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－、基本因素
影響股價的基本因素與基本分析法 所謂基本因素，是指來自股票的市場以外的經(jīng)濟(jì)與政治因素以及其他因素，其波動和變化往往會對股票的市場價格趨勢產(chǎn)生決定性影響。一般地說，基本因素主要包括經(jīng)濟(jì)性因素、政治性因素、人為操縱因素和其他因素等。
所謂基本分析法，是指對股票的分析研究，把重點(diǎn)放在它本身的內(nèi)在價值上。股票價值在市場上所表現(xiàn)的價格，往往受到許多因素的影響而頻繁變動。因此一種股票
的實(shí)際價格很難與市場上的價格完全一致。如果有某一天受了一種非常性的因素的影響,價格背離價值甚至加上群眾恐懼心理的烘托，必然會造成股市混亂，甚至形
成危機(jī)。如在市場上發(fā)現(xiàn)某種股票估價過高，必定兌相出手，如另一種股票估價過價，則肯定引起群眾搶購。影響股票價值的因素很多，最重要的有三個方面，一是
全國的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是繁榮還是蕭條；二是各經(jīng)濟(jì)部門如工業(yè)、農(nóng)業(yè)、商業(yè)、運(yùn)輸業(yè)、公用事業(yè)、金融業(yè)等各行各業(yè)的狀況。三是發(fā)行該股票的企業(yè)經(jīng)營狀況，如經(jīng)營得
當(dāng)，盈利豐盛，則它的股票價格就高，價格就貴，就看漲，反之，則價值就低，價格就賤，甚至無人間津，行情看跌。 政治因素泛指那些對股票價格具有一定影響力的國際政治活動。重大經(jīng)濟(jì)政策和發(fā)展計(jì)劃以及政府的法令、政治措施等等。政治形勢的變化，對股票價格也產(chǎn)生了越來越敏感的影響其主要表現(xiàn)在： （1）國際形勢的變化。如外交關(guān)系的改善會使有關(guān)跨國公司的股價上升。投資者應(yīng)在外交關(guān)系改善時，不失時機(jī)地購進(jìn)相關(guān)跨國公司的股票。 （2）戰(zhàn)爭的影響。戰(zhàn)爭使各國政治經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定，人心動蕩，股價下跌，這是戰(zhàn)爭造成的廣泛影響。但是戰(zhàn)爭對不同行業(yè)的股票價格影響又不同，比如戰(zhàn)爭使 軍需工業(yè)興盛、繁盛，那么凡是與軍工需工業(yè)相關(guān)的公司的股票價格必然上漲。因此，投資者應(yīng)適時購進(jìn)軍需工業(yè)及其相關(guān)工業(yè)的股票，售出容易在戰(zhàn)爭中受損的股 票。 （3）國內(nèi)重大政治事件，如政治風(fēng)波等也會對股票產(chǎn)生重大影響。即對股票投資者的心理產(chǎn)生影響，從而間接地影響股價水準(zhǔn)。 （4）國家的重大經(jīng)濟(jì)政策，如產(chǎn)業(yè)政策、稅收政策、貨幣政策。國家重點(diǎn)扶持、發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，其股票價格會被推高，而國限制發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，股票價格會受到
不利影響，例如政治對社會公用事業(yè)的產(chǎn)品和勞務(wù)進(jìn)行限價，包括交通運(yùn)輸、煤氣、水電等，這樣就會直接影響公用事業(yè)的盈利水準(zhǔn)，導(dǎo)致公用事業(yè)公司股價下跌；
貨幣政策的改變，會引起市場利率發(fā)生變化，從而引起股價變化；稅收政策方面，能夠享受國家減稅免稅優(yōu)惠的股份公司，其股票價格會出現(xiàn)上升趨勢，而調(diào)高個人
所得稅，由會影響社會消費(fèi)水準(zhǔn)下跌，引起商品的滯銷，從而對公司生產(chǎn)規(guī)模造成影響，導(dǎo)致盈利下降，股價下跌。這些政治因素對股票市場本身產(chǎn)生的影響，即通
過公司盈利和市場利率產(chǎn)生一定的影響，進(jìn)而引起股票價格的變動。 公司的成長受制于其所屬產(chǎn)業(yè)和行業(yè)的興衰的約束，如企業(yè)屬于電子工業(yè)、精細(xì)化工產(chǎn)業(yè)，屬成長型產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展前景比較好對投資者的吸引力就大；反之， 如果公司處于煤炭與棉紡業(yè)，則屬夕陽產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展前景欠佳，投資收益就相應(yīng)要低。因此，公司所屬行業(yè)的性質(zhì)對股價影響極大，必須對公司所屬的行業(yè)性質(zhì)進(jìn)行 分析。其具體的分析應(yīng)從以下三個方面進(jìn)行： （1）從商品形態(tài)上分析公司產(chǎn)品是生產(chǎn)資源還是消費(fèi)資源。前者是滿足人們的生產(chǎn)需要后者則是直接滿足人們的生產(chǎn)需要。但二者受經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響不同。 一般情況下，生產(chǎn)資源受景氣變動影響較消費(fèi)資源大，即當(dāng)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)時，生產(chǎn)資源的生產(chǎn)增加比消費(fèi)資源快；反之，生產(chǎn)資源的生產(chǎn)萎縮也快。在消費(fèi)資源中，還應(yīng) 分析公司的產(chǎn)品是必需品，還是奢侈品，因?yàn)椴煌漠a(chǎn)命性質(zhì)，對市場需求、公司經(jīng)營和市場價格變化等都將產(chǎn)生不同的影響。 （2）從需求形態(tài)上分析公司產(chǎn)品的銷售對象及銷售范圍。如公司產(chǎn)品是以內(nèi)銷為主，還是外銷為主，內(nèi)銷易受國內(nèi)政治、經(jīng)濟(jì)因素的影響，外銷則易受國際 經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易氣候的左右。同時還必須調(diào)查分析企業(yè)商品對不同需求對象的滿足程度，不同的需要對象對商品的性能、品質(zhì)也有不同的要求，公司以需求定產(chǎn)，否則， 必然影響公司的產(chǎn)品銷售，從而影響盈利水準(zhǔn)，使投資收益降低，股價下跌。 （3）從生產(chǎn)形態(tài)上分析公司是勞動密集型，還是資本密集型或是知識技術(shù)密集型。在生產(chǎn)的勞動、資本和技術(shù)的諸因素中，以勞動投入為主的屬勞動密集型
以資本投入為主為資本密集型，以知識技術(shù)投入為主則為知識技術(shù)密集型。在經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)國家或地區(qū)往往勞動密集型企業(yè)比重大，在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家或地區(qū)資本密集型
企業(yè)往往占優(yōu)勢。在當(dāng)代隨著新技術(shù)革命的發(fā)展，技術(shù)密集型已逐步取代資本密集型。此外，不同類型的公司，勞動生產(chǎn)率和競爭力不同，也會影響到企業(yè)產(chǎn)品的銷
售及盈利水準(zhǔn)，使投資收益發(fā)生差異。 從表面上看，似乎股價與效經(jīng)、業(yè)績之間沒有直接關(guān)系，但從長遠(yuǎn)的眼光來看，公司的經(jīng)營效率、業(yè)績提高，可以帶動股價上漲，效率低下，業(yè)績不振，股價也跟著 下跌。“股票隨業(yè)績調(diào)整”是股市不變的原則，有時候，行情跌與業(yè)績脫離關(guān)系，只是偶然現(xiàn)象，不管股價怎樣千變?nèi)f化，最后還是脫離不了業(yè)績，時間能證明，只 有業(yè)績是股價最強(qiáng)烈的支持力量。因?yàn)?，公司?jīng)營效率和業(yè)績的高低，是直接影響到公司的盈利和獲利能力。它可從各種方面來估量。如利潤率，盈利能力、每股盈 利比例，投入產(chǎn)出比例，每個工作人員的產(chǎn)值，每元設(shè)備的產(chǎn)值，設(shè)備能力的利率，以及收入成本等指標(biāo)來表示出來。所以，利益成長與否，則成為判斷股價動向的 一個關(guān)鍵。 利益持續(xù)成長的公司，股價高，更具體說，預(yù)期利益會成長的公司，股價會上揚(yáng)，反之，預(yù)測利益會降低的公司，股價則滑落；公司的利益增加，則股利會提高，購 置該公司股票的人就會越來越多；公司利益減少，投資者就會紛紛售出所持股票，從而使股價隨之下跌。但也要注意效益、業(yè)績與股價之間有時會出現(xiàn)時間性偏差， 即有時股價的變動會先于利益的增長，有時又會隨著利益的增加而發(fā)生變動。長期投資者只要把握了股價與業(yè)績的這種相互關(guān)系，就會在股票投資中穩(wěn)操勝券。 |
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