國(guó)政府控制信貸的舉措刺激了非正規(guī)融資和地下融資渠道的迅速發(fā)展，這意味著中國(guó)企業(yè)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的形勢(shì)下所承受的風(fēng)險(xiǎn)，可能要比官方統(tǒng)計(jì)中所體現(xiàn)出來(lái)的更為嚴(yán)重。

比起政府控制的銀行提供的傳統(tǒng)貸款，這類通常向中小企業(yè)提供的非正規(guī)貸款一般期限較短、條件苛刻。

提供這類非正規(guī)融資的一般都是現(xiàn)金充裕的大公司。它們希望從本來(lái)閑置的資金上獲得更高的回報(bào)。有的公司則從銀行貸款后再轉(zhuǎn)貸給第三方。銀行也為公司之間的直接融資提供便利條件，這種貸款被稱為委托貸款，在房地產(chǎn)開發(fā)商中間尤為盛行。還有一些貸款人從不受管制的信貸財(cái)團(tuán)那里獲得資金。

這些非正規(guī)融資的存在使中國(guó)企業(yè)的實(shí)際融資規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于官方數(shù)據(jù)所顯示的貸款規(guī)模。因此，中國(guó)政府在應(yīng)對(duì)通貨膨脹和影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的出口放慢這兩大矛盾時(shí)必將牽涉到更多的利害關(guān)系。

北京大學(xué)金融學(xué)教授邁克爾•派蒂斯(Michael Pettis)最近在博客上寫道，企業(yè)對(duì)高息、短期貸款的依賴使其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)更容易受到經(jīng)濟(jì)下滑或突如其來(lái)的流動(dòng)性緊縮的沖擊。

中國(guó)非正規(guī)貸款的利率可能很高。溫州中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì)會(huì)長(zhǎng)周德文表示，該會(huì)會(huì)員企業(yè)支付的貸款利率通常是央行1年期基準(zhǔn)貸款利率7.47%的4倍，年利率最高時(shí)可高達(dá)90%。周德文表示，這些企業(yè)貸款主要用作短期營(yíng)運(yùn)資金，期限一般不超過(guò)3個(gè)月。

中國(guó)政府為防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和抑制通脹而采取的加息舉措收效甚微，繼而于去年年底開始對(duì)銀行信貸加以限制。這一舉措再次為非正規(guī)信貸活動(dòng)提供了市場(chǎng)。非正規(guī)信貸渠道在中國(guó)和很多亞洲國(guó)家都由來(lái)已久。

信貸管制的存在激勵(lì)銀行為了實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化的目標(biāo)將有限的資金以長(zhǎng)期、高息貸款的形式貸給老客戶，通常都是大型國(guó)有企業(yè)。很多小企業(yè)因此無(wú)法獲得銀行貸款，有時(shí)就連籌集營(yíng)運(yùn)資金也很困難，更不用說(shuō)投資所需的資金了。