央行最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2005年11月份金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸差為92087.81億元，這一數(shù)據(jù)在2005年連續(xù)攀升，迭創(chuàng)新高。面對(duì)日益緊迫的銀行資金流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，央行一直運(yùn)用的加大央行票據(jù)發(fā)行這一調(diào)控手段目前稍顯力不從心。
　　2005年12月19日，央行發(fā)布公告：允許所有銀行間債券市場(chǎng)投資者投資公司債券。讓商業(yè)銀行投資企業(yè)債，是央行分流銀行體系資金剩余能力的第一步。
　　坊間流傳消息說(shuō)，央行的下一步調(diào)控手段可能會(huì)是降低超額存款準(zhǔn)備金利率以及活期存款利率，甚至不排除取消的可能。
　　
　　貨幣基金機(jī)遇
　　“目前還沒(méi)有聽說(shuō)這樣的消息，短期內(nèi)取消活期存款利率似乎也不太可能，但降低應(yīng)該是一種趨勢(shì)。”一貨幣基金經(jīng)理對(duì)記者說(shuō)。
　　如果央行調(diào)低商業(yè)銀行超額存款準(zhǔn)備金利率，會(huì)使商業(yè)銀行的資金短期內(nèi)流入貨幣市場(chǎng)，拉低短期利率，尤其是短期債券的收益率。而短期債是貨幣市場(chǎng)基金的主要投資對(duì)象之一，其收益率下降，會(huì)造成貨幣市場(chǎng)基金收益率下降。
　　收益率下降也使得基金手中原來(lái)持有品種的浮盈增加，如果基金管理人逐步對(duì)原先的浮盈兌現(xiàn)，還可以將收益率保持在一個(gè)相對(duì)較高的水平上。長(zhǎng)期來(lái)看，若貨幣市場(chǎng)短期品種的收益率繼續(xù)維持低位，貨幣市場(chǎng)基金將很難維持目前較高的收益率。
　　同時(shí)，如果央行降低甚或取消活期存款利率，則會(huì)有大量存款流出，進(jìn)入基金等投資領(lǐng)域。
　　此外，從2005年下半年起，各大商業(yè)銀行紛紛進(jìn)入限制、清理小額儲(chǔ)蓄客戶的行列，對(duì)日均存款余額低于500元的人民幣個(gè)人活期存款小額賬戶收取管理費(fèi)。這一方面幫助銀行清理睡眠賬戶和低效賬戶，釋放其占用的銀行系統(tǒng)資源，提升銀行辦公效率。另一方面，收費(fèi)導(dǎo)致某些儲(chǔ)戶的利息與收費(fèi)抵減后為負(fù)，激發(fā)了其理財(cái)意識(shí)。
　　貨幣型基金本身的定位就是現(xiàn)金管理工具，從功能上說(shuō)，與活期存款的性質(zhì)最為接近。無(wú)論是降低活期存款利率還是對(duì)小額賬戶收費(fèi)，這對(duì)分流儲(chǔ)蓄，促進(jìn)資金流向貨幣市場(chǎng)基金都是實(shí)質(zhì)性利好。
　　從基金公司角度來(lái)說(shuō)，申購(gòu)各種類型基金的底線往往都是1000元，而對(duì)于貨幣基金，絕大多數(shù)個(gè)人投資者往往會(huì)按照月工資結(jié)余，不斷增加投入量。如果基金公司能考慮將它的申購(gòu)最低限額放寬，無(wú)疑會(huì)成功吸引大批小額活期儲(chǔ)戶，促進(jìn)貨幣基金規(guī)模的發(fā)展。
　　
　　實(shí)質(zhì)功能突破
　　眼下，貨幣基金的兩項(xiàng)功能：儲(chǔ)蓄功能和支付功能，已經(jīng)有了突破性進(jìn)展。
　　在支付功能上，南方基金與中信銀行自2005年12月26日起推出了聯(lián)名信用卡辦理業(yè)務(wù)。信用卡持有人以所擁有的南方基金旗下的貨幣市場(chǎng)基金———南方現(xiàn)金增利基金的額度作為重要的資信證明，中信銀行給予一定的透支額，在經(jīng)過(guò)第一次辦卡授權(quán)后，用戶使用該卡消費(fèi)透支后，自動(dòng)贖回該用戶所持有的貨幣基金對(duì)應(yīng)的份額還款。
　　采用該模式，一方面基金持有人可以享受信用卡免息56天的服務(wù)，同時(shí)還可以獲得投資貨幣市場(chǎng)基金遠(yuǎn)高于活期存款利息的收益；另一方面，在目前貨幣市場(chǎng)基金普遍T+2到賬的情況下，使用基金聯(lián)名信用卡，可以支付日常消費(fèi)，解除基金贖回?zé)o法及時(shí)到賬的流動(dòng)性限制。
　　長(zhǎng)期以來(lái)，由于銀行方面的種種顧慮，貨幣基金與借記卡儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)直接連通的合作模式（即活期儲(chǔ)蓄存入借記卡后，直接轉(zhuǎn)化為貨幣市場(chǎng)基金份額，享受貨幣市場(chǎng)基金收益）一直未有突破。而據(jù)記者了解到的最新消息，目前已有一家基金公司與多家商業(yè)銀行就此項(xiàng)業(yè)務(wù)達(dá)成共識(shí)，并且業(yè)務(wù)已進(jìn)入到最后的籌備階段。
　　目前銀行活期儲(chǔ)蓄一年期稅后利率0.56%，而貨幣基金平均7日年化收益率在2%上下，連通儲(chǔ)蓄賬戶后，銀行數(shù)額巨大的活期存款從理論上來(lái)說(shuō)都可享受免稅的貨幣基金收益，同時(shí)也大大降低了銀行的利息支付成本。
　　另外，一旦央行降低或取消活期存款利率，貨幣基金連通儲(chǔ)蓄賬戶，通過(guò)一定的交易規(guī)則設(shè)定，雖然銀行儲(chǔ)蓄資金可能大量流出，但是銀行客戶資源卻不會(huì)因此流失。
　　然而，無(wú)論是借記卡還是貸記卡與貨幣市場(chǎng)基金連通，美中不足的是目前仍不可以實(shí)現(xiàn)贖回資金“T＋0”到賬，做到真正意義上的實(shí)時(shí)支付。從技術(shù)手段上來(lái)說(shuō)，銀行的系統(tǒng)沒(méi)有什么問(wèn)題，只需要與基金公司注冊(cè)登記系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)資金實(shí)時(shí)清算的對(duì)接，“這一問(wèn)題的關(guān)鍵在于銀行是否愿意墊資,或者管理層會(huì)否有政策突破。”一基金業(yè)內(nèi)人士表示。