“如果規(guī)范類證券公司的客戶無(wú)法對(duì)其期貨交易客戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，這樣造成的后果期貨公司應(yīng)接不暇，而規(guī)范券商客戶流失，利益受損。”
　　　　
　　近日，知情人士透露，8月底、9月初，中國(guó)金融期貨交易所將進(jìn)入開(kāi)業(yè)的沖刺階段，技術(shù)測(cè)試時(shí)間安排在9月初至11月底，而最重要的人事安排業(yè)已完成：大連商品交易所總經(jīng)理朱玉辰任中國(guó)金融期貨交易所(籌)總經(jīng)理。
　　另一位接近證監(jiān)會(huì)人士證實(shí)，測(cè)試初期，中金所將低調(diào)掛牌。測(cè)試之后，以滬深300指數(shù)為標(biāo)的的股指期貨合約產(chǎn)品將面世。
　　而券商方面除了原先7家創(chuàng)新類證券公司已有其控股子期貨公司，最近光大證券、國(guó)泰君安、申銀萬(wàn)國(guó)等創(chuàng)新券商收購(gòu)期貨公司進(jìn)展得如火如荼。
　　與此同時(shí)，一些業(yè)績(jī)不錯(cuò)、暫沒(méi)有被收購(gòu)計(jì)劃的期貨公司主動(dòng)與眾多規(guī)范類證券公司洽談居間機(jī)構(gòu)合作。“這種合作暫時(shí)被稱作灰色I(xiàn)B。”某期貨公司人士說(shuō)。
　　
　　創(chuàng)新券商收購(gòu)沖動(dòng)
　　國(guó)泰君安證券很可能成為第一家全資收購(gòu)期貨公司的試點(diǎn)券商。
　　據(jù)某金融機(jī)構(gòu)人士提供信息稱，上周末，國(guó)泰君安在北京與浦發(fā)期貨股東方正式簽署全資股權(quán)收購(gòu)協(xié)議，以凈資本溢價(jià)500萬(wàn)元的價(jià)格收購(gòu)了浦發(fā)期貨100%股權(quán)。浦發(fā)期貨注冊(cè)資本1億人民幣。
　　“證監(jiān)會(huì)有意讓國(guó)泰君安證券公司做試點(diǎn)。按照計(jì)劃，國(guó)泰君安會(huì)更早簽訂收購(gòu)協(xié)議，此次延遲的原因是隨著股指期貨臨近，期貨公司殼資源價(jià)格上漲。之前雙方談判的價(jià)格是溢價(jià)300萬(wàn)。”這位人士透露，“除國(guó)泰君安以外，或許有其他創(chuàng)新券商可獲得全資收購(gòu)期貨公司的試點(diǎn)。”
　　至于全資收購(gòu)的試點(diǎn)是否能成功，最終要以證監(jiān)會(huì)批文為準(zhǔn)。
　　而在8月1日，光大證券與上海南都期貨公司正式簽署收購(gòu)協(xié)議，擬定收購(gòu)的股權(quán)比例將達(dá)到絕對(duì)控股，并希望在政策允許的范圍內(nèi)全資收購(gòu)。
　　據(jù)悉，光大證券收購(gòu)南都期貨是從該公司現(xiàn)有的4家股東手中獲得股權(quán)，收購(gòu)價(jià)格在凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上溢價(jià)幾百萬(wàn)。南都期貨注冊(cè)資本3000萬(wàn)。
　　此外，剛評(píng)上創(chuàng)新類證券公司的申銀萬(wàn)國(guó)證券正在計(jì)劃收購(gòu)一家注冊(cè)在四川的期貨公司。
　　大多數(shù)創(chuàng)新類證券公司都希望全資收購(gòu)期貨公司，全力以赴參與股指期貨業(yè)務(wù)。
　　而在政策方面，證監(jiān)會(huì)已明確“金融期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)由期貨公司專營(yíng)，創(chuàng)新類券商可申請(qǐng)期貨交易介紹商(IB)業(yè)務(wù)。創(chuàng)新類券商只可給其從事期貨業(yè)務(wù)的控股子公司提供IB業(yè)務(wù)”。
　　而讓創(chuàng)新類券商困擾的證監(jiān)會(huì)第55號(hào)文———關(guān)于收購(gòu)期貨公司股東資格辦法中，證券公司收購(gòu)期貨公司股權(quán)比例不能超過(guò)50%規(guī)定，據(jù)悉也正在修改。
　　“證監(jiān)會(huì)正在修改這一辦法，并重新出臺(tái)有關(guān)證券公司收購(gòu)期貨公司的規(guī)則。如新規(guī)則中允許符合條件和資格的創(chuàng)新類證券公司全資收購(gòu)期貨公司，相信光大、申萬(wàn)等創(chuàng)新類證券公司均會(huì)選擇這一模式。”上述人士說(shuō)。目前，市場(chǎng)上期貨公司殼資源價(jià)格溢價(jià)在幾百萬(wàn)至一千萬(wàn)之間。
　　
　　灰色I(xiàn)B或?qū)⑹⑿?br>　　創(chuàng)新類券商可做IB，規(guī)范類證券公司將如何抉擇？
　　盡管證監(jiān)會(huì)尚未對(duì)此做出規(guī)定，部分規(guī)范類證券公司并沒(méi)有被動(dòng)地等待。一些規(guī)模尚可、業(yè)績(jī)不錯(cuò)且不愿意被創(chuàng)新類券商收購(gòu)的期貨公司開(kāi)始主動(dòng)與25家規(guī)范類券商協(xié)商合作。
　　“我們認(rèn)為證券公司收購(gòu)期貨公司并非是一條最有效、最簡(jiǎn)潔的方式。”8月26日，在上海的一次股指期貨論壇上，有關(guān)人士表示，“證券公司收購(gòu)期貨公司有利發(fā)揮綜合績(jī)效的同時(shí)，也存在潛在損失、磨合時(shí)間長(zhǎng)和風(fēng)險(xiǎn)控制是否有效等弊端”。
　　目前，部分規(guī)范類證券公司正在尋求以“灰色I(xiàn)B”的角色參與合作。
　　“灰色I(xiàn)B”，也稱為“機(jī)構(gòu)居間”或者“居間機(jī)構(gòu)”模式：規(guī)范類券商作為居間機(jī)構(gòu)，與期貨公司建立業(yè)務(wù)上的戰(zhàn)略聯(lián)盟，進(jìn)入股指期貨的代理市場(chǎng)，同時(shí)得到傭金分成。
　　“機(jī)構(gòu)居間與IB不同的是，規(guī)范類證券公司沒(méi)有證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的合法IB資格。按照規(guī)定，證券公司要拿到IB牌照，必須向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)獲得。”某規(guī)范類券商人士說(shuō)。
　　此外，規(guī)范類證券公司作為機(jī)構(gòu)居間，也不能像IB那樣“做期貨投資咨詢服務(wù)；在證券公司營(yíng)業(yè)部大屏幕上顯示期貨行情；擁有期貨從業(yè)人員。”
　　這些限制條件將會(huì)使機(jī)構(gòu)居間向其營(yíng)業(yè)部客戶推薦股指期貨業(yè)務(wù)時(shí)受到影響。
　　“希望管理層能夠逐漸放開(kāi)規(guī)范類券商的IB資格。如果規(guī)范類證券公司的客戶由于政策上的限制，無(wú)法對(duì)其期貨交易客戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，導(dǎo)致客戶全部集結(jié)到期貨公司，這樣造成的后果是期貨公司應(yīng)接不暇，而規(guī)范券商客戶流失，利益受損。”上述規(guī)范類券商的人士說(shuō)。