中國今年上半年呈兩位數(shù)的GDP增長率（10.9%）令世界瞠目結(jié)舌，尤其這個創(chuàng)10年之高的增長率是在政府從去年就開始持續(xù)實施宏觀調(diào)控，加強推行“適度經(jīng)濟增長”政策下而取得的，這種與政策預期相反的經(jīng)濟增長效果，的確是“不可思議”。

    政府希望有一個適度的經(jīng)濟增長，最好GDP增長率能在8%左右。但我們知道，GDP是投資、國內(nèi)消費與凈出口之和，其增長率也是這三者增長率的加權(quán)平均。今年1-6月份，國內(nèi)（社會）消費總額為36448億元，增長13.3%；固定投資完成總額為（1-5月份）25443億元，增長29.6%；凈出口為614億美元，增長23.4%。如果我們按保守估算，把1~5月份的固定資產(chǎn)作為1~6月份的投資額計算，則光投資對GDP增長的拉動率就為11.3%。另外，國內(nèi)消費的拉動率為7.3%，凈出口的拉動率為1.7%，三者相加則為GDP的增長率20.3%。顯然，從公開資料推算的GDP增長率，遠遠高于公布的10.9%。

    很顯然，中央政府“適度增長”的經(jīng)濟政策，沒有在一些地方得到落實。

    經(jīng)濟失控也許是政府在政策執(zhí)行方面一種無奈的結(jié)果。比如宏觀調(diào)控的一個重要目標就是控制投資，結(jié)果，今年上半年投資速度不但沒減緩，反而一口氣增長了29.6%，而這些增長主要是由工業(yè)投資所推動，占了整個投資的80%。而能源部門則是工業(yè)投資中增長最高的領(lǐng)域，煤炭投資增加45%、石油天然氣增加30%、電力增加16%。能源是中國經(jīng)濟的瓶頸，行政調(diào)控無法觸及這塊領(lǐng)域。

    對能源領(lǐng)域的高投資，是由能源供需關(guān)系的緊張所導致，而能源供應(yīng)緊張很大程度又是受外貿(mào)需求的持續(xù)高增長所影響。外貿(mào)出口需求的高增長主要是由于國際生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到中國及西方的良好宏觀經(jīng)濟走勢所帶動。在人民幣匯率未開放的情況下，調(diào)升國內(nèi)利率很難取得抑制出口的作用。所以中央政府出臺諸多宏觀調(diào)控措施，可能抑制了進口市場，但對出口卻無任何效用。

    另外，在消費增長中，增長率最高的是汽車，增長率為27.7%，其次為金銀珠寶，增長率為24.6%，然后是建筑裝潢，增長率為24.4%。這三者都是富人或高薪群體的消費，提升利率對這個消費群體并不會造成太大的影響。相反，對背上房貸的低薪階層，提高利息倒會削弱他們的消費能力。顯然，提升利率這一貨幣政策可能起到加大貧富差距的作用，為創(chuàng)造“和諧社會”幫了倒忙。

    綜上所述，即要發(fā)展，又要適度，政府這一宏觀調(diào)控政策具有雙重目標，這種矛盾使政府在執(zhí)行政策時左右為難，一方面要經(jīng)濟適度增長，減緩投資，但卻拼命發(fā)展能源，同時還要依靠發(fā)展工業(yè)去保持就業(yè)；另一方面要抑制過度出口，但匯率卻無法對利率上升作出貨幣升值的反應(yīng)，達到提高出口成本的作用；一方面要提高利息，冷卻房地產(chǎn)和消費市場，但卻無意中打擊了低薪階層，擴大了貧富差距。所以，在宏觀政策中，其雙重目標的矛盾性是造成政府對經(jīng)濟增長失控的根本原因，在這種雙重目標的矛盾下，政府不敢下狠勁出猛力去控制經(jīng)濟。

    如果讓這種具有矛盾的政策繼續(xù)沿用的話，政府又不準備付出代價或通過“硬著陸”去迅速控制經(jīng)濟的話，一頭失控狂奔的野牛是跑不遠的。（作者：劉芍佳，牛津大學經(jīng)濟學博士，牛津大學曼斯菲得學院訪問院士

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