投資大師的三個境界 四種狀態(tài)和五大原則  除非你...否則你在這行生存的機會不大 

１０萬元如果智慧足夠，理論上可以很快成為億萬富翁，只要技藝超群。從這個角度，人人都有靠勤勞與不斷學(xué)習(xí)獲得成功的可能性。筆者的閱歷所見，生活中有靠先人的福祉過著富裕生活的人，這種人我們沒有辦法比也不羨慕；也有靠自身努力成就事業(yè)者?！缎Π两纺Ы探讨魅挝倚兄v天下有３個半人他不佩服，我不知道各位投資者有不佩服的什么人沒有。相比靠出售股份，用資本運作贏得厚利的李嘉誠父子，我更敬重踏踏實實創(chuàng)造出一個貨真價實的Ｗｉｎｄｏｗｓ成為世界首富的猶太人比爾．蓋茨。對我們這樣大的一個國家，蓋茨這樣的故事才真正讓人動心。筆者的理解，這也才是國家強盛所在。所以，就投資市場，筆者眼力所及：一個個主力(股改后現(xiàn)階段大股東就是最大莊家)背后其實什么也沒有，沒有任何你可以立命的基礎(chǔ)，我們應(yīng)該追求更本質(zhì)的東西。生存之道，不在莊家不在消息，也不在資金規(guī)模的訴求。真正的豪杰靠的是智慧和眼光，靠的是腳踏實地，靠的是辛勤汗水與努力。

李嘉誠：成功的投資是等別人不玩了再玩

李嘉誠認(rèn)為港股仍偏貴或會跌至20000點以下  08-03-28

李嘉誠——57年不敗秘訣：90％時間先想失敗

　　由“塑料花大王”李嘉誠走向“地產(chǎn)大王”李嘉誠，未來更可能變成“石油巨擘”李嘉誠，每跨入新產(chǎn)業(yè)，他雖不一定是產(chǎn)業(yè)的先行者，卻總能先馳得點。1977年，你迅雷不及掩耳的收購香港希爾頓酒店就很經(jīng)典......（編者）

　　《商業(yè)周刊》問（以下簡稱問）：大家都很好奇，你從二十二歲開始創(chuàng)業(yè)做生意，超過五十年，從來沒有一年虧損，而且還一步步成為華人首富。如何在大膽擴張中，不翻船？

　　李嘉誠答（以下簡稱答）：想想你在風(fēng)和日麗的時候，假設(shè)你駕駛著以風(fēng)推動的遠(yuǎn)洋船，在離開港口時，你要先想到萬一懸掛十號風(fēng)球（編按：香港以風(fēng)球代表臺風(fēng)強烈程度，十號相當(dāng)于強烈臺風(fēng)），你怎么應(yīng)付。雖然天氣滿好，但是你還是要估計，若有臺風(fēng)來襲，在風(fēng)暴還沒有離開之前，你怎么辦？

　　我會不停研究每個項目要面對可能發(fā)生的壞情況下出現(xiàn)的問題，所以往往花90％考慮失敗。就是因為這樣，這么多年來，自從1950年到今天，長江（實業(yè)）并沒有碰到貸款緊張，從來沒有。長江（實業(yè)）上市到今天，假設(shè)股東拿了股息再買長實，（現(xiàn)在）賺錢兩千多倍。就是拿了（股息），不再買入長實，股票也超越一千倍。

　　問：90％考慮失??？很有趣，一般人滿腦子都想怎么成功，為何你花這么多時間想失??？

　　答：你一定要先想到失敗，從前我們中國人有句做生意的話：“未買先想賣”，你還沒有買進來，你就先想怎么賣出去，你應(yīng)該先想失敗會怎么樣。因為成功的效果是100％或50％之差別根本不是太重要，但是如果一小漏洞不及早修補，可能帶給企業(yè)極大損害，所以當(dāng)一個項目發(fā)生虧蝕問題時，即使所涉金額不大，我也會和有關(guān)部門商量解決問題，所付出的時間和以倍數(shù)計的精神都是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超乎比例的。

　　我常常講，一個機械手表，只要其中一個齒輪有一點毛病，你這個表就會停頓。一家公司也是，一個機構(gòu)只要有一個弱點，就可能失敗。了解細(xì)節(jié)，經(jīng)常能在事前防御危機的發(fā)生。

　　問：哪些細(xì)節(jié)你一定會緊盯觀察？

　　答：現(xiàn)金流、公司負(fù)債的百分比是我一貫最注重的環(huán)節(jié)，是任何公司的重要健康指標(biāo)。任何發(fā)展中的業(yè)務(wù)，一定要讓業(yè)績達(dá)致正數(shù)的現(xiàn)金流。

　　問：90％考慮失敗，可以說是，全方位預(yù)測風(fēng)險的能力嗎？為什么這件事比思考成功關(guān)鍵來得重要？

　　答：可以這樣說，就像是軍隊的“統(tǒng)帥”必須考慮退路。例如一個小國的統(tǒng)帥，本身擁有兩萬精兵，當(dāng)計劃攻占其他城池時，他必須多準(zhǔn)備兩倍的精兵，就是六萬，因戰(zhàn)爭啟動后，可能會出現(xiàn)很多意料不到的變化；一旦戰(zhàn)敗退守，國家也有超過正常時期一倍以上的兵力防御外敵。

　　任何事業(yè)均要考慮自己的能力才能平衡風(fēng)險，一帆風(fēng)順是不可能的，過去我在經(jīng)營事業(yè)上曾遇到不少政治、經(jīng)濟方面的起伏。我常常記著世上并無常勝將軍，所以在風(fēng)平浪靜之時，好好計劃未來，仔細(xì)研究可能出現(xiàn)的意外及解決辦法。

　　問：你相當(dāng)強調(diào)風(fēng)險，不過外人注意到的卻是長江集團五十年來，屢屢在危機入市，包含1960年代后期掌握時機從塑料跨到地產(chǎn)，后投資上海、深圳港口生意，甚至在印度尼西亞排華運動時投資印度尼西亞港口等，你的大膽之舉為何都未招來致命風(fēng)險？

　　答：這其實是掌握市場周期起伏的時機，并還有顧及與國際經(jīng)濟、政治、民生一些有關(guān)的各種因素，如地產(chǎn)的興旺供求周期已達(dá)到頂峰時，幾乎無可避免可能會下跌；又因為工業(yè)的基地轉(zhuǎn)移、必須思考要增加的投資、對什么技術(shù)需求最大等等的決定，因應(yīng)不同的項目找出最快達(dá)到商業(yè)目標(biāo)的途徑，事前都需要經(jīng)過精細(xì)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)难芯空{(diào)查。

　　能在不景氣的時候大力發(fā)展，就是在市場旺盛的時候要看到潛伏的危機，以及當(dāng)它來臨時如何應(yīng)對，這是需要具備若干條件的。

　　問：你所謂的具備若干條件……？

　　答：關(guān)鍵在于要做足準(zhǔn)備工夫、量力而為、平衡風(fēng)險。我常說“審慎”也是一門藝術(shù)，是能夠把握適當(dāng)?shù)臅r間做出迅速的決定，但是這不是議而不決、停滯不前的借口。

　　經(jīng)營一間較大的企業(yè)，一定要意識到很多民生條件都與其業(yè)務(wù)息息相關(guān)，因此審慎經(jīng)營的態(tài)度非常重要，比如說當(dāng)有個收購案，所需的全部現(xiàn)金要預(yù)先準(zhǔn)備。

　　我是比較小心，曾經(jīng)經(jīng)過貧窮，怎么樣會去冒險？你看到很多人一時春風(fēng)得意，一下子就變?yōu)楦F光蛋，我絕對不會這樣做事，都是步步為營。

　　有一句話，我牢牢記?。骸案F人易過，窮生意難過”，你再窮，你不能吃好的白米，你可以買最便宜的米，還是可以過，人家吃肉，你可以吃菜，最便宜的菜；但是窮生意很難，非常難。所以小心翼翼，可以講，如履薄冰。

　　問：你剛才提到，在不景氣時候能大力發(fā)展，關(guān)鍵在于要“做足準(zhǔn)備工夫、量力而為、平衡風(fēng)險”。機會來臨時，能夠把握適當(dāng)?shù)臅r間做出迅速的決定。一九七七年，你迅雷不及掩耳的收購香港希爾頓酒店就很經(jīng)典……（編按：長實以港幣二億三千萬元收購希爾頓酒店所屬的永高公司，整項交易用不到一周。這是長實上市第一次重大收購案）。

　　答：最重要是事前要吸取經(jīng)營行業(yè)最新、最準(zhǔn)確的技術(shù)、知識和一切與行業(yè)有關(guān)的市場動態(tài)及訊息，才有深思熟慮的計劃，讓自己能輕而易舉在競爭市場上處于有利位置。你掌握了消息，機會來的時候，你就可以馬上有動作。

　　能買下希爾頓是因為有一天我去酒會，后面有兩個外國人在講，一個說中區(qū)有一個酒店要賣，對方就問他賣家在哪里？他們知道酒會太多人知道不好，他就說，在Texas（德州），我聽到后立即便知道他們所說的是希爾頓酒店。酒會還沒結(jié)束，我已經(jīng)跑到那個賣家的會計師行（賣方代表）那里，找他的auditor（稽核）馬上講，我要買這個酒店。他說奇怪，我們兩個小時之前才決定要賣的，你怎么知道？當(dāng)然我笑而不答心自閑，我只說：如果你有這件事，我就要買。

　　我當(dāng)時估計，全香港的酒店，在兩、三年內(nèi)租金會直線上揚。（賣家）是一間上市公司，在香港擁有希爾頓，在峇里島是Hyatt Hotel（凱悅飯店），但是我只算它香港希爾頓的資產(chǎn)，就已經(jīng)值得我跟它買。這就是決定性的數(shù)據(jù)，讓這間公司在我手里。

　　問：這起生意難道沒有別的競爭者？

　　答：一、因為沒有人知道，二、我出手非?？臁Ｆ渌藳]這么快。因為我在酒會聽到了，就馬上打電話給我一個董事，他是稽核那一行的，我一問，他和賣家的稽核是好朋友，馬上到他辦公室談。

　　你今天坐的地方（手指地上），就是希爾頓一部分地址。那筆交易我買過來后，公司的資產(chǎn)一年增值一倍。

　　問：你最近看哪些新的產(chǎn)業(yè)？

　　答：今天?。亢芏嘈碌臇|西，我昨天開會，講到facebook（編按：由兩位哈佛生創(chuàng)立，較特別的是使用者大多會留下真實姓名和數(shù)據(jù)，供交友或?qū)と酥茫?/p>

　　從最初的幾家大學(xué)開始，有人說2011年還是2012年才達(dá)到四千八百萬名用戶，其實這公司上個月已達(dá)四千五百多萬用戶，但是如果你沒有這個information的話，要分析facebook，你的數(shù)據(jù)就不足夠。

　　所以呢，做哪一行都是，最要緊的就是要追求最新的information（信息），做哪行都是一樣（強調(diào)語氣）。

　　問：在事業(yè)上追求最新的信息，在個人理財上呢？

　　答：這么多年來，1950年到今天，個人（資產(chǎn)）來講，從來沒有一年比去年少。要做到這樣，第一原則就是不要有負(fù)債。我在一九五六、五七年以后，個人沒有欠過一個債，我的負(fù)債是這個（邊桌上有兩只金屬做大、小北極熊雕像，指著小北極熊說），我的現(xiàn)金是這樣大（指著大北極熊），這個是我今天才運用的（比喻）?。ㄐΓ?！

　　問：個人理財第一個原則不能負(fù)債，那投資呢？

　　答：投資時我就是先設(shè)想，投資失敗可以到什么程度？成功的多幾倍都沒關(guān)系，我也曾有投資賺十多倍都有，有的生意也做得非常好，虧本的非常少，因為我不貪心。公司是從來沒虧過，個人的賺錢、財產(chǎn)，也是一直增加。但我并沒有賺快錢的機會，因為我比較小心。

　　問：個人投資有沒有哪個時間碰到的挑戰(zhàn)最大？

　　答：沒有，因為我不是只投資一種行業(yè)，我是分散投資的，所以無論如何都有回報，我比較小心。而且我個人（資產(chǎn)），很多是一個禮拜便可以拿得到現(xiàn)金。

　　問：一周能拿到現(xiàn)金占你的投資比例有多少？

　　答：不少于三分之一。例如政府債券、股票，一個禮拜都能拿到。我當(dāng)然還有其他的投資，例如地產(chǎn)，這不是馬上可以兌換為現(xiàn)金。

　　問：李先生你說成功沒有方程式，但如果一定要你說成功的三項原則，會是什么？

　　答：第一個，你做那個行業(yè)，一定要追求那個行業(yè)最好的知識、information，最好的技術(shù)是什么，且必須處于最佳的狀態(tài)。這是第一。第二，努力、毅力（幕僚補充：李先生說努力、毅力的意思不是傳統(tǒng)字面上那個意思，是best effort，做到極致）。不過，很重要的是，如果一個機構(gòu)，沒有掌握跟這個行業(yè)有關(guān)的知識，如果你判斷錯誤，就算你再努力、再有毅力，你失敗的代價太大。第三就是建立好的制度與人才。

　　問：你剛剛提過必須有最新的信息，除此之外還要有制度，但是你管的事業(yè)從零售業(yè)、港口運輸一直到石油產(chǎn)業(yè)，種類包羅萬象，如何用制度管理？

　　答：現(xiàn)在是一個多元的年代，四方八面的挑戰(zhàn)很多。我們業(yè)務(wù)遍布五十五個國家，公司的架構(gòu)及企業(yè)文化，必須兼顧來自不同地方同事的期望與顧慮。

　　所以靈活的架構(gòu)可以為集團輸送生命動力，還可以給不同業(yè)務(wù)的管理層自我發(fā)展的生命力，甚至讓他們互相競爭，不斷尋找最佳發(fā)展機會，帶給公司最大利益。公司一定要有完善的治理守則和清晰的指引，才可以確保創(chuàng)意空間。例如長實，長實在過去十年有很多不同的創(chuàng)意組織和管理人員，他們的表現(xiàn)都很出色，所有項目不分大小，全部都是很有潛力和有不俗的利潤。

　　大家一定要知道，企業(yè)越大，單一的指令與行為是不可行的，因為這會限制不同的管理階層，發(fā)揮他的專業(yè)和經(jīng)驗。

　　我舉一個例子。一九九九年我決定把Orange（編按：指原本和記黃埔集團旗下的一家英國電訊業(yè)務(wù)公司，后高價賣出）出售，賣出前兩個月，管理層建議我不要賣，甚至去收購另一家公司。我給他們列了四個條件：如果他們辦得到，便按他們的方法去做。

　　一、收購對象必須有足夠流動現(xiàn)金；二、完成收購后，負(fù)債比率不能增高；三、Orange發(fā)行新股去進行收購之后，和黃仍然要保持三五％的股權(quán)，我跟他們說，三五％股權(quán)不但保護和黃利益，更重要是保護Orange全體股東的利益；四、對收購的公司有絕對控制權(quán)。

　　他們聽完后很高興，而且也同意這四點原則，認(rèn)為守在這四點范圍內(nèi)，他們就可以去進行收購。結(jié)果他們辦不到，這個提議當(dāng)然就無法實行。

　　我建立了四個坐標(biāo)給Orange管理人員，讓他們清楚知道這個坐標(biāo)，這是公司的原則，然后他到那邊發(fā)展時，在這四個原則發(fā)揮才干。但是不能超越我這個四個coordinates（在空中比出四個坐標(biāo)）。

　　這只是眾多例子中的一個，其實在長實、和黃集團里面，我們有很多子公司，我都會因應(yīng)每家公司經(jīng)營的業(yè)務(wù)、商業(yè)環(huán)境、財政狀況、市場前景等，給他們訂出不同的坐標(biāo)，讓管理層在坐標(biāo)范圍內(nèi)靈活發(fā)揮。

　　問：你提到經(jīng)營企業(yè)成功的第三的原則是人才，威爾許說他花六成到七成時間在人才身上，你如何定義優(yōu)秀人才的準(zhǔn)則是什么？

　　答：成功的管理者都應(yīng)是伯樂，不斷在甄選、延攬比他更聰明的人才，不過有些人卻一定要避免。絕對不能挑選名氣大卻妄自標(biāo)榜的“企業(yè)明星”。企業(yè)也無法負(fù)擔(dān)那些濫竽充數(shù)、唯唯諾諾或者灰心喪志的員工，更無法容忍以自我表演為一切出發(fā)點的企業(yè)明星。

　　我的經(jīng)驗是，挑選團隊，忠誠心是基本，但更重要的是要謹(jǐn)記，光有忠誠但能力低的人或道德水平低下的人遲早累垮團隊、拖垮企業(yè)，是最不可靠的人。

　　因此，要建立同心協(xié)力的團隊。第一條法則就是能聆聽得到沉默的聲音，你要問自己團隊和你相處有無樂趣可言，你可不可以做到開明公平、寬宏大量，而且承認(rèn)每一個人的尊嚴(yán)和創(chuàng)造的能力，不過我要提醒，有原則和坐標(biāo)，而不是要你當(dāng)個費時矯枉過正的執(zhí)著的人。

　　可能是我少年憂患的背景，可以讓我在短時間內(nèi)較易判斷一個人才的優(yōu)點和短處，從旁引導(dǎo)，發(fā)揮其所長。

　　問：當(dāng)了五十多年的老板，對于管理、領(lǐng)導(dǎo)，你有很深切的體悟，也曾經(jīng)以“管理的藝術(shù)”發(fā)表演說，能否分析老板與領(lǐng)袖的差異？

　　答：我不敢和那些管理學(xué)大師相比，我沒有上學(xué)的機會，一輩子都努力自修，苦苦追求新知識和學(xué)問，管理有沒有藝術(shù)可言？我有自己的心得和經(jīng)驗。

　　我常常問我自己，你是想當(dāng)團隊的老板，還是一個團隊的領(lǐng)袖？一般而言，做老板簡單得多，你的權(quán)力主要來自你地位，這可能是上天的緣分或憑著你的努力和專業(yè)的知識。做領(lǐng)袖就比較復(fù)雜，你的力量源自人性的魅力和號召力。做一個成功的管理者，態(tài)度與能力一樣重要。領(lǐng)袖領(lǐng)導(dǎo)眾人，促動別人自覺甘心賣力；老板只懂支配眾人，讓別人感到渺小。

　　問：今天的對談，你談到許多從經(jīng)商之道，是否呼應(yīng)你在一次演講中所說的“好謀而成、分段治事、不疾而速、無為而治”，你說若能“拈出這四句話的精髓，生命是可以如此的好”。尤其，“不疾而速”這句話特別有意思，不快而快……？

　　答：對于我來說，一場最漂亮的仗，其實是一場事前清楚計算得失的仗。以上四句話是環(huán)環(huán)相扣、互為因果的。

　　“好謀而成”是凡事深思熟慮，謀定而后動。“分段治事”是洞悉事物的條理，按部就班的進行?！安患捕佟保憧恐显缬羞@個很多數(shù)據(jù)，很多困難你老早已經(jīng)知道，就是你沒做這個事之前，你老早想到假如碰到這個問題的時候。你怎么辦？由于已有充足的準(zhǔn)備，故能胸有成竹，當(dāng)機會來臨時自能迅速把握，一擊即中。如果你沒有主意，怎么樣“不疾而速”？

　　“無為而治”則要有好的制度、好的管治系統(tǒng)來管理。我們現(xiàn)在大概有二十五萬個員工，分布在五十五個國家，而我們員工大部分在西方國家，如果你沒有良好制度，你沒有足夠時間去管理。

　　兼具以上四種因素（好謀而成、分段治事、不疾而速、無為而治），成功的藍(lán)圖自然展現(xiàn)。

　　問：所以你能做到“不疾而速”，其實是在風(fēng)險管理、信息收集、財務(wù)準(zhǔn)備齊備了，遇到機會，才能“一擊即中”。你如何把這樣的成功心法，傳授給你的后代？

　　答：我告訴我的孫兒，做人如果可以做到“仁慈的獅子”，你就成功了！仁慈是本性，你平常仁慈，但單單仁慈，業(yè)務(wù)不能成功，你除了在合法之外，更要合理去賺錢。但如果人家不好，獅子是有能力去反抗的，我自己想做人應(yīng)該是這樣。very kind，非常好的一個人，但如果人家欺負(fù)到你頭上，你不能畏縮，要有能力反抗。

　?。o年輕人：讓你的敵人都相信你

　　有人問我做人成功的要訣為何？我認(rèn)為做人成功重要條件：讓你的敵人都相信你。要做到這樣，第一是誠信。我答應(yīng)的事，明明吃虧都會做，這樣一來，很多商業(yè)的事，人家說我答應(yīng)的事，比簽合約還有用。

　　曾經(jīng)，我有個對手，人家問他，李嘉誠可靠嗎？他說：他講過的話，就算對自己不利，他還是按諾言照做，這點是他的優(yōu)點。答應(yīng)人家的事，錯的還是照做。讓敵人都相信你，你就成功了。

　　舉個例子，有次，我們和一家擁有大幅土地的公司將進行合作，他們公司有個董事跟其他的同業(yè)是好朋友，有利益的關(guān)系，就說為什么要跟長江集團合作，不考慮其他的公司？他們主席（指董事長）說，跟李嘉誠合作，合約簽好以后你就高枕無憂，麻煩就沒有，跟其他的人，合約簽好后，麻煩才開始。

　　這是家大公司，公司全部的人包含高級主管都知道，結(jié)果沒有人敢講話，所以一次會議就通過。這個案子，長江集團賺了很多錢，對方也賺了很多錢，是雙贏。

　　敵人相信你不單只是誠信，敵人相信你是因為相信你不會傷害他。例如我是他的競爭者，但他相信我不會傷害他，不會用不恰當(dāng)?shù)氖侄蝸淼玫饺魏螙|西，或是傷害任何一個人。除了誠信，第二是自強不息，第三是真的要追求知識、準(zhǔn)確的訊息。

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補充資料：

我們絕對應(yīng)當(dāng)牢牢記住的股訓(xùn)！