http://www. 時間：2009-06-22 點(diǎn)擊： 9 來源：

飆股的條件之一是：具有很高的當(dāng)季每股收益增長率，但有些公司因為偶然性的因素，獲得很高當(dāng)季收益增長率，很快就“再衰三竭”了。為挑選真正的千里馬，而不是短暫發(fā)癲的烈馬，我們考察的時間還要放長一點(diǎn)。“CAN SLIM”選股模型的第二條就是“A”：一支好的股票，過去三年里每年的每股收益(EPS)都應(yīng)該比上一年有顯著的增長，如果某只股票過去幾個季度保持著較高的季度每股收益，而且過去幾年中保持很高的歷史增長記錄，則該股成為牛股的幾率大增。

具體多高的年度EPS增長率才達(dá)標(biāo)呢？據(jù)歐奈爾統(tǒng)計，在1980至2000年，所有飆漲的股票，在上漲初期時的EPS年度增長率平均達(dá)到36%，超過七成的大牛股在上漲前的三年，都表現(xiàn)出可觀的年度收益增長。因此，成為備選的潛力股年度EPS增長率應(yīng)該達(dá)到25%以上，能夠達(dá)到100%增長更佳。按照這一標(biāo)準(zhǔn)，實際上已可剔除80%的股票，因為多數(shù)股票增長緩慢，甚至是負(fù)增長，導(dǎo)致其股價表現(xiàn)平庸乏味。觀察年度EPS增長率時需注意幾點(diǎn)：

1、三年間中途收益略為“回檔”是可以接受的，只要收益呈明顯的上升趨勢，我們一般用三年平均增長率來剔除偶然因素。而且，根據(jù)分析師的預(yù)測，對該公司下一年度EPS的預(yù)測也是增長的，而且增長幅度越大越好，表明公司業(yè)績依然處在上升通道，而不是到了天花板。

2、除了年度增長率，還得考慮公司的股東權(quán)益報酬率(ROE)，過去經(jīng)驗表明，好公司的ROE一般達(dá)到17%以上。通過權(quán)益報酬率，將經(jīng)營好的公司與經(jīng)營差的公司區(qū)別開來。

3、年度EPS以及當(dāng)季EPS的增長保持同步：一只表現(xiàn)優(yōu)異的股票，不但在最近幾年保持良好的增長記錄，而且還要在最近幾個季度表現(xiàn)出每股收益的大幅增長，“C”與“A”缺一不可。

這里，需要特別注意的是收益極不規(guī)則的和大幅波動的公司，若某股收益穩(wěn)定性差，操作起來難度很大。例如廈新電子03年剛剛創(chuàng)出每股收益1.43元的良好收益，但公司已預(yù)告今年中報將虧損，股價也如三菱電梯般“上上下下的享受”。另外一些公司收益呈周期性波動，若某一家周期性公司連續(xù)兩個季度EPS都大幅增長，可能會推動最近一年的收益達(dá)到新高，而一旦收益下降股價會很快下跌，甚至股價下跌的時間會先于收益下跌的時間。例如，中海發(fā)展過去三年每股收益平均增長率達(dá)到75%，最近1季度EPS增長率也達(dá)到101%，但由于航運(yùn)業(yè)是周期性極強(qiáng)的行業(yè)，該股股價4月份已提前見頂回落，至今跌幅近半。因此，對收益不規(guī)則的公司、周期性公司，要么回避，要么能準(zhǔn)確把握行業(yè)的景氣周期從而能適時進(jìn)退。

從近年的牛股鹽湖鉀肥、貴州茅臺看，三年平均EPS增長率均超過35%，季度EPS保持同步增長，ROE均達(dá)到20%左右，而且從今年的盈利預(yù)測看，兩公司EPS仍保持較高的增長率。按此思路，宏達(dá)股份、銀座股份也具有成長股的特征，比較特別的是03年山東省商業(yè)總公司對銀座股份進(jìn)行重組，該公司從04年開始利潤才迅速增長，03年以前的數(shù)據(jù)不具有可比性。但顯著的業(yè)績增長已顯露出來，有分析師認(rèn)為“大商第二”已出露端倪。

重點(diǎn)公司財務(wù)數(shù)據(jù)

三年平均EPS增長率 05年1Q季度EPS增長率 04年ROE權(quán)益報酬率 05年預(yù)測EPS 06年預(yù)測EPS

鹽湖鉀肥 53.8% 185% 21.6% 　　　　0.66 　　　　0.77

貴州茅臺 35.% 　41% 19.7% 　　　　2.41 　　　　2.76

宏達(dá)股份 63% 　1619% 　　　　11.8% 　　　　0.60 　　　0.68

銀座股份 530%* 577% 16.2% 　　　0.40 　　　　0.45

*指04年比03年的EPS增長率