋅的金屬儲(chǔ)量達(dá)到大型礦山標(biāo)準(zhǔn)。兩市獨(dú)一無(wú)二。

 

  二是毛利率高兩市第一。銀都礦業(yè),毛利率竟然達(dá)到驚人的接近84~90%!銀都礦業(yè)2007年至2009年的毛利率分別為90.83%、88.74%和84.33%。從公司披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看,生產(chǎn)成本對(duì)其利潤(rùn)的影響不大,而銷售價(jià)格與銷售量則是影響其利潤(rùn)的主要因素。

 

  三是成長(zhǎng)空間較大。個(gè)人認(rèn)為,2007年采選礦量分別達(dá)到65萬(wàn)噸,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為4.9億元,2010年7月,全面達(dá)產(chǎn)后,達(dá)到90萬(wàn)噸/年,對(duì)應(yīng)2011年EPS為0.85元。與此同時(shí),他礦業(yè)資源在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)也會(huì)注入上市公司。

 

  四是未來(lái)業(yè)績(jī)有保障。根據(jù)協(xié)議,2010年至2012年,若銀都礦業(yè)資產(chǎn)的實(shí)際盈利未達(dá)預(yù)測(cè)數(shù),將由上市公司以1元的價(jià)格對(duì)大股東股權(quán)進(jìn)行回購(gòu)。

 

  五是盤小好控適合炒作。流通盤僅僅5000多萬(wàn),更像是中小板個(gè)股,適合炒作。

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