這幾個(gè)交易日大幅下跌，又弄得我的一些朋友不知所措，他們時(shí)而樂觀，時(shí)而悲觀，惶惶不可終日，幾欲“崩潰”，有人甚至這樣說，我希望就跌到現(xiàn)在為止。在我看來(lái)，精神崩潰往往來(lái)自混亂，因?yàn)樗麄兛偸窍胫稒C(jī)，總是錯(cuò)誤地以“市場(chǎng)先生”為指導(dǎo)。當(dāng)他們看到市場(chǎng)先生提高價(jià)格時(shí)，就越來(lái)越相信他們自己的分析，并在更高的價(jià)格追進(jìn)，證明他們要比市場(chǎng)來(lái)得聰明，當(dāng)然，不幸的是市場(chǎng)先生根本就不知道他們的聰明之處。股票價(jià)格的下跌確實(shí)有“風(fēng)險(xiǎn)”，但是，當(dāng)它的價(jià)格上漲就沒有風(fēng)險(xiǎn)了嗎？一只股票的上漲能說明什么？實(shí)際上，它既并不意味著企業(yè)忽然之間運(yùn)作良好，也不意味價(jià)格的上漲就有其相應(yīng)的內(nèi)在價(jià)值得到提升。同樣地，股票價(jià)格的下跌不一定就反映了企業(yè)發(fā)展已發(fā)生逆轉(zhuǎn)，也不一定反映了其內(nèi)在價(jià)值就發(fā)生了消退。既然如此，從這個(gè)角度上看，市場(chǎng)經(jīng)常無(wú)效率是肯定的，經(jīng)常沒有理性也是肯定的。

當(dāng)然，聰明的投資者卻往往能夠很好地利用了市場(chǎng)先生，并且往往不會(huì)被市場(chǎng)先生所控制，因?yàn)樗麄冎魂P(guān)注企業(yè)基本面的變化以及價(jià)格和內(nèi)在價(jià)值之間不斷拉大的差距。當(dāng)價(jià)格不斷下跌時(shí)，一般的投資者可能都會(huì)陷入焦慮，但是聰明的投資者卻不會(huì)這樣。因?yàn)樗麄兡軌虻挚勾蟊娮窛q殺跌的趨勢(shì)，獨(dú)立思考，并且不會(huì)隨著市場(chǎng)左右。彼得·林奇和賽思·卡拉曼曾經(jīng)都很奇怪：“很多這樣的投資人，他們平時(shí)做事負(fù)責(zé)，深思熟慮，但在投資上有時(shí)候變得很瘋狂，也許僅僅幾分鐘就將自己甚至很多年幸苦積累的身家全部投資出去。也許他們平時(shí)買一臺(tái)音響，也會(huì)花上好幾天來(lái)熟悉和選擇。”很顯然，這一切實(shí)際上皆出于人性。還是偉大的精神分析學(xué)家西格蒙德·弗洛伊德說得好，“心理分析提醒我們要放棄那些沒有結(jié)果的命運(yùn)因素，并教會(huì)我們要經(jīng)常去發(fā)現(xiàn)神經(jīng)官能癥的原因。”