杰西·利弗莫爾著　丁圣元譯
                                          譯者前言（丁圣元）
　　如果一本書真的值得翻譯過來、值得讀一讀，就總要有新意。所謂新意，指的是和我們慣常的思路、立場和做法不同。只要這新意言之成理、言之有據(jù)，那么越是和你習(xí)慣的不同，對你的價值就越高、啟發(fā)意義就越強(qiáng)。
　　恰恰正是這一點(diǎn)，我們要留神，因為讀書的時候總是不知不覺地順著自己的習(xí)慣、自己的思路理解過去，結(jié)果得到的往往是自己的版本，而不是原本的意味，很可能錯過微言大義。說翻譯比寫作難，指的也是這個意思。
　　人生自我改進(jìn)的道路僅有兩條，一條是從自己的經(jīng)驗和錯誤中領(lǐng)悟并汲取教訓(xùn)；另一條就是借助他人的思想和經(jīng)驗教訓(xùn)來啟發(fā)自己。這兩條道路都有一個共同之處——當(dāng)事人必須確實領(lǐng)悟到和慣常的、舊有的思想模式、行為模式截然不同的地方，所謂“今是而昨非”。我曾經(jīng)在《投資正途》第一章開宗明義地指出，自己的行為模式?jīng)Q定了自己的命運(yùn)，因此舊系統(tǒng)之外的新思想、新方法、新資源是改變現(xiàn)有人生境遇的唯一機(jī)會。我時常告誡自己，如果不能從自己的實踐、從書本上、從他人那里領(lǐng)悟到新意，那就意味著一定還在原來的思路和習(xí)慣中打轉(zhuǎn)，而這正是命運(yùn)的圈套。
　　投資者都需要在市場上實際操作，難就難在實際操作。首先，投資好比選美，但是不能按照自己的標(biāo)準(zhǔn)，而是要按照流行的標(biāo)準(zhǔn)來，問題是標(biāo)準(zhǔn)時時在變；其次，在搜集信息和研究決策時，操作者主要依靠理性分析，但是一旦入市，貪婪和恐懼就不知不覺搶過了舵把。
　　如何“客觀”地按照市場的標(biāo)準(zhǔn)選美？特別是如何在交易過程中確保理性始終掌舵？這是市場操作者的最大挑戰(zhàn)。本書作者利弗莫爾以自己多年的實踐經(jīng)驗回答了這些問題，從如何研究開始，講到如何開立頭寸，如何在持倉過程中前后一貫地保持理性，如何在危險到來時平倉了結(jié)。其中既有成功的喜悅，也有失敗的懊惱。如果你留意，還會注意到，利弗莫爾親身經(jīng)歷的正是美國股市上個世紀(jì)二三十年代的瘋狂牛市，以及隨后而來的十多年官方加強(qiáng)監(jiān)管、市場長期調(diào)整的歷史，這段歷史和國內(nèi)股票市場的現(xiàn)狀相映成趣。
　　還有什么比這活生生的經(jīng)歷更能啟發(fā)你呢？
　　本書是美國投資領(lǐng)域的經(jīng)典著作，首次出版于1940年。杰西·利弗莫爾是一位華爾街傳奇人物，本書詳細(xì)講解了他所身體力行的交易技巧和方法。正因為他是一位數(shù)十年征戰(zhàn)市場的實踐者，寫的又完全是自己的實踐經(jīng)驗和教訓(xùn)，既講解了他的實用理論，又介紹了具體做法，因此，本書具有完全不同于理論書籍的獨(dú)特價值。投資是一門藝術(shù)，最好有師傅手把手地領(lǐng)我們?nèi)腴T。雖然我們已經(jīng)無緣得到這位投機(jī)大師的言傳身教，但是毫無疑問，本書是利弗莫爾傳道授業(yè)的肺腑之言，好好讀一讀，領(lǐng)會其中新意，僅次于受他本人耳提面命。
　　順便說一說，和利弗莫爾有淵源的書共有三部，分別是《股票大作手回憶錄》、《杰西·利弗莫爾：投機(jī)之王》，還有這本《股票大作手操盤術(shù)》。前兩本是寫利弗莫爾的，本書是利弗莫爾親筆所寫。
　　強(qiáng)調(diào)實踐并不貶低研究，研究和操作具有分工、協(xié)作的關(guān)系。健全的投資策略大致可以分為六個環(huán)節(jié)，順序列舉，第一個環(huán)節(jié)是“現(xiàn)象、資料、數(shù)據(jù)”的搜集、整理；第二個環(huán)節(jié)是，提煉事實，揭示事實和事實之間的直接關(guān)系；第三個環(huán)節(jié)是，在應(yīng)用性理論的指導(dǎo)下挖掘事實之間的內(nèi)在關(guān)系，提出各種可能性和方案；第四個環(huán)節(jié)是抉擇方案、形成決策；第五個環(huán)節(jié)是行動，落實決策；第六個環(huán)節(jié)是行動過程中的風(fēng)險控制。
　　前面三個環(huán)節(jié)屬于研究的范疇，重點(diǎn)在于數(shù)據(jù)全面、準(zhǔn)確、及時，研究方法得當(dāng)、先進(jìn)，理論和實際恰當(dāng)?shù)亟Y(jié)合，力求得出相對客觀的結(jié)論。有時，研究工作也可能稍稍延伸到抉擇方案、形成決策的階段。
　　后面三個環(huán)節(jié)屬于操作的范疇，重點(diǎn)在于根據(jù)市場條件靈活選擇行動方案，在適當(dāng)?shù)臅r機(jī)果斷行動，同時要求操作者具備足夠心理承受能力。在行動過程中，始終采取風(fēng)險控制措施。適應(yīng)市場和當(dāng)事人對行情的敏感度有關(guān)，操作成敗與當(dāng)事人的心理控制有關(guān)，因此，操作階段是相對主觀的。
　　從上述流程來看，研究和操作既明顯區(qū)別，又承前啟后、不可偏廢。六個環(huán)節(jié)也是六個步驟，必須環(huán)環(huán)相扣、節(jié)奏分明。分工、協(xié)作才能提高效率，這是基本規(guī)律。國內(nèi)業(yè)界的分工、協(xié)作不盡人意，研究者往往簡單地提出買賣建議，操作者則往往片面強(qiáng)調(diào)“市場感覺”，常常缺少清晰、完整的工作流程。利弗莫爾的理論多是從實踐中總結(jié)得來的，盡管如此，我們還是可以從本書領(lǐng)略利弗莫爾層次分明的具體做法，可以從這個角度來尋找新意。
　　最后，我要誠摯地感謝長陽讀書俱樂部，他們獨(dú)具慧眼地選出了本書，并讓我有機(jī)會先領(lǐng)略這位大師的風(fēng)采。
　　還要感謝陳文慶先生，他是本書臺灣版本的譯者，本譯作曾在數(shù)處參考他的譯本。
　　如果朋友們對本書有任何批評建議，或者有任何疑問，或者愿意和譯者交流，或者購書有困難，歡迎和譯者聯(lián)系，我們將盡力解答。譯者的通信地址是：“北京市朝陽區(qū)惠新南里一號院北樓3門403室，100029”，電子郵箱是dingshengyuan@263.net。
*第一章　投機(jī)，是一項挑戰(zhàn)
　　投機(jī)，天下最徹頭徹尾充滿魔力的游戲。但是，這個游戲愚蠢的人不能玩，懶得動腦子的人不能玩，心理不健全的人不能玩，企圖一夜暴富的冒險家不能玩。這些人如果貿(mào)然卷入，到死終究是一貧如洗。
　　很多年以來，當(dāng)我出席晚宴的時候，只要有陌生人在場，則幾乎總有陌生人走過來坐到我身邊，稍作寒暄便言歸正傳：“我怎樣才能從市場掙些錢？”
　　當(dāng)我還年輕的時候，會不厭其煩地設(shè)法解釋，盼著從市場上既快又容易地掙錢是不切實際的，你會碰上如此這般的麻煩；或者想盡辦法找個禮貌的借口，從困境中脫身。最近這些年，我的回答只剩下生硬的一句，“不知道。”
　　碰上這種人，你很難耐得住性子。其他的先不說，這樣的問法對于一位已經(jīng)對投資和投機(jī)事業(yè)進(jìn)行了科學(xué)研究的人來說，實在算不得什么恭維。要是這位外行朋友也拿同樣的問題請教一位律師或一位外科醫(yī)生，那才叫公平：“我怎樣才能從法律方面或者外科手術(shù)上快快掙錢？”
　　話說回頭，我到底還是認(rèn)定，對于有志于在股票市場投資或投機(jī)的大多數(shù)人來說，如果有一份指南或者指路牌為他們指出正確方向的話，他們還是愿意付出汗水和研究來換取合理回報的。本書正是為這些人寫的。
　　本書的目的是介紹我在終生從事投機(jī)事業(yè)的過程中一些不同尋常的親身經(jīng)歷——其中既有失敗的紀(jì)錄，也有成功的紀(jì)錄，以及每一段經(jīng)歷帶給我的經(jīng)驗教訓(xùn)。透過這些介紹，我將勾勒出自己在交易實踐中采用的時間要素理論，我認(rèn)為，對于成功的投機(jī)事業(yè)來說，這是最重要的因素。
　　不過，在展開下一步之前，請允許我警告你，“一分耕耘，一分收獲”，你的成功果實將與你在自己的努力中所表現(xiàn)出的真心和誠意直接成正比。這種努力包括自己維持行情記錄，自己動腦筋思考，并得出自己的結(jié)論。如果你還算明智，就不可能自己讀《如何維持體形》，而將鍛煉身體的事交給他人代勞。因此，如果你誠心要實行我的準(zhǔn)則，也不可以將維持行情記錄的工作假手他人。我的準(zhǔn)則將時間和價格二要素融為一爐，在隨后的章節(jié)里逐步闡明。
　　我只能領(lǐng)你入門，修行靠你自己。如果你借助我的引導(dǎo)，最終有能力在股票市場上輸少贏多，我將倍感欣慰。
　　本書的讀者對象是大眾中的特定部分，這部分人往往表現(xiàn)出一定的投機(jī)傾向，我要向他們講述我在多年的投資和投資生涯中逐步積累的一些觀點(diǎn)和想法。無論是誰，如果天性具有投機(jī)傾向，就應(yīng)當(dāng)將投機(jī)視為一行嚴(yán)肅的生意，并誠心敬業(yè)，不可以自貶身價，向門外漢看齊。許多門外漢想也不想便將投機(jī)看成單純的賭博。如果我的觀點(diǎn)正確，即投機(jī)是一行嚴(yán)肅生意的大前提成立，那么所有參與此項事業(yè)的同行朋友就應(yīng)當(dāng)下決心認(rèn)真學(xué)習(xí)，盡己所能，充分發(fā)掘現(xiàn)有數(shù)據(jù)資料，使自己對這項事業(yè)的領(lǐng)悟提升到自己的最高境界。在過去四十年中，我始終致力于將自己的投機(jī)活動升華為一項成功的事業(yè)，并且已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了一些適用于這一行的要領(lǐng)，還將繼續(xù)發(fā)掘新的規(guī)律。
　　記不清有多少個夜晚，我在床上輾轉(zhuǎn)反側(cè)，反省自己為什么沒能預(yù)見一段行情即將到來，第二天一大早便醒來，心里想出一個新點(diǎn)子。我?guī)缀醯炔患疤炝粒庇谕ㄟ^歷史行情記錄來檢驗新點(diǎn)子是否有效。在絕大多數(shù)情況下，這樣的新點(diǎn)子都離百分之百正確相差十萬八千里，但是其中多少總有些正確的成分，而且這些可取之處已經(jīng)儲存在我的潛意識中了。再過一陣，或許又有其他想法在腦子里成形，我便立即著手檢驗它。
　　隨著時間的推移，各色各樣的想法越來越清晰、具體，于是我逐漸能夠開發(fā)出成熟的新方法來記錄行情，并以新式行情記錄作為判斷市場走向的指南針。
　　就自己滿意的程度而言，我的理論和實踐都已經(jīng)證明，在投機(jī)生意中，或者說在證券和商品市場的投資事業(yè)中，從來沒有什么全新的東西出現(xiàn)——萬變不離其宗。在有的市場條件下，我們應(yīng)當(dāng)投機(jī)；同樣肯定地，在有的市場條件下，我們不應(yīng)當(dāng)投機(jī)。有一條諺語再正確不過了：“你可以贏一場馬賽，但你不可能贏所有馬賽。”市場操作也是同樣的道理。有的時候，我們可以從股票市場投資或投機(jī)中獲利，但是如果我們?nèi)諒?fù)一日、周復(fù)一周地總在市場里打滾，就不可能始終如一地獲利了。只有那些有勇無謀的莽漢才想這樣做。這種事本來就是不可能的，永遠(yuǎn)不會有希望。
　　為了投資或投機(jī)成功，我們必須就某個股票下一步的重要動向形成自己的判斷。投機(jī)其實就是預(yù)期即將到來的市場運(yùn)動。為了形成正確的預(yù)期，我們必須構(gòu)筑一個堅實的基礎(chǔ)。舉例來說，在公布某一則新聞后，你就必須站在市場的角度，獨(dú)立地在自己的頭腦中分析它可能對行情造成的影響。你要盡力預(yù)期這則消息在一般投資大眾心目中的心理效應(yīng)——特別是其中那些與該消息有直接利害關(guān)系的人。如果你從市場角度判斷，它將產(chǎn)生明確的看漲或看跌效果，那么千萬不要草率地認(rèn)定自己的看法，而要等到市場變化本身已經(jīng)驗證了你的意見之后，才能在自己的判斷上簽字畫押，因為它的市場效應(yīng)未必如你傾向于認(rèn)為的那樣明確，一個是“是怎樣”，另一個是“應(yīng)怎樣”。為了便于說明，我們來看看下面的實例。市場已經(jīng)沿著一個明確趨勢方向持續(xù)了一段時間，一則看漲的或者看跌的新聞也許對市場產(chǎn)生不了一絲一毫的作用。當(dāng)時，市場本身或許已經(jīng)處于超買或超賣狀態(tài)，在這樣的市場條件下，市場肯定對這則消息視而不見。此時此刻，對投資者或投機(jī)者來說，市場在相似條件下的歷史演變過程的記錄就具有了不可估量的參考價值。此時此刻，你必須完全拋棄自己對市場的個人意見，將注意力百分之百地轉(zhuǎn)向市場變化本身。意見千錯萬錯，市場永遠(yuǎn)不錯。對投資者或投機(jī)者來說，除非市場按照你的個人意見變化，否則個人意見一文不值。今天，沒有任何人或者任何組織能夠人為制造行情、人為阻止行情。某人也許能夠?qū)δ硞€股票形成某種意見，相信這只股票將要出現(xiàn)一輪顯著上漲或下跌行情，而且他的意見也是正確的，因為市場后來果然這樣變化了，即便如此，這位仁兄也依然有可能賠錢，因為他可能把自己的判斷過早地付諸行動。他相信自己的意見是正確的，于是立即采取行動，然而他剛剛進(jìn)場下單，市場就走向了相反的方向。行情越來越陷入膠著狀態(tài)，他也越來越疲憊，于是平倉離開市場。或許過了幾天后，行情走勢又顯得很對路了，于是他再次殺入，但是一等他入市，市場就再度轉(zhuǎn)向和他相左的方向。禍不單行，這一次他又開始懷疑自己的看法，又把頭寸割掉了。終于，行情啟動了。但是，由于他當(dāng)初急于求成而接連犯了兩次錯誤，這一回反而失去了勇氣。也有可能他已經(jīng)在其他地方另下了賭注，已經(jīng)難以再增加頭寸了?？傊?，欲速則不達(dá)，等到這個股票行情真正啟動的時候，他已經(jīng)失去了機(jī)會。
　　我這里想強(qiáng)調(diào)的是，如果你對某個或某些股票形成了明確的看法，千萬不要迫不及待地一頭扎進(jìn)去。要從市場出發(fā)，耐心觀察它的或它們的行情演變，伺機(jī)而動。一定要找到基本的判斷依據(jù)。打個比方說，某個股票當(dāng)前的成交價位于25.00美元，它已經(jīng)在22.00美元到28.00美元的區(qū)間里維持了相當(dāng)長時間了。假定你相信這個股票最終將攀升到50.00美元，也就說現(xiàn)在它的價格是25.00美元，而你的意見是它應(yīng)當(dāng)上漲到50.00美元。且慢！耐心！一定要等這個股票活躍起來，等它創(chuàng)新高，比如說上漲到30.00美元。只有到了這個時候，你才能“就市論市”地知道，你的想法已經(jīng)被證實。這個股票必定已經(jīng)進(jìn)入了非常強(qiáng)勢的狀態(tài)，否則根本不可能達(dá)到30.00美元的高度。只有當(dāng)這個股票已經(jīng)出現(xiàn)了這些變化后，我們才能判斷，這個股票很可能正處在大幅上漲過程中——行動已經(jīng)開始。這才是你為自己的意見簽字畫押的時候。你是沒有在25.00美元的時候就買進(jìn)，但決不要讓這件事給自己帶來任何煩惱。如果你真的在那兒買進(jìn)了，那么結(jié)局很可能是這樣的，你等啊等啊，被折磨得疲憊不堪，早在行情發(fā)動之前就已經(jīng)拋掉了原來的頭寸，而正因為你是在較低的價格賣出的，你也許會悔恨交加，因此后來本當(dāng)再次買進(jìn)的時候，卻沒有買進(jìn)。
　　我的經(jīng)驗已經(jīng)足以為我證明，真正從投機(jī)買賣得來的利潤，都來自那些從頭開始就一直盈利的頭寸。接下來，我將列舉一些自己的實際操作案例，從這些案例中你會注意到，我選擇一個關(guān)鍵的心理時刻來投入第一筆交易——這個時刻是，當(dāng)前市場運(yùn)動的力度如此強(qiáng)大，它將率直地繼續(xù)向前沖去。這只股票之所以繼續(xù)向前沖，不是因為我的操作，而是因為它背后這股力量如此強(qiáng)大，它不得不向前沖，也的確正在向前沖。曾經(jīng)有很多時候，我也像其他許多投機(jī)者一樣，沒有足夠的耐心去等待這種百發(fā)百中的時機(jī)。我也想無時無刻都持有市場頭寸。你也許會問：“你有那么豐富的經(jīng)驗，怎么還讓自己干這種蠢事呢？”答案很簡單，我是人，也有人性的弱點(diǎn)。就像所有的投機(jī)客一樣，我有時候也讓急躁情緒沖昏了頭腦，蒙蔽了良好的判斷力。投機(jī)交易酷似撲克牌游戲，就像21點(diǎn)、橋牌或是其他類似的玩法。我們每個人都受到一個共同的人性弱點(diǎn)的誘惑，每一次輪流下注時，都想?yún)⑴c一份，每一手牌都想贏。我們或多或少都具備這個共同的弱點(diǎn)，而正是這一弱點(diǎn)成為投資者和投機(jī)者的頭號敵人，如果不對之采取適當(dāng)?shù)姆婪洞胧?，它最終將導(dǎo)致他們的潰敗。滿懷希望是人類的顯著特點(diǎn)之一，擔(dān)驚受怕同樣是另一個顯著特點(diǎn)，然而，一旦你將希望和恐懼這兩種情緒攪進(jìn)投機(jī)事業(yè)，就會面臨一個極可怕的危險，因為你往往會被兩種情緒攪糊涂了，從而顛倒了它們的位置——本該害怕的時候卻滿懷希望，本有希望的時候卻驚恐不寧。
　　試舉例說明。你在30.00美元的位置買進(jìn)了一只股票。第二天，它很快急拉到32.00美元或32.50美元。你立即變得充滿恐懼，擔(dān)心如果不把利潤落袋為安，明天就會看著這利潤化為烏有——于是你就賣出平倉，把這一小筆利潤拿到手里，而此時恰恰正是你該享受世界上一切希望的時刻！這兩個點(diǎn)的利潤昨天還不存在，為什么現(xiàn)在你擔(dān)心丟掉這兩個點(diǎn)的利潤呢？如果你能在一天的時間里掙兩個點(diǎn)，那么下一天你可能再掙2個點(diǎn)或3個點(diǎn)，下一周或許能多掙5個點(diǎn)。只要這個股票的表現(xiàn)對頭，市場對頭，就不要急于實現(xiàn)利潤。你知道你是正確的，因為如果不是，你根本就不會有利潤。讓利潤奔跑吧，你駕馭著它一起奔跑。也許它最終會擴(kuò)大為一筆很可觀的利潤，只要市場的表現(xiàn)沒有任何跡象引起你的擔(dān)心，那就鼓起勇氣，堅定自己的信念，堅持到底。再來看看相反的情形。假定你在30.00美元買進(jìn)某只股票，第二天它下跌到28.00美元，賬面顯示兩點(diǎn)的虧損。你也許不會擔(dān)心下一天這個股票可能繼續(xù)下跌3點(diǎn)或更多點(diǎn)。不，你只把當(dāng)前的變化看作一時的反向波動，覺得第二天市場肯定還要回到原來的價位。然而，正是在這種時刻，你本該憂心忡忡。在這兩點(diǎn)的虧損之后，有可能雪上加霜，下一天再虧損兩個點(diǎn)，下周或下半個月或許再虧損5個點(diǎn)或10個點(diǎn)。這正是你應(yīng)當(dāng)害怕的時刻，因為如果當(dāng)時你沒有止損出市，后來可能會被逼迫承擔(dān)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大得多的虧損。這正是你應(yīng)當(dāng)賣出股票來保護(hù)自己的時候，以免虧損越滾越大，變成大窟窿。
　　利潤總是能夠自己照顧自己，而虧損則永遠(yuǎn)不會自動了結(jié)。投機(jī)者不得不對當(dāng)初的小額虧損采取止損措施來確保自己不會蒙受巨大損失。這樣一來，他就能維持自己賬戶的生存，終有一日，當(dāng)他心中形成了某種建設(shè)性想法時，還能重整旗鼓，開立新頭寸，持有與過去犯錯誤時相同數(shù)額的股票。投機(jī)者不得不充當(dāng)自己的保險經(jīng)紀(jì)人，而確保投機(jī)事業(yè)持續(xù)下去的唯一抉擇是，小心守護(hù)自己的資本賬戶，決不允許虧損大到足以威脅未來操作的程度，留得青山在，不怕沒柴燒。一方面，我認(rèn)為成功的投資者或投機(jī)者事前必定總是有充分的理由才入市做多或做空的，另一方面，我也認(rèn)為他們必定根據(jù)一定形式的準(zhǔn)則或要領(lǐng)來確定首次入市建立頭寸的時機(jī)。
*第二章　什么時候股票的動作才對頭
　　股票，就像人，也有自己的品格和個性。有的股票弦繃得緊緊的，個性緊張，動作呈跳躍狀；還有的股票則性格豪爽，動作直來直去，合乎邏輯；總有一天你會了解并尊重各種證券的個性。在各自不同的條件下，它們的動作都是可以預(yù)測的。
　　市場從不停止變化。有時候，它們非常呆滯，但并不是在哪個價位上睡大覺。它們總要稍稍上升或下降。當(dāng)一個股票進(jìn)入明確趨勢狀態(tài)后，它將自動地運(yùn)作，前后一致地沿著貫穿整個趨勢過程的特定線路演變下去。
　　當(dāng)這輪運(yùn)動開始的時候，開頭幾天你會注意到，伴隨著價格的逐漸上漲，形成了非常巨大的成交量。隨后，將發(fā)生我所稱的“正常的回撤”。在這個向下回落過程中，成交量遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于前幾天上升時期。這種小規(guī)?；爻沸星橥耆钦５摹Ｓ肋h(yuǎn)不要害怕這種正常的動作。然而，一定要十分害怕不正常的動作。
　　一到二天之后，行動將重新開始，成交量隨之增加。如果這是一個真動作，那么在短時間內(nèi)市場就會收復(fù)在那個自然的、正常的回撤過程中丟失的地盤，并將在新高區(qū)域內(nèi)運(yùn)行。這個過程應(yīng)當(dāng)在幾天之內(nèi)一直維持著強(qiáng)勁的勢頭，其中僅僅含有小規(guī)模的日內(nèi)回調(diào)?；蜻t或早，它將達(dá)到某一點(diǎn)，又該形成另一輪正常的向下回撤了。當(dāng)這個正常回撤發(fā)生時，它應(yīng)當(dāng)和第一次正?；爻仿湓谕唤M直線上，當(dāng)處于明確趨勢狀態(tài)時，任何股票都會按照此類自然的方式演變。在這輪運(yùn)動的第一部分，從前期高點(diǎn)到下一個高點(diǎn)之間的差距并不很大。但是你將注意到，隨著時間的推移，它將向上拓展大得多的凈空高度。
　　請讓我舉例說明，假定某個股票在50的位置啟動。在其運(yùn)動的第一段旅程中，也許它將漸漸地上漲到54。此后，一二天的正常回撤也許把它帶回52.5上下。三天之后，它再度展開旅程。這一回，在其再次進(jìn)入正?；爻愤^程之前，它或許會上漲到59或60。但是，它并沒有馬上發(fā)生回撤，中途可能僅僅下降了1個點(diǎn)或者1個半點(diǎn)，而如果在這樣的價格水平發(fā)生自然的回撤過程，很容易就會下降3個點(diǎn)的。當(dāng)它在幾天之后再度恢復(fù)上漲進(jìn)程時，你將注意到此時的成交量并不像這場運(yùn)動開頭時那樣龐大。這個股票變得緊俏起來，較難買到了。如果情況是這樣的話，那么這場運(yùn)動的下一步動作將比之前快速得多。該股票可能輕易地從前一個高點(diǎn)上升到60、68乃至70，并且中途沒有遇到自然的回撤。如果直到這時候才發(fā)生自然的回撤，則這個回撤過程將更嚴(yán)厲。它可能輕而易舉地下挫到65，而且即使如此也只屬于正常的回撤。不僅如此，假定回撤的幅度在5點(diǎn)上下，用不著過多少日子，上漲進(jìn)程就會卷土重來，該股票的成交價將處于一個全新的高位。正是這個地方，時間要素上場了。
　　不要讓這個股票失去新鮮的味道。你已經(jīng)取得了漂亮的賬面利潤，你必須保持耐心，但是也不要讓耐心變成約束思路的框框，以至于忽視了危險信號。
　　這個股票再次開始上升，前一天上漲的幅度大約6到7點(diǎn)，后一天上漲的幅度也許達(dá)到8到10點(diǎn)——交易活動極度活躍——但是，就在這個交易日的最后一小時，突如其來地出現(xiàn)了一輪不正常的下探行情，下跌幅度達(dá)到7到8點(diǎn)。第二天早晨，市場再度順勢下滑了1點(diǎn)左右，然后重新開始上升，并且當(dāng)天尾盤行情十分堅挺。但是，再后一天，由于某種原因，市場卻沒能保持上升勢頭。
　　這是一個迫在眉睫的危險信號。在這輪市場運(yùn)動的發(fā)展過程中，在此之前僅僅發(fā)生過一些自然的和正常的回撤過程。此時此刻，卻突然形成了不正常的向下回撤——這里所說的“不正常”，指的是在同一天之內(nèi)，市場起先向上形成了新的極端價位，隨后向下回落了6點(diǎn)乃至更多——這樣的事情之前從未出現(xiàn)過，而從股票市場本身來看，一旦發(fā)生了不正常的變故，就是市場在向你閃動危險信號，絕對不可忽視這樣的危險信號。
　　在這個股票自然上升的全部過程中，你都有足夠的耐心持股不動?，F(xiàn)在，一定要以敏銳的感覺向危險信號致以應(yīng)有的敬意，勇敢地斷然賣出，離場觀望。
*第三章　追隨領(lǐng)頭羊
　　每當(dāng)投資者或投機(jī)者有一段時間連續(xù)一帆風(fēng)順后，股票市場總會施放一種誘惑作用，使他變得或者麻痹大意，或者野心過度膨脹。在這種情況下，要靠健全的常識和清醒的頭腦才能保住已有的勝利果實。不過，如果你能毫不動搖地遵循可靠的準(zhǔn)則行事，那么得而復(fù)失的悲劇就不再是命中注定的了。
　　眾所周知，市場價格總是上上下下、不停運(yùn)動。過去一直如此，將來也一直如此。依我之見，在那些重大運(yùn)動背后，必然存在著一股不可阻擋的力量。了解這一點(diǎn)就完全足夠了。如果你對價格運(yùn)動背后的所有原因都不肯放過，過于瑣細(xì)、過于好奇，反倒畫蛇添足。你的思路可能被雞毛蒜皮的細(xì)節(jié)遮蔽、淹沒，這就是那樣做的風(fēng)險。只要認(rèn)清市場運(yùn)動的確已經(jīng)發(fā)生，順著潮流駕馭著你的投機(jī)之舟，就能夠從中受益。不要和市場討價還價，最重要的，絕不可斗膽與之對抗。
　　還要牢記，在股票市場上攤子鋪得太大、四處出擊也是很危險的。我的意思是，不要同時在許多股票上都建立頭寸。同時照顧幾只股票尚能勝任，同時照顧許多股票就不勝負(fù)荷了。我在幾年前曾犯過此類錯誤，付出了沉重代價。
　　我曾經(jīng)犯過的錯誤是，因為當(dāng)時某個特定的股票群體中某只股票已經(jīng)明明白白地掉轉(zhuǎn)方向，脫離了整個市場的普遍趨勢，我便縱容自己隨之對整個股票市場的態(tài)度轉(zhuǎn)為一律看空或一律看多。在建立新頭寸之前，我本該更耐心地等待時機(jī)，等到其他股票群體中某只股票也顯示出其下跌或者上漲過程已經(jīng)終了的信號。時候一到，其他股票也都會清晰地發(fā)出同樣的信號。這些都是我本應(yīng)耐心等待的線索。
　　但是，我沒有這樣做，而是迫不及待，要在整個市場大干一番，結(jié)果吃了大虧。在這里，急于行動的浮躁心理取代了常識和判斷力。當(dāng)然，我在買賣第一個和第二個股票群里的股票時是盈利的。但是，由于在買賣其它股票群中的股票時趕在零點(diǎn)到來之前就已經(jīng)入市，結(jié)果切掉了原來盈利中的很大一塊。
　　回想當(dāng)年，在二十年代末期的狂野牛市中，我清楚地看出銅業(yè)股票的上漲行情已經(jīng)進(jìn)入尾聲。不久之后，汽車業(yè)的股票群也達(dá)到了頂峰。因為牛市行情在這兩類股票群體中都已經(jīng)終結(jié)，我便很快得出了一個有紕漏的結(jié)論，以為現(xiàn)在可以安全地賣出任何股票。我寧愿不告訴你由于這一錯誤判斷我虧損了多大金額。
　　在后來的六個月里，正當(dāng)我在銅業(yè)股票和汽車業(yè)股票的交易上積累了巨額賬面盈利的時候，我也力圖壓中公用事業(yè)類股票的頂部，然而，后者虧損的金錢甚至超過了前者的盈利。最終，公用事業(yè)類股票和其他群體的股票都達(dá)到了頂峰。就在這時，森蚺公司的成交價已經(jīng)比其前期最高點(diǎn)低了50點(diǎn)，汽車類股票下跌的比例也與此大致相當(dāng)。
　　我希望這一事實給你留下深刻印象，當(dāng)你看清某一特定股票群體的運(yùn)動時，不妨就此采取行動。但是，不要縱容自己在其他股票群中以同樣方式行事，除非你已經(jīng)明白地看到了后面這個群體已經(jīng)開始跟進(jìn)的信號。耐心，等待。遲早，你也會在其他股票群體上得到與第一個股票群體同樣的提示信號。注意火候，不要在市場上鋪得太開。
　　集中注意力研究當(dāng)日行情最突出的那些股票。如果你不能從領(lǐng)頭的活躍股票上贏得利潤，也就不能在整個股票市場贏得利潤。
*第四章　到手的錢財
　　當(dāng)你處理富余收入時，一定要親自出馬，別把任務(wù)委派給他人。
　　不論是處理上百萬的大錢，還是上千的小錢，都適用同樣的主修課。這是你的錢。只有小心看護(hù)，它才會始終跟你在一起。經(jīng)不住推敲的投機(jī)方式是注定虧損錢財?shù)耐緩街弧?br>　　不合格的投機(jī)者犯下各色各樣的大錯，真是無奇不有。我曾經(jīng)提出警告，對虧損的頭寸切不可在低位再次買進(jìn)、攤低平均成本。然而，那恰恰是最常見的做法。數(shù)不清的人在一個價位買進(jìn)股票，假定買入價為50，二、三天之后，如果看到可以在47再次買進(jìn)，他們的心就被攤低成本的強(qiáng)烈欲望攫住了，非在47另外再買一百股、把所有股票的成本價攤低到48.5不可。你已經(jīng)在50買進(jìn)100張股票，并且對100股3個點(diǎn)的虧損憂心忡忡，那么，到底憑什么理由再買進(jìn)一百股，當(dāng)價格跌到44時雙倍地?fù)?dān)驚受怕呢？到那時，第一次買進(jìn)的一百股虧損600美元，第二次買進(jìn)的一百股虧損300美元。
　　如果某人打算按照這種經(jīng)不住推敲的準(zhǔn)則行動，他就應(yīng)該堅持?jǐn)偟统杀?，市場跌?4，再買進(jìn)200股；到41，再買進(jìn)400股；到38，再買進(jìn)800股；到35，再買進(jìn)1600股；到32，再買進(jìn)3200股；到29，再買進(jìn)6400股，以此類推。有多少投機(jī)者能夠承受這樣的壓力？如果能夠把這樣的對策執(zhí)行到底，倒是不應(yīng)當(dāng)放棄它。上例列舉的異常行情并不經(jīng)常發(fā)生。然而，恰恰正是對這種異常行情，投機(jī)者必須始終保持高度警惕，以防災(zāi)難的降臨。
　　因此，盡管有重復(fù)和說教之虞，我還是要強(qiáng)烈地敦促你不要采取攤低成本的做法。
　　從經(jīng)紀(jì)商那里，我從來只得到過一種鐵定無疑的“內(nèi)幕”消息。那便是追加保證金的通知。當(dāng)這樣的通知到達(dá)時，應(yīng)立即平倉。你站在市場錯誤的一邊。為什么要把好錢追加到壞錢里去？把這些好錢放在荷包里多焐一天。把它拿到其他更有吸引力的地方去冒險，不要放到顯然正在虧損的交易上。
　　成功的商人愿意給形形色色的客戶賒帳，但是，肯定不愿意把所有的產(chǎn)品都賒給唯一的一個客戶。客戶的數(shù)量越多，風(fēng)險就越分散。正是出于同樣道理，投入投機(jī)生意的人在每一次冒險過程中，也只應(yīng)投入金額有限的一份資本。對于投機(jī)者來說，資金就是商人貨架上的貨物。
　　所有投機(jī)者都有一個主要的通病，急于求成，總想在很短的時間內(nèi)發(fā)財致富。他們不是花費(fèi)2到3年的時間來使自己的資本增值500%，而是企圖在2到3個月內(nèi)做到這一點(diǎn)。偶爾，他們會成功。然而，此類大膽交易商最終有沒有保住勝利果實呢？沒有。為什么？因為這些錢來得不穩(wěn)妥，來得快去得快，只在他們那里過手了片刻。這樣的投機(jī)者喪失了平衡感。他說：“既然我能夠在這兩個月使自己的資本增值500%，想想下兩個月我能做什么！我要發(fā)大財了。”
　　這樣的投機(jī)者永遠(yuǎn)不會滿足。他們孤注一擲，不停地投入自己所有的力量或資金，直到某個地方失算，終于出事了——某個變化劇烈的、無法預(yù)料的、毀滅性的事件。最后，經(jīng)紀(jì)商終于發(fā)來最后的追加保證金通知，然而金額太大無法做到，于是，這個濫賭的賭徒就像流星一樣消逝了。也許他會求經(jīng)紀(jì)商再寬限一點(diǎn)兒時間，或者如果不是太不走運(yùn)的話，或許他曾經(jīng)留了一手，儲存了一份應(yīng)急儲蓄，可以重新有一個一般的起點(diǎn)。
　　如果商人新開一家店鋪，大致不會指望頭一年就從這筆投資中獲利25%以上。但是對進(jìn)入投機(jī)領(lǐng)域的人來說，25%什么都不是。他們想要的是100%。他們的算計是經(jīng)不住推敲的；他們沒有把投機(jī)看作一項商業(yè)事業(yè)，并按照商業(yè)原則來經(jīng)營這項事業(yè)。
　　還有一小點(diǎn)，也許值得提一提。投機(jī)者應(yīng)當(dāng)將以下這一點(diǎn)看成一項行為準(zhǔn)則，每當(dāng)他把一個成功的交易平倉了結(jié)的時候，總?cè)〕鲆话氲睦麧?，儲存到保險箱里積蓄起來。投機(jī)者唯一能從華爾街賺到的錢，就是當(dāng)投機(jī)者了結(jié)一筆成功的交易后從賬戶里提出來的錢。
　　我回想起一天我在棕櫚海灘度假的往事。當(dāng)我離開紐約時，手里還持有相當(dāng)大一筆賣空頭寸。幾天之后，在我到達(dá)棕櫚海灘后，市場出現(xiàn)了一輪劇烈的向下突破行情。這是將“紙上利潤”兌現(xiàn)為真正金錢的機(jī)會——我也這么做了。
　　收市后，我給電報員一條短信，要他通知紐約的交易廳立即給我在銀行的戶頭上支付一百萬美元。那位電報員幾乎嚇得昏死過去。在發(fā)出這條短信之后，他問我他能否收藏那張紙條。我問他為什么。他說，他已經(jīng)當(dāng)了二十年的電報員，這是他經(jīng)手拍發(fā)的第一份客戶要求經(jīng)紀(jì)商為自己在銀行存款的電報。他還說道：“經(jīng)紀(jì)商在電報網(wǎng)上發(fā)出成千上萬條電報，要客戶們追加保證金。但是以前從沒人象你這么做過。我打算把這張條子拿給兒子們看看。”
　　普通投機(jī)者能夠從經(jīng)紀(jì)公司的賬戶上取錢的時候很難得，要么是他沒有任何敞口頭寸時候，要么是他有額外資產(chǎn)凈值的時候。當(dāng)市場朝著不利于他的方向變化時，他不會支取資金，因為他需要這些資本充當(dāng)保證金。當(dāng)他了結(jié)一筆成功的交易之后，他也不會支取資金，因為他對自己說：“下一次我將掙到雙倍的利潤。”
　　因此，絕大多數(shù)投機(jī)者都很少見到錢。對他們來說，這些錢從來不是真實的，不是看得見摸得著的。多年來，我已經(jīng)養(yǎng)成習(xí)慣，在了結(jié)一筆成功的交易之后，都要提取部分現(xiàn)金。慣常的做法是，每一筆提取200，000或300，000美元。這是一個好策略。它具有心理上的價值。你做做看，也把它變成你的策略。把你的錢點(diǎn)一遍。我點(diǎn)過。我知道自己手中有真家伙。我感覺得到。它是真的。
　　放在經(jīng)紀(jì)商賬戶里的錢或者放在銀行賬戶里的錢，和你手中的錢是不一樣的，手里的錢你的手指可以時常感覺到。感覺到了后就有了某種意義。這里含有某種占有感，稍稍減輕了你做出任性投機(jī)決策的沖動，而任性的投機(jī)決策導(dǎo)致了盈利流失。因此，一定要時?？匆豢茨阏嬲腻X財，特別是在你這次交易和下次交易之間。
　　普通投機(jī)者在這些方面存在太多的散漫、紕漏的毛病。
　　當(dāng)一個投機(jī)者有足夠好的運(yùn)道將原來的資本金翻一番后，他應(yīng)該立即把利潤的一半提出來，放在一旁作為儲備。這項策略在很多場合對我都大有裨益。我唯一的遺憾是，沒有在自己的職業(yè)生涯中始終貫徹這一原則。在某些地方，它本來會幫助我走得更平穩(wěn)一些的。
*第五章　關(guān)鍵點(diǎn)
　　不論何時，只要耐心等待市場到達(dá)我所說的“關(guān)鍵點(diǎn)”后才動手，我就總能從交易中獲利。
　　為什么？
　　因為在這種情況下，我選擇的正是標(biāo)志著行情啟動的心理時機(jī)。我永遠(yuǎn)用不著為虧損而焦慮，原因很簡單，我恰好在準(zhǔn)則發(fā)出信號時果斷行動，并根據(jù)準(zhǔn)則發(fā)出的信號逐步積累頭寸。之后，我唯一要做的就是靜觀其變，任由市場自動展開行情演變的過程，我知道，只需如此，市場自身就會在合適的時機(jī)發(fā)出信號，讓我了結(jié)獲利。任何時候，只要鼓起勇氣和耐心等待這樣的信號，我就能按部就班，從不例外。我的經(jīng)驗始終如一地表明，如果沒有在行情開始后不久就入市，我就從來不會從這輪行情中獲得太大的收益。原因可能是，如果沒有及時入市，就喪失了一大段利潤儲備，而在后來行情演變過程中，直至行情終了，這段利潤儲備都是勇氣和耐心的可靠保障，因此是十分必要的——在行情演變過程中，直至行情結(jié)束，市場必定會不時出現(xiàn)各種各樣的小規(guī)?；芈湫星榛蛘咝∫?guī)?；厣星椋@段利潤儲備正是我不為之所動、順利通過的可靠保障。
　　正如市場在適當(dāng)時機(jī)會向你發(fā)出正面的入市信號一樣，同樣肯定，市場也會向你發(fā)出負(fù)面的出市信號——只要你有足夠的耐心等待。“羅馬不是一天建成的”，沒有哪個重大市場運(yùn)動會在一天或一周內(nèi)一蹴而就。它需要一定的時間才能逐步完成發(fā)生、發(fā)展、終結(jié)的整個過程。在一輪行情中，大部分市場運(yùn)動發(fā)生在整個過程的最后四十八小時內(nèi)，這是最重要的持有頭寸的時間，也就是說，在這段時間內(nèi)一定要持有頭寸、處身場內(nèi)。這一點(diǎn)很重要。
　　舉個例子。假定某只股票已經(jīng)在下降趨勢中運(yùn)行了相當(dāng)長時間，達(dá)到了40的低位。隨后，市場形成了一輪快速的回升行情，幾天之內(nèi)便上漲到45。接下來，股價回落，幾周時間之內(nèi)始終在幾個點(diǎn)的范圍內(nèi)橫向波動。此后，它又開始延續(xù)前一段上漲行情，直至49.5的高度。隨后市場變得很沉悶，幾天之內(nèi)都不活躍。終于有一天，它再度活躍起來，起先下跌了3到4個點(diǎn)，后來繼續(xù)下滑，直到抵達(dá)接近其關(guān)鍵點(diǎn)40的某個價位為止。正是此時此地，需要特別小心地觀察市場，因為如果市場要確定無疑地恢復(fù)原有的下降趨勢，就應(yīng)當(dāng)首先下跌到比關(guān)鍵點(diǎn)40低3到4點(diǎn)的位置，然后才能形成另一輪明顯的回升行情。如果市場未能向下跌破40，這就是一個信號，一旦市場從當(dāng)前向下回撤的低點(diǎn)開始上沖3點(diǎn)，就應(yīng)該買進(jìn)。如果市場雖然向下跌穿了40的點(diǎn)位，但是跌下去的幅度沒有達(dá)到3點(diǎn)左右，那么一旦市場上漲至43點(diǎn)，也應(yīng)該買進(jìn)。
　　如果出現(xiàn)了上述二種情形中的任何一種，你就會發(fā)現(xiàn)，在絕大多數(shù)情況下，都標(biāo)志著一輪新趨勢的揭幕，如果市場以明確方式來驗證新趨勢的誕生，就將持續(xù)上漲，一直上升到另一個關(guān)鍵點(diǎn)49.5以上——而且比這個關(guān)鍵點(diǎn)高出3點(diǎn)或更多。
　　在闡述市場趨勢的時候，我沒有使用“牛”和“熊”兩個詞，因為我覺得，一旦在市場行情方面聽到“牛”或“熊”的說法，太多的人就會立即聯(lián)想到市場將在一段非常長的時間里一直按照“牛市”或“熊市”方式運(yùn)行。
　　問題是，那種特色鮮明的趨勢并不經(jīng)常發(fā)生——大約每4到5年僅有一回——還好，在沒有發(fā)生此類行情的時候，還有很多持續(xù)時間相對較短但輪廓分明的趨勢。因此，我寧愿使用“上升趨勢”和“下降趨勢”這兩個詞，它們恰如其分地表達(dá)了市場在一定時間內(nèi)即將發(fā)生的情形。更進(jìn)一步地，如果你認(rèn)為市場即將步入上升趨勢因而入市買進(jìn)，幾個星期之后，經(jīng)過再次研究得出結(jié)論，市場將轉(zhuǎn)向下降趨勢，你會發(fā)現(xiàn)，很容易就能接受趨勢逆轉(zhuǎn)的事實。反過來，如果當(dāng)初持有市場處于明確“牛市”或“熊市”的觀點(diǎn)，而你的觀點(diǎn)又被市場證實，現(xiàn)在要轉(zhuǎn)變思路就難得多了。
　　結(jié)合時間要素記錄價格資料的利弗莫爾氏方法，是經(jīng)過30余年潛心研究各項準(zhǔn)則的結(jié)果，這些準(zhǔn)則為我預(yù)期即將到來的重大市場運(yùn)動提供了基本的指南。
*第六章　百萬美元的大錯
　　這幾章的目的是要明確若干一般交易準(zhǔn)則。稍后，將要詳細(xì)講解將時間要素和價格結(jié)合起來的具體準(zhǔn)則。
　　應(yīng)當(dāng)指出，這些一般交易準(zhǔn)則并不是多余的。太多的投機(jī)者聽?wèi){沖動買進(jìn)或賣出，幾乎把所有的頭寸都堆積在同一個價位上，而不是拉開戰(zhàn)線。這種做法是錯誤而危險的。
　　請允許我們假定，你想買進(jìn)某種股票500股。第一筆先買進(jìn)100股。然后，如果市場上漲了，再買進(jìn)第二筆100股，依此類推。后續(xù)買進(jìn)的每一筆必然處在比前一筆更高的價位上。
　　同樣的原則也應(yīng)當(dāng)應(yīng)用在賣空的時候。除非是在比前一筆更低的價位賣出，否則絕對不要再賣出下一筆。就我所知，如果遵循這一準(zhǔn)則，比采取任何其他方法都能更加接近市場正確的一邊。原因就在于，按照這樣的程序，所有的交易自始至終都是盈利的。你的頭寸的確向你顯示利潤，這一事實就是證明你正確的有力證據(jù)。
　　根據(jù)我的交易慣例，第一步，你需要估計某個股票其未來行情的大小。第二步，你要確定在什么樣的價位入市，這是重要的一步。研究你的價格記錄本，仔細(xì)琢磨過去幾星期的價格運(yùn)動。事前你已經(jīng)認(rèn)定，如果你所選擇的股票果真要開始這輪運(yùn)動，則它應(yīng)當(dāng)?shù)竭_(dá)某個點(diǎn)位；當(dāng)它果真到達(dá)這個點(diǎn)位時，正是你投入第一筆頭寸的時刻。
　　建立第一筆頭寸后，你要明確決定在萬一判斷錯誤的情況下，自己愿意承擔(dān)多大的風(fēng)險金額。如果根據(jù)這里介紹的理論行事，也許會有一、二次你的頭寸是虧損的。但是，如果你堅持一貫，只要市場到達(dá)你認(rèn)定的關(guān)鍵點(diǎn)就不放棄再次入市，那么，一旦真正的市場運(yùn)動開始，你就勢必已經(jīng)在場內(nèi)了。簡而言之，你不可能喪失機(jī)會。
　　然而，謹(jǐn)慎選擇時機(jī)是絕對必要的，操之過急則代價慘重。
　　讓我告訴你，有一次我一時心浮氣躁，沒有選好時機(jī)，結(jié)果和一百萬美元的利潤失之交臂。寫到這里，我倍感困窘，幾乎想把自己的臉轉(zhuǎn)過去。
　　多年以前，我曾經(jīng)對棉花強(qiáng)烈地看漲。我已經(jīng)形成了明確意見，認(rèn)為棉花即將出現(xiàn)一輪很大的漲勢。但是，就像常常發(fā)生的那樣，此時市場本身尚未準(zhǔn)備好。然而，我一得出結(jié)論，當(dāng)即一頭撲進(jìn)棉花市場。
　　我最初的頭寸是20，000包，以市價買進(jìn)。這筆指令把原本呆滯的市場刺激得上升了15點(diǎn)。后來，當(dāng)我的指令中最后100包成交后，市場便開始下滑，24小時之內(nèi)回到了開始買進(jìn)時的價格。在這個價位上，市場沉睡了許多天。最后，我膩煩透了，全部賣出，包括傭金在內(nèi)，損失了大約30，000美元。自然，我的最后100包是在向下回撤行情的最低價成交的。
　　幾天之后，該市場再度對我產(chǎn)生了吸引力。它在我腦子里揮之不去，我就是不能改變原先認(rèn)為該市場即將形成大行情的念頭。于是，我再次買進(jìn)了20，000包。歷史重演。由于我的買進(jìn)指令市場向上跳起來，完事后，又“砰”地一聲跌回到起點(diǎn)。等待令我苦惱，因此我又賣出了自己的頭寸，其中最后一筆再次在最低價成交。
　　六周之內(nèi)，這種代價高昂的操作方式我竟重復(fù)了五次，每個來回的損失都在25，000美元至30，000美元之間。我變得厭惡起自己來。我虛擲了接近200，000美元，一丁點(diǎn)滿意的滋味也沒嘗到。于是，我向自己的經(jīng)理人下令，讓他在我第二天走進(jìn)辦公室之前去掉棉花行情收報機(jī)。我不想到時候禁不住誘惑，再多看棉花市場一眼。這件事實在令人郁悶，然而在投機(jī)領(lǐng)域，無論何時都需要一付清醒的頭腦，這種情緒顯然于事無補(bǔ)。
　　那么，到底出了什么事呢？就在我去掉棉花行情報價機(jī)、對棉花市場完全失去興趣的兩天之后，市場開始上漲，并且上漲過程一直持續(xù)下去，直至漲幅達(dá)到500點(diǎn)。在這輪異乎尋常的上漲行情中，中途僅僅出現(xiàn)過一次向下回落過程，幅度為40點(diǎn)。
　　就這樣，我失去了有史以來自己判斷出的最具有吸引力、基礎(chǔ)最牢靠的交易機(jī)會之一。總結(jié)一下，有兩個方面的基本原因。首先，我沒有充分耐心地等待價格行情的心理時刻，等時機(jī)成熟后再入市操作。事先我知道，只有棉花的成交價上升到每磅12.5美分，才說明它真正進(jìn)入狀態(tài)，將向還要高得多的價位進(jìn)發(fā)。事與愿違，我不曾有那份自制力去等待。我的想法是，一定要在棉花市場到達(dá)買入點(diǎn)之前很快額外多掙一點(diǎn)，因此在市場時機(jī)成熟之前就動手了。結(jié)果，我不僅損失了大約200，000美元的真金白銀，還喪失了1，000，000美元的盈利機(jī)會。按照本來的計劃，我預(yù)擬在市場超越關(guān)鍵點(diǎn)之后分批聚集100，000包的籌碼，這個計劃早就刻在腦子里。如果照計而行，就不會錯失從這輪行情盈利200點(diǎn)左右的機(jī)會了。
　　其次，僅僅因為自己判斷失誤，就縱容自己動怒，對棉花市場深惡痛絕，這種情緒和穩(wěn)健的投機(jī)規(guī)程是不相調(diào)和的。我的損失完全是由于缺乏耐心造成的，沒有耐心地等待恰當(dāng)時機(jī)來支持自己預(yù)先形成的意見和計劃。
　　犯了錯誤不要找借口。很久以前，我就學(xué)會了這一課，所有的同行都應(yīng)當(dāng)學(xué)會這一課。坦白承認(rèn)錯誤，盡可能從中汲取教益。我們統(tǒng)統(tǒng)明白什么時候自己是錯誤的。市場會告訴投機(jī)者什么時候他是錯誤的，因為那時他一定正在賠錢。當(dāng)他第一次認(rèn)識到自己是錯誤的時候，就是他了結(jié)出市之時，應(yīng)當(dāng)接受虧損，盡量保持微笑，研究行情記錄以確定導(dǎo)致錯誤的原因，然后再等待下一次大機(jī)會。他所關(guān)心的，是一段時間的總體結(jié)果。
　　甚至在市場告訴你之前，就能先知先覺地感覺到自己是錯誤的，這是一種相當(dāng)高級的判斷力。這是來自潛意識的秘密警告。這是一種來自投機(jī)者內(nèi)心、建立在市場歷史表現(xiàn)之上的信號。有時候，它是交易準(zhǔn)則的先遣部隊。下面讓我詳細(xì)解說。
*第七章　三百萬美元的盈利
　　前一章，我介紹了由于自己缺乏耐心等待時機(jī)而錯過了一次重大機(jī)會，如果抓住這次機(jī)會，本來會捕獲不俗的利潤?，F(xiàn)在，我應(yīng)當(dāng)描述一個成功的例子，這一回我耐心等待事態(tài)進(jìn)一步發(fā)展，直到關(guān)鍵的心理時刻到來。
　　1924年夏，小麥已經(jīng)到達(dá)我所說的關(guān)鍵點(diǎn)，因此我入市買進(jìn)，第一筆單子買進(jìn)5百萬蒲式耳。當(dāng)時，小麥?zhǔn)袌鰳O為龐大，因此在執(zhí)行這種規(guī)模的交易指令時，對價格并沒有明顯影響。我來告訴你，如果在某只股票上投入這種規(guī)模的指令，那相當(dāng)于買進(jìn)50，000股。
　　就在這筆指令執(zhí)行后，市場立即進(jìn)入牛皮狀態(tài)，并持續(xù)了數(shù)天，但是在這期間從沒有跌到關(guān)鍵點(diǎn)之下。后來，市場再度開始上升，并且達(dá)到了比前一波高點(diǎn)高幾美分的價位。從這個高點(diǎn)開始，出現(xiàn)了一個自然的回撤，有幾天市場再度進(jìn)入牛皮狀態(tài)，最后，上漲的進(jìn)程又恢復(fù)了。
　　一旦市場向上穿越下一個關(guān)鍵點(diǎn)，我就發(fā)出指令再買進(jìn)第二筆500萬蒲式耳。這筆單子的平均成交價比關(guān)鍵點(diǎn)高1.5美分，在我看來，這一點(diǎn)清楚地表明，市場正為進(jìn)入強(qiáng)勢狀態(tài)做好準(zhǔn)備。何以見得呢？因為買入第二筆500萬蒲式耳的過程比第一筆困難得多了。
　　接下來一天，市場沒有像第一筆頭寸執(zhí)行完后那樣向下回撤，而是上漲了3美分，如果我對市場的分析是正確的話，這正是市場應(yīng)有的表現(xiàn)。從此以后，小麥?zhǔn)袌鲋鸩秸归_了一輪名副其實的牛市行情。所謂牛市，我指的是市場將要開始長期上升運(yùn)動，據(jù)我估計，它將要持續(xù)好幾個月的時間。無論如何，我還是沒有百分之百地認(rèn)識到當(dāng)前行情的全部潛力。后來，當(dāng)我有了每蒲式耳25美分的利潤之后，便清倉套現(xiàn)了——坐在一旁，眼睜睜看著市場在幾天之內(nèi)繼續(xù)上漲了20多美分。
　　此時此刻，我認(rèn)識到自己已經(jīng)鑄成大錯。為什么我要害怕失去那些我從來沒有真正擁有過的東西呢？我太急于求成，太急于將賬面利潤轉(zhuǎn)換成真正的現(xiàn)金了，本應(yīng)更耐心一點(diǎn)，鼓起勇氣把頭寸持有到底。我知道，一旦時機(jī)成熟，市場到達(dá)某個關(guān)鍵點(diǎn)，就會向我發(fā)出危險信號，并給我留下充裕時間的。
　　于是，我決定再次入市，重新買進(jìn)的平均價位大約比第一個回合賣出的價位高了25美分。不過，現(xiàn)在我只有勇氣投入一筆頭寸，相當(dāng)于我在第一個回合賣出數(shù)量的一半。還好，從此以后，我就一直持有這筆頭寸，直到市場發(fā)出危險信號才罷手。
　　1925年1月28日，五月小麥合約的成交價達(dá)到了每蒲式耳2.058美元的高價位。2月11日，市場回落到了1.775美元。就在小麥?zhǔn)袌霭l(fā)生上述不俗上漲行情的同時，還有另一種商品，黑麥，它的上漲行情甚至比小麥行情還要壯觀。不過，和小麥?zhǔn)袌鱿啾?，黑麥?zhǔn)袌龇浅Ｐ。虼艘还P相對較小的買進(jìn)指令就會導(dǎo)致價格快速上升。
　　在上面介紹的操作過程中，我在市場上常常有巨額的投入。其他人也有不相上下的巨額投入。據(jù)傳，有一位操作者曾經(jīng)積聚了數(shù)百萬蒲式耳小麥期貨合約，同時還囤積了成千萬蒲式耳的現(xiàn)貨小麥，不僅如此，為了烘托、支撐他在小麥?zhǔn)袌龅念^寸，他還囤積了巨額的現(xiàn)貨黑麥。據(jù)說，此人有時還利用黑麥?zhǔn)袌鰜碇涡←準(zhǔn)袌觯?dāng)小麥?zhǔn)袌鲩_始動搖的時候，他在黑麥?zhǔn)袌鱿聠钨I進(jìn)，借此支撐小麥行情。
　　如前面所說，比較之下，黑麥?zhǔn)袌龊苄　V度很窄，只要執(zhí)行一筆大額買進(jìn)指令，立即就能引起一輪快速上漲，而后者不可避免地折射到小麥?zhǔn)袌觯饔檬诛@著。無論何時，只要有人采取這種做法，大眾就會蜂擁買進(jìn)小麥，結(jié)果小麥的成交價也進(jìn)入了新高區(qū)域。
　　這個過程一直順利地持續(xù)著，直到主要的市場運(yùn)動到達(dá)終點(diǎn)。當(dāng)小麥?zhǔn)袌鱿蛳禄芈涞臅r候，黑麥?zhǔn)袌鲆惨嗖揭嘹叺鼗芈?，從?925年1月28日的最高點(diǎn)1.82美元，下跌到1.54美元，跌幅達(dá)28美分，與此同時小麥的回落幅度為28美分。5月2日，五月小麥回升到距離前期最高點(diǎn)3美分的位置，價格是2.02美元，但是黑麥并沒有像小麥那樣從下跌中強(qiáng)勁復(fù)蘇，而是只能回升到1.70美元，此處比其前期最高點(diǎn)低12美分。
　　這段時間我一直密切注視著兩個市場，上述反差令我受到強(qiáng)烈的震撼，我感覺有什么事情不對頭了，因為在整個大牛市期間，黑麥總是必定領(lǐng)先小麥一步?，F(xiàn)在，它不但沒有領(lǐng)導(dǎo)谷物交易池里的上漲行情，自己反倒落后了。小麥已經(jīng)恢復(fù)了這輪不正常回撤的絕大部分跌幅，而黑麥卻做不到，大約落下了每蒲式耳12美分。這個動作完全不同于往常。
　　于是我立即著手研究，目的是要確定黑麥沒有和小麥同比例地向上收復(fù)失地的原因。原因很快就水落石出了。公眾對小麥?zhǔn)袌霰в袠O大興趣，但是對黑麥?zhǔn)袌霾o興趣。如果黑麥?zhǔn)袌鲂星橥耆且蝗怂鶠椋敲礊槭裁赐蝗恢g，他就忽視了它呢？我的結(jié)論是，要么他不再對黑麥有任何興趣，已經(jīng)出貨離場，要么由于他在兩個市場同時卷入過深，已經(jīng)沒有余力進(jìn)一步加碼了。
　　我當(dāng)即認(rèn)定，無論他是否還留在黑麥場內(nèi)都沒有區(qū)別，從市場角度看，兩種可能性最終都會導(dǎo)致同樣的結(jié)果，因此我立即動手檢驗自己的推論。
　　黑麥?zhǔn)袌龅淖钚聢筚I價是1.69美元，我決意查明黑麥?zhǔn)袌龅恼鎸崰顩r，就在黑麥?zhǔn)袌霭l(fā)出賣出200，000蒲式耳的“市價指令”。當(dāng)我發(fā)出指令的時候，小麥?zhǔn)袌龅膱髢r是2.02美元。在指令完成之前，黑麥每蒲式耳下跌了3美分，在指令完成后2分鐘之內(nèi)，又重新回到1.68美元。
　　通過上述交易指令的執(zhí)行情況，我發(fā)現(xiàn)該市場沒有太多的買賣指令。然而，我還是不確定到底將要發(fā)生什么情況，因此我再次下達(dá)指令賣出第二筆200，000蒲式耳，結(jié)果大同小異——執(zhí)行指令時，市場下跌了3美分，但是當(dāng)指令完成后，市場僅僅回升了1美分，而沒有達(dá)到先前2美分的幅度。
　　我對自己對市場狀況的分析還是心存疑慮，于是發(fā)出第三筆指令，再賣出200，000蒲式耳。開頭還是一樣——市場再次下跌，但是，事后卻沒有回升。市場下跌勢頭已成，因而繼續(xù)下降。
　　那就是我正在觀察和等待的秘密警告信號。我自信地判斷，如果某人在小麥?zhǔn)袌錾铣钟芯揞~頭寸，卻由于種種原因沒有保護(hù)黑麥?zhǔn)袌觯ㄋ脑虻降资鞘裁次也⒉魂P(guān)心），那么他同樣不會或者不能支撐小麥?zhǔn)袌觥Ｓ谑?，我立即下達(dá)“市價指令”，賣出5，000，000蒲式耳五月小麥。這筆單子的成交價從2.01美元賣到1.99美元。那一天晚上，小麥?zhǔn)帐杏?.97美元附近，黑麥?zhǔn)帐杏?.65美元。我很高興，因為賣出指令最后成交的部分已經(jīng)低于2.00美元，而2.00美元屬于關(guān)鍵點(diǎn)，市場已經(jīng)向下突破了這個關(guān)鍵點(diǎn)，我對自己的頭寸覺得很有把握。自然，我絕不會對這筆交易有任何憂慮。
　　幾天過后，我買回了自己的黑麥頭寸。當(dāng)初賣出只是試驗性的操作，目的是確定小麥?zhǔn)袌龅臓顟B(tài)，結(jié)果這些頭寸帶來了250，000.00美元的利潤。
　　與此同時，我繼續(xù)賣出小麥，直至累計賣空頭寸達(dá)到了1千5百萬蒲式耳。3月16日，五月小麥?zhǔn)帐杏?.64美元；第二天一早，利物浦市場的行情比美國行情的折合數(shù)額低3美分，如果折算成相應(yīng)的美元價格，則將導(dǎo)致我們的市場開市于1.61美元附近。
　　這時，我做了一件我的經(jīng)驗告訴我不該做的事，也就是在市場開盤之前下達(dá)指定價格的交易指令。然而，情緒的誘惑戰(zhàn)勝了理智的判斷，我發(fā)出指令在1.61美元買入5百萬蒲式耳，這個價格比前一天的收市價低3美分。開盤時，成交價格的波動范圍從1.61美元到1.54美元。我對自己說：“你明知故犯，活該這樣的下場。”這一次還是人性本能壓倒了直覺判斷。我毫不懷疑，我的指令將會按照約定的價格1.61美元成交，也就是按照當(dāng)天開盤價格區(qū)間的最高點(diǎn)買進(jìn)。
　　就這樣，當(dāng)我看到1.54美元的價格時，又發(fā)出另一份指令，買進(jìn)5百萬蒲式耳。馬上，我就收到一份成交報告：“買進(jìn)5百萬蒲式耳五月小麥，成交價1.53美元。”
　　我再次下達(dá)指令買進(jìn)500萬蒲式耳。不到一分鐘，成交報告就來了。“買進(jìn)5百萬蒲式耳，成交價1.53美元，”我自然以為我的第三筆買進(jìn)指令的成交價是1.53美元。隨后，我要到了第一筆交易指令的成交報告。下面就是經(jīng)紀(jì)商交給我的成交報告：
　　“向您報告，買進(jìn)第一筆5百萬蒲式耳，完成您的第一份指令。
　　向您報告，買進(jìn)第二筆5百萬蒲式耳，完成您的第二份指令。
　　以下是您第三份指令的成交報告：
　　350萬蒲式耳，成交價1530
　　100萬蒲式耳　1530.125
　　50萬蒲式耳　1530.25”
　　當(dāng)天的最低價是1.51美元，第二天小麥已經(jīng)回到1.64美元。在我的經(jīng)驗里，這是我頭一次收到這種性質(zhì)的限價指令成交報告。我發(fā)出的指令是按照1.61美元的價格買進(jìn)5百萬蒲式耳——市場開盤價位于1.61，并形成了從1.61至1.54美元的波動范圍，最低點(diǎn)比我的報買價低7美分，這個差距意味著350，000.00美元的來去。
*第八章　利弗莫爾市場要訣
　　許多年來，我將自己的生活完全奉獻(xiàn)給了投機(jī)事業(yè)。現(xiàn)在，我終于領(lǐng)悟到，股票市場沒有任何新東西，價格運(yùn)動一直重復(fù)進(jìn)行，盡管不同股票的具體情況各有不同，但是它們的一般價格形態(tài)是完全一致的。
　　正如前面所說，我感受到一種迫切的需要，即采取適當(dāng)?shù)膬r格記錄，使之成為預(yù)測價格運(yùn)動的指南。我以極大的熱情投入這項工作。后來，我開始努力尋求一個出發(fā)點(diǎn)，來幫助我預(yù)期未來市場運(yùn)動。這并非易事。
　　現(xiàn)在回頭來看往日這些初步嘗試，就能理解為什么當(dāng)時不能馬上取得成果了。當(dāng)時，我滿腦子都是投機(jī)意識，我的目的是要制定一種策略，終日在市場里買進(jìn)賣出，捕捉小規(guī)模的日內(nèi)變動。這是不對的，幸虧我及時清醒地認(rèn)識到這個錯誤。
　　我繼續(xù)維持自己的行情記錄，對其中包含的真正價值充滿信心，相信這些價值只等自己去挖掘。經(jīng)過長期努力，其中的秘密終于展現(xiàn)出來。我的行情記錄明白地告訴我，它們不會幫助我追逐小規(guī)模的日內(nèi)波動。但是，只要我瞪大眼睛，就能看到預(yù)告重大運(yùn)動即將到來的價格形態(tài)正在形成。
　　從此以后，我決定抹去所有微小的運(yùn)動。
　　通過持續(xù)、密切研究多種多樣的行情記錄，我終于認(rèn)識到，如果要對即將到來的重大運(yùn)動形成正確的意見，時間要素是至關(guān)緊要的。于是，我渾身是勁，集中研究市場這方面的特性。我力圖發(fā)現(xiàn)一種方法，來識別構(gòu)成較小波動的成分。我意識到，即使市場處于明顯趨勢，其中也會包含許多小規(guī)模的振蕩過程。過去它們令人混淆，但是，現(xiàn)在對我已經(jīng)不是什么問題了。
　　我打算弄清楚自然的回撤行情或者自然的回升行情的初始階段是由什么構(gòu)成的。因此，我開始測算價格運(yùn)動的幅度。起初，我計算的基本單位是一個點(diǎn)。這并不合適。后來是二個點(diǎn)，以此類推，直到最終得到結(jié)論，了解到構(gòu)成自然的回撤行情或者自然的回升行情初始階段的波動幅度。
　　為了便于說明，我印制了一種特殊設(shè)計的表格紙，排列出不同的列，通過這樣的安排來構(gòu)成我所稱的預(yù)期未來運(yùn)動的地圖。每一個股票的行情都占六列。其價格按照規(guī)定分別記錄在每一列內(nèi)。這六列的標(biāo)題分別如下：
　　第一列的標(biāo)題是次級回升。
　　第二列的標(biāo)題是自然回升。
　　第三列的標(biāo)題是上升趨勢。
　　第四列的標(biāo)題是下降趨勢。
　　第五列的標(biāo)題是自然回撤。
　　第六列的標(biāo)題是次級回撤。
　　如果把價格數(shù)據(jù)記錄在上升趨勢一欄，則用黑墨水填入。在其左面的兩列里，都用鉛筆填寫。如果把價格數(shù)據(jù)記錄在下降趨勢一欄，則用紅墨水填入。在其右側(cè)的兩列，也都用鉛筆填寫。
　　這樣一來，不論當(dāng)我將價格數(shù)據(jù)記錄到上升趨勢一列，還是記錄到下降趨勢一列，都能夠?qū)Ξ?dāng)時的實際趨勢形成強(qiáng)烈印象。把那些數(shù)據(jù)用墨水顏色明顯地區(qū)分，就會對我說話。不論是紅墨水還是黑墨水，一旦持續(xù)使用，就會明明白白地講出一個故事。
　　如果總是用鉛筆記錄行情，我就會意識到，現(xiàn)在記錄的只不過是自然的振蕩。（后面我將展示我的記錄，請注意，書上用淺藍(lán)色印刷的數(shù)字就是我在自己的表格上用鉛筆記錄的數(shù)字）。
　　我斷定，在某個股票價格達(dá)到30.00美元或更高的情況下，僅當(dāng)市場從極端點(diǎn)開始回升或回落了大致6點(diǎn)的幅度之后，才能表明市場正在形成自然的回升過程或自然的回撤過程。這一輪回升行情或者回落行情并不意味著原先的市場趨勢正在發(fā)生變化，只是表明市場正在經(jīng)歷一個自然的運(yùn)動過程。市場趨勢與回升或回落行情發(fā)生之前完全一致。
　　請讓我解釋一下，我并不把單個股票的動作看作整個股票群趨勢變化的標(biāo)志。為了確認(rèn)某個股票群的趨勢已經(jīng)明確改變，我通過該股票群中兩個股票的動作組合來構(gòu)成整個股票群的標(biāo)志，這就是組合價格。也就是說，把這兩個股票的價格運(yùn)動結(jié)合起來，就可以得出我所謂的“組合價格”。我發(fā)現(xiàn)，單個股票有時候能夠形成足夠大的價格運(yùn)動，大到足以寫入記錄表中上升趨勢或下降趨勢欄。但是，如果僅僅依賴這一個股票，就有卷入假信號的危險。將兩個股票的運(yùn)動結(jié)合起來，就能得到基本的保障。因此，趨勢改變信號需要從組合價格變動上得到明確的驗證。
　　現(xiàn)在讓我來闡述這一組合價格方法。我將嚴(yán)格堅持以6點(diǎn)運(yùn)動準(zhǔn)則作為判斷依據(jù)。你會注意到，在我下面列舉的記錄中，有時候美國鋼鐵的變化僅有比如5點(diǎn)，與此同時伯利恒鋼鐵的相應(yīng)變化則可能有7點(diǎn)，在這種情況下，我也把美國鋼鐵的價格記錄在相應(yīng)欄目內(nèi)。原因是，把兩個股票的價格運(yùn)動組合起來構(gòu)成組合價格，兩者之和達(dá)到了12點(diǎn)或更多，正是所需的合適幅度。
　　當(dāng)運(yùn)動幅度達(dá)到一個記錄點(diǎn)時——也就是說兩個股票平均都運(yùn)動了6點(diǎn)時——從此之后，我便在同一列中接著記錄此后任一天市場創(chuàng)造的新極端價格，換言之，在上升趨勢的情況下，只要最新價格高于前一個記錄便列入記錄；在下降趨勢的情況下，只要最新價格低于前一個記錄便列入記錄。這個過程一直持續(xù)到反向運(yùn)動開始。當(dāng)然，后面這個朝著相反方向的運(yùn)動，也是基于同樣的原則來認(rèn)定的，即兩個股票的反向運(yùn)動幅度達(dá)到平均6點(diǎn)、組合價格達(dá)到合計12點(diǎn)的原則。
*書評一、把握交易的關(guān)鍵點(diǎn)
　　“投機(jī)，天下最徹頭徹尾充滿魔力的游戲。但是，這個游戲愚蠢的人不能玩，懶得動腦筋的人不能玩，心理不健全的人不能玩，企圖一夜暴富的人不能玩。這些人如果貿(mào)然卷入，到頭來終究是一貧如洗”。這是這本書第一段話，但我讀起來，卻倍感親切和具體，從事了4年投資的我，從快速地賺，到迅速地賠，讓我對這段話有深刻的感受。但是要在幾年前，這段話對我來說就過于抽象了，這句話沒有感同身受的人是難以深刻地理解的。
　　《股票大作手操盤術(shù)》總的看來，是作手當(dāng)年的一些經(jīng)驗之談，以今天的觀點(diǎn)來看，這本書不是一本對市場具有很完備地理解的書。但字里行間中卻透露著作手在當(dāng)年的市場中，那獨(dú)具慧眼和與眾不同的思維以及嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓ぷ髯黠L(fēng)，這是我們需要像這位當(dāng)年馳騁華爾街的作手認(rèn)真學(xué)習(xí)的地方。在書中作手說到：“你要盡力預(yù)期這消息在一般投資大眾心目中的心理效應(yīng)”。心理效應(yīng)往往是我們和專家們刻意回避的地方，我們往往過于關(guān)注消息本身，而不是專注消息對大眾的心理影響。我們往往以“市場消化一切消息”為由，而拒絕認(rèn)為消息對大眾心理的影響。
　　這本書還強(qiáng)調(diào)市場變化本身在投資決策中的主導(dǎo)地位，這是很多的高手們一致認(rèn)同的觀點(diǎn)。但是我回想自己在曾經(jīng)的歲月中，老是自做聰明地去臆測市場的走向，主觀地認(rèn)為市場會如何。我在大盤2000點(diǎn)上方時，人氣鼎沸中，本來已賺得很多利潤的我，在貪心和主觀意愿的驅(qū)使下，又殺入市場，當(dāng)時我滿倉買入600242華龍股份，[那時的我根本就沒有資金管理的概念]，滿懷著美好愿望，能在17元上方再翻一翻，當(dāng)大勢不好的時候，而我的股價跌到15元的時候，還懷著僥幸心理盼著股票反彈，從而使我解套，結(jié)果股價跌到11元，我的心理徹底崩潰，認(rèn)賠清倉?，F(xiàn)在回想那一幕，深感荒唐和幼稚。正像書中所說：“希望是人類的顯著特點(diǎn)之一，恐懼也是人類顯著特點(diǎn)之一。然而，一旦你將希望和恐懼兩種情緒攪入到投機(jī)事業(yè)中，就會面臨一個可怕的危險，因為你往往被兩種情緒攪糊涂了，從而顛倒了它們的位置。”
　　“記住，在你袖手旁觀時，其他那些覺得自己必須一天不拉地忙于交易的投機(jī)者正在為你的下一次冒險活動鋪墊基礎(chǔ)，你將從他們的錯誤中獲得利益”。這段話很有意思，這讓我想起了索羅斯，大師們觀察市場的角度不同，但都不約而同地認(rèn)為市場本身沒有錯，而市場參與者們卻會犯錯，你只要耐心地觀察，站在市場外，冷靜而客觀地分析，正是這些一天到晚忙碌的人們給了你機(jī)會，你只要等待他們犯錯就行了。欲想成為一個成功的投機(jī)者，我們需要的不是投機(jī)技巧，不是什么秘訣，我們只要借鑒大師們的與眾不同的思維方式。人的思維決定他的行動，而他的行動決定他的事業(yè)成敗。
　　這本書中，作手坦言他曾犯下一個個錯誤，這點(diǎn)我個人認(rèn)為是尤其重要的。一個當(dāng)年馳騁華爾街，賺過賠過幾百萬的大師級的人物，能如此坦誠自己在人性中的弱點(diǎn)，不可避免地犯下種種錯誤，那我們這些在中國證券市場中剛剛打滾了幾年的新手，有什么資格認(rèn)為自己是不可戰(zhàn)勝的呢？又有什么資格去自我膨脹呢？未來的競爭更加激烈，未來的不確定性更加難以預(yù)料，不知什么時候我們也會踏入自己給自己設(shè)下的人性陷阱。如果說這本書給我?guī)硎裁粗匾膯⑹镜脑?，那就是面對風(fēng)云變化的市場，我們只有像作手當(dāng)年那樣，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓ぷ髯黠L(fēng)，積極的思考，謙虛的態(tài)度去面對市場，即使這樣，也不能肯定自己就能避免人性的弱點(diǎn)。就像作手所說：“我們是人”。
　　我對作手關(guān)于“關(guān)鍵點(diǎn)”的運(yùn)用，有著非常強(qiáng)烈的認(rèn)同感。但是，不同人對關(guān)鍵點(diǎn)有不同的認(rèn)識，并非適用于作手的就適用于你。“但是這個關(guān)鍵點(diǎn)說明的行情啟動的心理時機(jī)，并恰好在這準(zhǔn)則發(fā)出信號時果斷行動。應(yīng)用關(guān)鍵點(diǎn)來預(yù)期市場運(yùn)動的時候，有一點(diǎn)必須牢記，那就是如果價格竄越之后沒有按照應(yīng)有的模式運(yùn)動，就是一個必須關(guān)注的危險信號！”作手這句話說明了當(dāng)交易的理由不存在時，止損出局是最好的選擇。以上就是我讀完本書的一點(diǎn)體會，這點(diǎn)淺陋的認(rèn)識也只能是管窺一斑，畢竟我的投資經(jīng)歷和作手投資經(jīng)歷不能比。但是，我比他幸運(yùn)，我能研究他的書，我能研究很多大師們的思想。相對來講，我們在某些方面的認(rèn)識，作手當(dāng)年是無法認(rèn)識到的，但不管怎樣，作為一生傳奇般的投資經(jīng)歷和悲劇性的結(jié)局，都給后人留下了廣闊的思索空間。從這點(diǎn)而言，作手的死勝于一般人的死，作手的生也比一般人的生要有意義的多。他在投資領(lǐng)域的探索為我們提供了大量的經(jīng)驗教訓(xùn)，他永遠(yuǎn)是偉大的象征！
*書評二、圖解股票大作手操盤術(shù)（johnyj）
　　早就從股票做手回憶錄中領(lǐng)略了杰西·弗利莫爾的風(fēng)采，也聽說有他親自著的書，新近承蒙丁先生將這本書翻譯，又是長陽贈書，終于可以一睹大師的風(fēng)采了。
　　拿到手上不免有點(diǎn)失望：這么薄啊。打開來一看，才翻了沒有幾章，可隨著翻到后面，突然間一大堆圖表出現(xiàn)在眼前，一些零星的帶顏色的畫線的數(shù)字和什么自然回撤自然回升之類不知所云的詞語出現(xiàn)在眼前，不禁象發(fā)現(xiàn)了寶藏一樣欣喜：是了，這就是杰西的獨(dú)家武功秘籍了！
　　于是翻到書后面，開始先看他對于交易規(guī)則的解釋，居然有10條之多而很多都有細(xì)則，看得我一頭霧水，特別是六欄不同的態(tài)勢描述方式更是另人一時摸不著頭腦。但也更令人感興趣，我深信有效的系統(tǒng)雖然結(jié)果簡單明了，但規(guī)則一定比較復(fù)雜以便適應(yīng)不同情況的變化。取出紙筆，畫了好多條上上下下的走勢線，各種顏色的，總算有點(diǎn)明白了書中說的回升兩個字應(yīng)該可以理解為反彈。
　　我習(xí)慣圖形的東西，看到表格里滿是數(shù)據(jù)就感覺很不適應(yīng)，就象用慣了WINDOWS的人打開了UNIX的終端。于是打開交易軟件創(chuàng)建了美國鋼鐵公司和伯利恒鋼鐵公司的兩種股票，開始按表格里的數(shù)據(jù)輸入，花了兩小時，也同時練習(xí)了一下小鍵盤數(shù)字輸入，累得夠嗆。再打開交易軟件一看，哈，正如上面所示。（圖中為美國鋼鐵公司股價以及杰西的關(guān)鍵數(shù)字記錄）
　　這一來就簡單了，甚至不用對照后面的說明，只要用這個圖對照表格中對于價格在不同欄的歸類就可以明白杰西在干什么了。圖中紅色的數(shù)字對應(yīng)下降趨勢終結(jié)點(diǎn)，藍(lán)色的是上升趨勢終結(jié)點(diǎn)，而紫色的是其他態(tài)勢的終結(jié)點(diǎn)。
　　他用的方法簡單地來說就是前高前低突破，就我的理解來說有三點(diǎn)是重要的：
　　一是濾波。只有幅度6點(diǎn)以上的運(yùn)動才會改變他對于當(dāng)前市場狀態(tài)的看法，這個尺寸顯然是根據(jù)經(jīng)驗得來的，應(yīng)該適合鋼鐵類股票的特性，能有效確認(rèn)出主要趨勢。
　　二是前高前低突破，他要求3點(diǎn)以上的突破才為有效。這也是經(jīng)驗，確實濾除了一些擴(kuò)散三角形的拉鋸（可以看到圖中下方的擴(kuò)散形下一個假運(yùn)動通常不超過前高前低3點(diǎn)）。
　　三是配合以基本分析。他強(qiáng)調(diào)整個版塊的協(xié)調(diào)一致，甚至用將兩個股票價格加起來的辦法（聞所未聞）來判斷整個行業(yè)一致的方向。
　　這都說明了，有一套系統(tǒng)的方法，并且熟悉所操作對象的特性，是保證交易成功的前提。
　　要知道，當(dāng)年杰西操盤的時候，交易者能夠有一個打出報價帶來的報價機(jī)就已經(jīng)是非常專業(yè)的了，大多數(shù)人都是盯著黑板上報價小童寫出來的價格心潮澎湃地進(jìn)行交易。杰西開始的時候就隨身帶著一個小本子記錄行情，從而系統(tǒng)地發(fā)展出了他在這里所總結(jié)的表格操作方法，因此他的成就是必然的。
　　而在今天，我們就比他幸運(yùn)多了，這些事情已經(jīng)都可以由計算機(jī)來做了。杰西的思維是最重要的，我們學(xué)不到，只能獲得啟發(fā)，但他所描述的技術(shù)從今天的角度來看是比較粗糙的，不夠直觀，也就不難理解隨著環(huán)境的變化他的成績會大起大落。
　　這本書我只是初步看了一下，感覺里面還有些東西值得慢慢挖掘。今天隨著技術(shù)手段的進(jìn)步，現(xiàn)在的股市交易比起以前難度更高了，競爭也就更激烈了。與大家一起共勉，努力拓寬知識面，提高交易技術(shù)。
*書評三、讀書感二則之一初談投機(jī)（淹城）
　　其實作為一個在市場上的投資人，我們無時無刻不在思考這樣一個問題：什么是投機(jī)。在一些其他的領(lǐng)域，我們往往將之理解為打擦邊球，鉆空子之類的貶義詞語，但是，在一個金融市場當(dāng)中，我不得不承認(rèn)，他是一種高境界的象征，至少，他是一種專門化職業(yè)的標(biāo)志。但是在他的背后，往往隱含著這么一個詞“消失”。
　　這的確不是聳人聽聞，也不存在任何的唐突或者說片面，因為身邊的例子一再地，活生生地告訴我，投機(jī)是行高尚的職業(yè)的同時，隨時隨地充滿了不可預(yù)見的風(fēng)險。打個比方，這就好象你剛才還是萬人矚目的領(lǐng)袖，而在一眨眼的工夫，成為了萬人唾棄，不齒的對象。其中的奧秘，值得探討，總結(jié)，深思。
　　近年來，隨著中國股市的發(fā)展，技術(shù)分析，價值投資，風(fēng)險投機(jī)等詞語開始充斥在我們的耳邊，更值得欣喜的是，漸漸地，大家開始對于這些問題重視起來，其關(guān)鍵本質(zhì)就在于，經(jīng)濟(jì)模式中價格理論提示我們，操作交易源于自己的思維能力，當(dāng)這種能力形成一種習(xí)慣，那么就成為了我們的交易風(fēng)格，如果這種風(fēng)格自己不甚滿意，想要去改變，或者說去更好地完善，那么只有把新的有效的情報，柔入自己的系統(tǒng)，除去過時的，或者說相比之下不那么有效的一些東西，那么才能使我們有進(jìn)一步層次上的提高。
　　《股市大作手操盤術(shù)》的推出，我想就是從一個側(cè)面，更準(zhǔn)確地說是從一個角度，一個曾經(jīng)輝煌，但又隕落的股市投機(jī)人眼中，去試圖探查這個不解之秘。這也是我推崇這本書的一個重要原因。
　　那么什么是投機(jī)呢？其實從翻開書的一開始，我就強(qiáng)烈感受到：這和我們現(xiàn)在的中國股市何等的相似，但似乎比我們更深一層的去思考了這個難解的問題。這也就從一個事實上，駁斥了市場中一些人有關(guān)洋面包對于中國市場不管用的批評。不管是從我們先祖所提倡的洋為中用，施夷長技以制夷等方略來看，還是我們現(xiàn)代的改革開放政策的實施等現(xiàn)象去評述。實際上，我們不得不承認(rèn)，相比國外市場上的投資者或者投機(jī)者，我們國內(nèi)的交易水平，分析能力明顯地普遍偏低。就如書中所言“一份耕耘，一份收獲，你的成功果實將與你在自己的努力中所表現(xiàn)出來的真心誠意直接成正比”（P2）的同時，指出“在投機(jī)生意中，或者說在證券和商品市場的投資事業(yè)中，從來沒有什么全新的東西出現(xiàn)——萬變不離其宗。”（P4）“如果我們?nèi)諒?fù)一日，周復(fù)一周地總在市場里打滾，就不可能始終如一的獲利了。只有那些有勇無謀的人才想這樣做。這種本來就是不可能的，永遠(yuǎn)也不會有希望”（P5）。實際上，書中這樣的語句和詳實的例子舉不勝舉，這里就不一一重復(fù)。
　　當(dāng)然，當(dāng)LIVERMORE點(diǎn)醒了我們以后，并不是象某些書，只給了我們希望，卻又沒有明確指針。他是細(xì)心地，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)植皇в哪亟o了我們豐富的解釋。我想，這點(diǎn)，也是我在讀完這本書后，沒有絲毫疲倦的同時，有種再讀一遍的欲望的一個緣由吧。
　　另外，我想說明的是：或許有的讀者知道，當(dāng)LIVERMORE寫出這本書的時候，已經(jīng)窮苦撩倒，從而無端地或者說不負(fù)責(zé)任地去否定這本書的價值的話，我想，你本身就犯了一個嚴(yán)重的錯誤，當(dāng)然這點(diǎn)，《股市大作手操盤術(shù)》這本書有是有所提及的。我只想說的是：如果說一個完全成功者的背后，沒有失誤，是一種非人的神話的話，那么讀一讀一個曾經(jīng)輝煌過，但是卻最終失敗了的交易者的著作我想是非常有價值的，也是有效的。這就好比，在我們的日常生活或者工作中，一個失敗的傷心的回憶往往比一個美好的記憶更加讓人刻骨銘心的道理一樣。而做為著者，把這些東西能夠?qū)懗鰜?，那么本身就是一種非常寶貴的財富！
　　最后再次借助LIVERMORE先生在書中的一段精彩的自我對話結(jié)束這篇文章。
　　曾經(jīng)有許多時候，我也象其他投機(jī)者一樣，沒有足夠的耐心去等待這種百發(fā)百中的機(jī)會。我也想無時無刻都持有市場頭寸。你也許會問：“你有那么豐富的經(jīng)驗，怎么還讓自己干這種愚蠢的事情呢？”答案很簡單，我是人，也有人性的弱點(diǎn)。
*書評三、讀書感二則之二伺機(jī)而動（淹城）
　　杰西·羅利斯通·利文摩爾（Jesse　Lauriston　Livermore）是20世紀(jì)最著名的操盤手之一。很少有人能夠像利文摩爾那樣迅速地集聚財富又迅速地失去財富。
　　既然是本市場中的失敗者所寫的回憶類文章，那么在初期懷疑的同時，必定首先對其內(nèi)在價值進(jìn)行介定，以期有個正確的認(rèn)識。不過甚為可惜的是，對于這么一位歷史上的著名人士，我淹城似乎有點(diǎn)以下犯上之嫌，因為不管是從技術(shù)，或者說從思想思維上去看，就這本書而言，他的本身，已經(jīng)完全超越了我本身的思維認(rèn)識，那么對于我來我，我對他的定性，就是一本好書，一本非常適合我們?nèi)ラ喿x的佳作。借助書中LIVERMORE的話，這本書目的是介紹從事投機(jī)事業(yè)的過程中的一些親身經(jīng)歷，有失敗也有成功；本書的讀者是大眾中的特定部分，這部分人往往表現(xiàn)出一定的投機(jī)傾向；如果我的觀點(diǎn)成立，即投機(jī)是本嚴(yán)肅的生意的大前提成立，那么所有參與的朋友，就應(yīng)當(dāng)決心認(rèn)真學(xué)習(xí)，使自己對于這項事業(yè)的領(lǐng)悟提升到自己的最高境界。
　　就標(biāo)題而言，我寫的是“伺機(jī)而動”，有的朋友或許會問，這是什么意思？我想，這就是我對LIVERMORE操作法的一個思想上的認(rèn)識。具體地，我把他大致歸納如下：
　　如何形成正確的預(yù)期：（是怎么樣，應(yīng)該怎么樣）
　　1、站在市場的角度，客觀的看問題的存在。
　　2、去思考問題給市場中大多數(shù)的所謂投資人帶來的心理效果——特別是與其密切相關(guān)的。
　　3、判斷完成后等待市場的確認(rèn)，充分地尊重市場先生的同時，驗證是十分必要的。
　　總結(jié)：觀察——判斷——驗證——執(zhí)行（其間的主語對象各不相同）
　　寫到這里，我想，有一點(diǎn)覺得有必要說一下的是：這與我的分析體系中的一些部位，存在著某種程度的相通之處。在此，我也把交易總結(jié)中的部分拿出來，互相交流：
　　市場出現(xiàn)從看空轉(zhuǎn)化為看多的猶豫中，這時候，如果我本身是看多的話，就應(yīng)該介入；如果市場是看多，但漸漸出現(xiàn)向看空轉(zhuǎn)變，而如果自己本身看空，就可拋空。
　　我想，這也是我為什么在讀完這本書后，觸動頗深的原因之一吧，因為，對于我來說，他的確值得我再三思考，因為本身存在著體系上的某種鍥合，而通過閱讀，使我至少在時間成本上，提高了效率。
　　其實這就是一種對于市場投機(jī)的認(rèn)識。在看完這本書后，我想很多人都去探求其后面附帶的一些表象的純技術(shù)分析，我想，這是有點(diǎn)本末倒置了。當(dāng)然，我不敢說它的分析技術(shù)不好、過時之類的話，但是，就象武俠小說中經(jīng)常出現(xiàn)的情節(jié)，某些人因為只知道招式而不知道心法，從而走火入魔，或者發(fā)揮不出其內(nèi)在優(yōu)勢甚至處處受其制約，我想這是LIVERMORE本身也不想看到的，或者說，這也是他為什么前幾個章節(jié)一直沒有講具體方法而只是講操作思路的一個重要原因。
　　孫子兵法中有一句“兵無常勢，水無常形”。解釋在金融市場上，也就是如果把技術(shù)分析比作工具的話，那么工具使用的好壞，我想是在于使用的人本身，也就是轉(zhuǎn)換為人對于市場的認(rèn)識程度上。
　　當(dāng)市場處在鈍化狀態(tài)的時候，市場中出現(xiàn)的一些細(xì)微的變化和透露的情報被人忽視，那么首先要做的就是參考相似情況下的歷史紀(jì)錄，當(dāng)然，這必須以盡量在尊重市場為大前提的同時，拋開個人的主觀意見，至少是在市場沒有驗證或者說改變變化之前，順應(yīng)市場。注意的是，不要沉醉其中，因為市場永遠(yuǎn)是個舞臺，而內(nèi)在的本質(zhì)，是通過表象的變化從而體現(xiàn)出來。或許有人說，我能夠預(yù)測這次或者某次的行情，并且得到了證實，那么這又說明了什么呢？！過早的判斷或者冒失的交易，隨時隨地地可能使你失去再戰(zhàn)的機(jī)會和勇氣。
　　寫到這里，我想，朋友應(yīng)該明白了我的題目（伺機(jī)而動）而表現(xiàn)的含義吧。那么，就此歇筆。
*書評四、我與杰西·弗利莫爾的交流
　　對于我來講，一邊上學(xué)，一邊做股票，一邊作外匯，真正能讓我靜下心來讀的投資技巧性書籍并不多。其實不是我不想讀，而是覺得大部分投資書籍似乎還隱藏著一些“話外音”，或者說與作者在思想上的交流不是很順暢，當(dāng)我無心之中翻開《股票大作手操盤術(shù)》的時候，我就不由自主地一口氣把它讀了下去，我感覺不是在讀一本書，而是在與杰西·弗利莫爾先生進(jìn)行一次跨越時代的交談。以下便是我的一些感受。
　　作者在第一章中曾經(jīng)提到過：很多年以來，當(dāng)我出席晚宴的時候，只要有陌生人在場，則幾乎就有陌生人過來坐到我身邊，稍作寒暄便言歸正傳：‘我怎樣才能從市場中掙些錢？’……我只能引你入門、修行靠你自己。……記得當(dāng)我初入股市的時候，也是迷信所謂的專家、法則，結(jié)果可想而知。一次次地從失敗中站起，又一次次地倒下去了。終于在經(jīng)歷了多年的實戰(zhàn)后發(fā)現(xiàn)：股市中只要相信自己、活學(xué)活用才是正確的，弗利莫爾的描述讓我們認(rèn)識到股市中自我智慧的重要性。
　　第二章中弗利莫爾有過這樣一段敘述：股票，就像人，也有自己的品格和個性。……總有一天你會了解并尊重各種證券的個性。在各自不同的條件下，它們的動作都是可以預(yù)測的。……當(dāng)一個股票進(jìn)入明確的趨勢狀態(tài)后，它將自動地運(yùn)作，前后一致地沿著貫穿整個趨勢過程的特定線路演變下去。……這一章實際上是在向我們說明在一段趨勢真正確立后才值得我們?nèi)雸鰠⑴c，不要為區(qū)區(qū)幾分錢的波動而盲然地介入。而一旦一只股票的趨勢確立，它也不會輕易地改變自己運(yùn)行軌跡，不要為了牛頭而放棄了牛身！我想，“順勢而為”這句古語在紛繁復(fù)雜的市場中、在賬戶中的利潤的引誘下又有幾個人能夠真正做到呢，也許這就是名家的真正偉大之處吧。仔細(xì)品味一下，同在一個市場中，為什么有人獲利、有人虧損呢？其實股市中戰(zhàn)勝自我的貪婪才有可能創(chuàng)造真正的財富啊！
　　第三章的題目是“追隨領(lǐng)頭羊”。通過回憶作者在20年代狂野牛市中對于銅業(yè)和汽車上漲結(jié)束的推斷而錯誤的認(rèn)為任何股票都已見頂?shù)募劼└冻龅拇鷥r告誡我們：學(xué)會等待，謹(jǐn)慎操作。的確，想想前一時期換大牛股（000625）長安汽車從5元漲到9元，而后橫盤，最后拉升到快20元，真正能夠堅持到最后享受飆升樂趣的又有幾人呢？再想想最升的藍(lán)籌股行情愈演愈烈、資源類個股的異軍突起，同時一部分績差個股卻連創(chuàng)新低的現(xiàn)實，我不得不佩服弗利莫爾先生早早地就看透了這個簡單而又復(fù)雜的道理。
　　第四章節(jié)的內(nèi)容往往是平時投資者最容易忽視的。正向弗利莫爾所說：不論是處理百萬的大錢，還是幾千元的小錢，都適用同樣的主修課。這是你的錢。只有小心看護(hù)，它才會始終跟你在一起。經(jīng)不住推敲的投機(jī)方式是注定虧損錢財?shù)耐緩街弧?#8230;…的確，請認(rèn)真回想您每一次成功的交易和失敗交易背后的理由和動機(jī)，當(dāng)您確認(rèn)掛單時是否真地認(rèn)識到自己在做些什么？當(dāng)一些“內(nèi)幕消息”無意中流入您耳中的時候，您憑什么會相信它呢？當(dāng)您失誤的時候您有承認(rèn)錯誤平倉的勇氣嗎？當(dāng)您想一夜之間暴富的時候您就是肯定可以成為富豪了嗎？
　　從第五章節(jié)開始，弗利莫爾開始向讀者介紹了一些實際操盤的技巧。“關(guān)鍵點(diǎn)”的研究使它有過百萬美元的大錯，也使它有過三百萬美元的盈利。在我看來，作者所提到的“關(guān)鍵點(diǎn)”實際上和我們平常在股市中所提及的“阻力位（壓力位）”和“支撐位”類似。只不過“關(guān)鍵點(diǎn)”是一個更加側(cè)重于空間的概念，是在“阻力位（壓力位）”和“支撐位”的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的獨(dú)立交易工具，市場的活動是圍繞這個“點(diǎn)”展開的。而在本書后部的弗利莫爾要決和圖表等章節(jié)在我體會是把“關(guān)鍵點(diǎn)”與時間結(jié)合起來從而形成次級回升、自然回升、上升趨勢、下降趨勢、自然回撤、次級回撤六種狀態(tài)來觀察市場的。對于這部分的內(nèi)容還有待我在市場中進(jìn)一步應(yīng)用才能做出結(jié)論。
　　最后，我讀了杰西·弗利莫爾的成長經(jīng)歷，與華爾街許多知名人物一樣，他也是白手起家；但他的與眾不同在于他四起四落。也許正是這種頑強(qiáng)的風(fēng)格使它能夠成為一種傳奇！總之，讀完這本《股票大作手操盤術(shù)》，像是同心理醫(yī)生進(jìn)行過一次深刻地反省一樣，久久難已忘記；更像是和一個久未謀面的朋友暢談過的感覺，心中仍有一些意猶味盡，但又不得不作罷，弗利莫爾用筆寫出了一個真實的自我！
*書評五、我認(rèn)識了杰西·利弗莫爾（無腦）
　　首先感謝“長陽”贈送了我一本《股票大作手操盤術(shù)》，讓我能初識“Jesse　Livermore”讀后感受頗多。之后在“論壇高手”們的引導(dǎo)下，又拜讀了《股票作手回憶錄》。如果“以名取書”的話，也許會與這兩部真正談?wù)摻灰椎臅?#8220;失之交臂”，如果真是這樣，我就犯了一個天大的錯誤，就不知要什么時候才能與“Jesse　Livermore”結(jié)緣了。這是我來“長陽讀書俱樂部”最重要的收獲之一。借此文，對長陽論壇的各位，一并表示感謝。
　　Jesse　Livermore是一位正真的“交易者”。100年前，他是一個在黑板上抄寫報價，又到“對賭公司”搶飯吃的“交易小弟”，幾經(jīng)起落，成長為一個真正的“交易老大”。也許這個世界上成功的交易者還有，但是，似乎還沒有哪位“交易大師”能夠像“Jesse　Livermore”這樣將自己幾十年的“交易經(jīng)歷”和用自己的“大起大落”以及成百上千萬的美金得來的經(jīng)驗和教訓(xùn)，用最通俗、最平實、最深刻地描述，留給了后人。他的講述沒有那些“艱深難懂”的概念，也沒有那些“花里胡哨”的圖形，更沒有“故弄玄虛”的賣弄。你感受到的，是一位鮮活的、實實在在的，在投機(jī)市場中，艱難前行的“實踐者”。所以，才能夠解釋，為什么書中的每一章節(jié)的小標(biāo)題，簡直就是一句“交易箴言”。我忽然發(fā)現(xiàn)，我們“孜孜以求”的所謂“交易系統(tǒng)”，“Jesse　Livermore”用“心”在上個世紀(jì)初，已經(jīng)無私地留給了我們。
　　那個時代還沒有計算機(jī)，也沒有發(fā)明出那么多的“概念”，但你會發(fā)現(xiàn)這些“技術(shù)性因素”，根本就不是交易的障礙。“技術(shù)”的進(jìn)步只是提供了發(fā)現(xiàn)市場狀況，以及為交易提供了更多的方便。僅此而已。你還會發(fā)現(xiàn)100多年前的華爾街，與100多年后大洋彼岸的中國，就市場本質(zhì)而言，的確沒有什么“新鮮事物”。套用一個不太好理解的“概念”這就是“分形”。“市場的分形”和“人類的心理分形”。“Jesse　Livermore”給了我們這些容易被“花里胡哨”的“市場游戲”、“技術(shù)游戲”、“理論游戲”所迷惑的交易者，一個很好的啟示。不要被那些“表象”的，但貌似交易真理，復(fù)雜不堪的交易方法的東西所迷惑，放棄幻想，按照“Jesse　Livermore”為我們留下的“帶血”的原則去做，從中發(fā)現(xiàn)屬于你自己的交易系統(tǒng)。這條路的方向一定不會錯。
　　“Jesse　Livermore”晚年是以自殺了結(jié)了自己。像他這樣經(jīng)歷了大風(fēng)大浪的人，心理承受力應(yīng)該不是原因，其中恐怕還是有我們無法理解的東西。他是一個善于從錯誤中學(xué)習(xí)的人，他的自殺，是他犯的又一次無法挽回的“錯誤”？還是他的一次徹底的“解脫”？我們不得而知。也許，生與死本身就是“存在”的兩種狀態(tài)。就像市場有升有降，并沒有什么好壞之分。但“Jesse　Livermore”給后人留下的兩部遺作，的的確確讓幾十年以后的一些在大洋彼岸的中國人深感受益。從這個意義上講，他活得很好，否則，即使壽終正寢，誰還會想起他呢？
　　由于兩本書本身就是在講述“Jesse　Livermore”的“交易系統(tǒng)”，所以只簡單列一些“交易箴言”：
　　“專業(yè)交易者總是會擁有某些系統(tǒng)，這些系統(tǒng)以他們的經(jīng)驗為基礎(chǔ)，由他們對投機(jī)的態(tài)度或他們的欲望為主軸。”
　　“我剛才告訴你的話，說明了我的交易系統(tǒng)的精華，這個系統(tǒng)是以研究盤勢為基礎(chǔ)。我只是去了解價格最可能移動的方向。我也用額外的測試，檢討我自己的交易，以便決定重要的心里時刻。在我開始操作之后，我是用觀察價格行為的方式來做這一點(diǎn)。”
　　“顯然，應(yīng)該要做的事是在多頭市場看多，在空頭市場中看空。聽起來很好笑，對不對？但是我必須深深了解這個一般原則，才能夠看出要把這個原則付諸實施，真正的意義是要預(yù)測可能性。我花了很長時間，才學(xué)會根據(jù)這些原則交易。”
　　“滿懷希望是人類的顯著特點(diǎn)之一，擔(dān)驚受怕同樣是另一個顯著特點(diǎn)，然而，一旦你將希望與恐懼這兩種情緒攪進(jìn)投機(jī)事業(yè)，就會面臨極其可怕的危險，因為你往往會被兩種情緒攪糊涂了，從而顛倒了它們的位置——本該害怕的時候卻滿懷希望，本該有希望的時候卻驚恐不寧。”
　　“絕不要攤低虧損的頭寸。一定要把這個想法深深地刻在你的腦子里。”
　　“真正的行情不會在一天之內(nèi)就從開始做到結(jié)束。貨真價實的行情總需花上一陣子工夫才能完成它的終結(jié)階段。”
　　“不要和市場討價還價，最重要的，絕不可斗膽與之對抗。”
　　“我寧愿使用‘上升趨勢’和‘下降趨勢’這兩個詞，他們恰如其分地表達(dá)了市場在一定時間內(nèi)即將發(fā)生的情形。更進(jìn)一步地，如果你認(rèn)為市場即將步入上升趨勢因而入市買進(jìn)，幾星期之后，經(jīng)過再次研究得出結(jié)論，市場將轉(zhuǎn)向下降趨勢，你會發(fā)現(xiàn)，很容易就能接受趨勢逆轉(zhuǎn)的事實。反過來，如果當(dāng)初持有市場處于明確的‘牛市’或‘熊市’的觀點(diǎn)，而你的觀點(diǎn)又被市場證實，現(xiàn)在要轉(zhuǎn)變思路就難得多了。”
　　“順便說一句，每當(dāng)我失去耐心，不是等待關(guān)鍵點(diǎn)到來的時機(jī)，而是無亂交易企圖快快獲利的時候，就總是賠錢。”
　　“關(guān)心把事情做得正確，而不是關(guān)心賺錢。”
　　等等……
　　如果還不能從這兩本書中“悟出”些交易之道的話。那么，只有兩種選擇：第一，就是不斷地讀，不斷地悟，不斷地嘗試。最終能象Jesse　Livermore一樣“以交易為生”。第二，就是盡快離開投機(jī)市場。
*書評六、把握“重要的心理時刻”（亢龍有悔）
　　挺早就在長陽網(wǎng)站上看到這本書要出版的消息，一直盼望早些拿到手。作者杰西·利佛莫爾，是投機(jī)界赫赫有名的大人物，歷史上曾取得過輝煌的戰(zhàn)績。我懷著無比尊敬的心情，認(rèn)真拜讀了這本傳世之作，現(xiàn)把我認(rèn)為重要的部分要點(diǎn)羅列如下：
　　1、除非你把炒股當(dāng)做事業(yè)，否則你在這行生存的機(jī)會不大
　　這并不是說除了炒股不能干別的，而是你必須把炒股當(dāng)做你最重要的事業(yè)。要是你只是把炒股當(dāng)成業(yè)余消遣，不肯花過多的精力，除非你悟性好，能略有斬獲，多數(shù)情況下，你必定是輸家。無論你所處的經(jīng)濟(jì)背景、股市的規(guī)范程度如何，你都很難逃脫這一宿命。
　　2、買賣股票不能過于頻繁
　　利佛莫爾一再強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)！事實上，無論牛市還是震蕩市，這個市場上的機(jī)會都遠(yuǎn)沒有表面上看起來那么多。那些執(zhí)著于小波動，整天在市場上殺進(jìn)殺出的投資者，最終多數(shù)都是炮灰。當(dāng)然，從整個市場運(yùn)行來看，正是他們的反復(fù)拼殺，為下一輪行情的到來奠定了基礎(chǔ)，從這個意義上講，倒是應(yīng)在股市波動的功勞簿為他們記上一筆。
　　3、追隨領(lǐng)頭羊
　　每一輪行情都有一群主流品種領(lǐng)漲整個市場，這些股票是你的最佳選擇品種！如果你總是對此視而不見，或者喜歡在二線股上找機(jī)會期待補(bǔ)漲，那只能說你的方法有問題，也可能是性格原因所致，這實在是個很要命的弱點(diǎn)。
　　4、在關(guān)鍵點(diǎn)入市，注意危險信號
　　書中描述關(guān)鍵點(diǎn)為“重要的心理時刻”，這個比喻精彩絕倫！可以毫不夸張地說，如果你能把思路集中在關(guān)鍵點(diǎn)處的市場表現(xiàn)，并以此來判斷市場未來的方向，那你就抓住了問題的關(guān)鍵，你的水平很快就會上一個層次。
　　我們舉一個例子：600682，南京新百2003年在5.8～7元之間盤整了半年多，8月18日，該股放量突破7元的盤整區(qū)上沿，預(yù)示著一輪上漲行情的開始！如果你天天研究股票，你應(yīng)該提早就注意到這只股票，并在突破7元之后，從容鎮(zhèn)定的買入。之后在8月25日、8月28日，又提供了兩次不錯的加碼買入機(jī)會。如果你在7元已經(jīng)買入了，那么當(dāng)你加碼的時候，你不會感到害怕，一是你有了低位籌碼打底，二是你知道為何買入。9月5日，該股收出了一個漲停板，股價逼近了前期歷史高點(diǎn)區(qū)域。當(dāng)天的漲停板打開了4、5次，成交放出了此輪漲幅最大量，同期的熱門股票航天信息已經(jīng)見頂回落，綜合種種因素，你可以確定這輪強(qiáng)勁地上升行情要告一段落，是該賣出的時候了。
　　我們再回過頭來看看這張圖，如果你提早進(jìn)場抄底，期待和擔(dān)心的矛盾心情將會伴隨你很長時間，而且你可能堅持不到最后，在中途提早離場，因為從你買入開始，你就沒有按照一套既定的規(guī)則，而是去賭賭運(yùn)氣。
　　我始終認(rèn)為，如果一本書的作者沒有很好的實戰(zhàn)成績，那他寫的書就不大可能具備可讀性，一般都是紙上談兵，閉門造車。
　　隨著對市場的理解越來越深，你會了解到那些貌似簡單的道理，其實正是終極的真理！正如武俠小說中描寫的高手決斗那一幕：魔教教主一掌七式打向少林方丈的七處大穴，每一式暗藏七個變化，共計七七四十九個變化；眼看著無論少林方丈往哪個方向躲避，都無法避過這一招，旁人都替方丈捏了一把冷汗。這時方丈使出‘直搗黃龍’，當(dāng)胸一拳，攻敵之所必救，一招普通入門拳法，輕松化解了魔教教主的絕招！這種化繁為簡的功力，其實正是我們應(yīng)該追求的。
　　我最喜歡書中一句話：證券和商品市場的投機(jī)事業(yè)中，從來沒有什么全新的東西出現(xiàn)，萬變不離其宗。
　　這本書會告訴你怎么做。
*書評七、杰西·利弗莫爾述說投機(jī)本能（SOS）
　　“投機(jī)者就是那種觀察未來動向，并在這種動向發(fā)生之前采取行動的人”
　　——伯納德·巴魯克
　　“我小的時候就對迅速賺大錢特別感興趣，我常常讀一些令人智慧閃光的故事，科尼利厄斯·范德比爾特，丹尼爾·德魯，約翰·洛克菲勒更是我常掛在口頭和心中仰慕的英雄。我覺得自己很能干，于是想方設(shè)法地鉆進(jìn)了交易廳。當(dāng)然，我心中一直秉著這樣一個理念：”華爾街是一個人人只顧自己的世界，沒有人要別人幫忙，也沒有人幫別人忙。你就是你，不是因為你是某人的朋友，而是因為你是你自己。”我仿佛進(jìn)入了一個騎士般自由的世界。我的兜里面總是揣著一本小冊子，——《股票大作手操盤術(shù)》，平常我也總是翻開來看看。
　　我總是很早地去交易廳，可還有一個人比我去得更早，而我一直不知道他是誰。
　　我喜歡坐在靠近整個市場行情報價顯示屏前，看著所有的價格在眼前跳動，我覺得這樣更有氣勢。尤其是價格的跳動方向和我想的一致的時候，我以為它們真的在聽從我的指揮，直到有一次，被他的話點(diǎn)醒。：”你必須將注意力百分之百地轉(zhuǎn)向市場變化本身，完全拋棄自己對市場的個人意見。”（P6）聽到這高屋建瓴的話，一下就使我折服了。雖然我常常還自負(fù)地認(rèn)為自己是一個”投機(jī)小子”。
　　而他喜歡獨(dú)自守著一臺報價機(jī)，在那個稍蹩腳的角落里，只能看見市場的指數(shù)和聽到人們談?wù)摰泥须s。他是個見多識廣的人，從和他第一次談話中就可以聽出來。我曾對他說：”我認(rèn)識一個很少給別人占卜的人，我告訴您，他是如何預(yù)測市場的走勢的。”如果我不打算知道市場的明天，那我真的不該來這里。”成功的投機(jī)絕不是什么單純地猜測，你必須掌握一定的判斷準(zhǔn)則。”（P11）我滿以為他會給我個肯定的答案，而他的話卻是那么難懂。盡管過去我從未懷疑過我的判斷力，但我還是沒體會到他的準(zhǔn)則到底是什么。我同樣會把其他人的看法和打探來的消息一字不漏地講給他，可他卻說：”在他們眼里，看多或看跌的感覺只不過是無意中聽到的什么名堂，或者來自某個公開發(fā)表的評論，…。他們認(rèn)為總有一天會漲回來……因為再過一天，這個故事就變得面目全非。”（P59，P60）。我覺得應(yīng)該找機(jī)會證明一下自己，而不是全然對他的認(rèn)同。
　　“機(jī)會來了”，我心里暗想，我對著發(fā)現(xiàn)的一支新股票得意地手舞足蹈，因為我不會比任何人差，我看著別人買進(jìn)的0004一路上沖，我并不后悔，我發(fā)誓這支股票一定會超過它，當(dāng)然，我希望問問他的看法。我看到這支股票最低跌到5塊錢，然后現(xiàn)在漲到8塊錢，我知道它一定會上漲，因為在市場上今年它虧損得最多，每股收益-0.795元。而市場其他的虧損股都已經(jīng)走了很遠(yuǎn)了，我相信它一定是真正的”領(lǐng)頭羊”。我在8.60元買進(jìn)了300股，我期待著它很快就會在基本價位翻一番，也就是10塊錢。而跟我一起買進(jìn)的人更是期待漲到15塊錢。半個月過去了，我堅定得不能再堅定的意志開始動搖，但我還是過去問了問他，他說曾經(jīng)在7塊錢買過這支股票，但隨后又立即出清。我有點(diǎn)懷疑，我指著8塊錢的價位說，5塊錢到8塊錢，您應(yīng)該補(bǔ)倉才對。他說：”對虧損的頭寸切不可在低位再次買進(jìn)，攤低平均成本，決不要因為這支股票從前一個最高點(diǎn)大幅下滑而買進(jìn)它。”（P33，P17）我知道他是從價格角度來講的。我繼續(xù)期待價格的大幅上漲。9.72元，我看見了一個非常不錯的點(diǎn)位，我很快地將手中的股票變現(xiàn)，而我卻未賺到我想要的那么多錢。幾天以后，價格回落了三個停板，我覺得自己真的很走運(yùn)。我望著在這之后的接近四個停板的上漲，我感到非常吃驚，我發(fā)現(xiàn)不是自己在玩游戲，而是游戲在玩我。我開始徹頭徹尾的懷疑我判斷的本能。
　　雖然他很久才照顧手中的雪茄，猛吸一口，但他決不讓煙灰掉在衣服上。他專注的神情沒人能夠辦得到。他平時少言寡語。但那天卻突然張口對我說：“千萬不要迫不及待地一頭扎進(jìn)去，急于行動的浮躁心理取代了常識和判斷力，別讓自己受情緒激動的影響。”（P7，P28，P39）他用手指著9.88元，這不是一個”關(guān)鍵點(diǎn)”嗎？”行動將重新開始，成交量隨之增加，如果這是一個真動作，那么在短時間內(nèi)它就會收復(fù)在那個自然的，正常的回折過程中丟失的地盤，并將在新高區(qū)域內(nèi)運(yùn)行。”（P19）在價格突破9.88元時，他已毫不遲疑地買進(jìn)。而我卻不敢再行動。他似乎猜到我想問他什么，他回過頭來，輕聲說：”我選擇的正是標(biāo)志著行情啟動的心理時機(jī)。”（P41）我看見他嚴(yán)肅的臉上，沒有一絲得意，深邃的眼神好象早已看透了我的心。他掏出自己記錄價格的小本子，用手指著這支股票的圖表，讓我嘗試著理解這支股票長達(dá)四個月的下跌，旗型整理，最后的殺多，和現(xiàn)在的真正的突破，”我所描繪的資料正在形成某種特定的形態(tài)，我的行情記錄正力求清晰地揭示正在逐步發(fā)展的形式。”（P52）看來，干這一行，出手時要比任何人都膽大，收手時要比任何人都膽小。我記得那一天是1999年1月20日，因為我還保留著那張賣出時的交割單。直到現(xiàn)在我才明白，圖表的形態(tài)就是心態(tài)，”關(guān)鍵點(diǎn)”就是心里的矛盾和轉(zhuǎn)折。這應(yīng)該就是他的判斷準(zhǔn)則。
　　這支股票是0008，隨后它漲到100多塊，翻了20多番。
　　自從那次以后，我很久沒再見到他了，聽別人說他去做期貨交易了，我知道那是個風(fēng)險更大的游戲。有一天，我在報紙上看見這樣一條消息：”七月，棉花吃緊，李文斯頓大口吃進(jìn)。”（JULYCOTTONCORNEREDBYLARRYLIVERMORE）我覺得這是個怪怪的名字，我思忖著他或許和我心中的英雄一樣是可畏又可敬的”強(qiáng)盜男爵”，他們是否為了帶上這個榮耀勛章而不計較將得到什么可怕后果？”既然我能夠在這兩個月使自己的資本增值500%，想想下兩個月我能做到什么！我要發(fā)大財了。”（P35）上帝啊，我的好運(yùn)氣什么時候來……。正當(dāng)我想到這兒的時候，他走了過來遞給我一本書——《如何進(jìn)行股票交易》。我當(dāng)然想再問問他，可感覺有人推了我一下，我這才發(fā)現(xiàn)是自己又拿著書睡著了。”
　　[尾聲]走到書架前，我抽出一本《證券分析》，可懵懂中仿佛又聽見他的話：”投資者是一群大賭徒，他們下了一個賭注，并且關(guān)注著，假如他們賭輸了，他們就失去一切。”我不由得停止了似是而非的交易，決定從新開始學(xué)習(xí)了。
　　標(biāo)題的話：愛德華。約翰遜（富達(dá)基金創(chuàng)始人）
　　關(guān)于小說：我只是試圖混淆一些時間界限，地點(diǎn)概念，交換人物角色，讓我本人和感受者近一步試著靠近Jesse　Livermore。
　　關(guān)于標(biāo)題：投機(jī)本能（INVESTMENTINSTINCT）本該譯為投資本能（直覺，意識）但我認(rèn)為在金融界對投資和投機(jī)兩個概念尚未作出更合理的解釋時，我們就要更加冷靜的再次思考一下這個問題。而在市場中的所有行動都直接的潛入意識中作為記憶保留。
　　在寫本文的時候，我又重讀了《股票作手回憶錄》去感受他當(dāng)年的處境，連他都不相信的運(yùn)氣，真地掉進(jìn)了他的口袋邊上，他只是用手撿起來放進(jìn)口袋里。他冷靜、機(jī)警地判斷，謙遜地聆聽其他作手得失經(jīng)驗，為其成功打下了基礎(chǔ)，尤其是他獨(dú)到地”照搬照用”，獨(dú)立睿智地分析，更為今后的鑄就輝煌添上濃濃一筆。
　　看，我又寫了點(diǎn)讀后感的讀后感，這次交流我真是偏得了不少。
　　最后一點(diǎn)說明：
　　1，好的雪茄自己就滅了，也不會有什么煙灰。
　　2，本故事不是完全杜撰，我真的保留著那張交割單。
　　謝謝你們。
*書評八、與友感悟杰西·弗利莫爾（清風(fēng)過客）
　　和朋友天涯交流，對杰西·弗利莫爾的交易方法有了新的認(rèn)識。
　　天涯：在探討杰西·弗利莫爾的交易方法中，大家往往忽視非常重要的一點(diǎn)。他的交易慣例第一步是：估計某只股票未來行情的大小，第二步才是確定在什么價位入市。
　　清風(fēng)：遺憾的是它并未有告訴我們怎么估計行情的大小。重點(diǎn)介紹的是確定入市價位。
　　天涯：雖然他未曾介紹，但是我們一定要去估計。去估算風(fēng)險報酬比率。因為建立第一筆頭寸后，一定明確自己錯誤的情況下，自己所愿意承擔(dān)的風(fēng)險。行情的大小借助于我們在市場中的經(jīng)驗。
　　清風(fēng)：交易計劃的可能起源就來于此吧！在交易前先估計行情的大小和風(fēng)險情況，確定取舍，而后尋找時機(jī)。但是杰西·弗利莫爾更多的是給出了時機(jī)的關(guān)鍵點(diǎn)。
　　天涯：也許是因為出現(xiàn)這些關(guān)鍵點(diǎn)后的行情還可以吧！我認(rèn)為杰西·弗利莫爾在他的書中更多的是給出交易的原則和他對市場的理解。
　　清風(fēng)：你我用自己的理解來讀他的書，而后我們認(rèn)識有所不同。
　　天涯：我認(rèn)為是這樣。威廉奧尼爾在《笑傲股市》中對股票的論述，繼承發(fā)揚(yáng)了杰西·弗利莫爾的觀點(diǎn)，尤其對行情的演化和領(lǐng)漲股的判別，以及板塊的研究。而期貨界的傳奇人物斯坦利克羅更是對杰西·弗利莫爾推崇有佳，以市場趨勢為依據(jù)，坐大利潤。二人極度重視止損。
　　清風(fēng)：有同感，即使《炒股的智慧》一書論述的很多觀點(diǎn)也源于杰西·弗利莫爾。尤其是對希望，恐懼兩種心理的論述。
　　天涯：杰西·弗利莫爾的《股票作手回憶錄》和《股票大作手操盤術(shù)》是早期最有深度論述專業(yè)交易的書籍，它在投機(jī)交易世界的價值絕不輸于《孫子兵法》。我翻閱了《金融怪杰》《華爾街點(diǎn)金人》《芝加哥交易風(fēng)格》等一批較為經(jīng)典的采訪式書籍，絕大多數(shù)交易員的交易守則源于或同于杰西·弗利莫爾的思想。
　　清風(fēng)：我的感覺他們更是注重風(fēng)險管理。
　　天涯：對。這些優(yōu)秀交易員秉承了：順勢操作，快速任賠，放任利潤做大。他們把風(fēng)險管理的認(rèn)識融入到這里面。而一些優(yōu)秀交易員自己的經(jīng)驗教訓(xùn)更驗證杰西·弗利莫爾對市場的理解。
　　清風(fēng)：《金融怪杰》中，保羅都德瓊斯以“長期而言，沒有人可以擊敗市場”解釋自己的交易理念傾向防御的原因。
　　天涯：瓊斯在自己受到損失后的啟示更驗證杰西·弗利莫爾的觀點(diǎn)。瓊斯認(rèn)為：第一，絕不要與市場爭強(qiáng)斗狠，第二，絕不過量交易。
　　清風(fēng)：投機(jī)市場的智慧是相通的，只是領(lǐng)會的早晚而已。
　　天涯：可能大家的理解運(yùn)用側(cè)重點(diǎn)還是有所不同。就以長陽即將出版的《幽靈的禮物》而言，幽靈的第一條規(guī)則是：市場不驗證你正確，就應(yīng)離場。
　　清風(fēng)：杰西·弗利莫爾認(rèn)為：某個股票穿越界線后缺乏后續(xù)的活力，則市場很容易掉轉(zhuǎn)方向，因此應(yīng)當(dāng)立斷，了結(jié)原有頭寸。幽靈是不是把每次交易都看成關(guān)鍵點(diǎn)的交易。
　　天涯：也許吧！以我自己的經(jīng)驗而言，當(dāng)股票剛突破一個形態(tài)區(qū)域后，它不應(yīng)該次日價格走低調(diào)整，應(yīng)該向上攀升一個小區(qū)域后再向下調(diào)整。如果我在突破時介入，次日往下調(diào)整，我沒有止損點(diǎn)，只是結(jié)束交易離市。如果次日小幅攀升，我會再加倉位，因為我對了。
　　清風(fēng)：我想你入市必須是建立在對行情大小估計的基礎(chǔ)上，才進(jìn)行交易的。
　　天涯：不錯，如果我估計的幅度大，它就不應(yīng)該只在剛突破的時候調(diào)整，這表明市場此時的買盤并不踴躍，我自己的估算可能出現(xiàn)問題，有疑問離場。
　　清風(fēng)：你發(fā)現(xiàn)列車可能駛向你的時候就離開了。
　　天涯：我不希望當(dāng)列車撞到我的時候才離開，那可能就太晚了。危險信號來的時候，我就要做好準(zhǔn)備，我不能擊敗市場，只能逃離。
　　清風(fēng)：周五減倉離市的原因也是看到危險信號了？
　　天涯：寶鋼滯漲，整體鋼鐵走弱；電力走弱；石化也走弱了。關(guān)鍵是它們都從形態(tài)突破漲了30％左右，上海石化都連升了10天了。看看四月份的銀行股。最先啟動的揚(yáng)子石化滯漲了，如果它要是強(qiáng)，就不應(yīng)該如此弱。我希望揚(yáng)子石化漲到13左右，但它目前太弱了，不能證明我正確，我就可能錯誤，所以減倉。我的資金小，進(jìn)出方便。
　　清風(fēng)：過度交易！
　　天涯：我估算的目標(biāo)到了，有些已經(jīng)超越了我的目標(biāo)。我沒有過渡交易，我的這些股票都持倉近兩個月了。目標(biāo)完成，發(fā)現(xiàn)危險信號。
　　清風(fēng)：發(fā)現(xiàn)非典患者，一利空消息。
　　天涯：讓市場自身來說明吧！你我別猜測，這是杰西·弗利莫爾的觀點(diǎn)。
　　清風(fēng)：杰西·弗利莫爾在《股票作手回憶錄》中談到，消息之前的市場走勢就已透露消息的作用。
　　天涯：不錯，那是市場自身在解讀消息。不要用利空利多的消息來解釋市場的運(yùn)行，這只是評論家所作的事情，麻痹大眾的語言。沒有國有股減持，市場就不會下跌了嗎？非典期間，大游行也沒有阻止香港的股市上漲。
　　清風(fēng)：這些消息可以對自己的失誤作出解釋，可以推卸自己的責(zé)任。
　　天涯：如果這樣，他不應(yīng)該投機(jī)。“無論是誰，如果天性有投機(jī)取向，就應(yīng)當(dāng)把投機(jī)視為一行嚴(yán)肅的生意，并誠心敬業(yè)，不可以自貶身價，向門外漢看齊”。
　　清風(fēng)：這幾年，當(dāng)我告訴別人自己的職業(yè)是在做股票交易，很多人的眼神變得異樣。
　　天涯：我也有過這種經(jīng)歷，1994、1995年的時候，我還不好意思告訴別人?，F(xiàn)在股票交易是我的事業(yè)。杰西·弗利莫爾太了解這種人性了。
　　清風(fēng)：投機(jī)客的勇氣就是有信心根據(jù)自己的決定行動。
　　天涯：把股票交易當(dāng)成一項事業(yè)，就是勇氣。
　　把和朋友聊的一些觀點(diǎn)表達(dá)出來，似乎聊遠(yuǎn)了。讀任何一本書不可能讓我在市場中游刃有余，但可以給我很多提示啟發(fā)。還是用杰西·弗利莫爾自己的話，結(jié)束這個話題吧！
　　“在過去四十年中，我始終致力于將自己的投機(jī)活動升華為一項成功的事業(yè)，并且發(fā)現(xiàn)一些適用于這一行的要領(lǐng)，還將繼續(xù)發(fā)掘新的規(guī)律。”
　　“我采用的某些準(zhǔn)則也許對其他任何人都沒價值……答案是，沒有什么準(zhǔn)則能做到百分之百準(zhǔn)確。假如我采用的某準(zhǔn)則是自己的獨(dú)門功夫，我當(dāng)然知道結(jié)果應(yīng)是什么樣的？”
　　“我相信，任何人只要愿意花時間和心血研究價格運(yùn)動，就能夠在合理的時間內(nèi)建立起自己的判別準(zhǔn)則，而這些準(zhǔn)則將在他未來的投機(jī)或投資中發(fā)揮作用。”
　　能讀到這本書，真的非常感謝杰西·弗利莫爾這位投機(jī)大師?？梢栽趪鴥?nèi)這么便宜的購到這本書感謝長陽的努力，期盼長陽可以在國內(nèi)出版更多的經(jīng)典之作。
*書評九、一本值得每年反復(fù)誦讀書的書（大苯）
　　看大名鼎鼎的杰西·弗利莫爾的著作真是一種享受，看了幾年的書，這是能讓我每年都看的幾本書之一，為什么這樣說呢？個人所見有如下幾點(diǎn)：
　　一、他個人秉承的是一種簡約風(fēng)格，與他關(guān)系最密切的兩本書都明顯有這種風(fēng)格。我看完了《股票大作手操盤術(shù)》感覺風(fēng)格與《股票作手回憶錄》沒有兩樣，都很少廢話，這也是他的與眾不同之處，這是他的性格。
　　二、他寫的作手心態(tài)真是句句都單刀直入、出自“心窩”，不是經(jīng)常善于反省的人是寫不出的。想做作手的人要在自己的性格上多下工夫。
　　三、幾次破產(chǎn)還能東山再起，已屬不易。這也是一種精神，面對失敗、痛苦的精神。不是嘴上說說的，而是實際行為上碰到了要能做出來的。另一方面，也要有很強(qiáng)的技術(shù)功底做基礎(chǔ)，能夠再起。
　　四、他是個真實的人，對自己是真實的人，不騙人、自騙，毫不掩飾自己的問題，是錯就是錯了。
　　如把《股票作手回憶錄》看成他的理論（偏重）即“體”，那么《股票大作手操盤術(shù)》就可看成他的實踐（偏重）即“用”。
　　《股票大作手操盤術(shù)》寫得不如《股票作手回憶錄》好，有一種蒼涼之感。談失敗的多、談成功的少（與《股票作手回憶錄》比）。
　　《股票大作手操盤術(shù)》已表露出了作者的一種小心翼翼的心態(tài)，是晚期所出，出書離他自殺沒有一年，而在《股票作手回憶錄》中是一種無所畏懼、意氣風(fēng)發(fā)的心態(tài)，可能屬早期的作品。
　　談《股票大作手操盤術(shù)》不能不談《股票作手回憶錄》，兩者如孿生兄弟，不可分離。
　　以《股票大作手操盤術(shù)》所敘的的操作，我感覺杰西·弗利莫爾的操作是追隨趨勢的方法，后出的亞當(dāng)理論與他是同類，比較相似，我看這就是有的人說的所謂的“心靈交易”的最好的公開的解說，從中可以看出，杰西·弗利莫爾的交易思路是一種基本上以價格變動為標(biāo)準(zhǔn)，首先需要確定價格所處的狀態(tài)（六種），這還需要找出波動幅度以衡量之，按規(guī)則說明確定狀態(tài)，波動幅度就需要經(jīng)驗來確定了，不能機(jī)械照搬，通過撥動來預(yù)測個股、大勢的變動方向、來產(chǎn)生“關(guān)鍵點(diǎn)”，如從形態(tài)上來說就是買進(jìn)時只買第二次的探底。方法很簡單，這也符合杰西·弗利莫爾的本性，我想真東西就是這樣的簡單，但世上的事是越簡單的東西運(yùn)用起來越難，跟用的人的各種綜合因素都有關(guān)，好似雙刃劍，會用的人用就是一把好劍，不會用的人用就會傷自己很慘。
　　《股票大作手操盤術(shù)》的方法只能在趨勢明顯時做，不講抄底、逃頂，只講符合規(guī)則就做一把，趨勢不明時是不能做的。
　　書中有幾處提到了他的交易還要考慮時間因素，但我在他后幾章中卻沒有找出他是如何接合的內(nèi)容，不知是譯者作了刪除，還是英文原著根本就沒有，這也是本書的一大遺憾和懸念，可能泄露天機(jī)的東西是不會讓世人一窺全貌的，我只能想象他與江恩很熟，是不是與江恩的這塊內(nèi)容相通或相似。
　　兩書琳瑯滿目格言式的警句，市場感覺的論述、用語的口氣使我產(chǎn)生了一個疑問，盡管兩書的作者不同、翻譯人不同但風(fēng)格為什么如此相似？好似完全出自一人之手。
　　好象幾個大師級的人物家庭生活都出問題，我所知的如巴菲特、索羅斯、江恩、杰西·弗利莫爾，為什么會這樣？交易是不是對家庭有影響？錢多了是不是對自己的生活有影響？想以自己畢生的精力用于交易的人要三思。
　　他是一個人，是一個經(jīng)常犯錯誤的人，而不是戰(zhàn)無不勝的神。他認(rèn)為自己的破產(chǎn)是自己造成的，而不是別的原因。
*書評十、第三次讀書寫感言（robinwoo）
　　以前讀過兩次該書，卻草草認(rèn)為內(nèi)容不怎么樣，因為是以前讀了他的《股票作手回憶錄》的翻版而已。但前些日子重新讀了兩次，卻有了不同的理解和認(rèn)識。這里說點(diǎn)自己的理解和看法，和大家交流，不一定是對的，希望大家指正。
　　第一章，作者主要說了作為投資股票行業(yè)的態(tài)度和正確認(rèn)識，也是給想進(jìn)入這個行業(yè)的朋友提出的投資態(tài)度和目的的建議。
　　第二章，詳細(xì)的解釋了他自己的交易系統(tǒng)（一部分吧），如果可以仔細(xì)閱讀，應(yīng)該可以建立一套合適自己使用的好的方法，我目前的短線交易系統(tǒng)和他介紹的非常類似。
　　第三章，解釋了股票板塊聯(lián)動的關(guān)系。
　　第四章，涉及了資金管理的方法和建議。雖然簡單，但非常實用。他說每次交易完成后（獲得利潤），應(yīng)該把利潤的一部分取出來保存，而不是追加進(jìn)本金繼續(xù)投資，為什么？因為太多的人從來只有把資金轉(zhuǎn)進(jìn)股票交易帳戶的，很少甚至從來沒有取出來過，加錢到是不斷，呵呵。知道為什么虧損了嗎？永遠(yuǎn)沒有真實的利潤，直到最后破產(chǎn)?？上гS多其他行業(yè)的投資或生意并不是這樣的，起碼他們每年還分紅，每月還給自己開工資啊。如果投資是你的職業(yè)，你該如何考慮呢？
　　第五章，介紹了交易方法中重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)和買入賣出點(diǎn)的位置，值得仔細(xì)讀。
　　第六章，告訴投資人時機(jī)和等待時機(jī)的重要性，耐心和控制自我的心態(tài)是投資中非常重要的環(huán)節(jié)之一，任何人任何時候都需要關(guān)注的細(xì)節(jié)啊。
　　第七章，介紹了時機(jī)正確的例子，依然強(qiáng)調(diào)了時機(jī)的重要性。
　　第八章、第九章介紹他的交易系統(tǒng)的實際方法，提供了一種他當(dāng)時用的分析方法和工具。
　　以上各章綜合看來，作者已經(jīng)給出了建立一套成熟的交易系統(tǒng)的各個方面，也用自己的經(jīng)驗和故事反復(fù)詳細(xì)地說了許多細(xì)節(jié)。
　　最近讀完，深有感觸，其實他的交易系統(tǒng)非常簡練（不是容易），但依然可以發(fā)現(xiàn)也存在止損的方法存在其中，可見如果希望獲得穩(wěn)定的收益，虧損是其中無法分割的一部分。
　　如果你夠仔細(xì)和耐心，反復(fù)閱讀，并不斷地執(zhí)行和實踐，則可以獲得一套目前依然有效果的短線投資方法（雖然他書上說一年才有4～5次的交易機(jī)會，但當(dāng)時的交易工具落后很多）。
　　更具體的東西，個人理解不同，性格特點(diǎn)不同，我相信無法完全交流或者理解，只能意會了。
　　以上認(rèn)識依然淺薄，請大家多多指正。謝謝。