賺錢機(jī)器才是好公司

　　很多人認(rèn)為，在股市中賺到的錢都是其他股民的錢，也就是說(shuō)你賺錢了，那是有別人賠了錢。的確，在資本市場(chǎng)的大潮中，有賺到錢的也有賠了錢的。但在林園看來(lái)，股市中賺到的錢應(yīng)當(dāng)是上市公司的，同理，"好公司應(yīng)當(dāng)是一部能大把大把賺錢的機(jī)器。"

　　林園說(shuō)，他從不輕易買入任何一家公司。"至少跟蹤三年是必須的，確實(shí)感覺(jué)不錯(cuò)，就少量買入嘗試一下，再繼續(xù)跟蹤。覺(jué)得確實(shí)沒(méi)有什么問(wèn)題，這時(shí)就會(huì)大量買入。"在林園看來(lái)，未來(lái)三年上漲10倍甚至20倍的公司，都是有著"嬰兒的股本，巨人的品牌"特性的行業(yè)老大。"很多上世紀(jì)50年代賣菜的日本老太太因?yàn)樵诋?dāng)時(shí)投資了索尼的股票，現(xiàn)在有些已經(jīng)進(jìn)入全日本最富有的人群。"林園笑著說(shuō)："就是這么一個(gè)理兒。"

　　在近20年的投資生涯中，林園也總結(jié)了自己的一套挑選能夠真正賺錢公司的標(biāo)準(zhǔn)。

　　首先，判斷一家公司能否為股東賺錢，就要看這家公司的賺錢總量是多少(絕對(duì)利潤(rùn)額)。其次，毛利率一定要高。林園說(shuō)，他投資時(shí)毛利率在18%以下的公司他是不考慮的，當(dāng)然如果能發(fā)現(xiàn)一家毛利率在80%-90%的公司那就更好了。第三，應(yīng)當(dāng)注重一家公司的盈利能力。一般而言林園通?？紤]的是每股盈利起碼要3-4毛錢的公司。此外，PE(本益比)動(dòng)態(tài)值和毛利率的變化也是林園選擇公司的重要指標(biāo)。因?yàn)榱謭@認(rèn)為，他投資的企業(yè)毛利率一定要穩(wěn)定或者趨升，否則他一定不會(huì)投資這家企業(yè)。

　　"從表象上看，‘小投入、大產(chǎn)出‘的公司才是賺錢機(jī)器，而不是靠增加投資才能產(chǎn)出盈利的。"林園說(shuō)："做其他實(shí)業(yè)也是一樣，誰(shuí)都希望通過(guò)投資100萬(wàn)去賺取1個(gè)億，而不是1個(gè)億的盈利是靠?jī)蓚€(gè)億的投入獲得的。也就是‘投資一定，產(chǎn)出無(wú)限大。"

　　賺錢要熬到頭發(fā)白

　　1999年，一個(gè)朋友對(duì)當(dāng)時(shí)身家已經(jīng)過(guò)億的林園說(shuō)："我的公司要在香港上市了，你也來(lái)捧捧場(chǎng)買點(diǎn)吧。"在朋友的盛邀之下，林園去了香港。

　　"當(dāng)時(shí)的發(fā)行價(jià)1.28港元，我認(rèn)為太高了就沒(méi)有買。"林園笑著說(shuō)："當(dāng)然，他的股票也都賣出去了，都被摩根、高盛這樣的一些國(guó)際大機(jī)構(gòu)買走了。"可是，這只股票發(fā)行不久，就遇上了金融風(fēng)暴，股價(jià)一路下跌到5毛錢，這時(shí)林園認(rèn)為是時(shí)候出手了，于是買了一些。不久這只股票又繼續(xù)下跌到1毛9分錢，最終林園持有的成本為0.3元。

　　在林園5毛錢買入這只股票時(shí)，他算了一筆賬。林園說(shuō)："這家公司是做房地產(chǎn)的，每股凈資產(chǎn)一塊九毛多，而跌到當(dāng)時(shí)那個(gè)價(jià)格，相當(dāng)于它的房子每平米才1700多元，甚至最低到幾百塊。但實(shí)際情況是，當(dāng)時(shí)它的房子賣七八千一平米，資產(chǎn)凈值是根據(jù)每平米5千多元計(jì)算出來(lái)的。由此看來(lái)股價(jià)確實(shí)被低估了。"

　　"然而盡管如此，這只股票就是不漲，一年最多漲到6毛多然后又跌回三四毛。我當(dāng)時(shí)持有這家公司流通股的30%。我就想，這只股票不到2元我是不賣的。就這樣，一直等到了2003年，這支股票才終于大漲。"林園有些郁悶地說(shuō)，"這時(shí)那個(gè)朋友打來(lái)電話說(shuō)：‘林園，賺到錢了吧?‘我有些生氣地對(duì)他說(shuō)‘我再也不和你打交道了，我雖然賺到了錢，但這錢賺的太不輕松?！髞?lái)，我總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，沒(méi)有把握的投資不應(yīng)該參與，草率參與了結(jié)果熬到頭發(fā)都白了。"

　　"冬眠療法"也是功夫

　　林園每買入一只股票，都是在他認(rèn)為有投資價(jià)值的價(jià)格介入，即買入時(shí)的價(jià)格要合理或者被低估。但林園畢竟是人，很多情況下，那些價(jià)格被低估的股票也不會(huì)立即上漲，甚至連他自己也不知道這些股票什么時(shí)候才能上漲。林園的方法很簡(jiǎn)單--當(dāng)他發(fā)現(xiàn)被低估的公司并果斷買入后，像動(dòng)物"冬眠"一樣，一直等到股價(jià)上漲。

　　2005年4月份，林園就曾遭遇過(guò)這樣一次"冬眠"。當(dāng)時(shí)他借錢買入招商銀行可轉(zhuǎn)債，買入的平均價(jià)為102.50元/股，到2006年初股改前，它的價(jià)格仍為102元/股左右，在近一年的時(shí)間內(nèi)，價(jià)格就在101~120元間波動(dòng)，作為"股神"的林園選擇默默地等待。后來(lái)他又買了上海機(jī)場(chǎng)，當(dāng)時(shí)的平均價(jià)為13元/股，在買入后幾個(gè)月時(shí)間內(nèi)上海機(jī)場(chǎng)的價(jià)格一直在12~15元之間波動(dòng)，他又再一次"冬眠"。在林園看來(lái)，這樣的"冬眠"實(shí)際上是在股市下跌時(shí)蓄積力量、等待時(shí)機(jī)，最終將會(huì)覺(jué)醒。而有人也把這種"冬眠療法"稱之為"烏龜政策"。

　　8000到20億的股市神話

　　很多人把林園稱作"中國(guó)的巴菲特"。然而巴菲特執(zhí)掌伯克希爾公司40年間(1965年-2004年)21.9%的年增長(zhǎng)率，與林園進(jìn)入股市頭16年的年均增長(zhǎng)率98%相比，相去甚遠(yuǎn)。

　　進(jìn)股市

　　1963年，林園出生在陜西省漢中市一個(gè)普通的醫(yī)生家庭。作為長(zhǎng)子，林園很小就掌握了家中的"財(cái)政大權(quán)"。

　　"那時(shí)父母工作都很忙，下面還有弟弟妹妹要照顧，很小的時(shí)候，買菜、買米等等的事情就都由我干。我這個(gè)人也很細(xì)心，那時(shí)候我就很關(guān)心土豆多少錢，黑市糧食多少錢，成本多少，可能這是童年時(shí)對(duì)我今天惟一有影響的事情吧。"林園說(shuō)。

　　林園不愿過(guò)多地和外人提起童年的經(jīng)歷。在林園看來(lái)，和那些苦大仇深艱苦創(chuàng)業(yè)并最終成功的富豪不同，自己從小沒(méi)受過(guò)什么苦，一路走來(lái)很順利，沒(méi)什么可說(shuō)的。

　　林園大學(xué)時(shí)的專業(yè)是臨床醫(yī)學(xué)，畢業(yè)后隨著父母舉家遷往深圳，第一份工作是在深圳市紅十字會(huì)醫(yī)院當(dāng)醫(yī)生。兩年后，由于無(wú)法適應(yīng)倒班的工作節(jié)奏，他調(diào)到了深圳博物館工作。

1989年是改變林園命運(yùn)的一年。

　　一次，林園到一個(gè)朋友家做客，對(duì)方的母親是家股份公司的董事。林園由此獲悉，深圳市政府正在籌備建立深交所，如果有錢，可以拿出一些來(lái)購(gòu)買公司股份，年回報(bào)率能有百分之一二十，比存在銀行劃算，是個(gè)"錢生錢"的好法子。

　　這是林園第一次聽(tīng)到股票這個(gè)名詞，盡管他并不明白那是什么意思，也不知道投資股票能給自己帶來(lái)什么好處，但比銀行高數(shù)倍的回報(bào)率吸引了他。當(dāng)天回家，他就和父母商量這事。"那時(shí)我每個(gè)月200多元的工資全部交到家里，自己的錢都由父母保管。沒(méi)想到一說(shuō)，他們就同意了，一下子拿出8000元，這可是當(dāng)時(shí)家里全部的積蓄。"

　　就是家人湊給他的8000元，讓林園走進(jìn)了證券營(yíng)業(yè)部，一頭扎進(jìn)了股市。

　　試牛刀

　　林園買進(jìn)的第一只股票是當(dāng)時(shí)在深圳赫赫有名的深發(fā)展。他以88.45元的價(jià)格買入5股深發(fā)展，不久深發(fā)展就漲到了100元。

　　1990年春節(jié)過(guò)后，股票交易開(kāi)始活躍起來(lái)。林園投資的深發(fā)展進(jìn)行了1拆32的拆股，隨之而來(lái)的是投資者的瘋狂追捧。為了賺到更多差價(jià)，林園騎車往返于各個(gè)營(yíng)業(yè)部之間，就這樣反復(fù)操作，幾個(gè)月下來(lái)，最初的8000元變成了12萬(wàn)元。

　　"1989年底，我們都是凌晨3點(diǎn)起來(lái)進(jìn)行股票交易。那時(shí)特別簡(jiǎn)陋，大廳的中間有一塊黑板，比如上面寫著‘深原野，10塊5毛有沒(méi)有人要‘，有人就會(huì)一手交錢一手交貨，就和菜市場(chǎng)沒(méi)兩樣，來(lái)回倒幾次就可以賺不少錢。如果有些朋友要買那只股票，又剛好有人想賣，我們還可以在中間介紹一下，每筆可以賺到100多塊錢。"這段回憶令林園的妹夫至今感觸頗深。

　　12萬(wàn)元這筆小小的第一桶金讓林園信心大增。在隨后的兩三年內(nèi)，林園又將目光瞄準(zhǔn)了原始股。他下海南，上上海，收購(gòu)并操作深原野、深錦興、瓊民源、深華新等原始股，在其上市后實(shí)現(xiàn)了十幾倍乃至幾十倍的增值。到1992年，林園的股票市值已超過(guò)1000萬(wàn)元。

　　"當(dāng)我賺到1000萬(wàn)元時(shí)，我把博物館的工作辭了，我想這下終于可以不用工作了。"林園說(shuō)。

　　歷風(fēng)雨

　　正如林園所說(shuō)"一只股票90%的時(shí)間都在下跌和調(diào)整，只有10%的時(shí)間才會(huì)上漲"，剛剛嘗到牛市喜悅的中國(guó)股市迎來(lái)了第一次熊市。1993年，市場(chǎng)供應(yīng)量過(guò)大，后續(xù)資金無(wú)法跟上，供需關(guān)系發(fā)生了根本性的改變。上證A股指數(shù)從最高1640.71點(diǎn)一路跌至321.2點(diǎn)。

　　林園決定賣掉股票，保住投資成果。當(dāng)他帶著從股市賺來(lái)的千萬(wàn)資產(chǎn)出來(lái)時(shí)，下一步該何去何從卻令他彷徨了，最終他決定轉(zhuǎn)投房地產(chǎn)。在西安投資房產(chǎn)的兩年，林園賺了500萬(wàn)元。

　　1994年底，林園和朋友一起到上?？疾旆康禺a(chǎn)市場(chǎng)，然而在這個(gè)中國(guó)的金融中心，林園卻發(fā)現(xiàn)自己的老本行正在向他招手，他看到資本市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了資金回流股市的現(xiàn)象。于是，林園立刻將房產(chǎn)變現(xiàn)1000萬(wàn)元，再次布局他的資本帝國(guó)。

　　再次回到股市，林園依然選擇了深發(fā)展。當(dāng)時(shí)，深發(fā)展股價(jià)不斷下跌，但林園卻在一直買進(jìn)。他覺(jué)得深發(fā)展不僅是一只金融股，更有很強(qiáng)的政府背景和區(qū)域經(jīng)濟(jì)性，且業(yè)績(jī)不錯(cuò)。最終，林園在深發(fā)展40元左右/股時(shí)套現(xiàn)，他賺了3000多萬(wàn)元。之后，林園又把目光投向四川長(zhǎng)虹，這只家電龍頭股也讓他凈賺4000多萬(wàn)元。

回馬槍

　　2001年，股市再次進(jìn)入癲狂階段，無(wú)數(shù)中小投資者不顧一切地進(jìn)入股市。然而，林園卻有不祥的預(yù)感，他又一次悄無(wú)聲息地全線撤出A股。

　　接下來(lái)的兩三年，林園從人們的視野里消失了，有人說(shuō)這期間他把目光投向了周邊股市，也有人說(shuō)他進(jìn)入房地產(chǎn)業(yè)搏殺。不過(guò)他一直沒(méi)有停止尋找再次殺回A股的機(jī)會(huì)。

　　2003年，熊市尚未退去，林園再一次殺回來(lái)了。這次，林園帶來(lái)了價(jià)值投資的理念。在林園看來(lái)，經(jīng)過(guò)多年混亂無(wú)序的摸爬滾打后，中國(guó)股市一定會(huì)向價(jià)值投資回歸，而這些都是歐美成熟市場(chǎng)給投資者留下的寶貴經(jīng)驗(yàn)。

　　這次重回A股，林園的資金已經(jīng)達(dá)到了近1.7億元的規(guī)模，并且主要采取組合投資的方式，每種組合的投資規(guī)模高達(dá)千萬(wàn)，所投資的股票數(shù)量也明顯上升。在這輪投資中，他的重倉(cāng)股主要是貴州茅臺(tái)、五糧液、銅都、云南白藥、招商銀行、寶鋼、武鋼、萬(wàn)科和中原高速等"準(zhǔn)龍頭"股以及可轉(zhuǎn)債。

　　"當(dāng)年投資可口可樂(lè)、通用汽車等百年品牌企業(yè)的人，只要持有到今天那一定是最富有的人，而我就是要找中國(guó)的可口可樂(lè)。"林園說(shuō)，他之所以對(duì)中國(guó)的老字號(hào)上市公司如此青睞，正是基于這樣的投資理念。"同仁堂、云南白藥、貴州茅臺(tái)這樣的企業(yè)經(jīng)過(guò)了百年的風(fēng)風(fēng)雨

　　雨都沒(méi)有倒閉，投資它們還有什么可怕的。一個(gè)LV的皮包賣1萬(wàn)多塊憑什么，靠的就是品牌價(jià)值，中國(guó)企業(yè)的品牌價(jià)值還沒(méi)有顯現(xiàn)，未來(lái)將是無(wú)可估量的。"

　　未知數(shù)

　　資料顯示，2006年1月1日到10月底，林園在股市上凈賺4倍，總資產(chǎn)翻了5倍，市值超過(guò)20億元，堪稱股市神話。然而從去年10月起，中國(guó)股市高位回落，林園的神話是否還會(huì)續(xù)寫?

　　2007年3月1日，深國(guó)投基于對(duì)林園的信任，和林園共同建立并以他的名字命名了一款信托產(chǎn)品--林園信托。從這份信托的走勢(shì)中，不難看出它在經(jīng)歷了今年1月20日單位凈值160.02元的高位后，也隨著中國(guó)股市一路走下坡路，到7月18日，林園信托已經(jīng)跌到了94.92元。

　　林園在股市創(chuàng)造的神話在受到媒體關(guān)注的同時(shí)也受到了一些非議。中央電視臺(tái)把林園稱為"中國(guó)股神"，但林園卻對(duì)這樣的稱號(hào)不以為然，他說(shuō)無(wú)論外人怎么評(píng)價(jià)，自己的投資理念不會(huì)改變，自己對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心沒(méi)有變。

　　摳門行為彰顯林園價(jià)值投資理念

　　-上榜理由

　　他被稱為"中國(guó)股神"，很多人把他與巴菲特相提并論。公開(kāi)資料顯示，經(jīng)過(guò)19年股海沉浮，林園曾從最初的8000元入市資金炒到了最多時(shí)20億身家。盡管此輪大跌，一直堅(jiān)信滿倉(cāng)操作的林園不會(huì)幸免，但傳奇仍在繼續(xù)。

　　-個(gè)人簡(jiǎn)歷

　　曾在深圳紅十字會(huì)醫(yī)院及深圳博物館工作

　　1989年以8000元進(jìn)入股市

　　2006年10月底，林園持有股票市值達(dá)到20億元

　　-記者手記

　　有"私募教父"之稱的趙丹陽(yáng)，不久前剛剛以210萬(wàn)美元的天價(jià)拍得了明年與巴菲特老先生共進(jìn)午餐的機(jī)會(huì)。趙丹陽(yáng)和林園是朋友，前幾天林園問(wèn)趙丹陽(yáng)："你花那么多錢和巴菲特共進(jìn)午餐，到底想問(wèn)他什么問(wèn)題?"林園相信，巴菲特對(duì)趙丹陽(yáng)的問(wèn)題，一定能給出一個(gè)滿意的答復(fù)。"對(duì)一個(gè)普通人而言，花那么多錢和巴菲特吃飯就等于打了水漂。但對(duì)于一個(gè)投資家來(lái)說(shuō)，得到巴菲特的真?zhèn)鹘^對(duì)是一件受益匪淺的事情。"林園說(shuō)。

　　其實(shí)，很多人都在期望有一天，被媒體譽(yù)為"中國(guó)巴菲特"的林園能夠與股神巴菲特在飯桌上切磋一下"股技"。不過(guò)林園說(shuō)，他現(xiàn)在、今后也不會(huì)像趙丹陽(yáng)那樣花巨資請(qǐng)巴菲特吃頓午餐。原因很簡(jiǎn)單，"我有我的選股標(biāo)準(zhǔn)和原則，我堅(jiān)信自己的投資理念。只要選擇了，能夠堅(jiān)持就好。"林園說(shuō)。

　　有人說(shuō)，林園不愿意和巴菲特吃飯實(shí)際上是因?yàn)樗?摳門"。林園的摳門在圈子里很有名，例如他來(lái)去機(jī)場(chǎng)只坐大巴，出差住酒店只住二三星級(jí)的，買部手機(jī)也要跑遍全城找性價(jià)比最高的，就算30塊的東西也要講價(jià)。但實(shí)際上，這恰恰是林園投資的原則，那就是，只買性價(jià)比最優(yōu)的東西。換句話說(shuō)，以最低的價(jià)格買到最好的東西。

　　正因?yàn)樵?jīng)從8000元炒到20億這近乎神奇的戰(zhàn)績(jī)，有媒體給林園戴上了"中國(guó)股神"、"中國(guó)巴菲特"的帽子。媒體報(bào)道，林園2005年也曾給自己定下目標(biāo)："巴菲特52歲的時(shí)候資產(chǎn)是2億美元，而我在42歲的時(shí)候，股市中的資產(chǎn)就算是4億元人民幣，我相信到了2008年，股票資產(chǎn)至少也能翻一番。不信咱們就等3年后再看。"

　　這樣的目標(biāo)說(shuō)明他有意無(wú)意在和巴菲特"較勁"。盡管2008年的股市大跌，高舉價(jià)值投資大旗的林園也未能幸免，但至今他仍然正襟危坐，他的悠閑與漫不經(jīng)心再次體現(xiàn)出A股價(jià)值投資者的風(fēng)范。勝不驕、敗不餒，一副大投資家的風(fēng)度。

　　若干年后，林園以及趙丹陽(yáng)等如今在中國(guó)資本市場(chǎng)名聲顯赫的投資家究竟能否比肩巴菲特我們不得而知。但至少有一點(diǎn)可以肯定，他們要比肩巴菲特、索羅斯等前輩，還要付出很多，而不是單單一頓飯就能夠解決的。