股市：中國(guó)股民直面“轉(zhuǎn)型”

　在中國(guó)傳統(tǒng)的十二生肖當(dāng)中，有著"獸中之王"美稱(chēng)的老虎是充滿(mǎn)生氣和活力的象征。這也讓中國(guó)股民對(duì)虎年股市充滿(mǎn)期待。
　　從股指期貨到國(guó)際板，中國(guó)股市將在虎年迎來(lái)從機(jī)制到結(jié)構(gòu)的重大變革。而中國(guó)股民必須直面的，不僅僅是這些外在的變革，更是自身投資理念的徹底"轉(zhuǎn)型"。
　　轉(zhuǎn)型：從"單邊市"到"做空時(shí)代"
　　虎年，股指期貨無(wú)疑將是中國(guó)股市最熱的新聞之一。盡管高門(mén)檻使得大多數(shù)股民無(wú)緣股指期貨，但這并不妨礙他們對(duì)這一重大金融創(chuàng)新給予高度關(guān)注。因?yàn)樽鳛閲?guó)際市場(chǎng)的成熟風(fēng)險(xiǎn)管理工具，股指期貨在中國(guó)內(nèi)陸股市被賦予了非一般的使命--引領(lǐng)Ａ股市場(chǎng)由"單邊市"邁入"做空時(shí)代"。
　　"過(guò)去人們只能從股市上漲中賺錢(qián)，這使得市場(chǎng)參與各方都有推高股價(jià)的沖動(dòng)。股指期貨推出后，漲跌中都有機(jī)會(huì)，投資者就不會(huì)盲目追高殺跌，股市也可以避免大起大落。"上海股民巴莘說(shuō)。
　　"買(mǎi)漲不買(mǎi)跌"。新中國(guó)股市這一與生俱來(lái)的缺陷，讓投資幾乎變成了一種純粹的博弈：看多與看空的博弈，理性與非理性的博弈。
　　"中國(guó)股市已經(jīng)成為世界上波動(dòng)性最強(qiáng)的市場(chǎng)，而作為股票現(xiàn)貨的補(bǔ)充和延伸，股指期貨是解決高震蕩的有效機(jī)制之一。"中國(guó)金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰說(shuō)，從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，股指期貨是中國(guó)股市的"必需品"，而非"奢侈品"。
　　對(duì)于剛剛經(jīng)歷了一個(gè)完整的牛熊循環(huán)，并伴隨一波反復(fù)震蕩步入虎年的中國(guó)股市而言，這個(gè)"必需品"來(lái)得正是時(shí)候。
　　上海天相投資咨詢(xún)公司首席分析師仇彥英認(rèn)為，目前滬深股市的市盈率分別高達(dá)２５倍和４２倍左右，即便作為活躍新興市場(chǎng)可擁有一定的溢價(jià)，Ａ股市場(chǎng)的估值水平仍明顯偏高。股指期貨推出后，除了通過(guò)賣(mài)空機(jī)制提供發(fā)揮避險(xiǎn)作用，其具有的價(jià)格發(fā)行功能有望幫助市場(chǎng)逐漸回歸合理估值區(qū)間，并有效平抑市場(chǎng)波動(dòng)。
　　"對(duì)于普通股民而言，這將是一個(gè)'長(zhǎng)期利好'。"仇彥英說(shuō)。
　　轉(zhuǎn)型：從"半封閉市場(chǎng)"到"國(guó)際化平臺(tái)"
　　因?yàn)樵庥隽朔N種爭(zhēng)議，尚未"破繭"的國(guó)際板注定是虎年股市里的另一個(gè)熱議話題。
　　在期待能在家門(mén)口買(mǎi)到匯豐、西門(mén)子、可口可樂(lè)等跨國(guó)公司股票的同時(shí)，中國(guó)股民們也有著這樣那樣的擔(dān)憂：全球金融危機(jī)尚未消退，國(guó)際板是否具備推出的條件？在國(guó)內(nèi)直接融資渠道尚未暢通的背景下，開(kāi)設(shè)國(guó)際板是否會(huì)對(duì)本土企業(yè)形成"擠出效應(yīng)"？具有高市盈率特征的Ａ股市場(chǎng)，是否會(huì)成為外國(guó)公司"圈錢(qián)"的場(chǎng)所？大批國(guó)外企業(yè)登陸Ａ股市場(chǎng)，是否會(huì)導(dǎo)致監(jiān)管失控？
　　這種期待和擔(dān)憂并存的狀況，或?qū)殡S國(guó)際板整個(gè)建設(shè)和推進(jìn)的過(guò)程，從而貫穿整個(gè)虎年。
　　在上海證券交易所理事長(zhǎng)耿亮看來(lái)，擁有豐富的上市資源是中國(guó)資本市場(chǎng)一項(xiàng)特殊的發(fā)展優(yōu)勢(shì)，也是中國(guó)資本市場(chǎng)成為全球主要市場(chǎng)的"重要基礎(chǔ)"。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，上海藍(lán)籌股市場(chǎng)應(yīng)該也有條件成為一個(gè)國(guó)際化的市場(chǎng)。
　　許多股民也許并不了解，發(fā)達(dá)的國(guó)際公司股票市場(chǎng)早已成為境外成熟市場(chǎng)成功的標(biāo)志之一。在世界交易所聯(lián)合會(huì)（ＷＦＥ）的會(huì)員中，超過(guò)七成已經(jīng)建立了規(guī)模各異的國(guó)際股票市場(chǎng)。而作為全球證券交易所的翹楚，倫敦和紐約證券交易所也均是吸引外國(guó)公司上市數(shù)量最多的交易所。
　　事實(shí)上，許多中國(guó)股民本身也有投資外國(guó)公司的需求，一些人甚至利用出境旅游的機(jī)會(huì)在境外開(kāi)戶(hù)，以達(dá)到分散投資的目的。宏源證券程文衛(wèi)博士認(rèn)為，與其讓這些資本冒著巨大風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)"灰色通道"流出，不如打開(kāi)大門(mén)，通過(guò)國(guó)際板引導(dǎo)這些資金合法投資于優(yōu)質(zhì)海外企業(yè)。
　　"建設(shè)國(guó)際板能為中國(guó)處于'沉睡'中的龐大資本提供創(chuàng)造分享全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，從而規(guī)避單一市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)。更重要的是，國(guó)際板有利于監(jiān)管部門(mén)掌握國(guó)內(nèi)資本投資國(guó)際企業(yè)的主導(dǎo)權(quán)和監(jiān)管主動(dòng)權(quán)，有利于資本的合法、有序流動(dòng)。"程文衛(wèi)說(shuō)。
　　據(jù)悉，目前國(guó)際板的制度、規(guī)則正在緊鑼密鼓地制定和修改中，相關(guān)技術(shù)問(wèn)題也在不斷完善。如果孕育中的國(guó)際板能夠在２０１０年"順產(chǎn)"，中國(guó)股民將得以在虎年見(jiàn)證并參與中國(guó)股市的又一大重大轉(zhuǎn)型：從"半封閉市場(chǎng)"走向"國(guó)際化平臺(tái)"。
　　轉(zhuǎn)型：從幼稚到成熟，從盲目到理性
　　虎年，恰逢滬深證券交易所迎來(lái)２０歲生日。伴隨新中國(guó)股市步入"弱冠之年"，中國(guó)股民也將直面從幼稚到成熟、從盲目到理性的自我轉(zhuǎn)型。
　　誕生之初，中國(guó)股市就有著"散戶(hù)為主"的特征。２０年間，資本市場(chǎng)規(guī)模的迅速壯大，更引發(fā)了一波"全民炒股"的熱潮。但與此同時(shí)，專(zhuān)業(yè)知識(shí)的缺失、投資心態(tài)的不成熟，以及在資金實(shí)力、信息渠道方面的弱勢(shì)地位，使得普通股民的投資行為常常陷入誤區(qū)：聽(tīng)信傳言、跟風(fēng)炒作、盲目追漲、恐慌殺跌……
　　在一項(xiàng)以"股市泡沫破滅"為主題的調(diào)查中，３２％的股民表示"根本不擔(dān)心"，２７．８％表示"無(wú)所謂"，還有超過(guò)一成的股民則完全不知"泡沫"為何物。有專(zhuān)家撰文指出，這種類(lèi)似賭博而非理性的態(tài)度，正是"全民炒股"的隱憂所在。
　　不過(guò)，與最初的"無(wú)知者無(wú)畏"相比，如今的股民已經(jīng)開(kāi)始自省。特別是在經(jīng)歷了最近三年的牛熊轉(zhuǎn)換后，越來(lái)越多的股民開(kāi)始意識(shí)到，賺"傻錢(qián)"、賺"快錢(qián)"的年代已經(jīng)過(guò)去，未來(lái)的投資機(jī)會(huì)將更多地建立在對(duì)基本面的觀察和研究上。
　　"以前買(mǎi)股票都是聽(tīng)消息，有時(shí)甚至不知道所投資的公司是干什么的。"上海股民王以菡說(shuō)，現(xiàn)在下單前，她都會(huì)仔細(xì)閱讀公司的業(yè)績(jī)報(bào)告，了解其盈利狀況和成長(zhǎng)性，做到"心中有數(shù)"。
　　對(duì)新股的瘋狂追捧，曾是非理性和投機(jī)的典型表現(xiàn)。自去年ＩＰＯ重啟以來(lái)，新股發(fā)行價(jià)格在"市場(chǎng)化定價(jià)"的推動(dòng)下居高不下，一級(jí)市場(chǎng)收益率卻次第回落，"首日破發(fā)"也在相隔幾年后再度上演。"爆炒新股"的逐漸退燒，從一個(gè)側(cè)面折射出投資者的漸趨理性。
　　在許多市場(chǎng)人士來(lái)看，投資理念的成熟，不僅需要投資者自覺(jué)提高自身的素質(zhì)，更有賴(lài)于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的合理和制度體系的完善，包括建立避險(xiǎn)機(jī)制防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，以及建立滿(mǎn)足各類(lèi)投資者需求的多層次資本市場(chǎng)。
　　從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，中國(guó)股市在虎年的"轉(zhuǎn)型"，或?qū)⒋俪芍袊?guó)股民在成長(zhǎng)道路上一次極富意義的"轉(zhuǎn)型"。 

本文來(lái)自:飛越圖書(shū)下載論壇: http://pk2009.