律糾紛會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的股價(jià)產(chǎn)生怎樣的影響？在華爾街的交易行為面臨刑事調(diào)查威脅的情況下，法律風(fēng)險(xiǎn)成了金融機(jī)構(gòu)投資者必須考慮的問(wèn)題。

繼周三傳出美國(guó)聯(lián)邦檢察官在對(duì)摩根士丹利(Morgan Stanley)的債券交易展開(kāi)調(diào)查的消息之后，摩根士丹利成為最新一個(gè)令人擔(dān)憂的公司。此前高盛集團(tuán)(Goldman Sachs Group)也受到了類(lèi)似的調(diào)查，而且還受到了美國(guó)證券交易委員會(huì)(Securities and Exchange Commission, 簡(jiǎn)稱(chēng)SEC)對(duì)其涉嫌欺詐提出的民事指控。

很難說(shuō)這種調(diào)查是否會(huì)帶來(lái)什么后果。雖然在華爾街的調(diào)查范圍甚廣，但還不知道美國(guó)司法部(Justice Department)的行動(dòng)究竟是在針對(duì)個(gè)人還是公司。公司職員受到指控雖然會(huì)有損公司的聲譽(yù)，但對(duì)公司業(yè)務(wù)和股價(jià)的影響卻并不大。

如果是公司受到指控，就是真正的麻煩，只不過(guò)出現(xiàn)這種情況的可能性不大。公司的違規(guī)行為一旦被披露出來(lái)，就一定是特別嚴(yán)重、波及面特別大的。

另外，任何起訴公司的行動(dòng)都會(huì)牽扯政治和政策方面的考慮，尤其是政府對(duì)金融業(yè)施以援手的情況下。檢察官面臨的一個(gè)選擇就是簽署延期起訴協(xié)議。出于政策方面的考慮，政府曾在2005年與畢馬威會(huì)計(jì)事務(wù)所(KPMG)簽署過(guò)這種協(xié)議。這樣的制裁固然會(huì)對(duì)公司造成損害，但不會(huì)是致命的打擊。

不過(guò)，更可能出現(xiàn)的一種最壞情況就是SEC采取行動(dòng)，強(qiáng)行更改業(yè)界的操作規(guī)程（目前還沒(méi)有 鑿證據(jù)證明這種情況會(huì)發(fā)生），這樣一來(lái)，雖然會(huì)損害投資回報(bào)，但卻是長(zhǎng)久之計(jì)。

由于卷入法律訴訟引發(fā)了投資者的擔(dān)憂，摩根士丹利和高盛的股價(jià)雙雙下跌，目前的股價(jià)位于或接近每股帳面值。這就是說(shuō)投資者斷定這兩家公司不會(huì)受到沉重打擊。在政府采取更多行動(dòng)之前，這種推斷是合適的。

David Reilly