電力股將形成拐點

平常心 2005-05-31

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電力股將形成拐點

www.hexun.com 【2005.05.30 16:25】證券日報/胡紅霞

『和訊股票池』『漲停先鋒』『價值尖鋒』『股道風(fēng)險評估』『股道沙龍－早盤評述』『股市大戰(zhàn)』

　?。玻埃埃的甑牡谝粋€季度，全國共有２４個省、市拉閘限電。而這一缺電缺口提前增大的嚴(yán)峻態(tài)勢，使得今年被普遍視為自上個世紀(jì)８０年代以來電力最緊缺的一年。據(jù)預(yù)測，在今年夏季全國用電高峰期間，全國最大電

力供應(yīng)缺口將達(dá)３０００萬千瓦以上。

　　在電力供應(yīng)緊張和經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)步增長的雙重拉動下，電力行業(yè)面臨較好的發(fā)展機(jī)遇。目前已經(jīng)有一種觀點認(rèn)為，調(diào)整電價，利用價格杠桿控制用電也是一種節(jié)流方式。

　　另外，自５月１日起，全國銷售電價水平平均提高２．５２分／千瓦時，各發(fā)電企業(yè)的上網(wǎng)電價也從５月１日開始有不同幅度上調(diào)。隨著“煤電聯(lián)動”方案正式進(jìn)入具體實施階段，電價的上漲將在一定程度上刺激電力股的股價回升，在這種背景下，電力板塊投資價值正在逐漸顯現(xiàn)出來，電力股即將形成價格拐點。

　　電力行業(yè)的上市公司數(shù)量較多，在深滬兩市上市公司中占有相當(dāng)大比例。整個電力板塊主要可以分為火電、熱電、水電和油電四種。

　　火電類上市公司包括有：華能國際、粵電力、廣州控股、申能股份、華銀電力、內(nèi)蒙華電、漳澤電力、長源電力、贛能股份等。火電類上市公司業(yè)績較好，火電企業(yè)單機(jī)參數(shù)高、性能好，規(guī)模效應(yīng)強，普遍是所在地區(qū)的主力發(fā)電企業(yè)，總體盈利能力優(yōu)于其他類型的電廠，但仍然存在一定的地區(qū)性差異。由于煤炭消耗約占火電成本的５０％，煤價的持續(xù)上漲將在一定程度上抵銷火電的盈利空間。

　　熱電類上市公司有祥龍電業(yè)等，熱電企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模小，主要是為大中型城市供熱，發(fā)展空間不大但業(yè)務(wù)穩(wěn)定。

　　水電類上市公司有桂東電力、錢江水利、閩東電力、明星電力、樂山電力、岷江水電、桂冠電力、三峽水利、烏江電力等，水電的業(yè)績相對較為穩(wěn)定，但由于水電企業(yè)多處于經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)，加之上網(wǎng)電價普遍較低，水電企業(yè)業(yè)績歷年都低于其他類型電廠。而且，水電企業(yè)容易受到降水量、旱情等自然因素的影響，出現(xiàn)一定程度的波動。

　　油電類上市公司有深南電、穗恒運等，是以油和煤炭為主要成本的電力企業(yè)，這類上市公司容易受到油價波動帶來的影響，所以，上市公司的盈利難以得到根本改善，盈利水平不高，產(chǎn)業(yè)前景不樂觀，面臨嚴(yán)峻的生存壓力。油電單機(jī)容量小、能耗高、效率低，是我國逐漸淘汰的對象，目前主要存在于用電有缺口的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。

　　除了以上四種主要分類以外，其它還有垃圾發(fā)電的歲寶熱電、泰達(dá)股份，太陽能發(fā)電的天威保變；風(fēng)電類的特變電工等，雖然目前的發(fā)展規(guī)模還不是很大，但產(chǎn)業(yè)前景值得看好。

　　在即將來臨的夏季用電高峰，供不應(yīng)求的狀況將導(dǎo)致相關(guān)發(fā)電量有保證的電力公司從中收益，加上電價增長的因素，上市公司整體業(yè)績會因此水漲船高。但從長遠(yuǎn)的角度而言，電力企業(yè)的發(fā)展必將走向兩極分化，分化的動力主要來自于以下幾個方面：

　?。薄某杀镜慕嵌榷?，水電的成本相對低廉，業(yè)績前景較好，也更有投資價值；火電次之，因為其煤炭價格一直處于較高水平中，造成火電成本居高不下，油電的業(yè)績前景最差。

　?。病碾娏ζ髽I(yè)的規(guī)模角度分析，由于電力企業(yè)具有明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，規(guī)模大的公司明顯好于規(guī)模較小的。例如：在每股收益方面排名靠前電力類上市公司的規(guī)模均較大，在電力行業(yè)上市公司中綜合實力排名也靠前，這類電力股的成長性值得看好。

　?。场牡赜蚍植嫉慕嵌确治?，由于沿海地區(qū)電力需求增長較快，這些地區(qū)的電力企業(yè)盈利空間相對較大。

　　市場走勢方面，近期電力股受到大盤疲弱的影響，部分電力股出現(xiàn)跳水走勢，如：深能源、深南電等，昔日龍頭股長江電力也在利空打擊下破位下跌。但是，我們注意到其中有相當(dāng)數(shù)量的電力股在股價嚴(yán)重超跌后，已經(jīng)有止跌企穩(wěn)跡象，如：汕電力Ａ、力合股份等在股指持續(xù)下跌中卻能形成堅固的底部形態(tài)。

　　綜上所述，從投資的長遠(yuǎn)角度考慮，在選擇電力上市公司時，必須區(qū)別對待。重點關(guān)注水電、火電企業(yè)、不要介入油電類的夕陽型上市公司；關(guān)注底部形態(tài)堅實的電力股；關(guān)注生產(chǎn)成本較低、業(yè)績穩(wěn)定的電力上市公司；關(guān)注沿海地區(qū)的電力上市公司。此外，那些控股股東實力雄厚，行業(yè)地位突出，有一定規(guī)模優(yōu)勢的公司，將具有更大的投資價值