1.1國(guó)外發(fā)展現(xiàn)狀

　　生物柴油最早于1988年問(wèn)世，由德國(guó)聶爾公司以菜籽油為原料提煉而成。目前，圍繞著幾種主要油脂原料的盛產(chǎn)區(qū)，已經(jīng)形成三大生物柴油生產(chǎn)基地。

　　一是歐盟地區(qū)，主要以油菜籽為原料。歐盟目前是世界上生物柴油產(chǎn)量最大的地區(qū)。其中，德國(guó)是世界最大的生物柴油生產(chǎn)國(guó)。自2006年起，由于德國(guó)政府不斷上調(diào)生物柴油企業(yè)稅負(fù)，德國(guó)生物柴油行業(yè)發(fā)展陷入停滯狀態(tài)。2008年，德國(guó)生物柴油行業(yè)產(chǎn)能利用率僅為55%，產(chǎn)量出現(xiàn)下滑。法國(guó)是歐盟第二大生物柴油產(chǎn)國(guó)，產(chǎn)量保持穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　二是美洲地區(qū)，主要以豆油為原料。美國(guó)、阿根廷是美洲區(qū)主要的生物柴油產(chǎn)國(guó)。其中，美國(guó)是世界第二大生物柴油產(chǎn)國(guó)。得益于美國(guó)政府在稅收、補(bǔ)貼等方面的大力扶持，美國(guó)的生物柴油行業(yè)發(fā)展迅猛。目前，美國(guó)生物柴油的大量出口已經(jīng)對(duì)歐盟的生物柴油產(chǎn)業(yè)形成了強(qiáng)烈沖擊。此外，豆油資源豐富的阿根廷的生物柴油產(chǎn)業(yè)發(fā)展也十分迅速。

　　三是東南亞地區(qū)，主要以棕櫚油為原料。東南亞地區(qū)的生物柴油產(chǎn)業(yè)發(fā)展起步較晚，但發(fā)展迅速。其中，盛產(chǎn)棕櫚油的馬來(lái)西亞和印尼是東南亞地區(qū)發(fā)展最快的生物柴油生產(chǎn)國(guó)。

　　除了以上三大生物柴油生產(chǎn)基地外，許多其他國(guó)家也在積極發(fā)展生物柴油行業(yè)。譬如，日本以煎炸油為原料，中國(guó)以地溝油、植物油腳等為原料生產(chǎn)生物柴油等。但是，受制于原料供給的不足，這些國(guó)家的生物柴油產(chǎn)量都比較小，無(wú)法形成規(guī)模。

　　世界生物柴油原料構(gòu)成及主要產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量見(jiàn)圖1-1和圖1-2。

　　1.2國(guó)內(nèi)發(fā)展現(xiàn)狀

　　1.2.1行業(yè)規(guī)模

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2007年底，我國(guó)生物柴油行業(yè)年產(chǎn)能超過(guò)300萬(wàn)噸。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)有產(chǎn)能1萬(wàn)噸及以上的生物柴油企業(yè)有26家，其中，產(chǎn)能小于5萬(wàn)噸的有13家，5-10萬(wàn)噸之間有7家，產(chǎn)能達(dá)到和超過(guò)10萬(wàn)噸的有6家。以每噸生物柴油7000元計(jì)算，產(chǎn)值在3億元以下的有13家，3-10億元之間有12家，10億元以上的只有一家（見(jiàn)圖1-3）。除了現(xiàn)有產(chǎn)能外，我國(guó)還有多項(xiàng)大規(guī)模的生物柴油項(xiàng)目正在建設(shè)中，累計(jì)約300萬(wàn)噸。

　　僅從產(chǎn)能來(lái)看，我國(guó)生物柴油行業(yè)已經(jīng)形成了一定規(guī)模。然而，由于原料短缺及價(jià)格高漲等原因，2007年我國(guó)生物柴油產(chǎn)量?jī)H有約30萬(wàn)噸（見(jiàn)圖1-2），產(chǎn)能利用率只有10%。目前，我國(guó)很多企業(yè)處于部分停產(chǎn)或完全停產(chǎn)狀態(tài)，行業(yè)發(fā)展陷入了困境。

　　1.2.2面臨問(wèn)題

　　從目前來(lái)看，我國(guó)生物柴油行業(yè)的發(fā)展主要面臨三個(gè)問(wèn)題：一是原料制約；二是銷售渠道匱乏；三是扶持政策缺位。

　　原料制約主要表現(xiàn)為是缺乏充足、廉價(jià)的原料供給。目前，我國(guó)生物柴油原料主要為地溝油、植物油腳等廢棄油脂。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)每年約有500萬(wàn)噸的廢棄油脂。然而，這些廢棄油脂分布在全國(guó)各地，搜集和運(yùn)輸成本高昂，廠家一般只能就地取材，由此導(dǎo)致了很多企業(yè)出現(xiàn)了嚴(yán)重的原料短缺現(xiàn)象。此外，由于我國(guó)對(duì)地溝油的回收管理不善，每年可供生物柴油企業(yè)利用的廢棄油脂不足50萬(wàn)噸。按照1.2噸廢棄油脂生產(chǎn)1噸生物柴油計(jì)算，40多萬(wàn)噸廢棄油脂能滿足的產(chǎn)能只有30多萬(wàn)噸。另外，近年來(lái)廢棄油脂的價(jià)格也在快速上漲。據(jù)統(tǒng)計(jì)，地溝油價(jià)格已經(jīng)由2006年的2000元/噸上漲至目前的5400元/噸；植物油腳價(jià)格也從2006年的800元/噸上漲到現(xiàn)在的3500元/噸。原料短缺及價(jià)格暴漲導(dǎo)致很多生物柴油企業(yè)虧損和停產(chǎn)。

　　銷售渠道匱乏表現(xiàn)為民營(yíng)企業(yè)的生物柴油無(wú)法進(jìn)入國(guó)有加油站。雖然《可再生能源法》確定了生物柴油的合法地位，生物柴油國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的出臺(tái)也掃清了生物柴油進(jìn)入國(guó)有加油站的障礙，但由于各種原因，民營(yíng)企業(yè)的生物柴油始終無(wú)法通過(guò)合法渠道順利進(jìn)入中石油、中石化的銷售網(wǎng)絡(luò)中，使得大部分生物柴油只能以土煉油的價(jià)格出售，由此導(dǎo)致每噸生物柴油售價(jià)比普通柴油低600元左右，嚴(yán)重侵蝕了生物柴油企業(yè)的利潤(rùn)空間。

　　政府政策問(wèn)題主要表現(xiàn)為我國(guó)在成品油價(jià)格管制的前提下，缺乏對(duì)生物柴油生產(chǎn)企業(yè)的扶持政策。一方面，成品油價(jià)格管制使得生物柴油生產(chǎn)企業(yè)無(wú)法通過(guò)提價(jià)轉(zhuǎn)移成本壓力；另一方面，相較于歐盟、美國(guó)等國(guó)家和地區(qū)對(duì)生物柴油企業(yè)的高額補(bǔ)貼和減免稅收等措施而言，我國(guó)目前尚無(wú)具體、可操作的產(chǎn)業(yè)扶持政策和措施出臺(tái)。

　　1.3行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

　　生物柴油行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈由上游的原料和技術(shù)、設(shè)備供應(yīng)商、中游的生物柴油生產(chǎn)企業(yè)、下游的加油站、發(fā)電廠、煉油廠、運(yùn)輸公司、化工企業(yè)等客戶組成（見(jiàn)圖1-4）。

　　其中，油脂廠、地溝油回收企業(yè)、油品經(jīng)銷商等是生物柴油行業(yè)的主要原材料供應(yīng)商。

　　設(shè)備供應(yīng)商則既包括德國(guó)Westfalia食品技術(shù)公司、意大利梅洛尼集團(tuán)、美國(guó)魯齊公司、奧地利Energea生物柴油技術(shù)公司等國(guó)際知名技術(shù)設(shè)備供應(yīng)商，也包括國(guó)內(nèi)一些專業(yè)油脂設(shè)備生產(chǎn)商，譬如，河南修武永樂(lè)糧機(jī)集團(tuán)、武漢理科鑫谷科技有限公司、無(wú)錫市瑞之源生物燃料設(shè)備制造有限公司、上海中器環(huán)保科技有限公司等。一般而言，進(jìn)口設(shè)備質(zhì)量較好，但價(jià)格昂貴，對(duì)原料要求也比較苛刻，適用生產(chǎn)規(guī)模較大的企業(yè)；而國(guó)產(chǎn)設(shè)備質(zhì)量相對(duì)遜色，但價(jià)格低，對(duì)原料的適應(yīng)性也強(qiáng)，適合于中小型企業(yè)。

　　1.4行業(yè)生產(chǎn)技術(shù)

　　生物柴油的生產(chǎn)方法主要有物理法、化學(xué)法、生物酶法、工程微藻法等，各種生產(chǎn)方法的優(yōu)缺點(diǎn)見(jiàn)圖1-5。

　　目前，我國(guó)生物柴油主要采用化學(xué)酯交換法，少數(shù)幾家企業(yè)采用生物酶法。從長(zhǎng)期看，隨著生物酶技術(shù)被更多企業(yè)掌握，生物酶法將會(huì)得到更多利用。而隨著工程微藻法的技術(shù)成熟，其未來(lái)也可能成為生物柴油生產(chǎn)技術(shù)的重要發(fā)展趨勢(shì)。

　　1.5行業(yè)原材料

　　從世界范圍看，菜籽油、豆油、棕櫚油等為生物柴油的主要原料。但在我國(guó)，短期內(nèi)仍將維持以廢棄油脂為主，以林木油果等為輔的原料供給結(jié)構(gòu)。這是由中國(guó)的特殊國(guó)情決定的。

　　首先，從經(jīng)濟(jì)角度看，在國(guó)外被廣泛采用的菜籽油、豆油、棕櫚油等，在中國(guó)不適合作為生物柴油原料（見(jiàn)表1.4-1）。其次，從原料供應(yīng)角度看，我國(guó)生物柴油用的豆油和棕櫚油多為進(jìn)口。一方面，這些原料的出口國(guó)也在大力發(fā)展生物柴油。對(duì)原料的爭(zhēng)奪勢(shì)必引起價(jià)格上漲和出口量下降；另一方面，進(jìn)口時(shí)的高運(yùn)輸成本也將增加生物柴油的生產(chǎn)成本，削弱其競(jìng)爭(zhēng)力；最后，從政府政策看，以菜籽油等為原料不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策。尤其是2007年國(guó)內(nèi)食用油價(jià)格的暴漲，促使政府出臺(tái)了一系列法規(guī)嚴(yán)控油菜轉(zhuǎn)化生物柴油的項(xiàng)目。受此影響，一些生物柴油項(xiàng)目紛紛轉(zhuǎn)產(chǎn)或改用其他原料。

　　以上因素決定了一定時(shí)期內(nèi)，我國(guó)生物柴油原料仍將將以廢棄油脂為主。但從長(zhǎng)期看，我國(guó)以黃連木、麻風(fēng)樹(shù)等木本油料植物果實(shí)作為生物柴油主要原料具有較大發(fā)展空間。黃連數(shù)、麻風(fēng)樹(shù)等具有野生、不占用耕地等特點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)有大量山地適宜黃連木等油料植物生長(zhǎng)，若充分利用，每年生產(chǎn)的果實(shí)可滿足500萬(wàn)噸/年生物柴油裝置的原料需求。此外，隨著工程微藻法的日益成熟，在我國(guó)淺海區(qū)種植藻類作為原料也是可行的方法之一。

　　2.中國(guó)生物柴油行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)分析

　　2.1中國(guó)生物柴油行業(yè)典型企業(yè)簡(jiǎn)介

　　目前，我國(guó)的生物柴油行業(yè)已形成民營(yíng)企業(yè)、大型國(guó)企、外資企業(yè)共同參與的格局。其中，民營(yíng)企業(yè)是我國(guó)生物柴油行業(yè)的主力軍，而大型國(guó)企和外資企業(yè)則起步較晚，目前多處于原料林基地或者工廠的建設(shè)期，真正運(yùn)營(yíng)投產(chǎn)的項(xiàng)目較少。

　　2.1.1民營(yíng)企業(yè)

　　民營(yíng)企業(yè)是最早進(jìn)入我國(guó)生物柴油行業(yè)的企業(yè)。早期，這些企業(yè)以廉價(jià)的植物油腳、地溝油等廢棄油脂為原料進(jìn)行生產(chǎn)，在沒(méi)有國(guó)家政策扶持的情況下，實(shí)現(xiàn)了較高的盈利并快速發(fā)展壯大，成為我國(guó)生物柴油行業(yè)的主力軍。然而，近年來(lái)隨著地溝油等廢棄油脂原料的短缺及價(jià)格高漲，大多數(shù)民營(yíng)生物柴油企業(yè)都面臨著嚴(yán)重的原料危機(jī)。

　　原料危機(jī)促使民營(yíng)生物柴油企業(yè)開(kāi)始兩極分化。其中，一部分技術(shù)實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)通過(guò)應(yīng)用更先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)來(lái)降低成本，如湖南海納百川生物工程有限公司等；一部分產(chǎn)能較大的企業(yè)通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)來(lái)降低成本，如四川古杉油脂化工公司（紐交所上市，股票代碼為“GU”）、中國(guó)生物柴油國(guó)際控股有限公司(倫敦AIM市場(chǎng)上市，股票代碼為“CBI”)等；還有一部分資金實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)轉(zhuǎn)向以麻風(fēng)樹(shù)果實(shí)等為原料進(jìn)行生產(chǎn)，并斥巨資培育生物柴油原料林基地，如柳州明惠生物燃料有限公司等。而其他大部分資金和技術(shù)實(shí)力都有限的民營(yíng)企業(yè)則只能因原料問(wèn)題而陷入停產(chǎn)或虧損的境地。

　　除了上述已經(jīng)投產(chǎn)的民營(yíng)生物柴油企業(yè)外，還有部分擁有較大規(guī)模在建生物柴油項(xiàng)目的企業(yè)有望成為民營(yíng)生物柴油企業(yè)的后起之秀。這些企業(yè)在原料供給、生產(chǎn)技術(shù)和銷售渠道等方面都擁有不同程度的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，發(fā)展?jié)摿薮?。譬如云南神宇新能源開(kāi)發(fā)有限公司等。

　　2.1.2大型國(guó)企

　　進(jìn)入生物柴油行業(yè)大型國(guó)企主要是中石油、中石化和中海油。由于進(jìn)入行業(yè)的時(shí)間較晚，目前尚無(wú)大規(guī)模的生物柴油產(chǎn)能。而鑒于民營(yíng)生物柴油企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中暴露出來(lái)的原料供給瓶頸問(wèn)題，目前，這三大能源巨頭正全力推進(jìn)生物柴油原料林基地的建設(shè)工作。

　　2006年，中石油在四川南充煉油化工總廠規(guī)劃設(shè)計(jì)了6萬(wàn)噸/年的生物柴油項(xiàng)目。目前，首期1萬(wàn)噸生物柴油項(xiàng)目正在建設(shè)中，原料主要為當(dāng)?shù)氐穆轱L(fēng)樹(shù)果實(shí)。為了保障原材料的充足供應(yīng)，中石油還在云南元陽(yáng)縣和四川攀枝花市分別籌建40萬(wàn)畝和180萬(wàn)畝的原料林基地。

　　2006年7月，中石化在四川攀枝花市建立了一座年產(chǎn)10萬(wàn)噸的生物柴油煉油廠，配套的能源林基地為40萬(wàn)－50萬(wàn)畝。2007年10月，中石化又與貴州省發(fā)改委簽署協(xié)議，合作開(kāi)發(fā)5萬(wàn)噸/年的麻風(fēng)樹(shù)生物柴油項(xiàng)目。

　　2006年9月，中海油也與攀枝花市簽訂《攀西地區(qū)麻風(fēng)樹(shù)生物柴油產(chǎn)業(yè)發(fā)展項(xiàng)目》，擬投資23.47億元，到2010年建成50萬(wàn)畝小桐子樹(shù)種植基地和一個(gè)年產(chǎn)10萬(wàn)噸的生物柴油煉油基地；此外，中海油還計(jì)劃在海南東方市興建一座首期規(guī)模為年產(chǎn)6萬(wàn)噸生物柴油的煉油裝置，并在海南種植面積達(dá)數(shù)十萬(wàn)畝的麻風(fēng)樹(shù)。

　　可以預(yù)測(cè)，這些資金實(shí)力雄厚，且擁有大規(guī)模原料林基地和加油站渠道優(yōu)勢(shì)的“巨無(wú)霸”，未來(lái)將是我國(guó)生物柴油行業(yè)中不容忽視的重要組成部分。

　　2.1.3外資企業(yè)

　　目前，美國(guó)、英國(guó)、奧地利等國(guó)的能源巨頭都在積極開(kāi)拓中國(guó)生物柴油市場(chǎng)。這些外資企業(yè)資金實(shí)力雄厚、生產(chǎn)技術(shù)和管理水平先進(jìn)，未來(lái)將是本土生物柴油企業(yè)的有力競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

　　其中，美國(guó)企業(yè)是我國(guó)生物柴油行業(yè)中外資企業(yè)的主力軍。美國(guó)易力集團(tuán)、美國(guó)博龍集團(tuán)、美國(guó)藍(lán)海控股集團(tuán)、美國(guó)聯(lián)美實(shí)業(yè)集團(tuán)等都正在我國(guó)建設(shè)較大規(guī)模的生物柴油項(xiàng)目。美國(guó)貝克（BECOO）公司更是打算在未來(lái)十年內(nèi)，陸續(xù)投入16億到20億美元在攀枝花建設(shè)生物柴油原料林基地。

　　英國(guó)能源巨頭——英國(guó)陽(yáng)光科技集團(tuán)、英國(guó)中天明生物能源有限公司等也進(jìn)軍了我國(guó)生物柴油行業(yè)。其中，英國(guó)陽(yáng)光科技集團(tuán)正在云南、重慶等地建設(shè)規(guī)模龐大的生物柴油原料林基地。而英國(guó)中天明生物能源有限公司投資的河北中天明生物燃油有限公司首期3萬(wàn)噸生物柴油項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)，后期7萬(wàn)噸生物柴油項(xiàng)目正在籌建中。

　　奧地利碧路集團(tuán)是最早進(jìn)入中國(guó)生物柴油行業(yè)的外資企業(yè)。碧路集團(tuán)曾在山東威海籌建以油菜籽為原料的25萬(wàn)噸/年的生物柴油廠，后因原料不符合我國(guó)規(guī)定而擱淺。隨后，奧地利碧路集團(tuán)和中海油在南通合資建立了海油碧路（南通）生物能源蛋白飼料有限公司，該公司以棉籽為原料，年產(chǎn)26.9萬(wàn)噸的生物柴油項(xiàng)目正在建設(shè)中。

　　2.2中國(guó)生物柴油行業(yè)優(yōu)勢(shì)企業(yè)評(píng)選

　　2.2.1評(píng)選標(biāo)準(zhǔn)

　　評(píng)選目的：

　　為投資機(jī)構(gòu)提供中國(guó)生物柴油行業(yè)的投資參考。其中，從已投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)企業(yè)中評(píng)選出最具投資價(jià)值企業(yè)TOP5，而從尚不具備投資價(jià)值但發(fā)展?jié)摿薮蟮脑诮?xiàng)目中評(píng)選最值得關(guān)注企業(yè)TOP5。

　　評(píng)選范圍：

　　年產(chǎn)能在1萬(wàn)噸及以上，有融資需求的企業(yè)，不含外商獨(dú)資企業(yè)、大型國(guó)企及上市公司。

　　評(píng)選方法及指標(biāo)：

　　評(píng)選指標(biāo)和權(quán)重由投資公司資深專家采用德?tīng)柗品ù_定（見(jiàn)表2.2-1）。

　　2.2.2最具投資價(jià)值企業(yè)TOP5

　　根據(jù)各企業(yè)得分情況，評(píng)出得分最高的最具投資價(jià)值企業(yè)TOP5（見(jiàn)表2.2-2）：

　　2.2.3最值得關(guān)注企業(yè)TOP5

　　根據(jù)各在建項(xiàng)目得分情況，評(píng)出得分最高的最值得關(guān)注企業(yè)TOP5（見(jiàn)表2.2-3）：

　　3.中國(guó)生物柴油行業(yè)投資建議

　　根據(jù)對(duì)中國(guó)生物柴油行業(yè)的深度研究，ChinaVenture總結(jié)出2條投資建議：

　　1. 關(guān)注企業(yè)原料供給

　　目前，中國(guó)生物柴油行業(yè)面臨著嚴(yán)重的原料供給危機(jī)。能擁有充足而相對(duì)廉價(jià)的原料是生物柴油企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵。因此，原料供給成為衡量企業(yè)投資價(jià)值的最重要指標(biāo)。

　　投資者在考察生物柴油項(xiàng)目時(shí)，應(yīng)從以下兩個(gè)方面考察其原料供給：

　　一是原料是否符合國(guó)家的政策規(guī)定。在我國(guó)，國(guó)家允許的生物柴油原料主要是廢棄油脂及林木油果等，而油菜等則屬于國(guó)家明令禁止行列。2007年國(guó)務(wù)院召開(kāi)專門會(huì)議，嚴(yán)控油菜等轉(zhuǎn)化生物柴油項(xiàng)目。受此影響，相關(guān)生物柴油項(xiàng)目紛紛擱淺或轉(zhuǎn)產(chǎn)。

　　二是企業(yè)的原料供給是否充足。主要以地溝油為原料的項(xiàng)目，多受制于當(dāng)?shù)卦喜蛔慵霸系倪\(yùn)輸半徑等因素，存在不同程度的原料短缺。主要以植物油腳為原料的項(xiàng)目，則應(yīng)重點(diǎn)考察項(xiàng)目所在地的油脂加工能力。油脂加工量越大的地區(qū)產(chǎn)生的植物油腳就越豐富。而那些以麻風(fēng)樹(shù)等林木油果為原料的項(xiàng)目，則應(yīng)關(guān)注其是否擁有于項(xiàng)目生產(chǎn)規(guī)模相匹配的原料林基地。因此，相對(duì)而言，那些處于油脂盛產(chǎn)區(qū)的企業(yè)，以及擁有大規(guī)模原料林基地的企業(yè)在原料供給方面具有較大的優(yōu)勢(shì)。

　　2. 關(guān)注政府政策變動(dòng)

　　在中國(guó)，政府一直保持著對(duì)能源行業(yè)的強(qiáng)力管制，生物柴油行業(yè)也不例外。

　　長(zhǎng)期看，在中石油、中石化等大型國(guó)企的生物柴油項(xiàng)目建成后，政府可能出臺(tái)針對(duì)生物柴油企業(yè)的利好政策，譬如稅收、補(bǔ)貼、強(qiáng)制攙兌比例等扶持政策。

　　短期看，政府政策主要是通過(guò)調(diào)節(jié)成品油價(jià)格來(lái)間接影響生物柴油行業(yè)。生物柴油售價(jià)一般是較普通柴油售價(jià)下浮約600元/噸。因此，政府上調(diào)成品油價(jià)格將使得生物柴油售價(jià)同步上升，從而緩解生物柴油企業(yè)面臨的高成本壓力，改善其經(jīng)營(yíng)環(huán)境，拓寬其盈利空間。

　　在原油和成品油價(jià)格倒掛、大型石化企業(yè)虧損嚴(yán)重的現(xiàn)狀下，市場(chǎng)普遍預(yù)期政府將放松成品油價(jià)格管制政策，不斷上調(diào)成品油價(jià)格。屆時(shí)，生物柴油行業(yè)有望迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。