中國(guó)金融期貨交易所：滬深300指數(shù)期貨合約
問：滬深300指數(shù)主要成分股有哪些？
答：截止2006年7月18日，滬深300指數(shù)前十五位成分股依次為：招商銀行、民生銀行、寶鋼股份、長(zhǎng)江電力、萬科A、中國(guó)聯(lián)通、貴州茅臺(tái)、中國(guó)石化、五糧液、振華港機(jī)、上海機(jī)場(chǎng)、中國(guó)銀行、深發(fā)展A、浦發(fā)銀行、中興通訊。
問：滬深300指數(shù)期貨收取多少保證金？
答：目前設(shè)計(jì)滬深 300指數(shù)期貨的交易所收取的保證金水平為合約價(jià)值的8%。交易所根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情況有權(quán)進(jìn)行必要的調(diào)整。按照這一比例，如果滬深300指數(shù)期貨的結(jié)算價(jià)為1400點(diǎn)，那么第二天交易所收取的每張合約保證金為1400點(diǎn)X300元/點(diǎn)X8%=3.36萬元。投資者向會(huì)員繳納的交易保證金會(huì)在交易所規(guī)定的基礎(chǔ)上向上浮動(dòng)。
問：什么是合約大小，什么是合約乘數(shù)？
答：滬深 300指數(shù)期貨的合約價(jià)值為當(dāng)時(shí)滬深300指數(shù)期貨報(bào)價(jià)點(diǎn)位乘以合約乘數(shù)。合約乘數(shù)是指每個(gè)指數(shù)點(diǎn)對(duì)應(yīng)的人民幣金額。目前合約乘數(shù)暫定為300元/點(diǎn)。如果當(dāng)時(shí)指數(shù)期貨報(bào)價(jià)為1400點(diǎn)，那么滬深300指數(shù)期貨合約價(jià)值為1400點(diǎn)×300元/點(diǎn)＝420,000元。
問：滬深300指數(shù)期貨有漲跌停板嗎？
答：滬深 300指數(shù)期貨的漲跌停板為前一交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)10%。合約最后交易日不設(shè)漲跌停板。因?yàn)樽詈蠼灰兹詹皇且云谪泝r(jià)格的平均價(jià)作為結(jié)算價(jià)，而是以現(xiàn)貨指數(shù)的平均 價(jià)作為結(jié)算價(jià)。必須要保證指數(shù)期貨的價(jià)格能夠和指數(shù)現(xiàn)貨趨同，因此不設(shè)漲跌停板。
問：合約的最后交易日是哪一天？
答：合約的最后交易日為到期月的第三個(gè)星期五。如 IF0607合約，該合約最后交易日為 2006年7月21日。同時(shí)最后交易日也是最后結(jié)算日。這天收盤后交易所將根據(jù)交割結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算。
問：股指期貨的每日交易時(shí)間和股票一樣嗎？
答：滬深300指數(shù)期貨早上9點(diǎn)15分開盤，比股票市場(chǎng)早15分鐘。9點(diǎn)10分到9點(diǎn)15分為集合競(jìng)價(jià)時(shí)間。下午收盤為3點(diǎn)15分，比股票市場(chǎng)晚15分鐘。最后交易日下午收盤時(shí)，到期月份合約收盤與股票市場(chǎng)收盤時(shí)間一致，其它月份合約仍然在3點(diǎn)15分收盤。
問：什么是合約的最小變動(dòng)單位？
答：股指期貨合約的最小變動(dòng)單位是指合約報(bào)價(jià)時(shí)允許報(bào)出的小數(shù)點(diǎn)后最小有效點(diǎn)位數(shù)。滬深 300 指數(shù)期貨的最小變動(dòng)單位為 0.1點(diǎn)，按 每點(diǎn)300元計(jì)算，最小價(jià)格變動(dòng)相當(dāng)于合約價(jià)值變動(dòng)30元。
問：合約掛牌幾個(gè)月份？
答：滬深300指數(shù)期貨同時(shí)掛牌四個(gè)月份合約。分別是當(dāng)月、下月及隨后的兩個(gè)季月月份合約。如當(dāng)月月份為 7 月，則下月合約為 8月，季月合約為 9月與12月。表示方式為 IF0607、IF0608、IF0609、IF0612。其中 IF為合約代碼，06表示2006年，07表示7月份合約。
問：什么是熔斷機(jī)制？
答：熔斷機(jī)制是指對(duì)某一合約在達(dá)到漲跌停板之前，設(shè)置一個(gè)熔斷價(jià)格，使合約買賣報(bào)價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)只能在這一價(jià)格范圍內(nèi)交易。滬深300指數(shù)期貨合約的熔斷價(jià)格為前一交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)6%，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格觸及6%，并持續(xù)一分鐘，熔斷機(jī)制啟動(dòng)。在隨后的十分鐘內(nèi)，賣買申報(bào)價(jià)格只能在6%之內(nèi)，并繼續(xù)成交。超過6%的申報(bào)會(huì)被拒絕。十分鐘后，價(jià)格限制放大到10%。設(shè)置熔斷機(jī)制的目的是讓投資者在價(jià)格發(fā)生突然變化的時(shí)候有一個(gè)冷靜期，防止作出過度反應(yīng)。
問：每日開盤價(jià)、收盤價(jià)是如何確定的？
答：開盤價(jià)是指合約開市前五分鐘內(nèi)經(jīng)集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的成交價(jià)格。如果集合競(jìng)價(jià)未產(chǎn)生價(jià)格的，以當(dāng)日第一筆成交價(jià)為當(dāng)日開盤價(jià)。如果當(dāng)日該合約全天無成交，以昨日結(jié)算價(jià)作為當(dāng)日開盤價(jià)。
收盤價(jià)是指合約當(dāng)日交易的最后一筆成交價(jià)格。如果當(dāng)日該合約全天無成交，則以開盤價(jià)作為當(dāng)日收盤價(jià)。
問：每日結(jié)算價(jià)是如何確定的？
答：當(dāng)日結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約最后一小時(shí)成交量的加權(quán)平均價(jià)。最后一小時(shí)無成交且價(jià)格在漲/跌停板上的，取停板價(jià)格作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。最后一小時(shí)無成交且價(jià)格不在漲/跌停板上的，取前一小時(shí)成交量加權(quán)平均價(jià)。該時(shí)段仍無成交的，則再往前推一小時(shí)，以此類推。交易時(shí)間不足一小時(shí)的，則取全時(shí)段成交量加權(quán)平均價(jià)
問：最后交易日結(jié)算價(jià)是如何確定的？為什么不用收盤價(jià)？
答：最后結(jié)算價(jià)是最后交易日現(xiàn)貨指數(shù)最后二小時(shí)所有指數(shù)點(diǎn)的算術(shù)平均價(jià)。在國(guó)際市場(chǎng)上有一些合約是采用現(xiàn)貨指數(shù)收盤價(jià)作最后結(jié)算價(jià)的。但由于現(xiàn)貨指數(shù)收盤價(jià)很容易受到操縱，因此為了防止操縱，國(guó)際市場(chǎng)上大部分股指期貨合約采用一段時(shí)間的平均價(jià)。
問：滬深300指數(shù)是如何編制的？
答：2005年4月8日，滬深兩交易所正式向市場(chǎng)發(fā)布滬深300指數(shù)。以2004年12月31日為基期，基點(diǎn)為1000點(diǎn)。同年8月25日由滬深兩交易所共同出資的中證指數(shù)有限公司成立，滬深300指數(shù)由中證指數(shù)限公司管理。
?。ㄒ唬┲笖?shù)選樣
1、指數(shù)成份股的數(shù)量：300只
2、指數(shù)成份股的選樣方法
?。?） 選樣空間
上市交易時(shí)間超過一個(gè)季度；
非ST、*ST股票，非暫停上市股票；
公司經(jīng)營(yíng)狀況良好，最近一年無重大違法違規(guī)事件、財(cái)務(wù)報(bào)告無重大問題；
股票價(jià)格無明顯的異常波動(dòng)或市場(chǎng)操縱；
剔除其他經(jīng)專家認(rèn)定不能進(jìn)入指數(shù)的股票。
?。?） 選樣標(biāo)準(zhǔn)
選取規(guī)模大、流動(dòng)性好的股票作為樣本股。
（3） 選樣方法
對(duì)樣本空間股票在最近一年（新股為上市以來）的日均成交金額由高到低排名，剔除排名后50%的股票，然后對(duì)剩余股票按照日均總市值由高到低進(jìn)行排名，選取排名在前300名的股票作為樣本股。
（二）指數(shù)計(jì)算
指數(shù)以調(diào)整股本為權(quán)重，采用派許加權(quán)綜合價(jià)格指數(shù)公式進(jìn)行計(jì)算。其中，調(diào)整股本根據(jù)分級(jí)靠檔方法獲得。分級(jí)靠檔方法如下表所示：
舉例如下：某股票流通股比例（流通股本/總股本）為7%，低于10%，則采用流通股本為權(quán)數(shù)；某股票流通比例為35%，落在區(qū)間(30，40)對(duì)應(yīng)的加權(quán)比例為40%，則將總股本的40%作為權(quán)數(shù)。
（三）指數(shù)修正
滬深300指數(shù)采用“除數(shù)修正法”修正。當(dāng)樣本股名單、股本結(jié)構(gòu)發(fā)生變化或樣本股的調(diào)整市值出現(xiàn)非交易因素的變動(dòng)時(shí)，采用“除數(shù)修正法”修正原固定除數(shù)，以保證指數(shù)的連續(xù)性。修正公式為：
修正前的調(diào)整市值/原 除 數(shù)=修正后的調(diào)整市值/新除數(shù)
其中，修正后的調(diào)整市值＝修正前的調(diào)整市值+新增（減）調(diào)整市值；由此公式得出新除數(shù)（即修正后的除數(shù)，又稱新基期），并據(jù)此計(jì)算指數(shù)。
需要修正的情況包括：
1. 除息：凡有樣本股除息（分紅派息），指數(shù)不予修正，任其自然回落。
2. 除權(quán)：凡有樣本股送股或配股，在樣本股的除權(quán)基準(zhǔn)日前修正指數(shù)。修正后調(diào)整市值＝除權(quán)報(bào)價(jià)×除權(quán)后的股本數(shù)+修正前調(diào)整市值（不含除權(quán)股票）。
3. 停牌：當(dāng)某一樣本股停牌，取其最后成交價(jià)計(jì)算指數(shù)，直至復(fù)牌。
4. 摘牌：凡有樣本股摘牌（終止交易），在其摘牌日前進(jìn)行指數(shù)修正。
5. 股本變動(dòng)：凡有樣本股發(fā)生其他股本變動(dòng)（如增發(fā)新股、配股上市、內(nèi)部職工股上市引起的流通股本增加等），在樣本股的股本變動(dòng)日前修正指數(shù)。
6. 停市：部分樣本股停市時(shí)，指數(shù)照常計(jì)算；全部樣本股停市時(shí)，指數(shù)停止計(jì)算。
（四）成份股的定期調(diào)整
1、指數(shù)成份股原則上每半年調(diào)整一次，一般為1月初和7月初實(shí)施調(diào)整，調(diào)整方案提前兩周公布。
2、每次調(diào)整的比例不超過10%。樣本調(diào)整設(shè)置緩沖區(qū)，排名在240名內(nèi)的新樣本優(yōu)先進(jìn)入，排名在360名之前的老樣本優(yōu)先保留。
3、最近一次財(cái)務(wù)報(bào)告虧損的股票原則上不進(jìn)入新選樣本，除非該股票影響指數(shù)的代表性。
4、當(dāng)樣本股公司退市時(shí)，自退市日起，從指數(shù)樣本中剔除，由過去最近一次指數(shù)定期調(diào)整時(shí)的候選樣本中排名最高的尚未調(diào)入指數(shù)的股票替代。
5、最新規(guī)則調(diào)整：符合樣本空間條件、且總市值（不含境外上市股份）排名在滬深市場(chǎng)前10位的新發(fā)行股票，啟用快速進(jìn)入指數(shù)的規(guī)則，即在其上市第十個(gè)交易日結(jié)束后進(jìn)入指數(shù)，同時(shí)剔除原指數(shù)樣本中最近一年日均總市值排名最末的股票?！。?strong>中國(guó)金融期貨交易所網(wǎng)站）
